[뉴스핌=정탁윤 기자] 우리투자증권은 6일 메디톡스에 대해 2분기 수출 정상화 및 고수익성 치료용 메디톡신 매출 호조로 사상 최대 분기 실적을 달성할 것으로 전망했다.
이 증권사 이승호 애널리스트는 이날 보고서를 통해 "2분기 브라질 수출 재개 및 치료용 메디톡신 매출 호조로 사상 최대 분기 실적이 예상된다"며 이같이 밝혔다.
2분기 예상매출액과 영업이익은 각각 95억원, 51억원이다.
다음은 보고서 주요 내용이다.
수출 정상화 및 고수익성 치료용 메디톡신 매출 호조로 사상 최대 분기 실적 전망
- 2분기 IFRS 개별기준 매출액 95억원(+71.0% y-y), 발표영업이익 51억원(+163.9% y-y), 순이익 47억원(+126.1% y-y)으로 사상최대 분기 실적 경신 전망. 컨센서스 매출액 91억원, 발표영업이익 49억원, 순이익 47억원 상회 전망
- 2011년 4분기부터 상용화된 고마진 치료용 메디톡신 매출 증가로 내수 46억원(+132.9% y-y) 전망. 브라질 및 일본 수출 정상화, 태국, 홍콩 등 아시아 수출 증가로 수출 49억원(+37.4% y-y) 전망. 고마진 치료용 메디톡신 매출 증가로 2분기 영업이익률은 전년 동기 대비 18.8%p 상승한 53.3% 전망. 컨센서스 영업이익률 53.8% 부합 전망
2분기 브라질 수출 재개 및 치료용 메디톡신 매출 호조로 사상 최대 분기 실적 전망
- 동사는 2007년 6월부터 2014년 6월까지 태평양제약 대상 국내 피부미용 메디톡신 독점 공급 계약 체결. 동사는 2012년 6월 15일 태평양제약 대상 국내 피부미용 메디톡신 공동판매 계약 체결을 통해 직접 판매 권리 확보. 직접 판매 시 신규 병의원 공급을 통한 외형 성장 및 유통 마진 확보에 따른 수익성 개선 기대
- 동사는 차세대 메디톡신 호주 임상 2상 시험 수행 중. 2012년말 호주 임상 2상 시험 완료 후 미국 및 유럽 다국적 제약회사 대상 기술 수출 계약 추진 계획
- 동사는 2012년 6월 19일 혁신형 제약기업 선정에 따라 세제 지원, 약가 우대, R&D 지원, 정책 자금 융자 등 수혜 예상. 정책 자금 융자는 수출용 의약품 해외 임상 3상 시험 자금의 90%(최대 1,000억원)를 우대 금리로 지원하는 정책. 동사는 혁신형 제약기업 선정에 따라 필요 시 차세대 메디톡신 해외 임상 3상 시험 직접 수행 여력 확보. 일반적으로 개발 단계에 따라 기술 수출 계약 규모 책정. 임상 2상 시험 완료 후보다 임상 3상 시험 완료 후 기술 수출 규모 대폭 확대 가능 판단. 임상 3상 시험 직접 수행 가능성에 따라 기술 수출 계약 주도권 확보 판단
투자의견 Buy 유지, 목표주가 90,000원으로 상향 조정
- 태평양제약 공동 판매 계약 체결에 따라 기존 2012년 실적 추정치 대비 매출액 5.7% 증가한 374억원(+72.2% y-y), 발표영업이익 10.7% 증가한 208억원(+161.1% y-y), 순이익 10.4% 증가한 194억원(+163.4% y-y), EPS 10.4% 증가한 3,433원(+163.4% y-y) 추정
- 2012년 예상 EPS 10.4%, 2013년 예상 EPS 17.8% 상향 조정에 따라 동사에 대한 목표주가를 7만원에서 9만원으로 28.6% 상향 조정. 목표주가 9만원은 잔여이익모델(RIM, 주요 가정 beta 0.8, market risk premium 7.0%, risk free rate 3.0%)을 통해 산출. 목표주가는 12개월 Forward EPS 4,667원 대비 19.3배 수준. 현 주가 대비 56.3% 상승 여력 보유. 현 주가는 12개월 Forward EPS 4,667원 대비 PER 12.3배(8.9~22.4배) 수준(괄호 최근 4개년 멀티플 밴드)
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[뉴스핌 Newspim] 정탁윤 기자 (tack@newspim.com)