[서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본은행(BOJ)은 18~19일 열리는 금융정책결정회의에서 정책금리를 현행 0.5%로 동결할 전망이다. 시장에서는 이번 회의에서 추가 인상이 어려울 것으로 보지만, 이르면 10월 회의에서 금리 인상이 단행될 가능성이 높다는 관측이 확산하고 있다.

◆ 시장 "연내 인상 유력"...10월 전망이 최다

시장에서는 연내 인상 가능성에 무게가 실린다. 블룸버그가 9월 초 이코노미스트 50명을 대상으로 실시한 조사에 따르면, 응답자의 약 60%가 "연내 인상"을 예상했다.

특히 10월을 꼽은 비율이 36%로 가장 많았고, 12월은 22%로 뒤를 이었다.

토탄리서치와 토탄ICAP의 조사에서는 시장이 예상하는 금리 인상 시기가 9월 회의 1%, 10월 33%, 12월 32%, 내년 1월 21%였다.

이처럼 10월에 대한 기대가 집중되는 배경에는 인건비 상승과 물가 압력 지속, 그리고 미국의 관세 정책에 대한 불확실성이 완화됐다는 점 등이 있다.

◆ BOJ 내부 "관세 영향 앞으로 본격화"

BOJ 내부에서는 금리 인상 압력이 서서히 높아지고 있다. 인건비 상승을 배경으로 한 가격 전가가 확산되는 가운데, 2026년 춘계 노사 교섭에서도 확실한 임금 인상이 예상된다. 인력 부족과 엔저 효과로 수출 기업의 수익이 높게 유지되는 점도 배경이다.

그러나 미국 경제 둔화에 대한 우려는 걸림돌이다. 히미노 료조 BOJ 부총재는 지난 2일 강연에서 "관세의 영향은 시간이 지나며 본격적으로 나타날 가능성이 크다"며 "당분간은 부정적 파급 효과를 더 주시해야 한다"고 강조했다.

미국 고용 둔화와 경기 감속이 현실화하면 글로벌 경기 전체에 악영향을 미쳐 일본 경제도 타격을 받을 수 있다는 우려가 크다.

◆ 정치 불확실성도 변수

정치 상황도 변수로 꼽힌다. 이시바 시게루 총리가 사임을 선언하면서, 10월 4일 자민당 총재 선거를 거쳐 새로운 지도 체제가 들어설 예정이다.

새 총리가 중의원과 참의원 양원에서 소수 여당이라는 제약을 안고 출범하는 만큼, BOJ의 정책 결정에도 신중론이 힘을 얻을 수 있다.

다이와종합연구소의 구마가이 아키마루 부이사장은 "임금과 물가가 상승세를 보이고 있지만 정치 불확실성이 커진 만큼 BOJ가 성급히 금리를 올리기는 쉽지 않다"며 12월 인상을 기본 시나리오로 제시했다.

◆ 美 연준과의 시차도 고려

미국 연방준비제도(연준)가 16~17일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 점도 BOJ의 고민이다.

제롬 파월 의장이 제시할 향후 연준의 금리 인하 방침과 경기 인식은 BOJ 정책 결정의 참고 지표가 될 전망이다.

BOJ는 10월 1일 전국기업단기경제관측조사(단칸)와 6일 지점장 회의를 통해 경제 동향을 점검한다. 한 BOJ 관계자는 "이런 데이터에서 관세 충격이 제한적이라는 신호가 확인된다면 10월 인상도 충분히 가능하다"고 밝혔다.

BOJ가 마지막으로 금리를 올린 것은 약 8개월 전이다. 금리 인상을 더 미루면 엔저와 물가 상승 압력이 심화할 수 있다는 우려가 커지고 있다. 한 관계자는 "금리 인상을 기다리는 리스크는 당연히 의식하고 있다"고 말했다.

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