이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 작성됐으며, 원문은 인도 비즈니스 스탠다드(BS) 11일자 기사입니다.

[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 글로벌 증권사 씨티그룹이 지속되는 지정학적 긴장, 기업 이익 성장세 둔화, 그리고 글로벌 인공지능(AI) 생태계 내 인도의 모호한 입지 등을 이유로 인도 증시의 벤치마크인 니프티 50 지수의 목표치를 기존 2만 7,000에서 2만 6,000으로 하향 조정했다. 수정된 목표가는 현재 수준에서 약 12%의 추가 상승 여력이 있음을 의미한다.

씨티는 밸류에이션 평가 기준을 2028년 3월 예상 실적으로 이월 반영했으며, 현재 이 벤치마크 지수의 밸류에이션을 선행 주가수익비율(Forward PER) 18배로 평가하고 있다고 밝혔다.

씨티는 인도의 중장기 전망에 대해서는 여전히 건설적인 시각을 유지하면서도, 단기적인 역풍이 외국인 투자 심리와 시장 성과에 계속해서 부담을 줄 수 있다고 진단했다.

씨티는 보고서를 통해 "견조한 중장기 전망과 현재 낮아진 투자 포지션을 감안할 때, 중동 정세가 해결되고 외국인 포트폴리오 자금 유출이 멈춘다면 시장은 언제든 반등할 수 있다"고 분석했다.

인도 국내 주식 시장에 대한 FPI의 참여는 지난 2년간 급격히 약화했다. 글로벌 신흥시장(GEM) 펀드에서 인도에 할당된 비중은 거의 5년 만에 최저 수준으로 떨어졌고, 외국인 투자자들의 인도 투자 비중 축소 포지셔닝은 지난 20년 동안 가장 높은 수준에 근접한 것으로 나타났다고 씨티는 지적했다.

보고서에 따르면, 신흥시장(EM) 포트폴리오 내 인도 비중은 2024년 중순 20%에 달했던 것에서 현재 약 11% 수준으로 급감한 것으로 나타났다. 이러한 비중 축소는 2026년 들어 현재까지 FPI 자금 약 300억 달러(약 45조 4800억 원)가 유출된 것과 시기적으로 일치한다.

씨티는 이러한 투자 심리 침체가 지정학적 갈등, 엘니뇨와 같은 기후 관련 리스크, 그리고 글로벌 시장을 주도하고 있는 AI 중심 투자 테마 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과라고 분석했다.

특히 인도가 현재 AI를 뒷받침하는 핵심 기초 인프라 구축 단계에서 제한적인 참여자에 머물러 있다며, 이로 인해 중장기적으로 자동화가 인도 국내 고용, 임금 및 소비에 미칠 잠재적 타격에 대한 우려가 커지고 있다고 진단했다.

씨티는 그러나 향후 가치 창출의 중심축이 AI 인프라 공급업체에서 AI 도입의 수혜를 입는 소프트웨어 및 서비스 기업으로 이동함에 따라, 결국 시장의 내러티브가 다시 인도에 유리하게 바뀔 수 있다고 예상했다.

인도 기업들의 이익 성장세 둔화도 언급했다. BSE100 지수 포함 기업들의 지난 1~3월 합산 영업이익(EBITDA)은 전년 동기 대비 6% 증가에 그치며, 씨티의 예상치와 과거 추세를 소폭 하회했다. 소비재와 소재 섹터는 강한 성장세를 기록한 반면, 금융과 유틸리티 섹터는 기대치에 미치지 못했다.

씨티는 외국인의 거센 매도 압력 속에서도 인도 국내 투자자들의 자금 유입이 시장을 지탱하는 핵심 버팀목 역할을 하고 있다고 강조했다.

보고서에 따르면, 인도 국내 자산운용사(AUM)로 유입되는 주식 자금 흐름은 여전히 견고함을 유지하고 있다. 다만 이 자금 유입세의 둔화 가능성이 향후 주요 리스크 요인으로 꼽혔다.

씨티는 최근의 주가 조정 이후 기타 신흥시장 및 선진국 시장 대비 인도 증시의 밸류에이션 부담이 한층 완화되었으며, 현재 10년 평균치에 가깝게 거래되고 있다고 지적했다. 씨티의 자체 '인도 투자심리 지표'에 따르면 향후 1년간 약 10%의 수익률이 기대된다.

섹터별 자산 배분과 관련해 씨티는 금융, 통신, 헬스케어, 유틸리티, 방위산업에 대해 '비중확대' 의견을 유지했다. 반면 정보기술(IT) 서비스, 필수소비재, 철강·금속 섹터에 대해서는 '비중축소' 의견을 고수했다.

hongwoori84@newspim.com