[편집자] 이 기사는 3월 15일 오후 3시46분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 무료로 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 지난해 암호화폐 채굴 열풍과 비디오게임 이용 증가로 그래픽처리장치(GPU) 수요가 폭발적으로 늘어난 가운데 대표적인 GPU 공급업체 엔비디아(나스닥:NVDA)가 현명한 전략을 내놓은 덕에 경쟁사인 AMD(나스닥:AMD)의 추격을 따돌리고 그래픽카드 부문에서 선두를 유지할 것으로 전망된다.

시장조사기관 존 페디 리서치가 발표한 지난해 4분기 GPU 시장 보고서에서 GPU 출하 점유율은 인텔(나스닥:INTC)이 압도적으로 높지만, 중앙처리장치(CPU)와 별개로 전용 메모리를 가지고 작동하는 dGPU(discrete GPU, 개별 GPU) 시장은 엔비디아와 AMD가 장악하고 있는 것으로 나타났다.

14일 미국 온라인 투자 정보 매체 모틀리풀은 AMD가 수익성이 큰 dGPU 시장에서 엔비디아를 따라잡으려 전력을 다했지만, 지난 분기 dGPU 패권 다툼에서 훨씬 더 뒤처졌다고 진단하며 올해 엔비디아가 AMD와의 격차를 한층 더 벌릴 것으로 관측했다.

엔비디아 [사진=로이터 뉴스핌]

지난 분기 엔비디아는 AMD가 시장 점유율을 확대할 틈을 내주지 않았다. 4분기 dGPU 시장에서 엔비디아는 3분기 대비 2%포인트 높아진 82%의 시장 점유율을 차지했다. 이는 전년 동기에 기록한 73%에서도 확대된 셈이다. 아울러 1년 전쯤에 시장점유율이 70% 이하로 떨어졌을 때 AMD에 빼앗겼던 점유율을 되찾아온 것이다.

4분기에 출시된 암페어 기반 RTX 30시리즈가 게이머와 암호화폐 채굴자들 사이에서 호평을 받으며 점유율 상승으로 이어진 것으로 풀이된다. 한편 AMD는 최근 부각된 공급난과 관련해서 엔비디아에 비해 문제가 더 큰 것으로 보인다. 이 두 가지 요인으로 인해 올해 dGPU 시장에서 엔비디아가 AMD와의 격차를 한층 더 벌려 세계 최대 GPU 강자로서의 자리를 굳건히 할 것으로 모틀리풀은 내다봤다.

현재 그래픽카드 수요는 압도적으로 많은 데 반해 부품이 부족해 공급이 달리는 실정이다. 엔비디아는 RTX 30시리즈의 재고가 부족한 상태로 2021 회계연도4분기(2020년 10월 26일~2021년 1월 31일)를 마쳤으며, 지난 2월 24일 실적 컨퍼런스콜에서 "공급량을 늘리려는 노력에도 불구하고 재고 물량이 1분기 내내 정상 수준을 밑돌 것"이라고 밝혔다. 

AMD는 상황이 더 나쁘다. AMD는 최소 올해 상반기까지 공급이 빠듯할 것으로 전망하며, 하반기가 되어서야 비로소 생산시설 확충 효과가 나타나며 공급에 숨통이 트일 것으로 보고 있다. 두 업체의 사정 모두 현재의 수급난이 조만간 해소되기는 힘들 것을 가리킨다.

시장의 전망도 마찬가지다. 월가 투자은행(IB) JP모간은 GPU 공급이 수요를 따라잡는 데 앞으로 3~4개 분기가 걸릴 것으로 예측하고 있으며, 그 후 재고가 정상 수준에 도달하는 데에 추가로 2~3개 분기가 필요할 것으로 전망한다.

◆ 3월 중 암호화폐 채굴 특화 CMP 출시

엔비디아는 이러한 공급 부족 사태를 극복하기 위해 두 가지 '스마트한 전략'을 펼치고 있다고 모틀리풀은 설명했다.

첫째, 엔비디아는 최종 시장 수요를 맞추기 위해 구세대 그래픽 카드의 생산을 늘리고 있다. 그래픽카드 물량이 암호화폐 채굴 시장으로 흘러가면서 PC용으로 공급된 물량이 크게 줄었는데, 암호화폐 채굴이 힘든 구세대 그래픽 카드 공급을 늘리는 방법으로 게이머들에게 더 많은 그래픽 카드를 제공한다는 구상이다. 이와 함께 해시레이트(hash rate, 암호화폐 채굴 효율)를 50% 제한해 이 GPU를 암호화폐 채굴에 사용할 수 없도록 하는 방안도 내놓았다.

둘째, 엔비디아가 게이머들을 위한 GPU 공급을 늘리는 동시에 암호화폐 채굴자들의 수요에도 부합하는 또 다른 방법은 암호화폐 채굴에 특화된 CMP(Cryptocurrency Mining Processor)를 출시하는 것이다. CMP는 부가적인 기능을 빼고 오로지 채굴에만 주력한 프로세서로, 채굴 효과를 최적화하고 전력 소모를 줄인다는 장점이 있다.

엔비디아는 앞서 2월 중순 CMP를 출시한다는 소식을 전하면서 "CMP는 디스플레이 출력이 없기 때문에 채굴 중 공기 흐름을 개선하여 한층 고밀도 패킹이 가능하다"고 설명하고, "피크 코어 전압과 주파수가 낮아 채굴 전력 효율을 개선한다"고 강조했다. 엔비디아는 3월 중에 CMP 판매를 개시할 예정이며, 이를 통해 암포화폐 채굴 대란으로 인한 GPU 수요가 어느 정도 분산될 것으로 기대하고 있다.

이러한 전략에 힘입어 올해 엔비디아는 비디오 게임 부문에서 더 많은 매출을 거두고 AMD에 대한 우위를 확대할 것으로 예상된다. 비디오 게임 부문이 엔비디아 총 매출의 절반을 차지하는 만큼 이 부문의 성장세가 개선되면 주가에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 시장 전문가들은 점치고 있다.

2021회계연도 4분기에 비디오 게임 사업부는 25억달러의 매출을 올리면서 엔비디아의 총 매출이 전년 동기 대비 61% 증가한 50억달러를 달성하는 데 크게 기여했다. 이는 분기 기준으로 사상 최대 매출이다. 한편 회사는 2022 회계연도 1분기 총매출이 53억달러로 1년 전과 비교해 72% 성장할 것으로 전망하고 있다.

월가 IB 사이 엔비디아에 대한 투자의견을 종합하면 '강력 매수'다. 온라인 투자 정보 업체 팁랭크스에 따르면, 최근 3개월 동안 엔비디아에 대한 투자의견을 낸 월가 애널리스트 27명 가운데 23명이 '매수'를 추천하고 4명이 '보유' 의견을 제시했다. 이들이 제시한 향후 12개월 목표주가 평균은 12일 종가보다 26.21% 높은 649달러로 집계됐다.

한편 AMD에 관해서는 21명의 애널리스트 가운데 14명이 '매수'를 추천하고 6명이 '보유' 의견을 제시하는 한편 1명이 '매도' 의견을 내놓아 '완만한 매수' 컨센서스가 형성됐다. 목표주가 평균은 105.44달러로, 12일 종가에서 30.09% 추가 상승 여력이 있음을 나타내고 있다.

kimhyun01@newspim.com