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[시드니= 뉴스핌 권지언 특파원] 8월 글로벌 채권시장에서는 연초부터 지속되던 수익률 하락 흐름이 멈추고 상승 반전했다.

'설마'하던 미국의 금리 정상화 개시 논의가 잭슨홀 심포지엄을 기점으로 본격화하면서, 이르면 9월 인상도 가능하다는 관측이 급물살을 타자 느긋하던 채권 시장이 부랴부랴 인상 대비에 나서는 모습이다.

오랜 만에 방향을 튼 채권시장의 흐름이 지속될지 여부는 연방준비제도의 결정에 크게 좌우되겠지만, 전문가들은 굵직한 변수들이 자리한 9월에 채권시장 변동성은 그 어느때보다 고조될 위험이 높다고 경고했다.

이 가운데 8월에는 신흥국과 선진국 회사채 등 상대적으로 높은 금리 수익을 제공하는 채권으로 자금이 쏠리는 현상이 두드러지게 나타났다.

◆ 미국 국채시장 '술렁'

잭슨홀 심포지엄 이후 금리 인상이 임박했다는 분위기가 형성되면서 그간 꿈쩍 않던 미국채 시장이 분주해졌다. 9월과 12월 중 시기는 여전히 불분명하지만 연내 인상은 거의 확실시 되고 있다는 것이 채권 투자자들의 판단이다.

이 때문에 정책 금리 변경에 민감하게 움직이는 단기물 국채 수익률이 강한 상승 탄력을 받았고 2년물과 30년물 수익률 간 스프레드는 140bp로 2008년 1월 이후 최저치로 좁혀졌다.

미국채 10년물 수익률은 8월 한 달 12bp가까이 오르며 작년 6월 이후 최대 월간 상승폭을 기록했다. 2년물의 경우 수익률 월간 상승폭은 15bp 정도로 작년 11월 이후 최대치를 나타냈다.

한편 블룸버그 미국 국채 지수는 8월 한 달간 0.6% 밀렸는데 해당 지수가 아래를 향한 것은 지난 4월 이후 이번이 처음이다.

현재 정확한 금리인상 시점을 두고서는 전망이 엇갈리고 있는데 연방기금 금리선물 시장은 연말 인상 가능성을 더 높게 보고 있다. 30일 기준 CME그룹에 따르면 시장은 9월 인상 가능성을 24%로 보고 있으며 오히려 12월 인상 가능성을 55.9%로 잡고 있다. 블룸데이터에 따르면 9월 인상 가능성은 34%로 나타났다.

<출처=블룸버그>

◆ 금리 높은 신흥국 채권 '문전성시'

최근 신흥국 채권시장으로는 막대한 자금이 유입됐다. 선진국 국채 대비 높은 수익률이 투자자들을 유혹한 결과다.

신흥국 채권은 동일 만기의 선진국 국채에 비해 높은 수익률을 보장해 투자자들에게는 상당히 매력적이다. 이러한 매력 덕분에 이미 지난달 신흥국 채권시장 유입액은 180억달러를 기록한 바 있다.

국제금융협회(IIF)에 따르면 8월 첫 3주 동안 신흥국 채권시장으로 유입된 자금은 평균 주간 8억7000만달러로 집계됐다. 올 상반기 주간 유입 규모가 8500만달러에 그쳤던 것과 비교하면 대폭 늘어난 수치다.

펀드시장 역시 마찬가지로 신흥국 채권펀드로 들어온 순유입액은 60억달러에 육박하는 수준이다.

다만 월스트리트저널(WSJ)은 낮아졌던 연준 금리 인상 가능성이 다시 수면위로 떠오른 만큼 신흥국 리스크도 커지고 있다면서, 신흥국 채권 공급이 부족한 상황이라서 갑작스레 공급이 늘거나 수요가 줄어드는 수급 적신호가 켜질 경우 시장 혼란이 초래될 수도 있다고 지적했다.

◆ 회사채 시장도 '북적'

주요국 국채 수익률이 마이너스를 위협하는 낮은 수준에 머무르면서 투자자들은 상대적으로 높은 수익률을 보장하는 회사채 시장으로도 몰렸다.

회사채 시장의 경우 미국과 신흥국 중심으로 가파른 수요가 나타났는데, 8월 한 달 미국에서는 1150억달러어치의 회사채가 판매되며 8월 기준으로는 12년 만에 최대 기록을 달성했다. 시장에서는 9월 중 발행 물량이 1조달러를 넘어설 것으로 예상하고 있다.

블룸버그 바클레이즈 미국 회사채 지수에 따르면 올해 투자등급 회사채는 올 들어 9.49% 올라 0.7% 떨어졌던 작년과 대조적인 흐름을 보였다. 또 현재 미국의 투자등급 회사채 수익률은 국채보다 1.35%포인트 높은 수준이다.

웰스파고증권 신용전략가 나타니엘 로젠바움은 “유럽과 일본의 마이너스 수익률 자산이 늘면서 미국 회사채 수요는 여전히 견실한 수준”이라고 말했다.

신흥국 역시 양호하긴 마찬가지로 블룸버그 달러화 표시 신흥시장 회사채 지수(Bloomberg USD Emerging Market Corporate Bond Index)의 경우 연초 대비 수익률이 13.53% 수준이다.

◆ 분주한 9월… 변동성 '시험대'

재닛 옐런 연준 의장 <출처=블룸버그>

9월에는 연준의 금리 인상 여부에 따라 나머지 주요국들의 통화완화정책 기조에도 파급효과가 생겨 시장 변동성도 민감하게 움직일 것으로 예상된다.

오는 20일과 21일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에 앞서 8일에는 유럽중앙은행(ECB)이, 15일에는 영란은행(BOE)이 정책회의를 갖는다. 일본은행(BOJ)은 연준과 같은 날 정책 결정에 나설 예정이다.

뱅크오브아메리카 메릴린치(BAML) 외환전략가 데이비드 우는 “9월에 전반적으로 변동성이 확대될 것”이라며 “연준의 금리 인상 가능성도 있지만 ECB와 BOJ가 시장 실망감을 촉발할 가능성도 있기 때문”이라고 말했다.

중앙은행 정책회의 외에도 9월에는 시장을 움직일 만한 굵직한 이벤트가 줄줄이 대기 중이다. 당장 2일에는 미국의 고용지표가 발표되며 4일과 5일에는 중국에서 주요20개국(G20) 정상회의가 열린다. 중앙은행 회의가 끝난 다음에는 26일 미국서 첫 대선토론이 열리고 26일부터 28일까지는 석유수출국기구(OPEC) 회의가 잡혀있어 국제 유가를 비롯한 금융시장이 민감한 움직임을 보일 전망이다.

[뉴스핌 Newspim] 권지언 시드니 특파원 (kwonjiun@newspim.com)