[GAM] 팬데믹 '블랙스완'의 날개가 덮어버린 올해...2021년 8대 리스크는?

기사입력 : 2020년12월16일 07:00

최종수정 : 2020년12월16일 07:00

[편집자] 이 기사는 12월 15일 오후 5시23분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 500여 해외 종목의 프리미엄 기사를 무료로 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 김선미 기자 = 내년 경제성장률과 인플레이션 회복, 회사채 랠리, 미달러 약세, 그리고 증시 랠리가 대세 전망으로 굳어지면서 연말로 갈수록 시장 분위기가 들뜨고 있다.

하지만 지난해 말 2020년 리스크로 코로나19(COVID-19) 팬데믹(세계적 대유행)을 꼽은 시장 전문가는 전혀 없었던 것처럼, 내년에도 블랙스완이 등장하지 않으리라는 법은 없다.

[파리 로이터=뉴스핌]김근철 기자=프랑스 파리에서 17일(현지시간) 코로나19(COVID-19) 사태에 따른 일자리 축소에 반대하며 임금 인상을 요구하는 집회 참가자들이 마스크를 쓴 채 거리를 행진하고 있다. 2020.09.17 kckim100@newspim.com

블랙스완(black swan)은 발생 가능성이 희박하지만 일단 발생하면 엄청난 충격과 파급효과를 가져오는 사건이나 사태를 의미한다.

15일(현지시간) 블룸버그 통신에 따르면, 스탠다드차타드의 글로벌 리서치 책임자인 에릭 로버트센은 '연례 금융시장 서프라이즈 보고서'에서 2021년 8대 리스크를 정리했다.

지난해 거의 모든 전문가가 제로 금리 가능성을 배제할 때, 로버트센은 2020년이 시작하기 전 미국 연방준비제도(연준)의 금리인하와 더불어 중앙은행들의 자산매입 확대로 인한 온스당 2000달러 금값을 점친 바 있다. 그는 또한 올해 미국 S&P500 주가지수가 20% 급등할 것이라 전망하기도 했다.

우선 로버트센은 아래 열거할 8대 리스크를 모두 능가하는 서프라이즈로 백신 공급 차질을 꼽았다. 내년의 희망찬 전망은 대부분 코로나19 백신이 원활히 상용화될 것이라는 기대를 전제로 하고 있기 때문이다.

이 외 첫 번째 리스크로는 미국 민주당이 조지아주에서 승리해 상원을 탈환하는 것이 꼽혔다. 민주당이 상하원을 모두 장악하면 증세와 기술 부문을 겨냥한 규제 변화가 현실이 된다. 로버트센은 이로 인해 기술주가 폭락하고 공급 우려에 미국 국채 수익률이 급등할 것이라고 내다봤다.

두 번째 리스크로는 미국과 중국 간 갑작스러운 관계 개선이 꼽혔다. 중국이 자국 기업과 소비자의 구매력 강화를 위해 위안화 절상에 동의하면 위안화는 미달러당 6위안까지 절상될 수 있다.

세 번째 리스크는 통화 및 재정적 경기부양에 힘입어 한 세기 만에 가장 강력한 경제회복이 예상된다는 점이다. 이러한 상황에서 투자자들과 주식 트레이더들은 실물 자산 가격이 급등하는 기회를 잡기 위해 구리와 같은 상품시장으로 대거 몰려들 수 있다. 로버트센은 이로 인해 구리 가격이 50% 폭등할 수 있다고 예상했다.

네 번째 리스크는 석유수출국기구(OPEC) 균열이다. 산유국들이 극도로 악화된 재정 상태를 만회하기 위해 산유량 쿼터제를 무시하고 OPEC 협력이 붕괴될 수 있다. 이로 인해 국제유가는 배럴당 20달러까지 추락할 수도 있다.

다섯 번째 리스크는 유럽의 재정적 경기부양 실패다. 유럽은 재정적 경기부양이 실패할 경우 중앙은행이 나설 여지가 많지 않다. 유럽중앙은행(ECB)은 이미 제로금리 카드를 써버렸고 대차대조표는 유로존 국내총생산(GDP)의 100%에 육박한다. 로버트센은 이로 인해 유로가 내년 중반 미달러 대비 1.06달러까지 하락할 수 있다고 내다봤다.

여섯 번째 리스크는 미국 재무장관이 강달러 정책을 버리는 것이다. 조 바이든 미국 대통령 당선인이 재무장관으로 지명한 재닛 옐런 전 연준 의장이 금융 여건을 완화하기 위해 구두 개입으로 달러 하락을 유도한다면 달러는 15% 추락할 수 있다.

일곱 번째 리스크는 신흥시장 채권 디폴트 및 국가 신용등급 강등이다. 회사채 디폴트는 처음에는 눈치채지 못할 정도 수준으로 시작된 후 국유기업으로까지 홍수처럼 확산돼 신흥국들의 연쇄 등급 강등으로 이어질 수 있다. 로버트센은 이로 인해 신흥국 증시가 내년 2분기까지 30% 폭락하며 2013년 이후 최악의 한 해가 될 수도 있다고 경고했다.

여덟 번째 리스크는 바이든 차기 대통령의 실패다. 공화당과 민주당 사이 간극을 좁히는 데 실패하고 각종 시위와 사회적 소요로 인한 압박을 견디다 못해 바이든이 대통령직을 카멀라 해리스 부통령 당선인에게 떠넘기고 사임한다면 미국 증시는 급격한 조정을 겪게 되고 미달러 하락세는 더욱 급격화될 것이라고 로버트센은 예상했다.

gong@newspim.com

[관련기사]

[관련키워드]

2021년리스크 스탠다드차타드

GAM - 해외주식 투자 도우미

[광반도체] ② 반도체 판도를 바꿀 핵심 열쇠, '실리콘 포토닉스'란

① AI 반도체의 신대륙 '光' 구리의 종말과 빛의 서막

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

삼성전자, 평균 월급 1200만원 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = 삼성전자 임직원의 올해 1분기 평균 보수가 전년 동기 대비 25% 이상 급증하며 분기 기준 역대 최고 수준을 기록한 것으로 추산됐다. 실적 회복에 따른 영업이익 개선 효과가 반영되면서 임직원들의 급여 수준도 함께 높아진 것으로 분석된다. 19일 기업분석전문 한국CXO연구소에 따르면, 올해 1분기 삼성전자 임직원(등기 임원 제외)의 1인당 평균 보수는 약 3600만 원 내외로 추정된다. 이를 월평균으로 환산하면 매달 1200만 원 안팎의 급여를 받은 셈이다. 이 같은 급여 수준은 동일한 방식으로 추산한 지난해 같은 기간의 2707만~3046만 원과 비교해 25% 넘게 뛴 수치다. 지난 2023년 대비 2024년의 증가율이 11.6%였던 점과 비교하면 상승 폭이 2배 이상 높았다. [자료=한국CXO연구소] 이번 분석은 공시 제도 변경에 따른 급여 공백을 추산하는 과정에서 도출됐다. 금융감독원 기업공시서식 규칙 개정으로 지난 2021년까지는 분기별 임직원 보수 현황 공시가 의무였지만, 2022년부터 반기와 사업보고서 등 연 2회만 공개하도록 제도가 바뀌면서 1분기와 3분기 급여 수준을 정확히 파악하기 어려워졌기 때문이다. 이에 연구소는 과거 1분기 보고서상 성격별 비용상 급여와 임직원 급여 총액 간의 비율이 76%~85.5% 수준으로 일정한 흐름을 보였다는 점에 주목해 수치를 산출했다. 올해 1분기 삼성전자의 별도 재무제표 주석상 성격별 비용-급여 규모는 5조6032억 원으로 파악됐다. 작년 1분기 4조4547억 원에서 1년 새 1조1400억 원 이상(25.8%) 늘어난 규모로, 삼성전자가 1분기 성격별 비용에 해당하는 급여액이 5조 원을 돌파한 것은 이번이 처음이다. 전체 급여 규모 자체는 크게 증가했지만, 매출에서 차지하는 인건비 비율은 오히려 더 낮아진 것으로 나타났다. 세부 산출 과정에선 올 1분기 성격별 비용상 급여(5조6032억 원)에 과거 급여 총액 비율의 하한선인 76%를 적용하면 급여 총액은 4조2584억 원, 상한선인 85.5%를 대입하면 4조7907억 원으로 계산된다. 여기에 올 1~3월 국민연금 가입 기준 삼성전자의 평균 직원 수인 12만5580명을 대입하면 임직원 1인당 보수는 3391만~3815만 원(월 1130만~1270만 원) 수준으로 추산된다. 연구소는 두 비율의 중간 격인 81%를 적용해 평균 보수를 3600만 원 내외로 최종 추산했다. 오일선 한국CXO연구소 소장은 "삼성전자는 월급보다 성과급 영향력이 큰 회사이기 때문에 올해 1분기 평균 급여도 이미 지난해보다 25% 이상 늘어 성과급 제외 기준으로도 1억4000만 원을 웃돌 가능성이 크다"며 "성과급까지 반영되면 연간 보수는 앞자리가 달라질 정도로 한 단계 더 뛸 것"이라고 했다. 이어 오 소장은 "2022년 이후 분기 보고서 의무 공시 항목이 축소됐음에도 불구하고 일부 기업은 경영 투명성 차원에서 직원 수와 급여 현황 등을 자율 공개하고 있다"며 "투자자와 주주의 정보 접근성을 높이기 위해 관련 의무 공시를 다시 확대할 필요가 있다"고 덧붙였다. aykim@newspim.com 2026-05-19 08:47

사진

Z폴드8 '300만원 시대' 여나 [서울=뉴스핌] 서영욱 기자 = 삼성전자 스마트폰 평균 판매가격(ASP)이 올해 1분기 전년 대비 23% 상승한 것으로 나타났다. 인공지능(AI) 반도체 수요 급증으로 모바일 메모리와 애플리케이션프로세서(AP), 카메라모듈 등 핵심 부품 가격이 급등하면서 제조 원가 부담이 커진 영향이다. 오는 7월 공개 예정인 갤럭시 Z폴드8·Z플립8 역시 가격 인상 압력이 거세 새 폴더블폰은 300만원 시대에 진입할 것이란 전망이 나온다. 18일 삼성전자 분기보고서에 따르면 올해 1분기 스마트폰 평균 판매가격은 지난해 연간 평균 대비 약 23% 상승했다. 지난해 사업보고서에서 연간 평균 판매가격이 전년 대비 3% 하락했던 것과는 대조적인 흐름이다. [AI 인포그래픽=서영욱 기자] 가격 상승 배경으로는 AI 서버용 반도체 수요 급증에 따른 메모리 공급 부족과 첨단 공정 전환에 따른 부품 원가 상승이 꼽힌다. 삼성전자는 디바이스경험(DX)부문 주요 원재료 가격 변동 현황에서 모바일AP 솔루션 가격이 전년 대비 약 12% 상승했고 카메라모듈 가격은 약 15% 올랐다고 밝혔다. 특히 모바일용 메모리 가격은 107% 급등했다. 2배 이상 오른 셈이다. 글로벌 시장조사업체 트렌드포스에 따르면 지난 1분기 스마트폰 부품 원가(BOM)에서 메모리가 차지하는 비중은 10~15% 수준에서 30~40%까지 올랐다. 스마트폰에 들어가는 저전력 모바일 D램인 LPDDR4X와 LPDDR5X는 지난 1분기 가격이 전 분기 대비 58~63% 올랐다. 메모리 가격 급등으로 제조 원가 부담이 커지면서 삼성전자는 올해 초 출시한 갤럭시 S26 시리즈 가격을 전작 대비 약 6~16% 인상했다. 여기에 지난달에는 갤럭시 S25 엣지와 갤럭시 Z플립7·폴드7 가격도 9만~19만원 가량 올리며 기존 출시 모델까지 가격 인상에 나섰다. 업계에서는 오는 7월 공개 예정인 갤럭시 Z폴드8·Z플립8 역시 가격 인상 압력을 피하기 어려울 것으로 보고 있다. 현재 시장에서는 기본형 가격은 전작 수준을 유지하되 512GB·1TB 등 고용량 모델 중심으로 가격이 오를 가능성이 큰 것으로 보고 있다. 특히 모바일 메모리 가격 상승세가 2분기 들어 더 가팔라질 것으로 예상되면서 폴더블 원가 부담도 커지고 있다. 서울 강남구 삼성 강남 매장을 찾아 새롭게 출시된 '갤럭시 S26' 시리즈 [사진=뉴스핌DB] 시장조사업체 트렌드포스는 올해 2분기 스마트폰용 LPDDR4X 가격이 전분기 대비 70~75%, LPDDR5X는 78~83% 급등할 것으로 전망했다. 1분기 상승 폭 보다 더 가팔라질 것이란 전망이다. AI 기능 강화로 스마트폰 한 대에 들어가는 메모리 용량 자체가 늘어나고 있는 데다 메모리 업체들이 AI 서버용 고대역폭메모리(HBM) 생산 확대에 집중하면서 모바일용 LPDDR 공급까지 빠듯해지고 있다는 분석이다. 전작인 갤럭시 Z폴드7의 경우 지난달 가격 인상으로 1TB 용량 제품이 이미 300만원(312만7300원) 넘어선 바 있고 512GB 제품도 263만원까지 올랐다. 출시를 앞두고 있는 Z폴드8은 512GB 제품이 300만원에 육박할 것이라는 전망이다. 모바일업계에서는 삼성전자가 AI 기능과 고용량 메모리를 앞세운 프리미엄 전략을 강화하면서 수익성 중심의 사업 구조 전환에 속도를 낼 것으로 보고 있다. syu@newspim.com 2026-05-18 14:13