클라우드 매출 두 배 기대감
월가 300달러 전망 제시
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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 아마존(AMZN) 주가는 2025년 초 이후 이른바 M7(Magnificent 7) 가운데 유일하게 내림세를 나타냈다.
업계에 따르면 나스닥 시장에서 거래되는 아마존 주가는 9월30일(현지시각) 219.57달러에 거래를 종료해 연초 이후 0.3% 내렸다.
엔비디아(NVDA)가 연초 이후 34.90% 상승했고, 알파벳 A주(GOOGL)가 같은 기간 28.33% 올랐다. 마이크로소프트(MSFT)와 메타 플랫폼스(META)가 각각 23.74%와 22.55% 뛰었고, 테슬라(TSLA)와 애플(AAPL)이 각각 17.25%와 4.42% 상승했다.
아마존 주가가 다른 빅테크에 비해 상대적으로 뒤처졌을 뿐 아니라 나스닥 지수에 대해서도 언더퍼폼한 데 대해 월가는 클라우드 사업 부문인 아마존웹서비스(AWS)의 매출 성장 폭과 이익률이 마이크로소프트의 애저(Asure)에 뒤처진 데서 이유를 찾는다.
주요 외신에 따르면 실제로 AWS의 영업이익률은 2025년 2분기 기준 32.9%를 기록해 1분기 39.5%에서 큰 폭으로 떨어졌다.
아울러 업체의 3분기 실적 전망도 월가를 만족시키지 못했다. 전자상거래 시장에서 월마트(WMT)를 포함한 온-오프라인 유통 업체들의 경쟁이 고조되는 가운데 업체가 제시한 3분기 매출액 전망치가 투자은행(IB) 업계의 평균치에 미달한 것.
강세론자들은 지금이 아마존 매입 기회라고 말한다. 클라우드 사업 부문이 최근 주춤하는 모습이지만 성장 가능성이 여전히 크고, B2B 전자상거래가 새로운 동력이라는 판단이다.
시장 조사 업체 팩트셋이 애널리스트를 대상으로 한 서베이에서 응답자들은 아마존의 클라우드 사업 부문 매출액이 몇 년 내에 두 배 확대되는 시나리오를 제시했다.
글로벌 데이터의 닐 손더스 소매업 애널리스트는 "아마존은 주요 사업의 여러 측면을 동시에 성장시킬 수 있다"며 "클라우드 뿐 아니라 B2B 사업 역시 원하는 대로 어떤 방향으로든 움직일 것"이라고 내다봤다.
일부에서는 코스트코(COST)와 월마트 등 전통적인 유통업체들이 연이어 B2B 시장에 뛰어들고 있어 경쟁이 고조되는 상황이라고 지적한다.
이에 대해 월가의 소매업 전문 애널리스트 브루스 윈더는 마켓워치에 "월마트나 코스트코가 아마존의 B2B 판매에 큰 위협이 될 것으로 보지 않는다"며 "공급망 이외에 기술적인 측면에서 아마존이 우위를 점하고 있다"고 주장했다.
미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 인공지능(AI) 분야에서도 아마존의 위상이 점차 높아지고 있다고 강조한다.
업체가 데이터센터 건설과 함께 자체적인 AI 칩 개발로 엔비디아(NVDA)에 대한 의존도를 낮추는 한편 전반적인 네트워킹 역량을 확대하는 등 올바른 방향으로 에너지를 집중하고 있다는 판단이다.
당장은 아니라고 하더라도 AI 기술과 인프라에 대한 적극적인 투자가 결실을 맺을 것이라고 모틀리 풀은 전했다. 아울러 2분기 AWS의 매출액이 309억달러를 기록해 전년 동기 대비 17.5% 증가, 월가의 실망감을 정당화할 만큼 작은 성장이 아니라고 강조했다.
전세계 AI 시장은 수 년간 폭발적인 성장을 지속할 전망이고, 이 과정에 클라우드 인프라와 전문적인 AI 도구에 대한 기업들이 지출이 늘어날 수밖에 없다.
기업들이 AI 도구들을 자체 비즈니스에 통합하려면 대규모 컴퓨팅 파워와 안전한 데이터 저장이 필요한데 아마존은 AWS를 이 같은 니즈를 충족시키는 압도적인 '원 톱(one top)'으로 만든다는 계획이다.
HG 인사이트와 데이터센터 매거진에 따르면 2025년 초 기준 전세계 클라우드 컴퓨팅 시장에서 아마존의 점유율은 30~33%로 집계됐다. AWS가 1위 자리를 지켜내고 있지만 마이크로소프트의 애저와 알파벳의 구글 클라우드가 맹추격하면서 점유율이 낮아진 것이 사실이다.
시장 전문가들은 클라우드 시장 초기에 비해 아마존의 점유율이 떨어지고 있지만 시장 자체의 규모가 확대되고 있어 견고한 매출 성장이 이어질 것으로 예상한다.
시장 전문가들은 아마존 주가가 올들어 빅테크에 크게 뒤처진 틈을 타 비중을 확대하는 전략을 추천한다.
웰스 파고는 보고서를 내고 업체의 투자 의견을 '섹터 비중'에서 '비중 확대'로 상향 조정하고, 목표주가 역시 245달러에서 280달러로 높여 잡았다. 최근 종가에서 27.5% 상승 가능성을 예고한 수치다.
보고서는 "아마존 주가가 2025년 바닥을 다지고 2026년 강한 반등을 나타낼 것"이라며 "2026년 AWS 사업 부문이 다시 가파른 매출 성장을 나타낼 전망"이라고 밝혔다.
특히 아마존의 차세대 AI 전략의 핵심으로 꼽히는 프로젝트 레이니어(Project Rainier)가 2026년 초부터 본격 가동, 실적 향상에 힘을 실어줄 것이라는 관측이다.
웰스 파고는 AWS가 2026년 22%의 매출 성장을 기록할 것으로 예상한다. 이는 월가의 전망치인 18~19%를 웃도는 수치다. 프로젝트 레이니어가 2026년과 2027년 매출을 각각 5%와 4%씩 늘리는 효과를 가져올 전망이라고 보고서는 전했다.
보다 강력한 낙관론도 나왔다. 미즈호는 아마존에 대한 첫 분석 보고서를 내고 '시장 수익률 상회' 투자 의견과 함께 목표 주가 300달러를 제시했다. 최근 종가에서 약 37% 상승하는 시나리오를 점친 셈이다.
미즈호 역시 AWS의 매출액 성장이 2026년 가속화되면서 아마존의 전반적인 실적과 주가에 모멘텀을 제공할 것으로 내다봤다.
마켓워치는 M7을 축으로 한 빅테크 가운데 아마존 주가가 역사적으로 가장 저평가된 상태라는 진단을 내렸다.
다우존스 마켓 데이터에 따르면 아마존의 12개월 예상 실적을 기준으로 한 선행 주가수익률(PER)은 32.5배로, 2024년 평균치인 36.5배에서 상당폭 하락했다. 지난 2018년 밸류에이션은 169배까지 치솟았다.
마켓워치는 아마존의 성장판이 여전히 열린 상태인 데다 저가 매수 논리만으로도 비중 확대 전략이 설득력을 갖는다고 강조한다.
이 밖에 야누스 핸더슨은 보고서에서 아마존이 AI 승자가 될 것이라고 전망했다. 이와 함께 유통과 로지스틱스 부문의 강점이 아마존의 커다란 자산이라고 평가했다.
shhwang@newspim.com
