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[GAM]연준 '슈퍼사이즈' 피벗 ① 자산시장 희비 대응 전략은

기사입력 : 2024년09월20일 16:24

최종수정 : 2024년09월20일 16:25

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현금 자산 비중 줄여라
롱 듀레이션 자산 챙겨라
위험자산·신흥국 모멘텀

이 기사는 9월 19일 오후 4시15분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 4년만에 이뤄진 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인하가 50bp(1bp=0.01%포인트)의 '슈퍼 사이즈' 피벗(pivot, 정책 전환)으로 판가름 나면서 금융시장이 크게 출렁거렸다.

통화정책 회의를 마친 뒤 제시한 점도표에서 정책자들이 2024년 말까지 50bp의 추가 인하를 예고한 가운데 월가는 본격적인 통화 완화 사이클을 겨냥한 전략 수립에 분주하다.

연준에 앞서 영국 영란은행(BOE)과 유럽중앙은행(ECB), 스위스, 스웨덴, 캐나다, 인도네시아와 베트남까지 주요국 중앙은행이 줄줄이 금리 인하를 강행한 만큼 포트폴리오 새 판 짜기에 속도를 내지 않을 수 없는 상황.

주식과 채권이 혼조 양상을 보이는 가운데 금 현물 가격이 온스당 2600.11달러까지 오르며 사상 최고치를 갈아치우는 등 자산시장은 연준의 이른바 '빅 컷'에 요동치고 있다.

시장 전문가들은 현금성 자산의 매력이 크게 떨어졌다는 데 한 목소리를 낸다. 1년짜리 예금 상품부터 머니마켓펀드(MMF)까지 이자율이 기준금리 인하를 반영하며 즉각 떨어질 수 있고, 기대 수익률이 저하될 뿐 아니라 재투자 위험까지 발생한다는 설명이다.

미국 자산운용협회(ICI)에 따르면 머니마켓펀드(MMF) 자산은 지난 9월11일(현지시각) 기준 6조3200억달러로 사상 최고치를 나타냈다.

달러화 및 미국 10년물 국채 수익률 추이 [자료=블룸버그]

UBS는 보고서를 내고 2024년 12월 또 한 차례 금리 인하 및 2025년 총 6차례의 인하를 예고하고, 고소득 계층을 필두로 머니마켓펀드(MMF) 자금을 우량 회사채로 옮길 것으로 내다봤다.

역사적으로 머니마켓펀드(MMF)의 유동성 흐름은 연준의 기준금리 사이클과 양(+)의 상관관계를 나타냈다고 UBS는 강조한다.

JP모간과 뱅크오브아메리카(BofA)는 연준의 금리인하 사이클 초기에 머니마켓펀드(MMF)에서 대규모 자금이 이탈할 가능성은 제한적이지만 점진적으로 자금 로테이션이 두드러질 것이라고 예상했다.

금값 추이 [자료=블룸버그]

특히 인컴 투자자라면 롱 듀레이션 자산이 유리하다고 시장 전문가들은 조언한다. 금리 인하 사이클이 본격화되는 시점이라는 사실을 감안할 때 현재의 고금리에 자금을 묶어 둘 수 있기 때문이다.

시장 전문가들은 금리에 민감한 섹터가 일차적인 반사이익을 얻을 것으로 예상한다. 자금 조달 비용 하락이 직접적인 호재로 작용하는 리츠(REITs, 부동산투자신탁)이 이미 상승 탄력을 받은 것도 이 같은 맥락이다.

월가는 리츠 섹터의 상승 흐름이 당분간 지속되는 시나리오에 무게를 둔다. 기준금리가 추가로 인하되면서 부동산 시장에 훈풍을 일으키는 한편 리츠 업계의 수익성에 힘을 실어줄 여지가 높기 때문.

다만, 시장 전문가들은 리츠 내에서 희비가 엇갈릴 수 있다고 지적한다. 수요가 급팽창하는 데이터센터에 투자하는 리츠의 경우 금리 인하가 맞물리면서 강한 모멘텀을 얻을 것으로 보이는 반면 금리 인하에도 한파가 여전한 상업용 부동산을 겨냥하는 리츠의 경우 여전히 고전할 여지가 높다는 얘기다.

위험자산이 상승 탄력을 받을 것이라는 전망도 나왔다. 허틀 캘러간 앤 코의 조나단 허틀 회장은 블룸버그와 인터뷰를 갖고 본격적인 금리 인하 사이클이 위험자산의 가격 상승을 부추길 것이라고 내다봤다.

이번 연방공개시장위원회(FOMC)에 앞서 마크 매튜 율리우스 바에르 리서치 헤드는 CNBC와 인터뷰를 정책자들이 기준금리를 50bp 내리지 않으면 위험자산이 '팔자'에 시달릴 것이라고 경고한 바 있다.

특히 아시아를 중심으로 이머징마켓 주식과 이른바 고수익률 통화가 이번 '빅스텝' 피벗의 반사이익을 받을 것으로 월가는 예상한다.

스트레이트 인베스트먼트 매니지먼트는 보고서를 내고 "글로벌 투자자들의 아시아 주식에 대한 '입질'리 활발해질 전망"이라며 "고수익률을 제공하는 자산의 매력이 부각될 것"이라고 전했다.

달마 캐피탈은 보고서를 통해 "연준의 빅 컷이 아시아 주식시장에 호재"라며 "특히 금리에 민감한 금융 및 리츠 섹터가 두각을 나타낼 것"이라고 내다봤다.

다만, 아시아 신흥국 통화에 대한 의견은 엇갈린다. 인도네시아의 PT 바하나 증권은 해외 자금의 유입이 가속화되면서 아시아 지역 통화가 상승 탄력을 받을 것으로 예상했다.

웰스 파고는 보고서에서 연준의 금리 인하 폭이 25bp였다면 글로벌 투자자들이 최근 강세 흐름을 보인 아시아 신흥국 통화의 차익을 실현했을 것"이라며 "정책자들이 50bp 인하를 결정했기 때문에 상승 모멘텀이 이어질 수 있다"고 주장했다.

반면 제퍼리스는 보고서를 내고 아시아 신흥국 통화의 경우 중국 위안화에 연동하는 측면이 크기 때문에 해당 통화의 상승이 제한적일 것이라는 의견을 제시했다.

달러와 금의 향방은 어떨까. 금값은 이미 연준의 피벗 가능성을 겨냥해 2024년 초 이후 25%에 달하는 상승 랠리를 펼쳤다.

제롬 파월 연준 의장 [사진=블룸버그]

업계에 따르면 금에 투자하는 상장지수펀드(ETF)의 금 보유 물량이 최근 12주 가운데 10주에 걸쳐 상승 추세를 나타냈다.

금값은 9월18일(현지시각) 연준의 통화정책 회의 결과가 전해진 뒤 온스당 2600달러 선을 뚫고 오르며 사상 최고치를 기록한 뒤 2550달러 선으로 주저 앉았다. 장중 국채 수익률이 상승 반전한 데 따른 반응으로 풀이된다.

시장 전문가들은 큰 폭의 금리 인하가 금값에 긍정적이라는 데 입을 모으는 한편 추가 상승 탄력의 강도가 미국 경제의 침체 여부에 달렸다고 말한다.

그랜티셰어스 어드바이저스의 윌 린드 최고경영자(CEO)는 블룸버그와 인터뷰에서 "침체 공포가 고조되면 투자 자금이 안전자산으로 통하는 금에 더 몰릴 것"이라고 내다봤다.

인프라스트럭쳐 캐피탈 어드바이저스의 제이 하트필드 최고경영자(CEO)는 "미국 뿐 아니라 주요국 전반의 금리가 지속적으로 하락할 전망"이라며 "금의 비중을 확대하는 전략이 유효하다"고 조언했다.

달러화는 연준의 50bp 금리 인하에 일시적으로 하락한 뒤 오름세를 회복했다. 미 국채 수익률 상승이 직접적인 배경으로 지목되는 가운데 월가는 다양한 해석을 내놓았다.

미국 경제의 연착륙 기대감과 함께 앞으로 중립 금리 수준으로의 복귀를 유연하게 추진할 것이라는 제롬 파월 연준 의장의 발언이 달러화 반등에 무게를 실었다는 분석이다.

여기에 지정학적 리스크와 중국을 포함한 주요국 경제의 부진, 9월 이후 연준의 정책 행보를 둘러싼 불확실성 등이 달러화 상승과 무관하지 않다는 해석이다.

 

shhwang@newspim.com

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"'각설이 타령'은 광복군의 희로애락" [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 신개념 국악 방송 '최한이·변상문의 작금작금' 제4편이 26일 종합뉴스통신사 뉴스핌 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K스팟(K·SPOT)'을 통해 공개됐다. '최한이·변상문의 작금작금'은 국악이라는 전통 예술 분야에 새로운 활력을 불어넣고, 대중에게 더욱 가깝게 다가가려는 시도이다. 젊은 국악인들의 시선으로 전통음악을 재해석하고 현대사회 속 국악의 의미를 재조명하며, 소리꾼 최한이와 변상문 국방국악문화진흥회 이사장, 팝페라 가수 오윤석과 소리꾼 박나현, 김보성, 가야금 병창 박혜정 등이 출연한다. '최한이·변상문의 작금작금'의 제목 속 '작금(昨今)'은 역사적 사건과 역사적 인물 이야기를 국악으로 풀어 간다는 의미를 담고 있다. 또한 '작금(作金)'은 '금을 캐 부자가 된다'는 뜻도 포함돼 있다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 맨 왼쪽부터 최한이, 김보성, 변상문. 2025.09.25 alice09@newspim.com 이날 제4편 '광복군'에서는 가야금 병창 박나현과 경기소리꾼 김보성이 함께했다. 4편 '광복군'에서는 의병들에 대한 이야기로 시작했다. 변 이사장은 "의병은 1907년 8월 대한제국 군대가 해산된 후, 1919년 9월 상해 임시정부가 세워질 때까지 개인 신분으로 일제와 싸운 분들"이라고 설명했다. 이어 "이 광복군은 1948년 8월 15일 대한민국 정부수립과 함꼐 국군이 됐다"고 부연했다. 당시 독립군이자 광복군 출신으로 초대 국방부 장관을 맡은 사람은 이범석이며, 초대 국방부 차관은 최용덕이 맡았다. 제4편 '광복군'의 시대적 배경은 1944년 겨울이다. 변 이사장은 "평안도 출신 김준엽을 비롯한 1500여 명의 청춘은 평양에 주둔하고 있던 일본군 제20사단에서 4주간 훈련을 받고, 당시 중국군과 전쟁 중인 일본군에 배치됐다. 그런데 이들 중 40여 명이 일본군영을 탈영하게 된다. 대표적 인물이 전 고려대 총장 김준엽, 창작과 비평 출판사를 운영했던 장준하, 임시정부 초대 군무총장 노백린 장군의 아들 노능서"라고 말했다. 최한이 소리꾼은 장준하의 '돌베개' 책 부분을 읽으며 "흥이 오르자 안익태 씨가 작곡한 애국가를 불랐다. 회식을 주관한 김주임은 사발가를 불렀다"고 말했다. 이어 "여기서 나오는 '사발가'는 1900년대 초부터 1910년 한일병탄 무렵까지 우리 민족의 울분을 노래한 곡"이라고 소개했고, 김보성 소리꾼은 가창을 시작했다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 사진은 김보성 소리꾼. 2025.09.25 alice09@newspim.com [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 사진은 박나현 가야금 병창. 2025.09.25 alice09@newspim.com 탈영한 이들은 중국 국민당 정부 중앙육군군관학교를 마치고 중경에 있는 임시정부를 찾아갔다. 그리고 그곳에서 김구 선생을 만나게 된다. 해당 자리에서 김성근이라는 청년은 '각설이 타령'을 부르게 된다. 박나현 소리꾼은 '품바'라는 가사가 들어간 '광복군 환영가'를 가창했다. 최한이 소리꾼은 이를 들은 후 "지금으로 말하면 타령은 강한 수능금지송이 됐을 것 같다"고 말했다. 이후 변상문 이사장과 최한이는 오늘의 '금맥'으로 "각설이 타령은 광복군의 희로애락 그 자체였고, 국악은 곧 군악이었다"고 정의를 내렸다. 올해 8월 15일 광복 80주년을 맞아 선보이는 특집 프로그램인 '최한이·변상문의 작금작금' 제1화 '광복'은 총 4개로 나뉘어 방송됐다. 제1편은 '작금', 2편 '김구, 판소리 배우다', 3편 '이승만과 아리랑', 4편 '광복군'이다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 맨 왼쪽부터 최한이, 김보성, 변상문. 2025.09.25 alice09@newspim.com 앞서 제1편 '작금'에서는 성악가 오윤석이 참석해 한국 가곡 '선구자'를 가창했다. 변사로 나선 변상문 이사장은 '가곡'에 대해 "표준국어대사전에서 '가곡'을 우리나라 전통 성악곡의 하나로, 피리나 거문고, 해금 따위의 관현악 반주에 맞춰 부르는 노래라고 정의하고 있다"고 설명하면서 "광복 80주년을 맞이해 뒤죽박죽 돼 있고 뒤섞인 개념을 정리해보고자 한다"고 밝혔다. 그러면서 "가곡은 국악"이라는 답을 힘주어 말했다. 이어 제2편 '김구, 판소리 배우다'에서는 김구 선생이 왜인을 살해한 후 옥중 생활을 하며 만난 조덕근으로부터 시조와 여창 가곡, 남창 가곡, '경기 12잡가', '선유가', 판소리 '적벽가'와 '춘향가'를 배운 내용이 담겼다. 변상문 이사장은 "백범 김구는 판소리 '춘향가'를 배웠고, 판소리 '농부가'와 '갈까부다'를 즐겨 불렀다"고 말했다. 이에 최한이 소리꾼은 "판소리는 원조 K팝"이라고 정의했다. '이승만과 아리랑'이라는 제목의 제3편에서는 이승만 전 대통령이 1993년 2월 24일 스위스 제네바에서 국제연맹 본회의에 참석한 후 식사 자리에서 초대 대통령의 영부인인 프란체스카 여사를 만난 내용이 담겼다. 이 전 대통령은 프란체스카 여사에게 힘들고 외로울 때마다 '아리랑'을 불러줬다. 이에 최한이 소리꾼은 "아리랑은 2012년 유네스코 세계유산에 등재된 우리의 소리이다. '아리랑'은 한민족 DNA이다. 슬플 때는 발라드로, 기쁠 때는 찬가로, 힘들 때는 떼창으로, 인생사 희로애락의 뮤지컬로 시류를 편승하는 살아있는 맥"이라고 강조했다.   alice09@newspim.com 2025-09-26 16:05
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두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다.  26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다.  전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다.  금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다.  한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다.  네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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