[뉴스핌=이영기 기자] 회사채 수요예측제도의 도입으로 발행사와 주관사간의 갈등이 적나라하게 드러났다.
발행사가 무리한 금리를 요구하거나 수요예측 결과를 수긍하지 않아 발행물량을 대부분을 증권사가 인수해야하는 관행이 지속되기도 하고 심지어 발행사가 발행을 취소하고 CP등으로 조달하는 경우도 있었다.
전문가들은 보다 정치한 제도개선을 통해 당초 수요예측제도의 도입취지를 살려야 한다고 진단한다.
29일 회사채 시장에 따르면, 회사채 등급이 AA-인 연합자산관리는 이달 26일 500억원 규모의 사모사채를 발행했다.
사모사채는 공모사채와 달리 발행과 관련, 신고서를 제출하지 않아도 된다. 이런 면에서는 기업어음(CP)와 같아서 공개가 불편한 회사들이 자주 사용하는 자금조달 방식이다.
연합자산관리가 사모로 회사채를 발행한 것은 이번이 처음이다. 지난 1월에는 공모사채 2000억원을 발행할 예정이었으나 발행을 철회하고 대신 CP를 3000억원 발행한 적이 있다.
지난 1월 9일 2000억원 회사채에 대한 수요예측에서 공모희망금리 범위내에서 수요참가한 물량은 전무한 반면 가산금리가 이보다 높은 수준에서 800억원이 수요 참가한 것이 화근이었다.
발행주관사는 수요예측결과를 반영해 발행금리를 더 높이자고 했지만 연합자산은 당초 제시 공모희망금리를 고수했다.
결국 연합자산과 주관사인 대우증권은 갈등을 빚었고 연합자산은 회사채 발행을 철회하는 신고서를 제출했다.
발행시장의 한 관계자는 "지난번 철회 이후 공모 회사채 발행이 그리 편하지는 않은 분위기"라며 이번 사모사채 발행 배경을 설명했다.
회사채 수요예측제도가 도입되고 1년이 지난 지금도 이런 불편한 갈등의 그림자가 채 가시지 않은 것이다.
제도의 가장 큰 도입 취지가 발행사가 시장지배력을 바탕으로 주관사에게 공격적인 발행금리를 요구하며 주관수수료와 인수수수료 녹이기를 근절하는 것이라며 아직도 가야할 길이 먼 것이다.
지난해 11월에는 발행주관사를 선정하기 위해 제안 요청서를 보내면서 아예 발행금리를 사전에 확약할 것을 요구한 회사도 있었다.
최저금리의 기록을 이어가던 한국남동발전은 제안요청서에 '금융시장에서 수요예측 실시 후 미매각이 발생할 경우 주관사에서는 최초 금리입찰 시 제시한 가산금리로 미매각 물량 전부를 인수한다'라는 문구를 적시한 것이다.
시장의 수요를 잘 반영해서 발행금리를 정하고자 하는 수요예측제도 목적에 정면으로 배치되는 것으로 발행시장의 행태가 이런 수준에 머물러 회사채 시장 관계자들이 눈쌀을 찌푸리게 했다.
이처럼 노골적으로 드러나지는 않았지만 발행사가 암암리에 주관사에게 압력을 행사해서 주관사는 불편한 속내를 감추고 미매각물량을 인수하는 경우는 찾기가 어렵지 않았다.
증권사의 한 발행관계자는 "발행사가 공모희망금리를 공격적으로 제시하고 수요예측에서 해당 금리가 통하지 않아도 발행금리를 그 수준으로 정하는 것이 관례화 됐다"고 말했다.
지난해 8월 500억원 규모의 삼성정밀화학 회사채의 경우 당초 제시된 공모희망금리 상한인 가산금리 0.45%p 이내에 수요가 900억원이나 참여했지만, 가산금리 0.38%p까지 들어온 300억원만 유효수요 처리했다.
발행금리도 가산금리 0.38%p 수준에서 정했다.
금융감독기관이 이를 주목했지만, 주관사와 발행사는 이 정도의 시장반응으로 미뤄볼 때 100% 청약을 확신했다. 다행히 전액 청약돼 문제없이 넘어갔다.
현대건설도 발행금리를 낮게 관철한 적이 있다. 지난해 10월 공모희망금리범위내에서 일부 수요가 참가했지만 이를 유효수요로 인정하지 않고 발행금리를 당초 제시한 공모희망금리 상단보다 0.01%p 낮게 결정한 것.
청약물량이 없어 증권사들이 전액 인수했다. 금융당국이 이를 문제삼았고 주관사가 해명한 것으로 알려져 있다.
이와 대조적으로 LG전자는 회사채 시장에서 신사로 자리 잡기도 했다. 지난해 9월 LG전자는 수요예측결과를 존중해 회사채 발행물량을 2000억원에서 3000억원으로 1000억원이나 증액한 바 있다.
발행사들의 기업문화와 발행당시의 시장상황에 따라 수요예측결과의 수용과 이를 바탕으로 발행금리를 정하는지 여부가 정해지겠지만, 발행사의 우월한 지위는 회사채 발행시장에서 아직도 가닥이 잡히지 않는 문제거리다.
회사채 수요예측제도 도입 1년을 맞아 조만간 제시될 수요예측제도 보완책에는 이러한 내용이 담길 것으로 전망된다.
한 회사채 전문가는 "공모희망금리의 범위를 민간평가금리를 포함하게 하는 등 발행금리의 결정에 대해 보다 정교한 가이드가 제시될 것"이라고 관측했다.
[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)
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美 AI 기업들, 사용료 파격 인하
[서울=뉴스핌] 최원진 기자= 오픈AI, 앤스로픽 등 미국의 선도적 인공지능(AI) 기업들이 가격 경쟁력을 앞세운 중국산 AI 모델의 추격을 저지하기 위해 잇따라 대규모 가격 인하에 나섰다.
파이낸셜타임스(FT)는 14일(현지시간) 데이터 분석 업체 실리콘 데이터(Silicon Data)의 토큰 가격 지수를 인용해, 7월 중순 이후 미국 주요 AI 기업들이 고객에게 부과하는 모델 이용 가격이 25% 가까이 급락했다고 보도했다.
이 같은 '가격 전쟁'은 문샷, 딥시크 등 중국 AI 개발사들이 저렴하고 성능이 뛰어난 모델을 앞세워 실리콘밸리부터 유럽에 이르기까지 시장 점유율을 빠르게 확대하는 가운데 발생했다.
클로드 페이블 로고 [사진=블룸버그]
최근 오픈AI는 자사 모델 중 "가장 빠르고 경제적인" 'GPT-5.6 루나(Luna)'의 이용 가격을 80% 전격 인하했다. 입력 토큰당 가격은 100만 개당 1달러에서 0.20달러로, 출력 토큰은 6달러에서 1.20달러로 크게 낮췄다.
앤스로픽 역시 최상위 모델인 '페이블(Fable) 5'의 절반 가격에 이용할 수 있는 '클로드 오퍼스(Opus) 5'를 출시했다. 입력 100만 토큰당 5달러, 출력 25달러 수준이다. 앤스로픽은 당초 오는 9월 예정됐던 '소넷 (Sonnet) 5' 모델의 가격 인상 계획도 철회했다.
미국 빅테크의 이 같은 행보는 최고 성능 중심의 독점형(proprietary) AI 경쟁에서 '가격 대 성능비' 중심의 시장 방어로 전략이 수정되고 있음을 보여준다. 특히 오픈AI와 앤스로픽이 기업 고객의 요금제를 기존 '정액제'에서 실제 컴퓨팅 자원 소비량에 따라 부과하는 '사용량 기반 요금제'로 전환하면서 기업들의 AI 비용 부담이 급증한 점이 원인이 됐다.
이에 도어대시, 에어비앤비 등 주요 기업들은 AI 지출 한도를 설정하거나, 비용 절감을 위해 오픈소스로 공개된 중국산 AI 모델을 적극 도입하기 시작했다. 중국산 오픈 모델들은 자유롭게 다운로드해 수정할 수 있어 비용 효율성이 높다.
시장에서는 조 단위 달러 가치로 기업공개(IPO)를 준비 중인 미국 AI 기업들이 천문학적인 투자 비용 대비 수익성을 증명해야 하는 상황에서, 고객 이탈을 막기 위해 수익성 악화를 감수하고 가격을 내린 것으로 보고 있다.
웹 호스팅 제공업체 호스팅어(Hostinger)의 만타스 루카우스카스 AI 기술 책임자는 "미국 AI 기업들이 최상위 프리미엄 모델의 가격은 유지한 채, 허리가 되는 중급 모델의 가격을 낮춰 시장을 방어하고 있다"며 이번 가격 변동은 미 빅테크들이 자사의 가장 선도적인 모델 가격을 지켜낼 수 있는지 시험하는 "첫 번째 진짜 시험대"라고 분석했다.
wonjc6@newspim.com
2026-08-14 14:27
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靑 "용산공원, 서울시와 논의 중"
[서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 하준경 청와대 경제성장수석은 서울 용산공원 부지 주택 공급을 서울시와 긴밀히 논의 중이며 이재명 정부 임기 안에 주택 150만 가구 착공이 가능하다고 강조했다.
하 수석은 13일 시비에스(CBS) 라디오 '박재홍의 한판승부'에서 오세훈 서울시장이 활용을 반대하는 용산공원 부지에 대해 "관련 부처가 (오 시장을 설득하기 위해) 서울시와 굉장히 긴밀하게 협의 중"이라고 밝혔다.
하 수석은 "이견이 있는 부분도 물론 있겠지만 잘 조정해 나가기를 기대하고 있다"고 희망했다.
하 수석은 용산공원 부지에 대해 "굉장히 넓은 땅인데 이용하는 사람이 너무 없다"며 "이렇게 계속 비워두고 있는 것이 좋은지 사회적으로 한 번 논의해 볼 필요가 있다"고 말했다.
하 수석은 "이 위치에 이 정도 땅이 있는 걸 어떻게 쓰는 게 좋은지 논의해 볼 필요가 있다"며 "주택을 공급하는 것도 굉장히 필요한 일"이라고 강조했다.
[서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 하준경 경제성장수석비서관이 6일 오전 서울 여의도 국회에서 열린 운영위원회의 대통령비서실 등에 대한 국정감사에서 업무보고를 하고 있다. 2025.11.06 pangbin@newspim.com
◆"2028년 이후 연평균 3000호 이상 분양"
하 수석은 이재명 정부 임기 안에 150만호 착공이 가능하다고 자신했다. 하 수석은 "신규 택지가 약 10만호 정도고 (8·13 대책으로) 구체적으로 발표한 게 2만7000호 정도"라며 "관계 기관들과 협의를 거의 다 해뒀고 연내 추가적으로 발표할 수 있는 물량들이 있다"고 설명했다.
하 수석은 "비교적 빨리 착공할 수 있는 게 한 12만호 이상이 있다"며 "지난해 9·7 대책 때 135만호 정도 발표했다"고 말했다. 하 수석은 "그 다음에 올해 1·29 대책도 있는데 이걸 다 합치면 한 150만호 정도를 이재명 정부 임기 안에 착공할 수 있을 것"이라고 강조했다.
구체적으로 입주를 앞당길 수 있는 물량에 대해 하 수석은 "2·3기 신도시가 더 빨리 분양될 수 있도록 추진 중"이라며 "2기 신도시는 2028년 이후 이번 정부 안에 연평균 3000호 이상, 3기 신도시는 1만호 이상 분양될 수 있도록 하겠다"고 밝혔다.
이재명 대통령이 지난 7월 23일 서울 여의도 한국방송(KBS) 별관 스튜디오에서 열린 '부동산정책 국민 대토론회'를 주재하고 있다. [사진=청와대]
◆"청년, 비아파트 샀다고 청약 불이익 받지 않게"
하 수석은 정부의 세제 개편안으로 주거 사다리로 이용됐던 전세의 소멸 우려에 대해 "이번에 종합부동산세 기준을 올렸다"며 "시가로 따지면 한 21억원 이하 집들은 영향을 받지 않는다"고 설명했다.
하 수석은 "시장 상황을 보면 강남과 서초는 (전세 가격) 증가율이 떨어지고 있다"면서도 "그런데 물량 측면에서는 좀 불안감을 야기할 수 있는 부분이 있어 잘 살펴보고 할 수 있는 것들이 있는지 찾아볼 생각"이라고 밝혔다.
이번 청년 지원 대책이 '비아파트'에 집중됐다는 지적에 하 수석은 "비아파트를 샀다고 해서 청약에서 불이익을 받지 않도록 설계하고 있다"고 설명했다.
하 수석은 "아파트의 경우 보금자리론과 신생아 특례 대출 등 많은 정책자금 대출이 있다"며 "청년들이 비교적 저렴한 주택을 구입해 살다가 어느 정도 여유가 생기면 더 좋은 데로 가는 것을 생각하고 있다"고 강조했다.
pcjay@newspim.com
2026-08-14 09:41
