경쟁 환경과 전략적 포지셔닝
향후 전망과 리스크 요인
과거의 그림자
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<패스틀리 ① AI 트래픽 급증 힘입어 주가 72% 폭등>에서 이어짐
[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 애널리스트들의 엇갈린 평가
패스틀리(종목코드: FSLY)의 2025년 4분기와 연간 실적 발표 이후 월가 애널리스트들은 대거 투자의견과 목표주가를 상향 조정했다. 다만 회사의 잠재력에 대한 평가는 다소 엇갈린다.
가장 긍정적인 평가는 윌리엄 블레어에서 나왔다. 윌리엄 블레어의 조너선 호 애널리스트는 투자의견을 '시장수익률'에서 '시장수익률 상회'로 상향 조정했다. 그는 "패스틀리가 에이전틱 AI 트래픽 증가에 힘입어 눈부신 분기 실적을 달성했으며, 이는 아직 초기 단계에 불과하다"고 평가했다.
호 애널리스트는 "이번 상향 조정의 근거는 패스틀리가 대규모 언어 모델(LLM) 활용과 에이전틱 AI 성장 모두에서 과소평가된 투자 기회가 될 가능성이 높다고 보기 때문"이라고 설명하며, "고객들이 AI 환경에서의 필요가 진화함에 따라 네트워크 전송, 보안, 컴퓨트 전반에 걸쳐 더 큰 규모의 계약을 체결하며 패스틀리와의 협력을 확대하고 있다"고 덧붙였다.
파이퍼 샌들러는 목표주가를 11달러에서 14달러로 상향 조정했지만, 투자의견은 '중립'을 유지했다. 파이퍼 샌들러는 패스틀리의 "2019년 이후 최대 실적"과 대형 고객의 강세 및 시장 점유율 확대를 긍정적으로 평가하면서도 신중론을 유지했다.
RBC 캐피털은 목표주가를 10달러에서 12달러로 상향 조정하고 '섹터 수익률' 의견을 재확인했다. 회사는 "지속적인 가속화 및 지속적인 마진 실행의 초기 신호"를 긍정적으로 평가했다.
◆ 경쟁 환경과 전략적 포지셔닝
패스틀리는 약 220억 달러로 추정되는 CDN 시장에서 아카마이 테크놀로지스(AKAM)와 클라우드플레어(NET)와 경쟁하고 있다. 패스틀리의 실적 발표 당일 아카마이 주가도 10% 이상 급등해 104.32달러를 기록했다. 아카마이의 실적 발표는 오는 2월 19일 예정돼 있어, 업계 전반의 호황이 확인될 것으로 전망된다.
패스틀리는 경쟁사와 차별화된 전략을 추구하고 있다. 회사는 532 Tbps(테라비트/초)의 엣지 네트워크 용량을 갖춘 129개의 PoP(Points of Presence)로 구성된 글로벌 엣지 네트워크를 구축했다. 수천 개의 작고 흩어져 있는 PoP를 배포하는 기존 공급업체와 달리, 패스틀리는 전 세계에 전략적으로 배치된 더 적은 수의 강력한 PoP에 집중했다. 회사는 이를 통해 더 적은 하드웨어로 더 나은 성능을 제공한다고 주장한다.
파이퍼 샌들러는 시장 점유율 확대, 경쟁이 덜 치열한 CDN 역학 관계, 성공적인 보안 교차 판매 등을 패스틀리의 실적을 견인하는 긍정적인 요인으로 꼽았다. 특히 이전 에지오(Edgio) 고객을 포함한 패스틀리의 가장 큰 고객들이 사업의 상당 부분을 패스틀리로 이전하고 있다는 점이 주목된다.
DA 데이비드슨은 "경영진이 이벤트 성과 및 대형 고객이 패스틀리 네트워크로 트래픽을 유도한 것이 실적 호조의 원동력이었다"고 분석했다. 또한 가격 압박이 과거 10% 중반대에서 4분기에는 한 자릿수 중반대로 크게 개선되었다는 점을 강조하며, 패스틀리가 이전 기간보다 더 강력한 가격 결정력을 유지하고 있다고 평가했다.
◆ 향후 전망과 리스크 요인
패스틀리는 엣지 컴퓨팅, 보안, AI 기반 트래픽 증가의 교차점에 자리잡고 있다. 인터넷 소비가 전년 대비 약 16%의 속도로 계속 확대되고, AI가 생성한 콘텐츠, 라이브 스트리밍, 고해상도 미디어로 인터넷 소비 패턴이 계속 진화함에 따라, 패스틀리는 엣지 컴퓨팅 플랫폼을 통해 이러한 추세를 활용할 수 있는 유리한 위치에 있다.
레이먼드 제임스의 프랭크 루단 애널리스트는 "전망을 개선하는 요인 중 하나는 고객들이 점점 더 복잡해지는 트래픽 패턴과 수요를 관리해야 한다는 점"이라며 "AI 기반 트래픽이 네트워크 트래픽 수요에 복잡성을 더했다"고 설명했다.
다만 패스틀리가 직면한 리스크 요인도 적지 않다. 엣지 플랫폼의 잠재적인 시장 포화, 고객 지출에 영향을 미칠 수 있는 거시 경제 압력, AI 및 보안 부문에 진출하는 대규모 기술 회사의 경쟁 압력 등이 주요 우려사항으로 꼽힌다. 회사는 기술 리더십과 시장 점유율을 유지하기 위해 혁신 속도를 지속해야 할 것이다.
◆ 과거의 그림자
패스틀리는 2021년 6월 발생한 소프트웨어 오류로 대중에 널리 알려진 바 있다. 당시 아마존, 레딧, 뉴욕타임스 등 주요 웹사이트가 일시적으로 접속 불가 상태에 빠지는 대규모 장애가 발생했다.
패스틀리 주가는 2020년 10월 128.83달러로 사상 최고 종가를 기록했으나, 해당 장애 이후 큰 폭으로 하락했고 지금까지도 당시 손실을 완전히 회복하지 못하고 있다.
그러나 최근의 실적과 주가 반등은 패스틀리가 과거의 위기를 극복하고 새로운 성장 궤도에 진입했음을 시사한다. 가속화되는 성장 궤적을 유지하면서 수익성을 계속 개선하는 회사의 역량은 향후 분기에 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표가 될 것이다.
AI 시대의 도래와 함께 패스틀리는 '과소평가된 AI 수혜주'로서 새로운 기회를 맞이하고 있다. 회사가 이번 분기의 모멘텀을 지속하고 구조적인 성장을 이어갈 수 있을지 시장의 이목이 집중되고 있다.
kimhyun01@newspim.com
