[뉴스핌=우동환 기자] 미국 연방준비제도의 출구 전략 조기 개시 관측에 대한 우려가 기우라는 주장이 나와 관심을 끌고 있다.
지난 17일 아시아 주식 전문 펀드 매니저인 제임스 그루버는 포브스에 기고한 글을 통해 선진국은 아직 금리 정상화를 감당할 여력이 없으며, 따라서 현시점에서 자산매입 조기 축소 가능성은 희박하다고 주장했다.
그루버는 투자자들은 이 같은 현실을 간과하고 있다면서, 금리가 빠르게 오르면 이자 비용의 급증으로 선진국 경제가 타격을 받을 수 있다는 점을 생각해 보라고 말했다.
그는 연준의 정책 실험이 투자자들이 더는 국채를 신뢰하지 않을 때까지는 계속될 것으로 보면서, 이 때문에 투자자들은 장기간 연준의 부양책 축소 관측에 따른 변동성 장세에 노출될 것이라고 예상했다. 또 특정 시점에 양적완화를 축소했을 경우 금리 정상화로 경제가 어려움에 부닥칠 것이라는 점을 인식한다면 연준이 다시 돈을 풀 것이라고 내다봤다.
그루버는 채권 '그루(Guru)'로 알려진 제프리 건드라흐 더블라인캐피털 최고경영자(CEO)의 말을 인용해 만약 미국의 금리가 앞으로 5년간 100bp 상승한다면 채무에 대한 이자 비용은 지난해 3600억 달러에서 1조 5100억 달러까지 급증할 것이라는 점을 환기했다.
앞서 미국 정부가 겨우 850억 달러의 적자 축소 계획을 발표한 것을 두고 다시 침체에 빠질 수 있다는 우려가 나오고 있다는 반응을 고려할 때 이런 금리 정상화는 미국 경제에 엄청난 타격을 줄 것이라는 관측이다.
채무가 비교적 안정적인 국가들 역시 금리 정상화는 받아들이기 힘든 환경이라고 그루버는 지적했다.
호주 역시 금리가 오르면 주택 시장의 회복 기대에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상했다. 아시아의 경우는 광범위한 타격이 예상되는데, 그동안 저금리와 유동성 혜택을 누렸지만 금리가 오르고 자금이 이탈하면 자산 시장에서 큰 타격이 될 것이며 특히 동남아시아에 피해가 집중될 것이라는 얘기다.
그루버는 중앙은행이 채권 시장이 한계에 이를 때까지 금리 게임을 지속할 수밖에 없는 이유를 일본을 예로 들어 설명했다.
그는 일본이 주요 선진국들의 반면교사가 되고 있다는 입장이다. 일본은행(BOJ)이 지난 1990년 자산 거품 붕괴 당시 구조 개혁 요구를 외면하고 돈을 찍어내는 방식으로 대응한 것은 특정 시점에서 국가의 상환 능력에 대한 투자자들의 신뢰 상실로 이어져 채무 연장이 불가능한 상태에 빠질 수 있다는 것.
그루버는 채권 시장에서 돈이 마르면 금리가 빠르게 정상화된다는 점에서 현재 일본 국채 시장의 혼란은 종말의 전주곡으로도 해석할 수 있다고 경고했다.
한편, 그루버는 최근 아시아 시장의 변동성은 과거 패턴과 비교했을 때 별로 특이한 상황은 아니라고 주장했다.
최근 몇 주간 지속된 변동성 장세는 아시아 시장에 있어서는 오히려 다시 정상적인 흐름으로 되돌아가는 과정이라고 주장했다.
[뉴스핌 Newspim] 우동환 기자 (redwax@newspim.com)
