전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
글로벌

속보

더보기

'디플레이션 트레이드' 요구하는 세계경제 부진

기사입력 : 2013년04월19일 15:07

최종수정 : 2013년04월19일 15:07

금-전기동 약세와 달러-재무증권 강세 속 증시 동요

[뉴스핌=김사헌 기자]위기가 종료되고 세계경제가 미국과 중국 주도로 회복될 것이라던 경제적 환상이 갑작스럽게 무너지고 있다. 일본은행(BOJ)과 영란은행(BOE)을 마지막 힘을 내는 주자로 삼은 주요국 중앙은행의 막대한 돈풀기에도 불구하고, 상당한 전문가들이 '디플레이션에 대비하라'는 주문을 내고 있다.

이에 따라 지난해 연말부터 제기되던 '대 순환(Great Rotation)' 주장은 쑥 들어가 버리고 있다. 사상 최고치를 경신하던 S&P500 지수는 50일 이동평균선을 시험하면서 급격한 조정 위험이 있다는 우려가 제기되고 있다. 아예 주식을 버리고 다시 채권으로 돌아가라는 주문도 나온다. 일본만 아직 '아베트레이드'가 살아있지만, 전반적인 주변 여건이 악화되고 있다.

투자자들은 보통 경제성장과 직결되는 분야의 자산을 피하려는 움직임을 보이고 있다. 원자재와 에너지 관련 상품 그리고 특히 '닥터 코퍼(전기동)' 가격이 급격한 내림세를 보이는 중이다.

※출처: 댈러스연방준비은행, Seeking Alpha에서 재인용

◆ 금, 전기동 가격 급락이 말해주는 것

뉴욕 증시의 S&P500 지수는 올들어 8.5% 상승했지만, 최근 원자재업종주는 하락세로 전환하고 있다. 11% 급등한 다우지수 구성종목 중에서 가장 부진한 것은 건설중장비 제조업체 캐터필라다. 주가가 하락할 때 선전하는 헬스케어와 기초소비, 설비업종 등 방어주가 되레 선전했다. 황소가 늙어서 힘이 빠지면서, 울음소리만 요란하다는 지적이 나온다.

금 선물 가격이 지난해 10월 고점부터 22%나 하락하며 약세장에 접어든 것은 충격적이다. 인플레이션 헤지에서 빠져나오는 물량 외에도 중국과 유로존 경기 둔화 우려에 따라 실 수요가 줄어들 것이란 전망이 가세했다. 세계경제 회복의 기반이 그만큼 취약하다는 판단이 가능한 대목이다.

금 가격이 내년까지 온스당 2000달러까지 올라갈 것이라고 낙관했던 뱅크오브아메리카(BofA)-메릴린치의 마이클 하트네트 수석투자전략가는 "금 가격 추세가 전환할 때는 경제와 자산시장의 장기추세의 전환과 일치할 때가 많았다"고 지적했다.

하트네트 수석은 최근 하락한 국채 금리가 계속 낮은 수준을 유지할 가능성이 높다면서, 또 달러화 강세와 방어주의 선전이 당분간 지속될 것으로 보인다고 말했다.

※출처: 블룸버그데이터, 뉴스핌

◆ '디플레이션 트레이드'가 다시 부상

상황이 이렇게 되자 18일 뉴욕 채권시장에서 인플레이션 헤지 상품인 물가연동재무증권(TIPS) 수익률이 일제히 상승했다. 바클레이즈가 판매한 TIPS채권펀드 가격이 0.8% 하락했다.

미국 물가 압력은 3월 현재 1.5% 미만으로 지난해 여름 2% 부근에서 크게 낮아지면서 중앙은행의 완화정책 회수 시점에 대한 부담을 덜어주고 있다. 최근 공개된 연방준비제도의 의사록에서는 다수 참가자들이 자산매입 정책의 부작용을 우려했다는 내용이 포함되어 시장에 충격을 주기는 했지만, 지금은 '디스인플레이션'에 따라 보다 강력한 자산매입 혹은 완화정책을 좀 더 장기전으로 끌고 가야 할 것이란 의견이 많아지고 있다.

제임스 블라드 세인트루이스 연방준비은행 총재는 자산매입 정책을 더 강화해야 하고, 완화정책을 좀 더 길게 끌고 가야 할 것 같다고 말했다.

이런 상황 변화 속에서 다시 '디플레이션 거래'로 가야 한다는 목소리는 세계 채권왕 핌코(PIMCO)의 빌 그로스 수석투자전략가의 태도 변화에서 드러났다. '

닥터 둠' 마크 파버는 최근 블룸버그통신과 대담에서 "디플레이션이 계속될지는 모르지만, 최소한 2013년은 디플레이션 환경이 지배적일 것이며 따라서 '인플레이션 트레이드'보다는 '디플레이션 트레이드'에 힘이 실릴 것 같다"고 말했다.

그는 또 디플레 여건에서는 달러화가 강세를 보이고 인플레 여건에서는 달러가 약세를 보이는 경향이 있다고 지적했다. 또 자금은 안전자산으로 이동하면서 미국 국채금리는 하락하는 경향을 보이게 된다는 것이 그의 설명.

덕분에 지난 2012년 여름 이후 상승 추세를 보이던 미국 국채 금리는 올해 3월 중순 이후 빠른 속도로 하락하는 중이다.

연초까지만 해도 채권에서 주식으로 대거 투자자금의 이동이 관측됐으나, 실제로 이런 흐름은 확인되지 않았고, 최근에는 채권시장에 대한 낙관론이 대세를 이뤘다. 장기간 강세로 인해 '거품'이 발생했다는 우려에도 아랑곳하지 않는 분위기.

미국 30년물 국채 금리는 3% 아래로 떨어지더니 2.87% 수준을 보이고 있다. 독일 30년물 금리가 2.17%, 캐나다 30년물 금리가 2.34%에 달하고, 일본도 30년 금리는 1.61%에 이른 것을 감안할 때 스프레드가 크게 좁아진 것이다.

파버는 뉴욕 증시도 더 올라가기 힘들 것이라면서, 무엇보다 S&P500 우량기업들의 실적이 세계경기 둔화에 따라 약해질 가능성이 높은 것이 가장 큰 부담이라고 주장했다.

※출처: 댈러스연방준비은행, Seeking Alpha에서 재인용
※출처: T3Trading.com, CNBC에서 재인용

◆ 미국 경제, 장기 '제로성장'으로 가나

이번 주 월가 금융매체의 한 칼럼니스트는 "미국 경제가 다시 제로성장으로 돌아가니 자본주의가 죽거나 아니면 전쟁이 필요하다는 네오콘(Noe Con)의 목소리가 울리고 있다"고 경고했다. 북한 김정은이 뭔가 충동적인 일을 저질러주기를 바라는 사람들이 있다는 얘기는 등골이 서늘해지는 대목이다.

사실 대공황 이후 최악의 금융공황, 경기침체가 발생한 상황에서 미국 경제가 5년의 막대한 실험적 완화정책에도 불구하고 제대로 성장궤도에 올라서지 못하고 있다. '세계경제 대통령' 벤 버냉키 연방준비제도 의장이 궁지에 몰리고 있다. 내년 초 물러날 때 위기를 막았다는 찬사는 커녕 비난을 받을 지경이다.

무려 5년 강세장이 지속되는 미국 증시 속에서도 현실주의자들은 있다. 포브스의 단골 칼럼니스트인 예일대학교의 게리 실링 교수는 2013년말 발생할 '블랙스완'에 주의하라고 말한다. 그는 "세계경제 전반이 취약해지고 있다는 사실은 보지 않은채 중앙은행이 쏟아붓는 유동성에만 주목하는 투자자들"의 어리석음을 지적했다.

실링 교수는 ▲새로운 소비자 저축 ▲금융권의 부채축소 ▲규제강화 ▲상품가격 하락 ▲재정지출 제약 강화 ▲보호무역주의 강화 ▲주택경기 둔화 ▲소비지출 억제 ▲지방정부 지출 축소 등의 커다란 추세들이 미국과 세계경제의 걸림돌이 될 것으로 봤다.

최근 1000억 달러를 운용하는 GMO의 머니매니저인 제레미 그랜덤(Geremy Grantham)은 20세기 초부터 수세대에 걸친 미국 경제의 흐름을 분석한 결과 1980년 전후까지 100년 동안 성장률은 평균 3.4%로 찬란했지만, 1960년대 정점에서 보면 1.5% 수준으로 내려왔고 최근 30년 동안은 평균 1% 성장률에 그친 것으로 확인했다. 그랜덤은 당분간 미국 경제가 1.4%의 낮은 평균성장률을 보인 뒤 2050년까지 차세대 미국 경제는 '제로성장' 혹은 정체국면을 보이게 될 것이란 어두운 전망을 제출했다.

[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 (herra79@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
명태균, 오늘 김건희 특검 출석 [서울=뉴스핌] 김영은 기자 = 윤석열 전 대통령 부부의 공천개입 의혹 등에 연루된 '정치브로커' 명태균 씨가 김건희 특별검사(특검) 소환조사에 31일부터 이틀간 출석한다. 명씨 측 관계자는 전날 "뇌물공여 및 정치자금법 위반 혐의 등 피의자로 소환됐다"며 "출석하기 앞서 현장에서 기자회견을 진행할 예정이다"고 밝혔다. 윤석열 전 대통령 부부의 공천개입 의혹 등에 연루된 '정치브로커' 명태균 씨가 특검 소환조사에 31일부터 이틀간 출석한다. 사진은 지난 4월 서울 서초구 서울고등검찰청으로 출석하며 취재진 질문에 답하고 있는 명씨 모습. [사진=정일구 기자] 앞서 특검팀은 지난 21일 명씨에게 지난 28일 출석하라고 통보했지만 명씨 측은 불응했다. 당시 명씨 측은 개인 일정 등을 이유로 출석 요구서 수령을 거부했다. 공천개입 의혹은 윤 전 대통령 부부가 2022년 20대 대통령선거 과정에서 명씨로부터 여론조사를 무상으로 받은 대가로 같은 해 6월 치러진 국회의원 재보궐선거에서 김영선 전 국민의힘 의원이 공천받도록 영향력을 행사했다는 의혹이다. 특검팀은 윤 전 대통령 측이 여론조사 비용을 지불하지 않는 방식으로 금전적 이득을 취했다고 본다. 이에 특검팀은 윤 전 대통령 부부에겐 뇌물 수수를, 명씨에겐 뇌물 공여 혐의 등을 적용했다. 특검팀은 이와 함께 2024년 22대 총선을 앞두고 김 여사가 김상민 전 부장검사를 김 전 의원 선거구였던 경남 창원 의창에 공천되도록 영향력을 행사했다는 의혹을 수사하고 있다. 명씨 측은 지난 2월 입장문을 통해 김 여사가 당시 김 전 의원에게 김 전 검사의 당선을 지원하라는 말을 했다고 주장했다. 한편, 특검팀은 전날 2022년 6월 지방선거 및 재보궐선거 당시 국민의힘 대표였던 이준석 개혁신당 대표에 대한 2차 압수수색까지 단행하며 해당 의혹 관련 자료 확보에 착수했다. 지난 27일에는 해당 의혹 당시 공천관리위원장이던 윤상현 의원을 소환조사하며 '김 전 의원 공천과 관련해 그가 윤 전 대통령과 통화했다'는 취지의 진술을 확보한 것으로 알려졌다. 지난 25일에는 윤 전 대통령 부부에 명씨를 처음 소개하고, 명씨와 공천개입 의혹 관련 문자를 주고받은 인물로 지목된 함성득 경기대 정치전문대학원장을 참고인 신분으로 소환해 조사했다. 특검팀은 이를 토대로 명씨에게 윤 전 대통령 부부가 공천 과정에 부당한 영향력을 행사했는지 등을 질의하며 구체적 진술을 확보할 예정이다. yek105@newspim.com 2025-07-31 07:24
사진
트럼프 "韓, 관세 15%...3500억달러 투자" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 대통령이 30일(현지시간) 미국과 한국이 포괄적인 무역합의를 도출했다며 한국에 대한 상호관세는 15%로 최종 타결됐다고 밝혔다. 한국은 3500억달러 규모의 대미 투자와 미국산 에너지 1000억달러 구매를 약속했고, 미국에 자동차와 트럭, 농산물 시장 등을 완전 개방하기로 했다. 트럼프 대통령은 이날 백악관에서 한국 무역협상단을 접견한 뒤, 자신의 소셜미디어 '트루스소셜'에 "미국과 한국이 완전하고 포괄적인(Full and Complete) 무역합의를 했다"고 전했다.  트럼프 대통령은 "한국에 대해서는 15%의 관세를 부과하기로 합의했으며, 미국산 제품에는 한국 측이 어떤 관세도 부과하지 않기로 했다"라고 알렸다. 그는 이번 합의를 통해 "한국은 미국이 소유하고 통제하는, 그리고 대통령인 내가 직접 선정한 투자 프로젝트에 총 3,500억 달러를 투자하기로 했다"고 밝혔다. 또한 한국은 "액화천연가스(LNG) 또는 기타 에너지 제품을 1,000억 달러어치 구매하기로 했으며, 또한 한국은 자국의 대미 투자 목적을 위한 대규모 투자도 약속했다"라고 말했다. 다만 이 투자금액은 구체적으로 공개되지 않았으며, 트럼프 대통령은 "이재명 한국 대통령이 향후 2주 이내 백악관에서 열릴 양자회담을 위해 방미할 때 발표할 예정"이라고 했다. 트럼프 대통령은 또 "이재명 대통령의 당선을 축하한다"라며 "우리는 한국이 미국과의 무역에 완전히 개방되며, 자동차와 트럭, 농산물을 포함한 미국산 제품을 받아들이기로 했다"고 밝혔다. 마지막으로 그는 "오늘 참석한 무역 대표단에 감사를 전한다"며 "이들을 만나 그들의 나라의 위대한 성공에 대해 논의한 것은 영광이었다"고 덧붙였다. 지난 29일(현지시간) 영국 스코틀랜드에서 귀국행 에어포스원에 탑승하기 전 취재진을 향해 손 동작 하는 도널드 트럼프 미국 대통령. [사진=로이터 뉴스핌] wonjc6@newspim.com 2025-07-31 07:51
안다쇼핑
Top으로 이동