[GAM]시총 3조위안 돌파② A주 新황제주 재등극 '농업은행'

기사입력 : 2025년11월14일 07:00

최종수정 : 2025년11월14일 07:00

중국 국유은행 '농업은행' 시총 3조 위안 돌파
은행섹터 최초, 공상은행 제치고 A주 황제주로
연내 주가 68% 상승, 안정적 실적이 핵심배경
저평가+배당매력 보유, 안전 투자노선 최적화

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <시총 3조위안 돌파① A주 新황제주 재등극 '농업은행'>에서 이어짐.

② 순이자마진 압박 여전, 리스크 대응력은 우수

반면, 은행업계 전반의 순이자마진 하락 압박은 농업은행도 피하지 못했다.

3개 분기 순이자 수익은 4273억800만 위안으로 전년 동기 대비 2.40% 감소했다. 순이자마진(NIM, 은행 등 금융기관이 자산을 운용해 거둔 수익에서 조달비용을 뺀 나머지를 운용자산 총액으로 나눈 수치)은 1.30%로 전년 동기 대비 15bps 줄었다. 다만 상반기와 비교해서는 2bps 소폭 늘었다.

순이자마진은 은행 등 금융기관이 자산을 운용해 거둔 수익에서 조달비용을 뺀 나머지를 운용자산 총액으로 나눈 수치로, 은행들의 핵심 수익성을 판단하는 지표로 활용된다. 은행들의 순이자마진이 높다는 것은 은행의 대출과 관련된 수익성이 좋고, 그만큼 경제 펀더멘털 압박에 대한 대응력이 강하다는 것으로도 해석할 수 있다.

자산 건전성 측면에서 부실대출 잔액은 3414억400만 위안으로 2024년 말보다 192억3900만 위안 증가했고, 부실대출 비율은 1.27%로 전년 말 대비 0.03%포인트 하락했다.

대손충당금 커버리지 비율은 295.08%로 전년 말보다 4.53%포인트 낮아졌으나 여전히 높은 수준을 유지했다. 자본적성성비율(CAR)은 17.78%로 감독관리기관이 요구하는 수준보다 높다.

대손충당금 커버리지 비율은 부실여신에 대비한 대손충당금 적립 정도를 나타내는 비율로서, 금융기관의 신용손실 흡수 능력을 평가하는 지표로 활용된다. 향후 발생할 수 있는 펀더멘털(기초체력) 리스크에 대한 대응 역량이 크다는 의미로 해석할 수 있다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.11.13 pxx17@newspim.com

③ 저평가 및 고배당 매력 뚜렷

농업은행이 보유하고 있는 저평가 및 고배당 매력은 투자자들을 이끄는 또 다른 핵심 배경이 되고 있다.

초이스 데이터에 따르면 농업은행의 A주 주가수익비율(PER)은 10.17배, 주가순자산비율(PBR)은 1.09배 정도로 상대적으로 저평가돼 있다. 통상 PER은 10배, PBR은 1배 미만일 경우 저평가된 것으로 간주한다.

농업은행의 배당수익률은 2.86% 정도로 배당매력 또한 높다. 2024년 농업은행은 두 번의 현금배당을 시행했고, 총 배당액은 846억6100만 위안에 달했다.

올해 들어 A주 상장사들의 배당 랠리가 이어지면서 연내 여러 차례 배당이 '뉴노멀'로 자리잡았고, 중간배당을 시행하는 상장사들도 대폭 늘었다. 특히, 6대 국유 상업은행은 A주 중간배당 랠리를 이끄는 주력군으로 총 2046억5700만 위안 규모의 중간배당 계획을 공개했다

농업은행은 주당 0.12 위안에 총 418억2300만 위안을 지급하는 2025년 중간배당안을 공개했다. 이는 올해 상반기 순이익의 30%를 차지하는 수준이다. 6대 국유 상업은행 중에서는 공상은행, 건설은행에 이어 세 번째로 높은 수준이다.

◆ 2026년 은행주, '저평가∙고배당 전략' 유효

현재 은행업계의 점진적인 개선세가 나타나고 있긴 하나, △수익성 판단 지표인 '순이자마진' 축소 △미약한 거시경제 회복에 따른 대출수요 둔화 등 직면해 있는 압박은 적지 않다.

중국 A주 상장 은행들의 3분기 실적을 살펴보면 전반적으로 크지는 않지만 비교적 안정적인 규모 성장을 이어갔고, 자산 건전성은 전반적으로 안정적이었다.

2025년 3개 분기 A주 상장 은행의 영업수익(매출)은 전년 동기 대비 0.9% 증가했고, 지배주주 순이익은 1.46% 증가했다. 연간 환산 가중평균 자기자본이익률(ROE)은 10.61%로, 전년 동기 대비 0.6%포인트 감소했다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.11.13 pxx17@newspim.com

2026년 투자전략과 관련해 중신건투(中信建投)는 2025년 거시경제는 여전히 약한 회복세를 이어가면서 은행업의 펀더멘털은 뚜렷한 개선세를 보이지 않고 있어 이후에도 은행주를 둘러싼 고배당 전략이 계속 유효할 것으로 예상했다.

자금 측면에서 보험자금과 연기금 등 장기적 투자금과 국가대표 성격의 기관투자자, 공모펀드 등이 은행주 비중을 늘릴 요인이 여전히 강하다는 평가를 내렸다.

거시경제 환경은 아직까지 강한 회복세가 보이지 않는 가운데, 국내 은행의 펀더멘털은 바닥을 다지는 국면을 이어가고 있으며, 이에 강한 확실성과 높은 승률을 추구하는 고배당·배당수익 전략에 대한 긍정적 시각이 지속될 것이라는 진단이다. 특히, 저평가되었거나 변화가 예상되는 종목에도 주목할 필요가 있다는 의견이다.

중기적으로 은행의 배당정책은 여전히 적극적이며, 배당 매력은 더욱 부각되고 있다. 현지 증권사들은 다차원적인 자금 유입이 은행의 가치 재평가를 가속화하고 있어, 은행업종의 투자 매력을 여전히 높게 평가하고 있다.

자오상증권(招商證券)은 농업은행 A주의 밸류에이션이 여전히 합리적 구간에 있다고 진단했다. 현재 주가순자산비율(PBR)은 약 1배 수준으로 역사적 평균 수준을 벗어나지 않았으며, 안정적인 자산 건전성과 충당금 수준을 고려할 때 밸류에이션이 추가 상승할 여지가 있다고 평가했다.

중국은하증권(中國銀河證券)은 농업은행이 국유은행 중 배당수익률이 가장 높은 종목 중 하나라며, 현재의 저금리 환경에서 뚜렷한 투자 매력을 지니고 있다고 밝혔다. 농업은행의 배당수익률은 3.2%를 웃돌며, 안정적인 수익을 추구하는 보험사와 연기금 등 장기 자금 운용 기관에 있어 강한 매력을 지닌 종목 중 하나로 평가 받고 있다고 설명했다.

해통국제(海通國際)는 농업은행에 '시장 대비 우수' 등급을 부여했다. 농촌 금융 특색이 수익성 성장률을 끌어올리고, 기업대출 확대와 함께 자산 건전성이 지속적으로 개선되고 있으며, 자본적정성도 안정적으로 유지되고 있다는 게 그 이유다.

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가덕신공항 공사기간 22개월 연장 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국토교통부와 가덕도신공항건설공단이 가덕도신공항 부지조성공사를 연내 재입찰하기로 했다. 앞선 사업자 선정이 네 차례나 유찰되고 수의계약 추진도 중단되면서 표류하던 사업에 대해, 정부와 공단이 정상화 로드맵을 마련해 다시 추진에 나선 것이다. 부산 강서구 가덕도신공항 예정지 부지가 내려다보이는 대항전망대에 위치한 비행기 모형 [사진=최지환 기자] 21일 국토교통부와 가덕도신공항건설공단은 가덕도신공항 부지조성공사를 설계·시공 일괄입찰(턴키) 방식으로 연내 입찰 공고할 계획이라고 밝혔다. 가덕도신공항 사업이 네 차례 유찰되고 현대건설 컨소시엄과의 수의계약 절차가 중단된 이후 사업 지연 우려가 커진 데 따른 조치다. 정부와 공단은 입찰방식과 공사기간, 사업관리 체계 전반에 대한 기술 검토를 거쳐 사업 재개 방안을 마련했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 사업이다. 본래 개항 목표는 2029년 말이었으나, 올 5월 기존 우선협상대상자로 지정된 현대건설 컨소시엄(이하 현대건설)이 해상과 육상을 아우르는 대규모 고난도 공사임을 고려할 때 108개월의 공사 기간이 필요하다는 입장을 고수하자 국토부가 지위를 박탈하면서 착공이 지연되고 있다. 입찰은 턴키 방식으로 추진된다. 해상 연약지반이 두껍게 분포한 가덕도 지역 특성을 고려해 토석 채취, 연약지반 처리, 방파제 설치, 해상 및 육상 매립, 활주로 설치 등 복합 공정을 유기적으로 연계할 수 있도록 시공사의 책임성과 전문성을 강화하기 위한 선택이다. 공사기간은 연약지반 안정화 확보에 중점을 두고 기존 84개월에서 106개월로 연장했다. 정부는 지반 계측을 통해 안정화가 앞당겨질 경우 후속 공정을 신속히 연계해 전체 공기를 탄력적으로 운영한다는 방침이다. 해상공사 장비 제작 기간과 공사용 도로 개설 등 사전 준비 기간도 반영됐다. 공사비는 당초 10조5000억원에서 건설투자 GDP디플레이터 상승률을 적용해 10조7000억원으로 상향 조정된다. 공단은 종합적 사업관리(PgM) 체계 도입을 통해 토목·건축·항행시설 등 복수 프로젝트를 통합 관리하고, 관계기관 협의체를 상시 운영해 안전과 품질을 관리할 계획이다. 정부는 연내 입찰 공고를 거쳐 사업자 선정과 기본설계를 진행하고, 2026년 하반기 우선 시공분 착공을 추진한다. 행정 절차와 공사가 계획대로 진행되면 2035년 개항이 목표다. 공항 접근성 강화를 위한 도로·철도 인프라도 병행 추진한다. 정부와 지방자치단체, 공공기관, 연구기관, 민간 등이 참여하는 거버넌스를 통해 지역 발전 및 북극항로 시대 대응 전략도 함께 마련할 방침이다. 김윤덕 국토부 장관은 "가덕도신공항은 여객·화물 수요를 충분히 처리할 수 있는 관문 공항으로 건설돼야 한다"며 "안전을 최우선 가치로 삼되, 관계기관과 협력해 사업이 최대한 신속히 추진되도록 하겠다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-11-21 16:00

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박철우 서울중앙지검장 취임 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 박민경 인턴기자 = '대장동 개발 비리 특혜 사건' 항소포기 논란이 채 가시기도 전 박철우(53·사법연수원 30기) 신임 서울중앙지검장이 21일 취임했다. 항소포기의 지휘 라인에 있던 박 지검장이 중앙지검장으로 오면서, 검찰 안팎에선 불만이 커지는 모습이다. 박 지검장은 이날 오전 9시께 중앙지검으로 첫 출근했다. 그는 출근길에 취재진과 만나 '대장동 수사팀에서는 지검장이 (대검찰청 반부패부장 시절) 항소포기 의견을 전달했다고 주장하는데 이에 대해 어떤 입장인가'라는 질문에 "저에 대해 정확하지 않은 내용이 많이 퍼져있는 것 같다"고 답했다. 단 그는 어떤 내용이 정확하지 않은지에 대해선 "말씀드리기 적절하지 않다"며 답을 피했다. 박철우 서울중앙지검장이 21일 중앙지검 청사 앞에서 취재진 질문에 답하고 있다. [서울=뉴스핌] 박민경 인턴기자 = 2025.11.21 pmk1459@newspim.com 또 '항소포기 사태 당사자의 지검장 부임에 대해 직원들의 반발 목소리가 있다'는 지적에 박 지검장은 "검찰 구성원들이 반발하는 것은 충분히 이해한다"고 말했다. 그러면서도 '충분히 이해하고 공감하면 (항소포기)에 대한 입장을 말해줘야 하는 것 아닌가'라는 질문엔 "아니 이해하고 공감하다고 했지 않은가"라며 다소 신경질적인 반응을 보였다. 그는 이외에 항소포기에 반발한 검사를 징계하는 것에 대한 입장 관련 질문도 "언급하는 것은 적절하지 않은 것 같다"며 답을 피했다. 박 지검장은 취임사를 통해 "요 근래만큼 그동안 쏟아부은 열정이 송두리째 부정당하는 것 같은 박탈감과 자괴감이 드는 시기는 없을 것"이라며 "저 또한 억울한 감정을 부정할 수 없는 게 솔직한 심정"이라고 말하기도 했다. 최근 본인을 둘러싼 논란에 대해 간접적으로 억울함을 호소한 것으로 해석된다. 박 지검장은 대장동 항소포기 논란의 중심에 있는 인물이다. 대장동 항소 기한이 만료된 후 수사·공판팀은 입장문을 통해 "모든 내부 결재 절차가 마무리된 이후인 지난 7일 오후 무렵 갑자기 대검과 중앙지검 지휘부에서 알 수 없는 이유로 수사·공판팀에 항소장 제출을 보류하도록 지시했다"고 밝혔다. 이후 대장동 수사·공판팀을 이끈 강백신 대구고검 검사는 당일 오후 8시45분께 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장이 재검토 지휘를 내렸다고 주장했다. 이에 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장은 항소포기 관련 지휘에 깊이 관여한 인물로 지목됐다. 애초 항소포기 사태는 당시 검찰총장 직무대행을 맡고 있던 노만석 전 대검 차장이 사의를 표하면서 일단락되고, 항소포기에 반발한 검사장들의 평검사 전보 징계 국면으로 넘어가고 있었다. 하지만 이후 박 지검장이 새롭게 임명되면서 내부 반발은 더욱 커지고 있다. 수도권의 한 고검 검사는 "항소포기 일련의 과정을 봤을 때 구체적인 설명이나 어떠한 언급도 하지 못할 것이라 생각했고 실제로 그랬다"며 "수사팀은 물론 중앙지검 내부 반감이 큰데, 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인지 의문"이라고 지적했다. 재경지검의 한 부장검사도 "조직에 칼을 꽂은 공으로 좋은 자리를 차지한 사람이 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인가"라며 "내부 반발만 더욱 커질뿐이다. 제대로 리더십을 발휘할 수 있을 거라고 전혀 기대되지 않는다"고 강하게 비판했다. hyun9@newspim.com 2025-11-21 14:45