美증시·ETF '청신호' vs. 채권 '적신호’
불마켓 투심 불구 채권 흐름 유의해야
[편집자] 이 기사는 5월 31일 오후 2시26분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.
[시드니= 뉴스핌 권지언 특파원] 올 들어 미국 주식시장과 채권시장 간 차트 분석상 대조적 흐름이 나타나고 있어 주의가 필요하다는 지적이다.
30일자 월가 금융전문지 배런스(Barron’s)는 미국 증시와 관련 상장지수펀드(ETF) 시장의 경우 최근 도널드 트럼프 대통령과 관련한 악재들을 단숨에 털어내고 강력한 상승장을 예고한 반면 채권시장은 경기 침체의 그림자가 드리우고 있다는 차트 분석을 소개했다.
같은 날 미국 투자전문 매체 밸류워크(Valuewalk)도 경제 전망을 두고 주식과 채권 시장이 서로 다른 시그널을 보내고 있다며, 트럼프 당선 이후 촉발된 리플레이션 트레이드와 성장 기대감이 어느 쪽으로 귀결될지 현명한 판단이 필요하다고 강조했다.
◆ 주식 차트 ‘그린라이트’
미 증시는 트럼프의 제임스 코미 전 연방수사국(FBI) 국장 해임 및 러시아 기밀 유출 관련 논란이 고조됐던 지난 17일 2% 정도 밀리며 작년 대선 이후 최대 일일 낙폭을 기록했다. 공포지수로 불리는 변동성지수(VIX)도 역대 최대 상승폭을 기록했다.
하지만 시장 내 공포감은 하루 만에 사라졌다. 매도세는 이내 진정됐고 이후 증시는 위로 방향을 바꿔 사상 최고치를 새로 써내려 갔다.
무엇보다 기술 차트를 분석해보면 증시 투자자들은 추가 랠리를 강하게 확신하고 있음이 드러난다.
배런스는 시장의 상승세 확산 정도를 보여주는 너비 지표(breadth indicators)들이 불마켓을 시사하고 있다고 설명했다.
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| NYSE ADL 변화 추이 <출처=investmenttool.com> |
그 중에서도 시장 자금이 어느 정도 주식시장으로 유입 혹은 유출되고 있는지 보여주는 ‘등락주선(Advance-Decline Line)이 최근 또 한번 사상 최고치를 찍었고 한 달 평균 거래선도 돌파해 낙관론의 배경이 되고 있다는 것이다. 등락주선은 상승 종목 수에 서 하락 종목 수를 뺀 것을 매일 누계하여 산출된다.
거래량 측면에서도 신호는 긍정적이다. 아래 차트에서도 드러나듯이 뉴욕증권거래소에서 상승 종목의 거래량에서 하락 종목 거래량을 뺀 등락주선은 3개월 하락 추세를 드디어 벗어났다. 이는 상승 종목 거래량이 하락 종목 거래량보다 많아 그만큼 강세론 쪽으로 분위기가 기울어 있으며, 매수자들이 매도자들보다 더 적극적임을 시사한다.
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| 뉴욕증권거래소 거래량 등락주선이 3개월 하락추세 돌파한 모습 <출처=eSignal/배런스 재인용> |
◆ ETF도 ‘불마켓’
기술 분석상 긍정 신호는 ETF 시장에서도 감지되고 있다.
현 가격추세 확인하거나 추세 이탈 가능성 걸러낼 때 사용되는 OBV(On Balance Volume) 지표가 대표적이다.
OBV 수치는 플러스일 때 매입세력의 집중을 의미하고, 마이너스일 때는 매입 세력의 분산을 나타내는 것으로 간주되는 데, ETF 차트 상 이 OBV 지표가 마침내 긍정 쪽으로 반전되고 있는 것이다.
일례로 SPDR S&P500 ETF트러스트(티커:SPY)의 OBV 차트는 3월 초 하락하기 시작해 지난 17일까지 내리막을 지속하다가 그 다음 날부터 반등을 시작, 추세선을 돌파하기에 이르렀다. 이는 자금이 해당 ETF로 다시 유입되고 있음을 의미한다.
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| SPDR S&P500 ETF트러스트 OBV 차트가 최근 추세선 돌파한 모습 <출처=eSignal/배런스 재인용> |
SPDR 다우존스 산업평균지수 ETF트러스트(DIA)의 OBV 차트도 마찬가지로 추세선 돌파가 진행됐고, 아이셰어즈 러셀2000 ETF(IWM)는 아직 추세선 돌파는 아니지만 올 들어 최고치를 기록해 긍정적 분위기를 증명했다.
뉴욕증시 주요 지수들이 사상 최고치를 경신한 데 이어 차트상 너비 지표와 자금 유입 지표들은 모두 ETF와 증시의 추가 상승 가능성에 대한 기대감을 키우고 있다.
◆ 수익률곡선 플래트닝 ‘경고등’
낙관론 일색인 증시, ETF와 달리 채권시장에는 빨간불이 켜진 상태다.
전문가들은 채권시장의 수익률 곡선 평탄화 흐름을 주의 깊게 살펴야 한다고 입을 모은다. 채권 시장서 수익률 곡선 평탄화(플래트닝)는 경기 침체의 신호로, 가팔라지는 스티프닝의 경우 경기 개선의 신호로 간주된다.
미국채 10년물과 2년물 간 수익률 차이를 나타내는 수익률 곡선(Yield curve)은 작년 8월 바닥을 찍은 뒤 대선 이후 본격 가팔라지기 시작했다. 당시는 세제 개혁과 고용 개선에 대한 기대감이 작용한 영향이다.
하지만 최근 수익률 곡선은 아래 차트에서 보듯 작년 대선 전 수준보다 더 평탄화되면서 리플레이션 트레이드와 성장 기대감에 회의론을 제기하고 있다.
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| 미국채 수익률 커브 5년 추이. 최근 플래트닝에 가까워진 모습 <출처=Sstockchart.com/배런스재인용> |
밸류워크는 미국의 경제가 마주하고 있는 여러 역풍이나 지나치게 오른 증시 밸류에이션 등을 감안했을 때 주식시장 투자자들이 채권 흐름을 예의주시해야 한다고 강조했다.
배런스 역시 증시 투자 분위기가 좋지만 투자자들이 수익률 커브를 주목해야 한다며, 채권 시장의 우려대로 세제 개혁이나 트럼프 정책이 장애물을 만났을 때 시장 여파는 채권뿐만 아니라 증시로 빠르게 번질 수 있음을 유의해야 한다고 지적했다.
[뉴스핌 Newspim] 권지언 시드니 특파원 (kwonjiun@newspim.com)
