하이닉스반도체에 대해 아직 차익실현에 나설 시기가 아니란 분석이 나왔다.
유진투자증권의 안성호 애널리스트는 20일 "하이닉스 실적전망치 상향과 4/4분기 섹터모멘텀에 따른 목표 주가순자산비율(PBR) 상향을 고려해 목표주가를 기존 1만9000원에서 2만5000원으로 상향하고 투자의견 'BUY'를 유지한다"고 밝혔다.
안 애널리스트는 이어 "4/4분기 D램 수급구조 개선에 따른 섹터모멘텀이 단기적인 물량부담을 압도할 것"이라며 "지난해 9월 발된 전환사채(CB) 5000억원이 향후 주가상승에 걸림돌로 작용할 수 있으나, 이에 따른 주가조정은 크지 않을 것으로 판단한다"고 말했다.
다음은 리포트 내용.
2009년 하반기 실적전망 상향
– 하이닉스의 3Q09 연결기준 매출액 2.06조원(+23%QoQ), 영업이익 2,210억원 추정.
– DRAM 출하량과 평균판가 모두 기존 예상치를 상회할 전망이므로 이를 반영하여 매출액 1.93조원에서 2.06조원으로, 영업이익 601억원에서 2,210억원으로 각각 상향조정함.
– 아울러 4Q09 매출액과 영업이익 전망치도 기존 전망치 2.16조원, 2,750억원에서 2.24조원과 4,360억원으로 각각 +4%, +59% 상향조정.
4Q09부터 구조적인 DRAM 수급개선 시작
– 지금까지의 DRAM 가격상승이 최악국면을 탈피하는 과정에서의 턴어라운드 기대감에 주로 기인했다면, 4Q09에는 구조적인 수급개선을 반영하는 가격상승이 이어질 것으로 예상.
– 4Q09 전세계 DRAM 공급증가율이 +10%QoQ에도 미치지 못하여 DRAM 공급부족을 예상하기 때문(참고로 2000년 이후 4분기의 평균 PC 출하증가율은 +12.3%QoQ였음).
– 또한 4Q09에는 1위 업체 삼성전자의 전략적인 가격정책이 더 이상 무의미해질 것으로 판단. 삼성전자의 4Q09 DRAM 공급증가율이 10%를 하회하여 전략적인 가격 컨트롤이 불가능함.
목표주가 25,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지
– 하이닉스 실적전망치 상향(12개월 Fwd BPS 8,998원 → 10,135원)과 4Q09 섹터모멘텀에 따른 Target PBR 상향(PBR 2.2X → 2.5X)을 고려하여 목표주가를 종전 19,000원에서 25,000원으로 상향하고 ‘BUY’ 투자의견 유지함.
– 2008년 9월 발행 CB 5,000억원(전환가 23,328원/2,143만주)이 향후 주가상승에 걸림돌로 작용할 수 있으나, 이에 따른 주가조정은 크지 않을 것으로 판단함.
– 4Q09 DRAM 수급구조 개선에 따른 섹터모멘텀이 단기적인 물량부담을 압도할 것이기 때문.
유진투자증권의 안성호 애널리스트는 20일 "하이닉스 실적전망치 상향과 4/4분기 섹터모멘텀에 따른 목표 주가순자산비율(PBR) 상향을 고려해 목표주가를 기존 1만9000원에서 2만5000원으로 상향하고 투자의견 'BUY'를 유지한다"고 밝혔다.
안 애널리스트는 이어 "4/4분기 D램 수급구조 개선에 따른 섹터모멘텀이 단기적인 물량부담을 압도할 것"이라며 "지난해 9월 발된 전환사채(CB) 5000억원이 향후 주가상승에 걸림돌로 작용할 수 있으나, 이에 따른 주가조정은 크지 않을 것으로 판단한다"고 말했다.
다음은 리포트 내용.
2009년 하반기 실적전망 상향
– 하이닉스의 3Q09 연결기준 매출액 2.06조원(+23%QoQ), 영업이익 2,210억원 추정.
– DRAM 출하량과 평균판가 모두 기존 예상치를 상회할 전망이므로 이를 반영하여 매출액 1.93조원에서 2.06조원으로, 영업이익 601억원에서 2,210억원으로 각각 상향조정함.
– 아울러 4Q09 매출액과 영업이익 전망치도 기존 전망치 2.16조원, 2,750억원에서 2.24조원과 4,360억원으로 각각 +4%, +59% 상향조정.
4Q09부터 구조적인 DRAM 수급개선 시작
– 지금까지의 DRAM 가격상승이 최악국면을 탈피하는 과정에서의 턴어라운드 기대감에 주로 기인했다면, 4Q09에는 구조적인 수급개선을 반영하는 가격상승이 이어질 것으로 예상.
– 4Q09 전세계 DRAM 공급증가율이 +10%QoQ에도 미치지 못하여 DRAM 공급부족을 예상하기 때문(참고로 2000년 이후 4분기의 평균 PC 출하증가율은 +12.3%QoQ였음).
– 또한 4Q09에는 1위 업체 삼성전자의 전략적인 가격정책이 더 이상 무의미해질 것으로 판단. 삼성전자의 4Q09 DRAM 공급증가율이 10%를 하회하여 전략적인 가격 컨트롤이 불가능함.
목표주가 25,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지
– 하이닉스 실적전망치 상향(12개월 Fwd BPS 8,998원 → 10,135원)과 4Q09 섹터모멘텀에 따른 Target PBR 상향(PBR 2.2X → 2.5X)을 고려하여 목표주가를 종전 19,000원에서 25,000원으로 상향하고 ‘BUY’ 투자의견 유지함.
– 2008년 9월 발행 CB 5,000억원(전환가 23,328원/2,143만주)이 향후 주가상승에 걸림돌로 작용할 수 있으나, 이에 따른 주가조정은 크지 않을 것으로 판단함.
– 4Q09 DRAM 수급구조 개선에 따른 섹터모멘텀이 단기적인 물량부담을 압도할 것이기 때문.