[뉴스핌=이유범 기자] 유진투자증권 김장환 애널리스트는 20일 삼성물산에 대해 그룹사 물량 축소로 건설부문의 이익이 악화됐지만 삼성전자 등 투자자산가치의 증대로 투자의견 '매수'와 목표주가 5만6000원을 유지한다고 밝혔다.
김 애널리스트는 "삼성물산은 2/4분기 매출액 2조7900억원(전년동기대비 -13.2%), 영업이익 778억원(-26.0%), 당기순이익 983억원(-30.3%) 을 기록했다"며 "영업실적 약화 전망에 따라 영업가치 감소(3.96조원→3.55조원)하였으나, 삼성전자 등의 투자자산가치는 증대(6조6000억원→6조9500억원)했다고 설명했다.
다음은 리포트 내용.
◆2Q09 Review : 그룹사 물량 축소로 건설부문 이익 약화
- 매출액 2조7,900억원(QoQ +14.4%, YoY -13.2%), 영업이익 778억원(QoQ -13.7%, YoY
-26.0%), 당기순이익 983억원(QoQ +35.1%, YoY -30.3%)
- 그룹물량 감소와 이익률 낮은 해외 매출비중 증가로 건설부문 매출 및 영업이익률 하락(1Q
5.4%, 2Q 3.7%). 건설 : 상사 매출비중 = 51.2:48.8(1Q 58.5:41.5)
- 삼성종합화학 등 자회사 실적호조에 따른 지분법이익(320억원) 증가로 순이익 호조
◆3Q09 전망 : 리스크 관리로 실적 모멘텀 약화 전망
- 매출액 2조7,622억원(QoQ -1.0%), 영업이익 807억원(QoQ +3.7%), 당기순이익 672억원
- 신규수주 : 약 2.7조원(2Q 1.1조원) 전망. 삼성전자 등 그룹사 물량 0.6조원, 평택 미군기지
개발사업 0.5조원, 송도 개발사업 0.7조원 등과 카자흐스탄 발하쉬 복합화력발전소, 아부다비 원
전 등 하반기 신규수주 큰 폭 증대 가능성 고려
- 매출액 : 2분기와 비슷한 수준 유지 전망. 해외공사물량 소폭 감소 반면 그룹사 물량 증대 예
상. 전반적으로는 다소 위축된 양상 지속 전망. 2010년 이후 자체사업, 지주공동사업, 복합개발
사업 등의 기성인식으로 매출 증대 예상
- 영업이익 : 건설부분 포트폴리오의 변화로 소폭 마진 확대 예상
- 당기순이익 : 지분법이익의 감소로 전분기 대비 31.6% 감소 전망
◆투자의견 BUY, 목표주가 56,000원 유지
- 영업실적 약화 전망에 따라 영업가치 감소(3.96조원→3.55조원)하였으나, 삼성전자 등 투자자
산가치 증대(6.60조원→6.95조원)로 목표주가 유지
김 애널리스트는 "삼성물산은 2/4분기 매출액 2조7900억원(전년동기대비 -13.2%), 영업이익 778억원(-26.0%), 당기순이익 983억원(-30.3%) 을 기록했다"며 "영업실적 약화 전망에 따라 영업가치 감소(3.96조원→3.55조원)하였으나, 삼성전자 등의 투자자산가치는 증대(6조6000억원→6조9500억원)했다고 설명했다.
다음은 리포트 내용.
◆2Q09 Review : 그룹사 물량 축소로 건설부문 이익 약화
- 매출액 2조7,900억원(QoQ +14.4%, YoY -13.2%), 영업이익 778억원(QoQ -13.7%, YoY
-26.0%), 당기순이익 983억원(QoQ +35.1%, YoY -30.3%)
- 그룹물량 감소와 이익률 낮은 해외 매출비중 증가로 건설부문 매출 및 영업이익률 하락(1Q
5.4%, 2Q 3.7%). 건설 : 상사 매출비중 = 51.2:48.8(1Q 58.5:41.5)
- 삼성종합화학 등 자회사 실적호조에 따른 지분법이익(320억원) 증가로 순이익 호조
◆3Q09 전망 : 리스크 관리로 실적 모멘텀 약화 전망
- 매출액 2조7,622억원(QoQ -1.0%), 영업이익 807억원(QoQ +3.7%), 당기순이익 672억원
- 신규수주 : 약 2.7조원(2Q 1.1조원) 전망. 삼성전자 등 그룹사 물량 0.6조원, 평택 미군기지
개발사업 0.5조원, 송도 개발사업 0.7조원 등과 카자흐스탄 발하쉬 복합화력발전소, 아부다비 원
전 등 하반기 신규수주 큰 폭 증대 가능성 고려
- 매출액 : 2분기와 비슷한 수준 유지 전망. 해외공사물량 소폭 감소 반면 그룹사 물량 증대 예
상. 전반적으로는 다소 위축된 양상 지속 전망. 2010년 이후 자체사업, 지주공동사업, 복합개발
사업 등의 기성인식으로 매출 증대 예상
- 영업이익 : 건설부분 포트폴리오의 변화로 소폭 마진 확대 예상
- 당기순이익 : 지분법이익의 감소로 전분기 대비 31.6% 감소 전망
◆투자의견 BUY, 목표주가 56,000원 유지
- 영업실적 약화 전망에 따라 영업가치 감소(3.96조원→3.55조원)하였으나, 삼성전자 등 투자자
산가치 증대(6.60조원→6.95조원)로 목표주가 유지