이 기사는 10월 22일 오전 02시00분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 미국 항공기 엔진 제조업체 GE 에어로스페이스(종목코드: GE)가 시장 예상을 크게 웃도는 3분기 실적을 발표하며 주가가 사상 최고치를 경신했다. 21일(현지시각) 뉴욕증시에서 GE 에어로스페이스 주가는 장 초반 4.9% 급등한 주당 316.53달러까지 오르며 신고가를 기록했다. 이후 일부 차익실현 물량이 나오며 현재 306달러 선까지 내렸지만, 9월 중순 이후 상승 랠리는 여전히 진행 중이다.

이번 주가 급등은 예상을 뛰어넘는 실적과 공격적인 연간 전망 상향 조정에 힘입은 것으로, 상업용 및 군수 항공 시장 모두에서 강력한 수요가 지속되고 있음을 확인시켜 주었다.

◆ 시장 예상 훌쩍 뛰어넘은 3분기 실적

수익성 개선은 더욱 두드러졌다. 순이익은 25억2000만 달러(주당 2.04달러)를 기록해 전년 동기 18억9000만 달러(주당 1.56달러)에서 33% 급증했다. 조정 주당순이익(EPS)은 1.66달러로 전년 동기(1.15달러) 대비 44% 증가했으며, 시장 컨센서스인 1.46달러를 14% 초과 달성했다.

특히 주목할 점은 회사가 2024년 GE 버노바(GE Vernova)와 분리된 이후 매 분기 연속으로 애널리스트들의 실적 전망을 상회해왔다는 것이다. 이는 GE 에어로스페이스의 사업 구조가 안정화되고 있으며, 경영진의 가이던스 신뢰도가 높아지고 있음을 시사한다.

◆ 상업·군수 부문 동반 성장세

사업부문별로 살펴보면, 상업용 엔진 및 서비스 부문이 전년 동기 대비 27% 성장한 89억 달러의 매출을 올리며 성장을 주도했다. 특히 서비스 부문 매출은 28% 증가하며, 엔진 정비 수요가 누적되고 있는 현상을 반영했다. 신규 주문도 103억 달러를 넘어서며 향후 실적에 대한 가시성을 높였다. 영업이익률은 전년 대비 1.7%포인트 상승한 27.4%를 기록해 수익성 개선도 뚜렷했다.

방위 및 추진 기술 부문 역시 26% 성장하며 지정학적 긴장 고조에 따른 글로벌 군사 지출 증가의 수혜를 반영했다. 방위용 엔진 납품은 전년 대비 83% 급증했으며, 수주 잔고도 확대되며 중장기 성장 모멘텀을 확보했다.

래리 컬프 최고경영자(CEO)는 "자체 운영 모델인 '플라이트 덱(Flight Deck)'을 통해 고객 중심의 지속적인 개선을 추구하고 있으며, 이번 분기 서비스와 엔진 생산량에서 그 성과가 가시화되고 있다"고 강조했다. 다만 그는 "생산량은 증가하고 있지만 여전히 수요를 따라잡지 못하고 있다"고 덧붙여 추가 성장 여력이 남아 있음을 시사했다.

◆ 항공 여행 수요 회복세 지속

실적 개선의 배경에는 항공 여행 수요의 안정적 회복이 자리잡고 있다. 라훌 가이 최고재무책임자(CFO)는 실적 발표에서 "현재의 환경은 3개월 전보다 훨씬 나아졌으며, 항공 교통량이 안정세를 보이고 있다"고 밝혔다.

실제로 델타항공을 비롯한 주요 항공사들도 최근 몇 주간 여행 수요가 회복되고 있으며, 연말까지 이 흐름이 지속될 것으로 전망하고 있다. 이는 항공기 엔진 제조업체인 GE 에어로스페이스에 긍정적인 신호로 작용하고 있다.

◆ 공격적 연간 전망 상향

강력한 3분기 실적을 바탕으로 GE 에어로스페이스는 2025년 연간 가이던스를 대폭 상향 조정했다. 조정 주당순이익(EPS) 전망치는 기존 5.60~5.80달러에서 6.00~6.20달러로 올려잡았다. 이는 4분기 EPS가 약 1.30달러에 이를 것으로 예상된다는 의미이며, 시장 전망치(평균 5.90달러)를 상회하는 수준이다.

매출 성장률 전망도 기존 10%대 중반에서 10%대 후반으로 상향 조정했다. 잉여현금흐름 전망치 역시 기존 67억 달러에서 71억 달러로 4억 달러 증액했다. 이는 회사의 현금 창출 능력이 예상보다 강력하다는 점을 보여준다.

◆ 구조개편 성공의 결실

이번 실적은 GE의 대대적인 구조 개편이 성공적으로 마무리되고 있음을 입증하는 이정표로 평가된다. GE는 한때 미국 최대 기업이자 다우존스 산업평균지수의 창립 멤버로 군림했지만, 2000년대 들어 무리한 인수합병과 과도한 사업 확장으로 성장에 제약을 받았다.

위기를 극복하기 위해 GE는 2023년 1월 첫 번째 분사를 단행하며 항공우주, 에너지, 헬스케어 등 세 개의 독립 사업체로 재편했다. 이러한 움직임은 3M, 허니웰(Honeywell) 등 다른 산업 대기업들에도 영향을 미쳤다.

분사 이후 GE 에어로스페이스는 눈부신 성과를 거뒀다. 2023년 분사 이후 분기별 매출과 순이익이 각각 60%, 180% 증가했으며, 효율성과 수익성이 크게 개선됐다. 지난 3년간 주가는 약 580% 상승해 경쟁사인 RTX(84%), 허니웰(15%)을 압도적으로 앞질렀다.

◆ 밸류에이션 논란 속 투자 매력은 유효

다만 급격한 주가 상승으로 밸류에이션에 대한 우려도 제기되고 있다. 버티컬 리서치 파트너스의 롭 스탈라드 애널리스트는 최근 보고서에서 "GE 에어로스페이스의 주가가 2026년 예상 실적 기준 약 44배 수준에서 거래되고 있어, 대부분의 항공우주 관련 주식보다 높은 수준"이라고 지적했다. 경쟁사인 RTX의 경우 같은 기준으로 약 24배에 거래되고 있다.

그러나 스탈라드는 "GE 에어로스페이스의 실적 성장 속도가 RTX보다 빠를 것으로 예상되며, 미국 투자자들은 강력한 수익성과 현금 흐름이 지속되는 한 밸류에이션에 크게 우려하지 않는 분위기"라고 분석했다. 그는 GE 에어로스페이스에 대해 '매수' 투자의견을 유지하며 목표주가를 340달러로 제시했다. 현재 주가 대비 약 10%의 추가 상승 여력이 있다는 판단이다.

흥미롭게도 GE 에어로스페이스의 주가는 호재에도 불구하고 때로는 제한적인 반응을 보이기도 했다. 지난 7월 2분기 실적 발표 당시에도 시장 기대치를 초과했음에도 불구하고 주가는 오히려 2.2% 하락한 바 있다. 이는 좋은 실적이 이미 주가에 상당 부분 반영되어 있음을 보여주는 사례로, 투자자들에게 적절한 진입 타이밍의 중요성을 일깨워 준다.

◆ 투자 포인트

GE 에어로스페이스는 구조개편 성공, 항공 수요 회복, 군수 부문 성장이라는 삼박자가 맞아떨어지며 강력한 실적 모멘텀을 구축했다. 연속 실적 서프라이즈와 공격적인 가이던스 상향은 경영진의 사업 전망에 대한 자신감을 보여준다.

다만 높은 밸류에이션은 향후 주가 상승의 부담 요인이 될 수 있다. 실적이 기대치를 충족하지 못할 경우 주가 조정 압력이 클 수 있다는 점을 유념해야 한다. 장기 투자자라면 현재의 프리미엄 밸류에이션에도 불구하고 지속 가능한 성장성과 현금 창출 능력에 주목할 필요가 있다.

kimhyun01@newspim.com