전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
산업

속보

더보기

삼성전자 분할→물산과 합병이 고개를 드는 이유

기사입력 : 2016년01월29일 11:38

최종수정 : 2016년01월29일 18:12

'물산·전자·생명' 세 축 중심 지배구조 진용 구축

[뉴스핌=김연순 기자] 지난 28일 시장과 업계의 가장 뜨거운 이슈는 삼성생명의 삼성카드 지분(삼성전자가 보유한 37.45% 전량) 인수였다. 삼성생명이 왜 전자가 보유한 지분 전량을 사들여 삼성카드 최대주주로 올라서느냐가 핵심.

삼성생명은 삼성카드의 지분 취득 목적을 "사업 시너지 확대 및 안정적 투자 수익 확보"라고 설명했지만, 시장과 업계에선 곧이곧대로 받아들이지 않는다.

<표=하이투자증권>

또 다른 인수 배경을 찾느라 혈안이다. 갖가지 해석과 분석이 나오지만 그 중심에는 '금융지주회사' 혹은 '중간금융지주회사'가 있다. '금융지주사 전환을 위한 장기 포석, 사전 정지 작업'이란 분석이 주를 이룬다. 이유는 간단하다. 지주회사 전환시 법인세 감면, 주식 양도차익 납부 유예 같은 실질적인 법적 혜택이 가능하고 상속 문제(이건희 회장 보유 삼성생명 지분 20.76%) 해결에 유용하다는 것이다. 대표적으로 5~6조원에 달하는 상속세 문제 해결이 용이하다는 게 주요 골자다.

돈 문제도 돈 문제지만 핵심은 이재용 부회장의 그룹 지배력 강화로 귀결된다. 삼성생명의 지주회사 전환이 삼성그룹 순환출자 중심의 지배구조를 단순화해 이 부회장의 경영권 승계 작업에 힘을 실어 줄 것이란 얘기다. 다만 여기선 셈법이 복잡해진다. 지분문제가 얽혀 있어 시나리오도 다양하다.

유력 시나리오 중 하나로 삼성생명의 중간금융지주회사 전환과 함께 통합 삼성물산의 일반 지주회사 전환이 등장한다. 삼성물산이 지주회사로 전환하고 삼성생명이 중간 금융지주사가 되면, 삼성물산이 보유한 삼성생명 지분 19.34%를 처분하지 않아도 된다. 현행 법상 일반 법인인 삼성물산이 지주회사가 되면 자회사로 금융회사로 두지 못하게 돼 있다. 하지만 중간에 금융지주회사를 만들어 그 밑에 자회사로 금융회사를 두면 금융회사 지분 보유를 허용해준다. 이 부회장은 관련 법이 통과되면 생명을 통해 증권, 카드, 화재까지도 분리하지 않고 가질 수 있다.

금융지주회사를 세우려면 삼성생명이 보유 중인 삼성전자 주식 일부를 매각해야 한다. 정확히 얘기하면 지주사 체제로 전환해도 지분 매각을 하지는 않아도 된다. 다만 금산분리 원칙에 따라 삼성생명의 삼성전자 의결권은 5%(지분율 7.2%)로 줄어든다. 삼성전자에 대한 지배력이 약해지는 결과를 낳는다.

여기서 '삼성전자·SDS·물산 합병 시나리오가 등장한다. 이 같은 지배구조 개편안의 핵심은 삼성전자의 인적분할과 최종적으로 삼성물산과의 합병이다.

우선 삼성전자를 인적분할 해 투자회사(지주)와 사업회사로 나누고 삼성전자 투자부문과 삼성SDS의 합병을 통해 삼성전자 지주회사를 설립한다. 이후 삼성전자 지주회사와 통합 삼성물산과의 합병을 통해 이 부회장 승계 체제로의 밑그림을 완성한다는 게 골자다.

삼성전자를 분할해 물산의 전자 지배력을 강화하면 삼성생명을 금융지주사로 전환해 전자 지분을 팔아도 지배력에는 크게 영향이 없을 것이란 관측이 나온다. 이 같은 이유로 삼성물산 지주회사를 정점으로 삼성생명과 삼성전자 두 축의 지주회사로 갈 것이란 관측이 힘을 받는다. 삼성생명 중심의 금융회사와 삼성전자 중심의 일반 제조회사가 삼성물산의 자회사가 되는 형태다. 통합 삼성물산의 최대주주로 지분 16.5%를 보유하고 있는 이 부회장은 실질적인 그룹 지배력을 강화할 수 있다. 삼성이 크게 '물산·전자·생명' 세 축을 중심으로 지배구조 진용을 구축할 것이란 분석과 맥이 닿는다.

지난해 10월 '삼성전자·SDS·물산 합병'을 골자로 한 삼성 지배구조 개편안은 삼성 안팎에서 유력하게 제기됐다. 하지만 당시 삼성그룹은 사실무근이라는 입장을 보였다. 삼성전자 분할도 결정된 바 없는 상황에서 SDS와의 합병, 나아가 물산과의 합병은 앞서가도 너무 앞서갔다는 이유에서다.

삼성에선 삼성생명의 금융지주회사 전환에 대해 '사실무근'이라는 공식입장을 밝히고 있다. 하지만 시장과 업계에선 이번 딜(Deal)과 관련 삼성물산이 금융지주회사로 가는 사전 정지작업으로 보는 시각이 많다. 삼성전자의 인적 분할→삼성SDS와의 합병→통합 삼성물산과의 합병 시나리오가 다시 고개를 들고 있다.

  

[뉴스핌 Newspim] 김연순 기자 (y2kid@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
글로벌 강달러 심화···환율 1500원 찍나 [서울=뉴스핌] 한태희 기자 = 달러/원 환율이 '내우외환'에 1500원선도 위협할 전망이다. 대통령에 이어 대통령 권한 대행 국무총리에 대한 탄핵소추안이 가결되며 국내 정치는 더 깊은 혼란에 빠졌다. 엎친 데 덮친 격으로 새해에는 미국 트럼프 2기 정부 출범 이후 관세 전쟁이 예고되는 등 글로벌 경제 불확실성이 커지고 있으나 정부 리더십은 취약하다. 29일 외환 전문가는 연초 달러/원 환율 상단을 1500원까지 열어놔야 한다고 전망하고 있다. 원화 약세를 이끄는 국내 정치 불안이 장기화하고 있어서다. 한국은 헌정사 처음으로 부총리가 대통령 권한 대행을 맡는 상황에 놓였다. 지난 27일 국회에서 한덕수 국무총리에 대한 탄핵안이 가결됐다. 이에 따라 최상목 부총리 겸 기획재정부 장관이 헌법상 대통령 권한 대행을 맡게 된다. 이정훈 유진투자증권 이코노미스트는 "총리 탄핵안 가결로 단기적으로 달러/원 환율이 1500원에 갈 가능성도 열어놔야 한다"고 예상했다.  오정근 한국금융ICT융합학회장도 "정치 불안으로 외국인 투자자 이탈이 우려된다"며 "달러/원 환율이 1500원을 넘어설 수 있다"고 우려했다. [서울=뉴스핌] 양윤모 기자 = 27일 오후 4시10분 코스피 지수가 전 거래일 종가보다 24.90포인트(-1.02%) 하락한 2,404.77로, 코스닥 지수는 9.67포인트(-1.43%) 하락한 665.97로 오후 거래를 마감했다. 서울 외환시장에서 달러/원 환율은 전 거래일보다 11.20원(0.76%) 상승한 1,476.00원에 오후 거래를 마감한 가운데, 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 직원들이 업무를 보고 있다. 2024.12.27 yym58@newspim.com 국내 정치 불안으로 원화 약세는 이어지는 반면 달러 강세는 계속되고 있다. 주요 6개 국가와 미국 달러 가치를 비교한 달러지수는 108을 넘으며 2022년 11월 이후 최고 높은 수준이다. 미국 연방준비제도의 내년 금리 인하 전망 후퇴로 글로벌 달러 강세가 지속되고 있다. 달러 강세를 완화할 재료도 부족하다. 일본 엔화를 포함해 아시아 국가 통화 약세는 계속되고 있다. 독일과 프랑스 등 유럽 국가도 정치 불안이 이어지고 있다.  원화 하락 요인은 외환당국 개입에 대한 경계감, 수출업체가 달러화를 원화로 바꾸는 네고물량, 달러/원 환율 단기 급등에 대한 부담감 정도다. 전규연 하나증권 연구원은 "원화 고유의 강세 유인을 찾기 힘든 현 상황에서 달러/원 환율이 하락하기 위해서는 미국 경기에 대한 우려가 불거지면서 미국 달러가 약세 전환하는 경로가 유일해 보인다"고 분석했다. 문제는 트럼프 2기 정부를 상대할 정부 리더십이 약해졌다는 점이다. 최상목 권한 대행은 경제 사령탑을 넘어 외교와 국방, 안보 등까지 책임져야 하는 상황이다. 문다운 한국투자증권 연구원은 "정국 불안 자체뿐 아니라 트럼프 집권 초기 정부 리더십 부재에 따른 협상력 약화, 내년 한국 경제 성장률 하향 조정, 한국과 미국 간 금리 역전 폭 축소 등이 원화 약세 압력을 자극할 가능성이 높다"고 꼬집었다. 전규연 연구원은 "트럼프 취임 직전 달러/원 환율 시작점이 어디에 위치해 있는지에 따라 2025년 환율 경로가 달라질 것"이라며 "환율이 안정되지 않는다면 내년 1500원대 환율도 열어둘 필요가 있다"고 했다.   ace@newspim.com 2024-12-29 06:00
사진
오겜2, 하루 만에 92개국 넷플릭스 1위 [서울=뉴스핌] 이경화 기자 = 넷플릭스 오리지널 시리즈 '오징어 게임' 시즌2가 공개된 지 하루 만에 전 세계에서 가장 많이 시청된 콘텐츠로 집계됐다. 28일 온라인 콘텐츠 서비스 순위 집계 사이트 플릭스패트롤에 따르면 '오징어 게임 2'는 전날 기준으로 넷플릭스 TV 프로그램 부문 전 세계 톱(TOP)10에서 1위에 이름을 올렸다. '오징어 게임' 시즌2 포스터 [이미지=넷플릭스] 국가별 순위를 보면 미국, 프랑스, 멕시코, 영국, 홍콩, 터키 등 총 92개국에서 1위를 기록했다. 지난 26일 공개된 '오징어 게임2'는 시즌1에서 목숨을 건 게임의 최종 우승자가 돼 상금 456억원을 받았던 성기훈(이정재 분)이 다시 게임의 세계로 돌아가면서 벌어지는 이야기를 그린다. 시즌1은 공개된 지 이틀 만에 넷플릭스 TV 프로그램 부문 전 세계 톱(TOP)10위권에 진입했고 8일 만에 1위를 차지한 바 있다. 이후 총 106일 동안 10위권을 유지했다. kh99@newspim.com 2024-12-28 13:26
안다쇼핑
Top으로 이동