[AI의 종목 이야기] 아다니, 타타도 아니다...印 원전 발전 이끌 숨은 양대 강자는?

기사입력 : 2026년01월26일 18:59

최종수정 : 2026년01월26일 18:59

인도, 정부 독점해 온 원전 부문에 민간기업 참여 허용키로
MTAR·왈찬드나가르...숨은 유망주로 언급 돼

이 기사는 인공지능(AI) 번역에 기반하여 작성됐으며, 원문은 인도 파이낸셜 익스프레스 26일자 기사입니다.

[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 인도의 원자력 부문은 수십 년 동안 정부가 독점해 왔다. 그러나 2025/26 회계연도(2025년 4월~2026년 3월) 연방 예산안과 'SHANTIS(Sustainable Harnessing and Advancement of Nuclear Energy for Transformation of India, 샨티스)' 도입 이후 정부 독점 시대는 막을 내렸다.

샨티스는 현재 8.1기가와트(GW)인 원자력 발전 용량을 2047년까지 100GW로 늘린다는 목표를 제시하며 민간업체의 원전 부문 진출 허용하기로 했다.

2000억 루피(약 3조 1460억 원) 규모의 원전 부문 개혁 중심에는 익숙한 대기업들이 아니라 특화된 몇몇 신흥 기업들이 자리 잡고 있다. 2070년까지 탄소 중립을 달성하겠다는 인도에서 주목할 만한 두 종목이 있다.

◆ '초격차 정밀 기술' 내세운 MTAR 테크놀로지

1969년에 설립되어 1999년에 법인화된 MTAR 테크놀로지(MTAR)는 국방, 항공우주, 원자력 및 청정에너지 분야에 사용되는 부품과 장비를 개발·제조한다. 현재 이 회사의 시가총액은 738억 3000만 루피다.

MTAR이 인도 원전 사업의 중심에 서게 된 배경은 다음과 같다.

한 치의 오차도 허용하지 않는 원자력 에너지 부문에서 MTAR은 '달인'이라고 할 수 있다.

하이데라바드에 본사를 둔 MTAR은 특수 작업장으로 출발해 탄탄한 경쟁 우위를 확보한 하이테크 강소기업으로 변모했다. MTAR은 단순히 부품을 만드는 것이 아니라 결코 실패가 허용되지 않는, 극한의 신뢰성을 갖춘 핵심 부품들을 제작한다.

MTAR의 제품군은 원자로 가동 중에 연료를 장전 및 하역하는 복잡한 기계 조립체인 연료 가공 헤드와 수윤활 베어링을 포함한다. 이러한 제품은 진입 장벽이 매우 높아 대부분의 엔지니어링 회사가 입찰조차 하지 못하는 상황이다.

MTAR의 매출은 2019/20 회계연도의 21억 4000만 루피에서 2024/25 회계연도의 67억 6000만 루피로 연평균 26%의 복합 성장률을 기록했으며, 2025/26 회계연도 상반기 매출은 29억 2000만 루피였다.

2024/25 회계연도 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익)는 12억 1000만 루피로, 2019/20 회계연도의 5억 8000만 루피 대비 16%의 복합 성장률을 기록했다. 2025/26 회계연도 상반기 EBITDA는 4억 5000만 루피를 넘어섰다.

순이익은 2022/23 회계연도 정점을 찍은 뒤 감소세를 보였다. 2025/26 회계연도 상반기 순이익은 1억 5000만 루피로 나타났다.

MTAR 주가는 2021년 3월 상장 당시 약 970루피였으며, 2026년 1월 23일 종가 기준으로는 2400 루피를 기록했다. 약 5년 만에 147% 상승한 것이다.

최근 몇 년간 수익은 감소했지만 회사의 진정한 강점은 수주량 증가에 있다. 2025년 9월 말 기준, 회사의 수주 잔고는 약 130억 루피에 달했다. 또한 2025년 12월에는 메가 엔지니어링(Megha Engineering)으로부터 원자력 관련 수주액 50억 4000만 루피를 추가로 확보했다.

MTAR 주식은 165배라는 높은 주가수익비율(PER)로 거래되고 있다. 이는 희소성 프리미엄, 즉 인도의 핵연료 집합체를 다룰 수 있는 유일한 민간 기업이라는 점에 대한 평가치다.

업계 동종 기업들의 평균 PER은 약 53배이며, 여기에는 바라트 일렉트로닉스(Bharat Electronics)와 힌두스탄 항공(Hindustan Aeronautics) 등이 포함된다.

◆ 핵심 기반 시설의 '근간', 왈찬드나가르

MTAR이 업계의 날렵한 메스라면, 왈찬드나가르 인더스트리즈(Walchandnagar Industries, 왈찬드나가르)는 업계의 든든한 근육과 같다.

1908년에 설립된 왈찬드나가르는 인도의 원자력 프로그램 모든 단계에 걸쳐 핵심 장비를 공급해 온 유서 깊은 기업으로, 최초의 연구용 원자로에서부터 칼파캄의 복잡한 고속 증식로에 이르기까지 그 역할을 수행해 왔다.

왈찬드나가르는 수년간 막대한 부채와 운영상의 마찰로 인해 가치 하락의 함정에 빠진 기업으로 여겨지기도 했으나, 'DNA(방위, 원자력, 항공우주)' 전략에 따라 재무 개혁을 추진하며 새롭게 평가받고 있다.

왈찬드나가르의 독보적인 강점은 대규모 제조 능력이다. 원자로 노심을 수용하는 거대한 원자로 용기인 칼란드리아를 제조할 수 있는 몇 안 되는 인도 기업 중 하나다.

인도가 원자로 10기를 한 번에 주문하는 함대 조달 방식으로 전환함에 따라, 왈찬드나가르의 거대한 생산 시설은 없어서는 안 될 필수적인 요소가 됐다.

시가총액이 103억 2000만 루피에 달하는 왈찬드나가르는 방산 분야에서도 주요 업체로 꼽힌다. 2023/24 회계연도에 4개의 신규 미사일 프로그램 참여 자격을 획득했으며, 이로써 인도 국방연구개발기구(DRDO)가 주도하는 총 10개의 미사일 프로그램에 참여하게 됐다. 특히 (공대공 미사일인) 아스트라의 첫 번째 시제품 물량을 수주했으며, 이는 시제품 단계를 넘어 본격적인 양산 계약으로 이어졌다.

현재의 재무 상태는 다소 부정적이다. 매출 감소, 막대한 영업 손실을 겪고 있으며, 순이익 달성은 2022/23 회계연도 이후 실현 불가능한 꿈처럼 보일 정도다.

왈찬드나가르의 주가는 2021년 1월에 약 62루피였으며, 2026년 1월 23일 종가 기준으로는 152루피였다.

다만 회사는 자본 확충과 자산 매각을 통해 부채를 2022년 44억 8000만 루피에서 2026년 1월 25일 기준 19억 4000만 루피로 크게 줄였다.

왈찬드나가르는 현재 타밀나두 전력청(Tamil Nadu Electricity Board) 주문에 대한 일회성 충당금으로 인해 2024/25 회계연도에 8억 6000만 루피의 손실을 기록했지만, 원자력 및 방위 산업 부문의 영업 이익률은 구조적인 상승세를 보이고 있다.

2025년 12월 기준, 회사의 수주 잔고는 67억 루피(보류 중인 설탕 부문 수주 제외)였으며, 국방 및 원자력 부문이 주요 기여 요인이었다.

왈찬드나가르는 가격 변동 관련 문의에 대한 답변에서 "원자력이 자사 포트폴리오의 주요 구성 요소이며, 인도의 새로운 원자력 에너지 목표인 100GW 달성 계획과 발맞춰 사업을 진행하고 있다"고 밝혔다.

◆ 소형 모듈형 원자로(SMR)의 시대

이들 주식에 대한 호기심을 자극하는 요인은 과거의 700MW급 가압중수로(PHWR)가 아니라 소형 모듈형 원자로(SMR)이다.

SMR은 산업 단지에 배치되어 오디샤의 제철소나 잠나가르의 정유 시설에 전력을 공급할 수 있으며, 기존 원자력 발전소처럼 15년을 기다릴 필요가 없다. 샨티스는 이러한 SMR에 막대한 자금을 배정했다.

MTAR은 이미 바라트 소형 모듈형 원자로(BSMR)용 액추에이터와 베어링을 개발하고 있으며, 왈찬드나가르는 220MW PHWR 설계(인도 바라트 소형 원자로 프로그램의 기반) 경험을 활용하고 있다.

수익 구조가 '프로젝트 기반'에서 '제품 제조 기반'으로 전환됨에 따라, 이 기업의 현금 흐름 주기가 근본적으로 변화할 것으로 전망된다. 이는 그동안 사업의 고질적인 문제였던 막대한 운영 자금(Working-capital) 투입 부담을 줄여주는 결과를 가져올 수 있다.

hongwoori84@newspim.com

[관련기사]

[관련키워드]

인도 원자력 발전 원전 소형모듈형원자로 SMR 샨티스 MTAR 왈찬드나가르 인도 증시 유망주

GAM - 해외주식 투자 도우미

[AI의 종목 이야기] 아이렌, 엔비디아 투자 유치...시간 외 한때 10% 급등

"애플, 카메라 에어팟 양산 임박...테스트 막바지"

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

KF-21, '전투용 적합' 최종판정 받다 [서울=뉴스핌] 오동룡 군사방산전문기자 = 한국형전투기(KF-21) 보라매가 7일 방위사업청으로부터 '전투용 적합' 판정을 획득하며 체계개발의 최종 관문을 통과했다. 2015년 12월 체계개발 착수 후 10년 5개월, 2023년 5월 '잠정 전투용 적합' 판정 이후 약 3년간의 후속 시험평가 끝에 이뤄진 결과다. 이로써 대한민국은 미국·러시아·중국·영국·프랑스·스웨덴·일본에 이어 독자 전투기 개발 능력을 완전히 확보한 8번째 국가로 자리매김했다. 지난 1월 12일 경남 사천 남해 상공에서 KF-21 시제 4호기가 비행성능 검증 임무를 수행하며 비행시험을 전면 완료했다. KF-21 개발은 총 1600여 회, 1만3000개 항목에 이르는 비행시험을 단 한 번의 사고 없이 완료하며 안전성을 입증했다. [사진=한국항공우주산업 제공] 2026.05.07 gomsi@newspim.com 방사청에 따르면, KF-21은 2021년 5월 최초 시험평가를 시작해 올 2월까지 약 5년간 지상시험을 통해 내구성과 구조 건전성을 검증했다. 특히 2022년 7월부터 2026년 1월까지 42개월간 진행된 비행시험에서는 총 1600여 회 비행에 단 한 건의 사고도 발생하지 않았다. 극저온·강우 등 악천후 조건 하 비행, 전자파 간섭 하 비행, 공중급유, 무장발사시험 등 1만3000여 개의 다양한 시험조건을 통해 비행 성능과 안정성을 완벽하게 검증한 것으로 평가된다. 이번 전투용 적합 판정은 KF-21 블록-I(기본성능·공대공 능력)의 모든 성능에 대한 검증이 완료됐음을 의미한다. 방사청은 KF-21이 공군의 작전운용성능(ROC)을 충족하고, 실제 전장 환경에서 임무 수행이 가능한 기술 수준과 안정성을 확보했다고 평가했다. 노지만 방사청 한국형전투기사업단장은 "국방부·합참·공군·한국항공우주산업(KAI)·국방과학연구소 등 민·관·군의 긴밀한 협력을 통해 이룬 결실"이라며 "향후 양산 및 전력화도 차질 없이 추진해 공군의 작전수행 능력을 한층 강화해 나가겠다"고 밝혔다. 방사청은 비행시험 효율화를 위해 시험 비행장을 사천에서 충남 서산까지 확대하고 국내 최초로 공중급유를 시험비행에 도입했다. 그 결과 개발 비행시험 기간을 당초 계획보다 2개월 앞당길 수 있었다. KF-21 체계개발 사업은 올해 6월 종료되며, 양산 1호기는 올해 하반기 공군에 인도될 예정이다. 양산 1호기는 지난 3월 25일 경남 사천 KAI 공장에서 출고됐으며, 4월 15일 출고 22일 만에 첫 비행에 성공했다. 이후 물량은 순차적으로 실전 배치될 계획이며, 추가무장시험을 통해 공대지 무장 능력도 확보할 예정이다. 공군은 2032년까지 총 120대를 전력화할 계획으로, KF-21은 노후화된 F-4E·F-5E 전투기를 대체하는 한편, 대한민국 영공방위의 핵심 전력으로 자리매김할 전망이다. 방사청은 "검증된 성능을 바탕으로 글로벌 방산 4대 강국 도약의 서막을 여는 K-방산 수출의 핵심 무기체계가 될 것"이라고 기대감을 나타냈다. gomsi@newspim.com 2026-05-07 11:35

사진

한덕수 '내란가담' 항소심 징역 15년 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 12·3 비상계엄 사태와 관련해 윤석열 전 대통령의 내란 행위에 가담한 혐의를 받는 한덕수 전 국무총리가 7일 항소심에서 징역 15년을 선고받았다. 1심과 같이 내란 중요임무 종사 혐의가 유죄로 인정됐지만, 형량은 8년이 깎이며 대폭 낮아졌다. 내란전담재판부인 서울고법 형사12-1부(재판장 이승철)는 이날 내란 중요임무 종사 등 혐의를 받는 한 전 총리에게 징역 15년을 선고했다. 앞서 1심은 그에게 징역 23년을 선고한 바 있다. 12·3 비상계엄 사태와 관련해 윤석열 전 대통령의 내란 행위에 가담한 혐의를 받는 한덕수 전 국무총리가 7일 항소심에서 징역 15년을 선고받았다. 사진은 한 전 총리가 지난해 11월 26일 1심 결심 공판에서 최후변론을 하는 모습. [사진=서울중앙지법 영상 캡쳐] ◆ '내란 중요임무' 유죄 인정…위증은 일부 무죄로 뒤집혀 재판부는 1심과 마찬가지로 한 전 총리의 내란 중요임무 종사 혐의를 유죄로 판단하면서도 형량을 징역 15년으로 대폭 낮췄다. 재판부는 구체적으로 ▲비상계엄 선포 관련 절차적 요건 구비 ▲주요기관 봉쇄 계획 및 특정 언론사 단전·단수 조치 관련 지시 이행방안 논의 등 두가지 공소사실이 입증됐다고 봤다. 재판부는 "피고인은 계엄 선포에 따른 조치가 국회를 봉쇄하는 등 위헌·위법하며, 계엄 선포로 군 병력 다수가 집합해 폭동으로 나아갈 것으로 인식했다고 보인다"며 "이러한 인식 하에 이 사건 내란 행위에 가담하기로 결의해, 윤석열에게 형식적으로 의사 정족수를 채운 국무회의 심의를 거칠 것을 건의하는 등 내란 행위의 중요한 임무에 종사했다"고 판시했다. 이어 "계엄 선포 직전 도착한 국무위원들에게 당시 상황을 설명하거나, 윤석열에게 의견을 제시하라는 언동을 하지 않은 점을 보면, 계엄에 반대했으나 결과적으로 막지 못했다는 피고인 측의 주장을 받아들이지 않는다"고 덧붙였다. 재판부는 "피고인이 대접견실에 남아 이상민과 둘만 남아 10분 동안 계엄 관련 문건과 단전·단수 조치 문건을 자세하게 검토하고 협의한 점 등을 종합하면, 피고인이 대통령의 명령을 받아 (단전·단수) 지시사항을 차질 없이 실행되게 독려해 내란의 중요한 임무에 종사한 것으로 평가할 수 있다"고 했다. 1심에서 유죄로 인정된 '사후 계엄 선포문' 관련 허위 공문서 작성·대통령기록물 관리법 위반·공용서류 손상 혐의 등은 재차 유죄로 판단됐다. 다만 1심에서 전부 유죄로 인정된 위증 혐의는 이날 항소심에서 일부 무죄로 뒤집혔다. 재판부는 한 전 총리가 윤 전 대통령 탄핵심판에서 '김용현이 이상민에게 문건을 주는 것을 보지 못했다'고 증언한 부분과 관련해 "이상민이 김용현으로부터 단전·단수 지시 문건을 교부받았을 때, 피고인이 당연히 봤을 거라고 단정할 수 없다"며 1심에 사실오인·법리오해가 있었다고 봤다. 한 전 총리가 계엄 선포 직후 추경호 당시 국민의힘 원내대표와 통화해 국회 상황을 확인했다는 혐의와, 계엄 해제 국무회의 심의를 지연시켰다는 혐의는 재차 무죄로 판단됐다. ◆ 고법 "내란, 폭동으로 국가 존립을 위태롭게 해" 재판부는 양형과 관련해 "내란죄는 폭동으로 국가조직의 기본제도 파괴함으로써 국가의 존립을 위태롭게 하고 헌법상 민주적 기본질서 자체를 직접 침해하는 범죄로서 그 성격과 중대성에 있어 어떠한 범죄와도 비교할 수 없는 중대 범죄"라고 지적했다. 이어 "내란죄는 국가기관 기능 마비에 그치지 않고, 법 제도가 정상적으로 작동한다는 신뢰를 근본적으로 훼손해 사회 안정성과 국민 기본권 보호 체계를 동시에 위협하는 중대한 위험을 초래한다"고 덧붙였다. 재판부는 "피고인은 국무총리로서 대통령의 제1보좌기관이자 행정부 2인자이며 국가 정책 심의기구인 국무회의 부의장으로서 대통령의 권한이 합법적으로 행사되도록 보좌하고, 대통령을 응당 견제하고 통제해야 할 의무가 있었다"며 "피고인은 1980년 경 있던 위헌, 위법한 계엄 조치와 내란을 경험해 그런 사태가 야기하는 광범위한 피해와 혼란, 심각성과 중대성도 잘 알고 있었다"고 강조했다. 그러면서 "자신이 부여받은 권한과 지위에서 오는 막중한 책무를 저버리고 위와 같이 계엄의 절차적 정당성을 갖추려는 방법으로 내란에 가담하는 편에 섰고, 잘못을 감추려고 사후 범행도 저질러 죄책이 매우 무겁다"며 "자신이 저지른 죄책에 상응하는 엄중한 처벌이 불가피하다"고 부연했다. 다만 "피고인이 이 사건 내란에 관해 이를 사전에 모의하거나 조직적으로 주도하는 등, 보다 적극 가담했다고 볼 자료는 찾기 어렵고 피고인은 국회에서 계엄 해제 요구안 의결되자 대통령을 대신해 계엄 해제를 위한 국무회의를 소집하고 주재해 계엄이 약 6시간 만에 해제됐다"고 설명했다. 검정색 양복에 흰 셔츠, 노타이 차림으로 법정에 나온 한 전 총리는 선고 초반 내란 중요임무 종사 혐의가 유죄로 인정되자 급격하게 어두운 표정을 보이며 여러 차례 한숨을 내쉬었다. 그는 주문 낭독 직후 재판장을 향해 고개를 꾸벅 숙인 뒤 변호인과 대화를 나눈 뒤 퇴정했다. 특검 측은 선고 직후 기자들과 만나 "원심 선고형에 미치지 못하지만 상당히 의미 있는 판결"이라며 판결문을 분석한 뒤 상고 여부를 결정하겠다고 밝혔다. hong90@newspim.com 2026-05-07 11:54