[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 하나증권에서 22일 알테오젠(196170)에 대해 '로열티 만큼 중요한 계약 수, 26년이 본격적 시작'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 580,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 55.3%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 알테오젠 리포트 주요내용
하나증권에서 알테오젠(196170)에 대해 'Merck가 공개한 로열티에 대한 의견. 목표 주가를 하향하나 성장 전망은 유지, upside는 계약 수와 빈도에 따라: 계약구조가 명확해 짐에 따라 현금 유입 규모와 속도가 늦춰지면서 목표 주가를 하향한다. 1) 기존의 Keytruda 향 기술료 수익은 로열티율 3.2%, 출시와 함께 수령, 상업화 마일스톤은 총 계약규모에 기반한 구간별 추정으로써, '25~'29년까지 총 합계 $1.5bn이었다. 조정한 기술료 수익 합계는 $940mn이다. 2) 이번 목표 주가 조정에 추가적으로 고려한 것은 추가 L/O의 규모이다. Keytruda의 계약 구조와 Enhertu 및 Jemperli 경우를 비교하면, 단일 품목의 일반적인 구조의 경우 앞으로도 마일스톤 합계가 $260~280mn로 설정될 듯하다. (기존 추정치는 Imfinzi 사례 $580mn를 참고하였음) 그 외 현금 유입 시점과 BS향 L/O의 규모도 추가로 조정하였다. 지금 상황에서 주가 회복에 가장 중요한 요소는 추가 계약의 빈도, 예상 보다 많은 계약 수일 것이다.'라고 분석했다.


◆ 알테오젠 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 640,000원 -> 580,000원(-9.4%)
- 하나증권, 최근 1년 목표가 상승
하나증권 김선아 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 580,000원은 2026년 01월 21일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 640,000원 대비 -9.4% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 05월 13일 440,000원을 제시한 이후 상승하여 25년 11월 20일 최고 목표가인 640,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 580,000원을 제시하였다.


◆ 알테오젠 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 590,000원, 하나증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 580,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 590,000원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 590,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 560,000원 대비 5.4% 상승하였다. 이를 통해 알테오젠의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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