[뉴스핌=김양섭 기자] 키움증권은 16일 메디톡스에 대해 " 큰 브라질시장에 본격 진출, 치료제 신규매출 확대로 2분기 이후에도 외형과 이익이 급증할 것으로 보인다"며 목표주가를 기존 6만9000원에서 7만6000원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

다음은 리포트 주요 내용 (김지현 애널리스트)

=목표주가 69,000원에서 76,000원으로 상향, ‘BUY’의견과 바이오업종 내 TOP PICK 추천

메디톡스에 대한 목표가를 기존의 69,000원에서 76,000원으로 상향, 투자의견 ‘BUY’,
바이오 업종 내 TOP PICK으로 추천한다. 목표가 상향 조정한 이유는 수익예상 상향
으로 12개월 FWD EPS가 기존보다 10.1% 높아진 데 따른 것이다. ‘BUY’를 유지하는
근거로는 1) 금년 1분기 실적이 예상치와 컨센서스를 크게 상회했고, 2) 2분기 단일국
가 기준 시장규모가 두 번째로 큰 브라질시장에 본격 진출, 치료제 신규매출 확대로
2분기 이후에도 외형과 이익이 급증할 것으로 보이는데다 3) 내수 판매 단가 상승 가
능성, 차세대 메디톡신의 해외 판권 이전 가능성도 높아 중장기 성장 전망도 밝기 때
문이다.

=1분기 매출액과 영업이익 각각 70.3%, 223.0% 급증 예상치와 컨센서스 대폭 상회

1분기 매출액은 전년동기대비 70.3% 급증해 예상치를 소폭 상회했다. 이는 200단위
치료제 신규매출효과 발생, 해외 주요 수출지역인 태국과 일본 매출 회복에 따른 것
이다. 지역별로는 아시아와 동부 유럽으로의 수출이 각각 40.8%, 71.4% 급증하였으며
내수 매출도 200단위 치료제의 신규매출 효과로 124.3% 급증하였다.
영업이익은 마진 높은 200단위 치료제 신규매출와 매출호조에 따른 고정비 절감 등
으로 전년동기대비 223.0% 급증, 예상치와 컨센서스를 대폭 상회했다.

=2분기에도 외형과 영업이익 각각 59.4%,130.3% 급증할 듯

2분기 매출액은 전년동기대비 59.4% 늘어날 것으로 보이는데 이는 2분기부터 단일국가 기준 두번째로 시장규모가 큰 브라질지역 신규매출(연간 20억원 추정)이 본격적으로 반영되는데다,
200단위 치료제 신규매출효과(분기평균 15억원 추정)가 발생할 것이기 때문이다. 영업이익은
매출호조에 따른 고정비 절감, 마진 높은 200단위 치료제와 수출비중 확대로 전년동기대비
130.3% 급증할 전망이다. 1분기 잠정실적과 2분기 이후 수정전망을 고려 금년 수익예상을
변경한다. 매출액은 기존 전망을 유지하지만 영업이익과 순이익은 각각 2.8%, 4.1% 상향
조정한다.

=차세대 메디톡신 해외 파트너 선정작업 추진중,신공장도 5월말부터 착공

차세대 메디톡신은 바이오베터로 현재 호주에서 임상2상시험이 진행중인데 금년말에 완료될
것으로 보인다. 이와 동시에 해외 판매 파트너 선정작업도 진행중인데 성사 가능성도 높아
보인다. 이는 차세대 메디톡신이 기존 제제에 비해 안전성과 편의성을 개선시킨데다,
전세계적으로 약가 규제를 피할 수 있는 비급여 유망제품을 경쟁적으로 찾고 있기 때문이다.
차세대 메디톡신의 생산을 위해 금년 5월말부터 오송에 총 투자규모 250~300억 수준의 신공장 착공에 들어갈 예정인데 내년 6월말에 완공, 하반기부터 가동에 들어갈 것으로 보인다. 2교대 근무 기준 총 생산능력은 6,000억원 규모로 현재 생산능력의 10배에 달한다.




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[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)