美금리인상·신흥국 경기둔화 우려…수익률 오락가락
[편집자] 이 기사는 9월 3일 오전 10시 10분에 프리미엄 뉴스서비스 ‘ANDA’에 먼저 출고됐습니다.
[편집자] 우리나라 경제가 저성장·저금리의 패러다임으로 바뀌면서 자산관리에서도 글로벌화가 중요해졌습니다. 뉴스핌은 이런 추세에 맞춰 글로벌 자산관리(GAM: Global Asset Management)에 필요한 전략과 정보를 제공합니다. 보다 체계적인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~3개월), 중기(3개월~1년), 장기(1년 이상) 글로벌 포트폴리오 전략을 종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다.
[뉴스핌=배효진 기자] 상반기 널뛰기 장세를 펼쳤던 글로벌 채권 시장은 8월 들어 하반기 최대 이슈인 미국의 9월 기준금리 인상 가능성을 앞두고 여전히 변동폭이 큰 움직임을 보였다. 연방준비제도의 입과 각종 경제지표가 일정한 흐름을 보이지 못한 탓에 시장은 금리인상 시기에 대한 갈피를 잡지 못했다.
8월 초 유럽 채권시장은 독일과 프랑스, 이탈리아 등 주요국의 단기 국채 수익률이 마이너스권에 진입했다. 중국 경제의 감속과 장기화된 저유가 기조가 저인플레이션이 지속될 수 있다는 우려를 키운 영향이다.
여기에 지난달 중순 터진 중국발 위안화 쇼크와 신흥국 경기둔화 우려가 세계 금융시장을 집어삼키자 투자자들의 위험회피 심리는 일시적으로 극에 달했다. 지난달 24일 미국 10년 만기 국채 수익률은 4개월 여만에 2%를 뚫고 1.9%대까지 진입했다.
신흥국은 러시아 국채 수익률이 연초 대비 꾸준한 낙폭을 확대한 반면 일시적 경기침체에 빠진 브라질과 성장세 둔화와 자본 유출 압박에 놓인 인도네시아 국채 수익률이 큰 폭의 오름세를 보였다.
8월 초 유럽 금융 시장에서는 주요국 국채가 마이너스 금리에서 거래되는 현상이 발생했다. 저유가 기조가 장기화되고 중국 경기둔화의 영향에 유로존(유로화 사용 19개국)의 저물가 시대가 당분간 계속될 것이란 경계감이 높아진 영향이다.
이 같은 우려는 최근 8월 유로존 물가가 여전히 낮은 수준을 벗어나지 못하면서 더욱 부각될 전망이다. 31일 유럽연합 통계기관인 유럽통계청이 발표한 8월 유로존 물가상승률은 전년 동기 대비 0.2%를 기록하며 3개월 연속 동일한 인플레율을 나타냈다.
ING-DiBa은행의 카스텐 브르제스키 이코노미스트는 "저물가 혹은 마이너스 물가는 소비자들에겐 축복이지만 ECB로서는 골칫거리"라며 "최근 유가를 포함한 원자재 가격 하락은 디플레이션(물가 하락 속 경기침체)에 대한 논의를 부활시킬 것"이라고 지적했다.
ECB의 피터 프랫 수석 이코노미스트는 "ECB가 물가 목표를 달성하지 못할 가능성이 커지고 있다"며 "ECB 이사회가 필요시 행동할 능력과 의지가 있음을 애매모호하게 해서는 안된다"고 강조했다.
반면 베누아 꾀레 ECB 집행위원장과 빅토르 콘스타치오 ECB 부총재 등 ECB 정책 입안자들은 QE 확대에 대해 성급한 전망을 내놓는 것에 대해 경계감을 드러내고 있는 상황이다.
◆ 언제 터질지 모르는 중국발 쇼크
위안화 평가절하와 일시적으로 증폭된 경기감속에 대한 우려 등 중국발 쇼크는 8월의 마지막을 강타했다.
11일 중국 정부가 단행한 예상치 못한 위안화 평가절하에 안전자산인 국채 수요가 폭증하며 미 국채 수익률은 전장 대비 9.9베이시스포인트(1bp=0.01%) 내린 2.139%를 기록했다. 7월 6일 이후 하루 기준 최대 낙폭으로 수익률은 2개월 반 만에 최저점을 찍었다.
이어 금융시장 혼란을 잠재우려는 당국의 개입에도 21일과 24일 연이어 터진 블랙프라이데이와 블랙먼데이는 글로벌 투자자들의 위험회피 심리에 불을 지폈다.
24일 2025년 8월 만기인 미 국채 10년물 금리는 장중 한때 전날보다 0.05% 밀린 1.986%를 나타냈다. 미 10년물 국채 금리가 2% 아래를 향한 것은 4개월 여 만에 처음이다. 같은 시각 독일 분트채 역시 0.5% 후반대로 밀려났다.
위안화 평가절하로 인한 통화가치 폭락 우려에 시달리는 신흥국 채권시장에 대해서는 전문가들의 진단이 엇갈렸다.
블루베이자산운용의 데이비드 릴리 신용전략 책임자는 "신흥시장 채권이 받고 있던 압력을 감안하면 중국발 충격에 상당히 잘 버티고 있다"고 평가했다. 다른 시장과 달리 채권시장에서 세계 성장 정체와 저금리에 대한 우려는 이미 오래 전부터 있어왔다는 지적이다.
악사투자운용의 크리스 이고 투자전략가는 "신흥국 채권가격이 떨어진 것은 사실이나 주식이나 통화가 폭락한 수준은 아니다"고 설명했다.
반면 아베르딘자산운용의 에드윈 구티에레즈 신흥국 채권 헤드는 "중국발 쇼크가 원자재 가격을 끌어내려 신흥국 주가와 채권이 더 큰 폭으로 밀리는 악순환으로 이어졌다"고 평가했다.
◆ 초미의 관심사, 美 금리인상…도대체 언제?
지난달 27일부터 3일간 개최된 잭슨홀 회의에서 연방준비제도는 연내 금리인상에 대한 확고한 입장을 다시 드러냈다.
연준의 스탠리 피셔 부의장은 "통화정책의 정상화에 있어 중요한 것은 첫 금리 인상 시점이 아닌 정책 전반"이라며 "유가와 수입 물가 등 물가상승을 저지하던 요인이 사라지고 있어 물가가 오를 것으로 보인다"고 밝혔다.
당초 예상됐던 대로 9월 연방시장공개위원회(FOMC)에서 금리인상에 나설 지를 확언할 수 없지만 연내 금리인상이 확실하다는 입장을 내비친 것이다. 이어 중국과 신흥국 경기둔화 우려에 연준이 금리인상을 주저할 수 있다는 시장의 전망과도 정반대다.
피셔 부의장의 발언은 즉각적으로 시장에 반영됐다. 28일 10년 만기 미 국채 수익률은 0.135%포인트 오른 2.188%로 지난 6월 이후 최대 상승폭을 갈아치웠다.
향후 금리인상의 관건은 오는 4일 발표될 미국의 8월 비농업부문 신규 일자리가 될 것으로 보인다.
피셔 부의장은 잭슨홀 발표 자료에서 "지난 5월부터 7월의 3달간 비농업부문 신규 고용이 평균 23만5000개씩 늘어왔다"며 "연준은 노동시장의 추가적인 개선세를 확인하기 위해 8월 고용지표를 주목할 것"이라고 언급했다.
시장은 비농업부문 신규 일자리가 21만4000개 늘어 직전월인 7월의 21만5000개보다 다소 줄어들 것으로 내다본다. 피셔 부의장의 성명에서 나온 최근 3달간의 평균치에 크게 못 미치는 수준이다. 시장 전망대로 나올 경우, 연준이 9월 금리인상에 대한 무게를 다소 덜 수 있는 여지가 있는 셈이다.
월가 구루들 역시 9월 금리인상에는 다소 유보적인 입장이다.
모하메드 엘-에리언 알리안츠 경제 자문은 "9월 금리인상 전망에 의문이 생기는 것은 주변국에서 벌어지는 상황을 무시할 수 없고 연준 또한 금융시장의 불안정을 원치 않기 때문"이라며 "연준은 12월까지 기다릴 것"이라고 예상했다.
윌리엄 더들리 뉴욕 연방준비은행 총재도 "9월 FOMC에서 금리인상이 단행될 것이란 주장은 몇주 전보다 설득력이 떨어졌다"고 말했다.
[뉴스핌 Newspim] 배효진 기자 (termanter0@newspim.com)
[편집자] 우리나라 경제가 저성장·저금리의 패러다임으로 바뀌면서 자산관리에서도 글로벌화가 중요해졌습니다. 뉴스핌은 이런 추세에 맞춰 글로벌 자산관리(GAM: Global Asset Management)에 필요한 전략과 정보를 제공합니다. 보다 체계적인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~3개월), 중기(3개월~1년), 장기(1년 이상) 글로벌 포트폴리오 전략을 종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다.
[뉴스핌=배효진 기자] 상반기 널뛰기 장세를 펼쳤던 글로벌 채권 시장은 8월 들어 하반기 최대 이슈인 미국의 9월 기준금리 인상 가능성을 앞두고 여전히 변동폭이 큰 움직임을 보였다. 연방준비제도의 입과 각종 경제지표가 일정한 흐름을 보이지 못한 탓에 시장은 금리인상 시기에 대한 갈피를 잡지 못했다.
8월 초 유럽 채권시장은 독일과 프랑스, 이탈리아 등 주요국의 단기 국채 수익률이 마이너스권에 진입했다. 중국 경제의 감속과 장기화된 저유가 기조가 저인플레이션이 지속될 수 있다는 우려를 키운 영향이다.
여기에 지난달 중순 터진 중국발 위안화 쇼크와 신흥국 경기둔화 우려가 세계 금융시장을 집어삼키자 투자자들의 위험회피 심리는 일시적으로 극에 달했다. 지난달 24일 미국 10년 만기 국채 수익률은 4개월 여만에 2%를 뚫고 1.9%대까지 진입했다.
신흥국은 러시아 국채 수익률이 연초 대비 꾸준한 낙폭을 확대한 반면 일시적 경기침체에 빠진 브라질과 성장세 둔화와 자본 유출 압박에 놓인 인도네시아 국채 수익률이 큰 폭의 오름세를 보였다.
8월 초 유럽 금융 시장에서는 주요국 국채가 마이너스 금리에서 거래되는 현상이 발생했다. 저유가 기조가 장기화되고 중국 경기둔화의 영향에 유로존(유로화 사용 19개국)의 저물가 시대가 당분간 계속될 것이란 경계감이 높아진 영향이다.
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| 유로존 8월 소비자물가(CPI) <출처=유럽통계청> |
ING-DiBa은행의 카스텐 브르제스키 이코노미스트는 "저물가 혹은 마이너스 물가는 소비자들에겐 축복이지만 ECB로서는 골칫거리"라며 "최근 유가를 포함한 원자재 가격 하락은 디플레이션(물가 하락 속 경기침체)에 대한 논의를 부활시킬 것"이라고 지적했다.
ECB의 피터 프랫 수석 이코노미스트는 "ECB가 물가 목표를 달성하지 못할 가능성이 커지고 있다"며 "ECB 이사회가 필요시 행동할 능력과 의지가 있음을 애매모호하게 해서는 안된다"고 강조했다.
반면 베누아 꾀레 ECB 집행위원장과 빅토르 콘스타치오 ECB 부총재 등 ECB 정책 입안자들은 QE 확대에 대해 성급한 전망을 내놓는 것에 대해 경계감을 드러내고 있는 상황이다.
◆ 언제 터질지 모르는 중국발 쇼크
위안화 평가절하와 일시적으로 증폭된 경기감속에 대한 우려 등 중국발 쇼크는 8월의 마지막을 강타했다.
11일 중국 정부가 단행한 예상치 못한 위안화 평가절하에 안전자산인 국채 수요가 폭증하며 미 국채 수익률은 전장 대비 9.9베이시스포인트(1bp=0.01%) 내린 2.139%를 기록했다. 7월 6일 이후 하루 기준 최대 낙폭으로 수익률은 2개월 반 만에 최저점을 찍었다.
이어 금융시장 혼란을 잠재우려는 당국의 개입에도 21일과 24일 연이어 터진 블랙프라이데이와 블랙먼데이는 글로벌 투자자들의 위험회피 심리에 불을 지폈다.
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| 연초 대비 미 국채 10년물 수익률 추이 <출처=월스트리트저널튤렛프레본> |
위안화 평가절하로 인한 통화가치 폭락 우려에 시달리는 신흥국 채권시장에 대해서는 전문가들의 진단이 엇갈렸다.
블루베이자산운용의 데이비드 릴리 신용전략 책임자는 "신흥시장 채권이 받고 있던 압력을 감안하면 중국발 충격에 상당히 잘 버티고 있다"고 평가했다. 다른 시장과 달리 채권시장에서 세계 성장 정체와 저금리에 대한 우려는 이미 오래 전부터 있어왔다는 지적이다.
악사투자운용의 크리스 이고 투자전략가는 "신흥국 채권가격이 떨어진 것은 사실이나 주식이나 통화가 폭락한 수준은 아니다"고 설명했다.
반면 아베르딘자산운용의 에드윈 구티에레즈 신흥국 채권 헤드는 "중국발 쇼크가 원자재 가격을 끌어내려 신흥국 주가와 채권이 더 큰 폭으로 밀리는 악순환으로 이어졌다"고 평가했다.
◆ 초미의 관심사, 美 금리인상…도대체 언제?
지난달 27일부터 3일간 개최된 잭슨홀 회의에서 연방준비제도는 연내 금리인상에 대한 확고한 입장을 다시 드러냈다.
연준의 스탠리 피셔 부의장은 "통화정책의 정상화에 있어 중요한 것은 첫 금리 인상 시점이 아닌 정책 전반"이라며 "유가와 수입 물가 등 물가상승을 저지하던 요인이 사라지고 있어 물가가 오를 것으로 보인다"고 밝혔다.
당초 예상됐던 대로 9월 연방시장공개위원회(FOMC)에서 금리인상에 나설 지를 확언할 수 없지만 연내 금리인상이 확실하다는 입장을 내비친 것이다. 이어 중국과 신흥국 경기둔화 우려에 연준이 금리인상을 주저할 수 있다는 시장의 전망과도 정반대다.
피셔 부의장의 발언은 즉각적으로 시장에 반영됐다. 28일 10년 만기 미 국채 수익률은 0.135%포인트 오른 2.188%로 지난 6월 이후 최대 상승폭을 갈아치웠다.
향후 금리인상의 관건은 오는 4일 발표될 미국의 8월 비농업부문 신규 일자리가 될 것으로 보인다.
피셔 부의장은 잭슨홀 발표 자료에서 "지난 5월부터 7월의 3달간 비농업부문 신규 고용이 평균 23만5000개씩 늘어왔다"며 "연준은 노동시장의 추가적인 개선세를 확인하기 위해 8월 고용지표를 주목할 것"이라고 언급했다.
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| 지난 1년간 미국 비농업부문 고용 추이 <출처=트레이딩이코노믹스> |
월가 구루들 역시 9월 금리인상에는 다소 유보적인 입장이다.
모하메드 엘-에리언 알리안츠 경제 자문은 "9월 금리인상 전망에 의문이 생기는 것은 주변국에서 벌어지는 상황을 무시할 수 없고 연준 또한 금융시장의 불안정을 원치 않기 때문"이라며 "연준은 12월까지 기다릴 것"이라고 예상했다.
윌리엄 더들리 뉴욕 연방준비은행 총재도 "9월 FOMC에서 금리인상이 단행될 것이란 주장은 몇주 전보다 설득력이 떨어졌다"고 말했다.
[뉴스핌 Newspim] 배효진 기자 (termanter0@newspim.com)
