이 기사는 6월 4일 오후 1시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 레드와이어의 경쟁 우위는 진입 장벽이 매우 높다는 데 있다.

우주용 하드웨어는 일반 산업 제품과 달리 실패가 허용되지 않는 환경에서 작동해야 하기 때문에 수십 년간 실제 우주 미션에서 검증된 '비행 유산(Flight Heritage)'이 곧 최고의 경쟁력이다.

주요 외신에 따르면 레드와이어가 보유한 기술 포트폴리오, 특히 iROSA는 국제우주정거장 적용에서 100%의 성공률을 기록하고 있고, 새로운 경쟁자가 단기간에 모방하거나 대체하기 극히 어려운 자산이다.

경쟁사 가운데 록히드 마틴(LMT)과 보잉(BA) 등 전통 방산·항공우주 대기업들의 경우 자본력과 고객 기반 면에서 압도적이지만 레드와이어가 집중하는 우주 인프라 하드웨어 및 부품 분야에 전사적으로 역량을 집중하지는 않는다.

반면 맥사 테크놀로지스(Maxar Technologies)와 텔레다인(Teledyne), 그 밖에 우주 부품 전문 업체들은 특정 분야에서 경쟁하지만 레드와이어처럼 전력 생성(ROSA)이나 구조물, 센서, 도킹 시스템, 그리고 드론까지 아우르는 통합 포트폴리오를 갖춘 순수 상장 우주 인프라 기업은 찾기 힘들다는 데 월가는 입을 모은다.

유럽 시장에서도 레드와이어의 입지는 강화되고 있다. 유럽우주국(ESA)과 유럽 민간 우주 기업들을 대상으로 닉스(Nyx) 도킹 시스템을 수주하는 등 NATO 방산 지출 확대의 흐름을 타고 유럽에서의 계약 파이프라인도 넓어지는 모양새다.

레드와이어의 2026년 1분기 실적은 컨센서스를 일부 하회하며 시장 기대에 못 미쳤지만 성장의 방향성은 명확하게 유지됐다는 평가다. 1분기 매출액은 전년 동기 대비 57.9% 증가한 9700만달러를 기록했다. 2025년 6월 에지 오토노미 인수 후 방산 부문 매출이 가세한 효과와 우주 부문의 지속적인 계약 이행이 맞물린 결과로 풀이된다.

업체의 가장 강력한 선행 지표는 수주 잔고(Backlog)다. 레드와이어의 수주 잔고는 4억1100만달러까지 늘어나며 최고치를 기록했고, 이후 보고된 자료에서는 약 4억9800만달러에 달하는 최신 수치가 제시됐다. 특히 주목할 만한 것은 안드로메다(Andromeda) 계약으로, 선진 우주선 관련 18억달러 규모의 대형 계약을 포함한 새로운 수주가 이어지고 있다.

수주 잔고가 폭발적으로 늘어나면서 아직 적자에 머물고 있는 순이익에 대한 투자자들의 우려를 일정 부분 상쇄하는 심리적 버팀목 역할을 하고 있다.

업체가 2025년 3억3540만달러의 연간 매출액을 달성, 가이던스의 상단에 해당하는 실적을 올렸지만 아직 흑자 전환을 이루지 못한 상태다. 지속적인 현금 소진 문제와 주가 희석 우려가 투자 위험 요소로 남아 있다는 지적이다.

보도에 따르면 업체는 최근 최대 1156만주의 주식 발행 등록 신청을 제출했는데 이 역시 주주 가치 희석에 대한 경계심을 갖게 하는 대목이다.

레드와이어 경영진은 2026년 연간 매출 가이던스로 4억5000만~5억달러를 제시했다. 이는 2025년 대비 최대 49% 성장에 해당하는 공격적인 목표치다. 가이던스를 뒷받침하는 것은 수주 잔고 성장과 방산 부문의 드론 수주 확대, 그리고 골든 돔과 같은 대형 국방 프로그램 참여다.

글로벌 우주 경제의 규모 확장도 레드와이어의 중장기 성장 가능성을 낙관하게 한다. 맥킨지앤컴퍼니는 보고서를 내고 2023년 6300억달러 규모였던 글로벌 우주 경제가 2035년에는 1조8000억달러로 성장하는 시나리오를 제시했다.

다른 연구 기관에서는 전세계 우주 경제가 2040년까지 2조달러에 달할 것이라는 전망도 나왔다. 이 같은 성장을 이끄는 핵심 동력은 위성 기반 연결성 수요 증가와 GPS와 항법 서비스에 대한 모바일 수요 확대, 그리고 AI와 머신러닝 기반 우주 데이터 분석 서비스의 성장 등이다.

레드와이어가 구축한 '인프라 공급자' 포지션은 항공우주 시장에서 구조적으로 유리하다는 데 월가는 한 목소리를 낸다.

발사체 시장은 스페이스X와 블루오리진, 로켓랩 등 여러 업체들이 치열하게 경쟁을 벌이지만 결국 어떤 로켓이 이기더라도 궤도에 올라가는 위성과 우주 플랫폼에는 전력부터 구조물, 센서까지 부품과 인프라가 필요하다. 레드와이어는 필수적인 하드웨어를 공급하는 위치이기 때문에 특정 발사 업체의 승패에 상관없이 시장 성장 전체의 수혜를 받는 사업 구조를 갖췄다.

일부 애널리스트들은 레드와이어를 '우주 경제의 골드러시에서 곡괭이와 삽을 파는 기업'이라고 평가하는 이유도 이 때문이다.

레드와이어의 폭발적인 주가 랠리에 대해 월가 투자은행(IB) 업계는 대체로 긍정적인 시각을 유지하면서도 단기 과열을 경고하는 목소리를 낸다.

제퍼리스는 지난 6월1일 보고서를 내고 레드와이어의 목표주가를 24달러로 상향 조정했다. 최근 종가 18.62달러를 기준으로 약 29% 상승 가능성을 제시한 수치다. 시장 조사 업체 팁 랭크스에 따르면 업체를 분석하는 6개 IB들 가운데 이번 제퍼리스의 목표주가가 최고치에 해당한다.

6개 IB들의 투자 의견은 '매수' 4건과 '보유' 2건, '매도' 0건으로 나타났지만 주가가 연초 이후 두 배 이상 치솟은 데 대한 경계감이 뚜렷하다. 목표주가 평균치가 17.60달러로, 최근 종가 대비 5% 이상 하락을 예고한 것.

강세론자들은 기록적인 수주 잔고가 업체의 향후 매출 가시성을 높여주고, 스페이스X의 기업공개(IPO)를 계기로 우주 섹터 전반에 대한 밸류에이션 재평가가 진행 중이며, 트럼프 행정부의 방산·드론 예산 확대가 에지 오토노미를 통한 방산 사업 성장 가속화에 유리하게 작용한다고 주장한다.

하지만 기술적인 측면에서 RSI(상대강도지수)가 최근 75를 상회하며 과매수 영역에 깊이 진입한 만큼 단기적인 조정 가능성을 배제할 수 없다는 의견이 힘을 얻는다.

시장 전문가들은 레드와이어 투자의 가장 결정적인 근거리 변수로 스페이스X IPO의 성패를 꼽는다. 만약 스페이스X 주식이 상장 이후 강한 상승세를 이어간다면 레드와이어를 비롯한 우주 관련주 전반이 동반 상승하는 밸류에이션 후광 효과(Valuation Halo Effect)가 지속될 가능성이 높지만 스페이스X 상장이 기대에 못 미치거나 상장 초기 주가 흐름이 부진한 경우 최근 급등을 주도했던 투기적 수요가 순식간에 증발할 수 있다는 지적이다.

shhwang@newspim.com