[소프트웨어업계 몰락] ②AI툴 공습에 돈가뭄 우려…신용시장 흔든다

기사입력 : 2026년02월04일 14:23

최종수정 : 2026년02월10일 09:39

유럽·미국 레버리지론 모두 급락
신용시장 SW 매출 능력에 의심
매도세 대체투자 운용사로 확산
블루아울 주가 장중 13% 급락
유럽 신규 레버리지론 추진 중단

<[소프트웨어업계 몰락] ①앤스로픽발 공포...묵시록 입에 올리는 월가>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 인공지능(AI)으로 비롯된 소프트웨어 업계 위기의 공포감은 신용시장까지 흔들고 있다. 소프트웨어 기업의 대출 채권 가격이 집단 급락했고 관련 기업들에 사모신용을 제공한 대체투자 운용사의 주가는 곤두박질쳤다.

◆레버리지론 급락

블룸버그통신이 산출하는 유럽 레버리지론 지수는 지난주 작년 10월 이후 석 달 만에 최대 주간 낙폭을 기록했다. 소프트웨어·서비스 기업군은 유럽 레버리지론 지수의 9%대를 차지하는 두 번째로 큰 업종이다. 관련 업종 전체가 흔들리면서 지수 전반을 끌어 내린 것이다.

개별 기업의 대출 채권 가격 낙폭은 더 가팔랐다. 금융 소프트웨어 기업 피나스트라의 대출 가격은 지난주까지 한 주 동안 액면 1달러당 4센트 넘게 빠졌고 BMC소프트웨어의 대출은 2센트 하락했다. UBS의 사친 가네시 신용 전략가는 "AI 파괴 리스크가 유럽에서 현실화하고 있다"고 했다.

사정은 미국도 마찬가지다. 지난주 30일 미국 레버리지론 가격의 지표 역할을 하는 '모닝스타 미국 레버리지론 지수'는 작년 4월 상호관세발 충격 이후 약 10개월 만에 최저치로 밀려났다. 개별 기업으로는 지난주 미국 클라우데라, 로켓소프트웨어 등의 대출 가격이 줄줄이 하락했다.

◆상환 능력에 의심

레버리지론은 신용등급이 정크 등급인 기업에 제공되는 변동금리 담보 대출로, 은행이 주선한 뒤 기관투자자에 매각돼 유통시장에서 거래된다. 개별 기업의 론 가격이 떨어졌다는 건 해당 기업의 원리금 상환 능력에 의구심이 생겼다는 뜻이다. 하지만 관련 업종의 론 가격이 일제히 떨어졌다는 건 그 의미가 격상된다. 신용시장이 개별 기업이 아닌 관련 산업 전반의 현금흐름 자체에 물음표를 던졌다는 신호가 된다.

물음표의 핵심은 소프트웨어 기업들의 매출 창출 능력이다. 소프트웨어 기업 대출 상환 능력은 정기 과금제 기반의 반복매출에서 나온다. 이 반복 매출이 AI로 잠식되면 현금흐름이 줄고 현금흐름이 축소되면 원리금 상환이 어려워진다. UBS는 AI발 충격이 공격적으로 전개될 경우 사모대출 부도율이 13%까지 치솟을 수 있다고 추산했다.

신용시장 불안감이 공개적으로 투영된 곳은 월가의 대체투자 운용사들의 주식이다. 이들은 과거 코로나19 사태발 소프트웨어 업계의 호황기에 대규모로 사모대출을 제공한 곳들이다. 하지만 AI가 소프트웨어 산업을 잠식하면 차입 기업의 상환 능력이 흔들리고 그 충격은 대출 포트폴리오를 보유한 운용사의 장부에 타격을 줄 수밖에 없다.

◆대체투자로 매도 확산

일찍이 관련 기업 대출에 집중해온 블루아울캐피털(OWL)이 대표적이다. 이날 블루아울캐피털의 주가는 장중 13% 급락해 2023년 9월 이후 2년 5개월 만에 최저치로 주저앉았다. 9거래일 연속 하락이라는 기록적 하락이다. 에어리스매니지먼트(ARES), KKR(종목코드 동일), TPG(동일) 등도 이날 한떄 10% 넘게 빠져 동반 급락했다. 아폴로글로벌매니지먼트(APO)와 블랙스톤(BX)은 8% 낙폭을 기록했다.

웰스파고의 피니안 오셔 애널리스트는 불안감의 확산 경로에 대해 "소프트웨어에 대한 우려는 AI 폭풍 이전부터 있었지만 지난주 레버리지론 시장으로 번졌고 이번 주에는 BDC(Business Development Company; 사모대출을 실행하는 투자회사)를 비롯한 대체투자 운용사들이 뒤늦게 따라나서는 형국"이라고 했다.

대체투자 운용사들이 보유한 소프트웨어 대출 포트폴리오가 얼마나 큰지, 혹은 충격 흡수 능력이 어느 정도인지는 불분명하다. 앞서 블랙스톤은 작년 4분기 실적을 공개하면서 사모투자 여건이 빠르게 개선되고 있다고 밝혔다. 다만 KKR, 에어리스는 조만간(각각 모두 5일) 실적을 발표할 예정이다. 관련 실적 발표에서 이들이 보유한 소프트웨어 기업 포트폴리오의 건전성이 도마 위에 오를 가능성이 있다.

모간스탠리는 앞서 2022년 레버리지론 시장에 대해 '신용시장의 카나리아'라고 명명한 바 있다. 레버리지론이 정크등급 기업의 변동금리 대출인 만큼 경제 전반 건전성에 가장 먼저 반응하는 지표라는 논리였다. 당시 모간스탠리가 제시한 경고 기준은 85다. 현재 수준은 이보다 높은 96이지만 최근 하락세가 양호한 경제 상황 속에서 나타났다는 점에서 이례적이라는 설명이 따른다.

현재 소프트웨어 기업들의 레버리지론의 신규 거래는 사실상 멈춰선 상태다. 독일 의료 소프트웨어 업체 데달루스는 기존 차입 금리를 낮추기 위해 준비하던 13억유로 규모의 차환 거래를 확약 마감 직전 무기한 중단했다. 유럽 소프트웨어 기업 팀블루도 대출 참여 모집 일정을 철회했다.

bernard0202@newspim.com

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박수현 43.5% vs 김태흠 43.9% [서울=뉴스핌] 송기욱 기자 = 6·3 지방선거 충남지사 선거에 출마한 박수현 더불어민주당 후보와 김태흠 국민의힘 후보가 오차 범위 내 초접전을 벌이고 있는 것으로 조사됐다. 또 충남 도민 10명 중 8명 이상이 이번 지방선거에 투표하겠다는 의향을 밝혔다. ◆ 박수현 43.5% vs 김태흠 43.9%...오차 범위 내 0.4%p 초접전 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문기관 리얼미터가 지난 18일부터 19일까지 충남 거주 만 18세 이상 남녀 806명을 대상으로 실시한 충남지사 후보 지지도 조사 결과 박수현 후보 43.5%, 김태흠 후보 43.9%였다. 두 후보 간 격차는 0.4%p(포인트)로 오차 범위 안이다. '없음'은 4.6%, '잘 모름'은 8.1%였다. 지역별로는 김 후보가 천안시에서 45.0%를 기록해 박 후보(42.7%)보다 높게 조사됐다. 서남권(보령시·서산시·서천군·예산군·태안군·홍성군)에서도 김 후보는 48.8%로 박 후보(39.2%)보다 높았다. 반면 박 후보는 아산·당진시에서 47.1%를 기록하며 김 후보(37.5%)에 우세했고, 동남권(공주시·논산시·계룡시·금산군·부여군·청양군)에서도 46.0%로 김 후보(43.2%)를 웃돌았다. 연령별로는 김 후보가 만 18~29세에서 40.8%를 기록해 박 후보(31.5%)보다 높았다. 60대에서도 김 후보는 53.5%로 박 후보(41.2%)보다 높았고, 70세 이상에서는 김 후보 61.3%, 박 후보 26.9%였다. 반면 박 후보는 30대에서 40.2%로 김 후보(39.2%)를 소폭 웃돌았다. 40대에서는 박 후보 61.7%, 김 후보 29.2%였고, 50대에서는 박 후보 56.3%, 김 후보 36.0%로 크게 앞섰다. 성별로는 남성층에서 김 후보가 47.1%를 기록해 박 후보(44.1%)보다 높았다. 여성층에서는 박 후보 42.8%, 김 후보 40.5%였다. 정당 지지층별로는 집권 여당인 더불어민주당 지지층의 84.6%가 박 후보를 지지한다고 답했다. 제1야당인 국민의힘 지지층의 89.4%는 김 후보를 택했다. 조국혁신당 지지층에서는 박 후보 64.5%, 김 후보 24.0%였다. 개혁신당 지지층에서는 김 후보 48.5%, 박 후보 31.0%였다. 투표 의향별로는 '반드시 투표하겠다'는 적극 투표층에서 박 후보가 48.8%로 김 후보(45.2%)보다 높았다. 반면 투표 의향층 전체에서는 김 후보 46.2%, 박 후보 43.8%였다. 투표 의향이 없다는 응답층에서는 박 후보 44.6%, 김 후보 27.7%였다. ◆ 충남도민 83.7% "지방선거 투표하겠다" 투표 의향은 83.7%가 투표하겠다고 답했다. '반드시 투표' 66.1%, '가급적 투표' 17.7%였다. 반면 '별로 투표할 생각 없음' 6.0%, '전혀 투표할 생각 없음' 8.0%였다. 권역별 투표 의향은 동남권 85.4%, 서남권 84.1%, 천안시 83.6%, 아산·당진시 82.3%였다. 전 권역에서 투표 의향층은 80%를 넘었다. 연령별로는 60대가 91.3%로 가장 높았고, 50대 89.7%, 70세 이상 88.9%, 40대 88.3% 순이었다. 뒤이어 30대는 72.5%, 만 18~29세 63.1%였다. 이번 여론조사는 휴대전화 가상(안심)번호를 무작위로 추출해 자동응답조사(ARS)방식으로 진행됐다. 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.5%p, 응답률은 8.2%다. 2026년 4월 말 행정안전부 주민등록 인구를 기준으로 성별, 연령별, 지역별 가중치(림가중)를 적용했다. 자세한 사항은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. oneway@newspim.com 2026-05-21 05:00