[하반기 홍콩증시] '몸살 앓은' 상반기, 하반기 '체력 회복' 전망

기사입력 : 2020년07월02일 16:58

최종수정 : 2020년07월02일 16:58

국가보안법, 증시 불확실성 제거
'차이나머니' 유입 지속,기술주 복귀 호재

[서울=뉴스핌] 이동현기자= 홍콩 증시가 올 하반기부터 기지개를 켤 것으로 전망된다. 중국 기술주의 홍콩 상장, 중국 자본 유입 등 호재와 함께 해외 증시와 비교해 저평가된 밸류에이션이 홍콩 증시에 강력한 상승 동력으로 작용할 것이란 분석이다.

올해 상반기 홍콩 증시는 코로나19, 미중 신냉전, 보안법 등 대니외 리스크 요인에 의해 줄곧 내리막길을 걸었다. 신랑차이징(新浪財經)에 따르면, 홍콩 항셍지수는 6월말 기준 13.3% 하락했고, 3조 홍콩달러(약 449조원)에 육박하는 시가 총액이 증발된 것으로 집계됐다. 다만 홍콩 증시는 이미 외부 악재를 반영한 상태로, 하반기부터 본격적인 회복세를 보일 것이라는 관측에 무게가 실리고 있다.

광파(廣發) 증권은 '그동안 홍콩 증시는 외부 리스크 요인에 매우 민감한 반응을 보여왔고, 이런 홍콩 증시의 경향으로 인해 단기적으로 변동성이 커질 가능성이 있다'면서도 '다만 홍콩 증시 전반에 걸쳐 주가가 과도하게 저평가된 상태이고, 하반기 이후 밸류에이션이 회복되면서 증시가 상승세로 전환될 가능성이 크다'라고 진단했다.

이와 함께 최근 국가보안법 여파가 홍콩 금융시장에 미치는 영향은 제한적일 것이란 견해도 나오고 있다. 특히 미국의 압박 조치와 맞물린 중국 신경제 종목의 잇단 홍콩 상륙은 오히려 증시에 호재로 작용할 것이란 관측도 제기되고 있다.

글로벌 투자은행 삭소뱅크(Saxo Bank)의 케이 반 피터슨(Kay Van-Petersen) 애널리스트는 "미국의 제제 조치에 따른 중국 기업들의 홍콩 증시 귀환은 오히려 홍콩 거래소 및 증시에 매우 유리한 국면을 조성할 것"이라고 전망했다.

린창녠(藺常念) 홍콩 즈이둥팡(智易東方) 증권 총재는 '금융권 인사들은 오로지 수익을 실현하는 데 초점을 두고 있다'라며 '중국 기술주들이 홍콩 증시에 지속적으로 상장한다면 '파티'는 지속될 것이다'라고 밝히며 홍콩 보안법에 따른 증시에 미치는 부정적 영향을 일축했다.

◆남하자금 유입 가속화, 국가보안법 불확실성 제거

증시 전문가들은 '밸류에이션, 주가 추이를 종합적으로 고려할 때 홍콩 증시는 현재 바닥권에 머물고 있는 상태로, 중국 자본을 비롯한 해외 투자금이 유입될 투자 매력은 충분히 있다'라고 입을 모으고 있다.

화난(華南) 지역의 펀드 업체 관계자는 '홍콩 증시의 밸류에이션은 A주 및 미국 주식에 비해서도 저평가된 상태로, 투자 가치가 충분히 높다'라며 '중국 기관 투자자들은 홍콩 증시에 리스크 요인보다 기회 요인이 크다고 판단하고 있다'라고 밝혔다.

올해 항셍 지수는 2만 8000포인트 선으로 출발한 후 1월초 고점(2만 9000포인트)을 찍은 후 내림세를 나타냈다. 다만 5월 말 이후 중국 기술주의 홍콩 증시 복귀와 함께 남하자금(南下資金·홍콩에 유입된 중국 투자금)의 유입 추세는 '반전의 기회'를 제공하고 있다는 평가다.

[사진=셔터스톡]

특히 중국 자본은 저평가된 우량주에 몰려들고 있다. 6월말 남하자금 누적 유입 규모가 2900억 홍콩달러를 상회했고, 지난해 전체 규모(2493억 홍콩달러)를 훌쩍 넘어섰다. 올해 홍콩 증시에 유입될 남하자금 규모는 4000억 홍콩 달러(약 60조원)에 이를 것이라는 전망도 나오고 있다.

'큰 손 기관 투자자'로 꼽히는 태평생명보험(太平人壽), 중국생명보험(中國人壽), 태보그룹(太保集團) 등 보험사들의 자금도 대거 홍콩 증시에 밀려들었다. 중국 보험사들은 주로 저평가된 종목과 높은 배당 성향을 지닌 종목에 집중 투자하는 경향을 보이고 있다.

예컨대 3대 대형주인 건설은행(建設銀行·00939), 텐센트홀딩스(騰訊控股·00700), 공상은행(工商銀行·01398)에 최근 3개월간 295억 홍콩달러, 138 홍콩달러, 90억 홍콩달러에 달하는 중국 기관들의 투자금이 몰렸다.

이와 함께 반도체 종목인 중심국제(00981·中芯國際·중신궈지)의 중국 자본의 지분 비율은 상반기 중 5% 포인트 늘어났고, 유제품 업체인 중국비학(中國飛鶴·중궈페이허)의 지분 비중은 7.7% 증가한 것으로 집계됐다.

국가 보안법 발효와 같은 악재에도 홍콩 증시는 순항할 것으로 예상됐다. 중국 기술주들의 '등판'이 홍콩 증시의 불확실성을 상쇄하는 동력으로 작용할 것이란 분석이다.

쑹청환(宋誠煥) 싱가포르 CIMB증권 이코노미스트는 "홍콩 보안법 도입으로 시장의 불확실성이 커지고 있지만, 중국 기술주들의 홍콩 2차 상장은 막대한 자본을 끌어들이는 자석과 같은 역할을 하고 있다'라고 평가했다.

마크 둥(Mark Dong) 홍콩 마이너러티 자산운용사(Minority asset Management) 대표는 "장기적으로 국가보안법은 홍콩 증시의 예측 가능성을 높여주는 역할을 할 것"이라며 낙관적인 전망을 내놨다.

예상즈(叶尚志) 디이상하이(第一上海) 증권 애널리스트는 "홍콩 증시가 조정 국면을 맞는다면, 경기 사이클 침체 혹은 상장사들의 실적 부진으로 인한 가능성이 크다"라고 밝히며 보안법과 증시와의 상관 관계가 크지 않다고 설명했다.

한편, 현재 중국 본토 기반의 상장사는 홍콩 증시 시총의 73%을 차지하고 있고, 지난해 홍콩 증시의 기업 공개(IPO) 중 중국 기업의 비율은 82%에 달한다.

◆'증시 양극화' 하반기에도 지속 전망

'지수는 베어마켓, 종목은 구조적 불마켓'. 올 상반기 홍콩 증시 특징을 압축한 말이다. 홍콩 대표 지수인 항셍 지수는 약세를 보였지만, 일부 상장사들의 주가는 지수 추이와 무관하게 뚜렷한 강세를 보였다는 진단이다.

광파(廣發) 증권은 '올 상반기에 오르는 종목만 주가가 상승하는 이른바 '개별 종목별 양극화' 현상이 명확히 나타났다'라며 '하반기에도 종목별 주가 양극화 현상은 지속될 가능성이 높은 것'으로 예상했다. 다만 경기 민감주에 속하는 인프라 및 부동산 종목의 주가는 다소 회복세를 보일 것으로 전망했다.

헬스케어 및 온라인 업종은 상반기 동안 가장 뚜렷한 주가 상승세를 보인 섹터로 꼽힌다. 특히 양대 섹터의 주가 상승폭은 30%에 육박한 것으로 집계됐다.

중국의료집단(中國醫療集團·08225)은 개별 종목 중 가장 높은 수익률을 보였다. 올 상반기 동안 주가 상승폭은 647.6%에 달했다. 이어 미고과기공고(美固科技控股·08349), 강희낙생물(康希諾生物-B·06185)의 주가 상승폭은 각각 264.3%, 262.7%을 기록, 수익률면에서 2위~3위를 차지했다.

dongxuan@newspim.com

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36