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[하반기 전망과 전략] '우등생' 프론티어마켓 주목하라

기사입력 : 2013년06월28일 10:49

최종수정 : 2013년06월28일 17:02

2013년 상반기 세계 경제와 금융시장은 절반의 성공을 거뒀다. 미국 시퀘스터, 유로존 위기, 중국 경착륙 위험 등 중요한 위험 요소들이 충격을 주지 않고 비껴갔다. 경제 회복 속도는 느리지만 완고한 개선 추세를 유지하고 있다. 다만 미국의 장기금리가 정상화될 조짐을 보이면서 채권시장이 동요하고, 신흥국으로 유입되던 자금이 방향을 틀고 있다. 일본의 새로운 실험 '아베노믹스'의 성공이 불확실한 데다 중국 새 지도부의 완고한 개혁 의지가 새로운 위험으로 부상하고 있어 한국 경제와 금융시장에 적잖은 부담이다. 이 가운데 뉴스핌은 상반기 추세를 점검하고, 하반기에 주목할 추세, 위험요인을 점검한다. [편집자 주]

[뉴스핌=권지언 기자] 올 들어 미국 증시의 신고점 경신 소식과 아베노믹스 위력에 힘입은 일본 증시 급등세에 가려 큰 주목을 받지는 못했지만 상반기 글로벌 주식시장서 단연 상위권 성적을 거둔 곳은 프론티어 마켓이다. 

최근 미국과 중국서 불거진 시장 악재들에 글로벌 금융시장이 일제히 출렁이면서 프론티어 마켓의 하반기 성장 모멘텀에도 차질이 생길지 관심이다.

프론티어 마켓 상당 수는 올해 꾸준한 상승 흐름을 이어오며 한 때 주목 받던 이머징 마켓과도 확실한 차별화 양상을 보였다.

 

개별 국가별로 살펴보자면 아랍에미리트(UAE)와 파키스탄, 베트남 등이 눈에 띈다.

최근 다소 주춤하긴 했지만 여전한 급등세를 이어가고 있는 일본 증시가 올 들어 26% 가까이 (6/24일 종가 기준) 오른 가운데, 두바이 종합주가지수는 39% 넘게 상승했다. 파키스탄과 베트남 증시 역시 각각 25%, 18% 수준의 YTD를 기록하며 선전했다.

작년 하반기서부터 회복세로 전환될 것이라던 신흥국(특히 브릭스, BRICs) 국가들이 여전히 지지부진한 것과도 대비되는 성적이다. 인도와 브라질, 러시아 등은 YTD가 각각 -5%, -25%, -19% 수준으로 완전히 맥이 빠진 상태다.

특히 6월 들어 글로벌 주요 시장의 주요 상승 동력이었던 미국의 양적완화(QE) 정책과 일본의 아베노믹스에 대한 회의론이 고개를 들면서 시장 모멘텀 역시 주춤하기 시작, 5월에는 일본 증시가 폭락세를 연출하더니 6월 들어서는 벤 버냉키 연준 의장이 긴가민가하던 QE 종료에 대한 뜻을 확실히 밝히면서 투자자들의 불안 심리가 급속도로 확산됐고, 글로벌 시장 전반에는 패닉장세가 연출됐다.

게다가 전진만 할 것 같던 중국이 신용 팽창 우려와 더불어 급정거하면서 중국발 금융위기가 발생하는 것 아니냐는 부정적 전망까지 제기되고 있는 상황. 지난 며칠 사이 상하이주가는 곤두박질 쳤다. 5월 말 2300 수준이던 상하이지수는 25일에는 1959.51로 마감하며 2000선이 붕괴된 상태.

QE 종료와 중국 재료 등이 파급력을 미치면서 글로벌 자금의 안전자산행은 가속화되는 모습이고, 이와 함께 신흥 및 프론티어 시장에서의 자금 유출 역시 빠르게 진행되고 있다.

이달 뱅크오브아메리카(BofA)-메릴린치의 펀드매니저 서베이 결과에 따르면 12개월 내에 비중을 축소해야 할 지역으로 '신흥시장'을 꼽은 의견이 25%나 됐다. 자산배분가들 중 순수하게 9%가 신흥시장에 대해 '비중축소' 의견을 냈는데, 5월에 '비중확대' 의견이 순 3% 더 많았던 것에서 전환된 것.

개별 시장 중에서는 인도네시아와 인도에 대한 투자심리가 크게 휘청거린 것으로 확인됐는데, 이들 시장에 대한 투자의견은 '비중확대' 우위에서 '비중축소' 쪽으로 돌아섰다. 태국과 터키에 대한 익스포저도 현저하게 줄었다.


◆ 기회는 있다…펀더멘털 “주목”

[출처: MSCI 홈페이지]

하반기가 시작되려는 시점에 터진 시장 악재들에 그간 선전하던 신흥 및 프론티어 시장 역시 주춤할 수 밖에 없을 것이다. 다만 강력한 펀더멘털을 바탕으로 일시적인 충격을 극복하고 성장세를 재개할 수 있는 시장은 분명히 있을 것이란 판단이다.

실제로 최근 일부 글로벌 펀드들이 신흥 시장에 대한 포지션을 유지하거나 확대 중이라는 소식이 전해지기도 했다. 신흥국들의 성장 전망이 다소 흐려진 곳도 있으나, 대부분의 선진국과 비교했을 때 여전히 양호하다는 판단이 작용한 결과다.

델텍자산운용 담당이사 티모시 홀은 연준의 출구전략과 관계 없이 신흥국들의 소비지출이 확대될 것이고 이는 기업 실적을 개선시킬 것이라면서, “지난 2주 동안 신흥국들의 펀더멘털이 변하지는 않았다. 다만 벨류에이션이 변했을 뿐”이라고 강조했다. 그는 지난 2주 동안 터키와 필리핀, 태국, 인도네시아 증시에 투자했다고 밝혔다.

포브스 소속 브릭스 전문기자 케네스 라포자는 국제통화기금(IMF)의 세계경제전망을 인용, 아프리카와 중동에 걸친 프론티어 마켓의 성장률이 올해 3.1%를 기록한 뒤 내년에는 3.7%로 올라서는 등 발전이 예상된다고 밝혔다.

또 상반기 두각을 나타냈던 시장 역시 살펴볼 필요가 있다는 지적이다.

우선 지난해 말 아시아의 신데렐라로 떠오를 것이라며 주목 받기 시작한 필리핀의 경우, 5월 여타 증시와 함께 내리막을 걷기 전까지만 하더라도 연초 대비 20% 정도의 상승세를 기록하며 승승장구하는 모습이었다. 물론 연준의 출구 소식 등으로 투자심리가 급격히 악화되면서 필리핀 PSEI지수는 상승폭을 상당부분 반납, YTD가 3%에 못 미치는 수준으로 뚝 떨어졌다.

다만 펀더멘털 차원에서 크게 불리한 입장은 아닌 만큼 하반기 성적은 좀 더 지켜봐야 한다는 평가다.

지난달 말 발표된 필리핀의 올 1/4분기 성장률은 전년 대비 7.8%로 동기간 중국의 성장률 7.7%를 앞질렀다. 특히 이 같은 성장은 베니그노 아키노 필리핀 대통령의 투자 촉진 및 지출 축소 정책 효과에 힘입은 것으로, 아키노 대통령의 부패 척결, 예산적자 축소 등의 노력에 힘입어 필리핀은 올해 피치와 스탠다드앤푸어스(S&P)로부터 투자적격 수준(BBB-)으로 신용등급을 상향 조정 받기도 했다.

중동 지역에서는 UAE와 카타르, 사우디아라비아 등이 관심을 끈다.

이달 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)는 UAE와 카타르를 ‘신흥시장’ 지수군으로 편입시키며 하반기 전망을 밝혔다. 또 지난달 중동과 북아프리카(MENA) 지역으로 금융위기 이후 최대 자금이 유입됐다는 도이체방크의 보고서 역시 이목을 집중시켰다. 이중 사우디로 3억 800만 달러가, 카타르와 두바이로 각각 1억 3100만 달러와 1억 2900만 달러가 유입된 것으로 나타났다.

SEI중동 담당이사 자한기르 아카는 알 아라비야와의 인터뷰에서 “(신흥시장 편입 소식은) UAE 경제와 시장이 성숙했다는 신호이고, 또 하나의 성공 검증”이라고 말했다. 그는 또 카타르의 경우 공공부문 투자에 힘입은 경제 펀더멘털만큼 시장이 빠르게 움직이는 것은 아니라면서, 편입 소식이 다소 장기적인 전망을 반영한 것이라고 평가했다. 

아르헨티나 역시 상반기 중 양호한 증시 성적으로 여러 번 언급된 곳으로, 지난 5월 중순까지 증시 YTD는 30%가 넘었다. 이 같은 성적에는 에너지 업종 강세와 3월 아르헨티나 출신 프란치스코 1세의 교황 선출 소식이 힘을 발휘한 것으로 보인다. 이후 상승 모멘텀이 꺾이면서 YTD는 7% 정도로 낮아진 상태다.

아르헨티나의 지난 1/4분기 성장률은 3%를 기록했다. 다만 민간 경제전문가들은 0.1~1% 정도가 옳은 평가라고 대립각을 세우기도 해 시장 불안 요인은 잠재해 있다는 평가다. 

한편 전문가들은 프론티어 마켓의 펀더멘털도 중요하지만 이들 상당 수가 규모가 작고 유동성이 낮다는 점을 유념해야 한다고 조언했다.

알리안스번스타인의 하팅은 “(이들 프론티어 마켓의) 거래량이 너무 적어 시장을 움직이는 데 많은 자금 유입이 필요하지 않다”면서 “반대 역시 가능하다. 투자자들이 빼겠다고 마음먹으면 큰 폭의 손실도 금방 생길 수 있다”고 말했다.

더불어 정치적 불안정이나 개혁 중단 등으로 인한 국제 투자자들이 갑작스런 외면은 신흥시장이나 프론티어시장의 간과할 수 없는 위험이라고 지적했다.


[뉴스핌 Newspim] 권지언 기자 (kwonjiun@newspim.com)

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90m '고도제한' 양천구 울다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국제민간항공기구(ICAO) 고도제한 기준 개정이 코앞으로 다가오면서 갑작스러운 고도제한으로 재건축에 큰 제약을 받게 된 서울 양천구 목동 주민들의 불안감이 커지고 있다. 반면 그동안 대부분의 면적이 제한을 받던 강서구 주민들은 이번 조치를 환영하면서 서울시와 정부 모두 곤란한 상황에 처한 모습이다. 국제민간항공기구(ICAO) 공항 고도제한 국제기준 개정안 내용. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ "이제 재건축 막 올랐는데"… 90m 고도제한에 목동 주민들 뿔났다 1일 국토교통부에 따르면 오는 4일 ICAO 국제기준 개정안이 발효되면서 이에 따른 수혜 및 피해지역 간 온도차가 극명히 엇갈리고 있다. ICAO는 국제 민간항공 항공기술·운송·시설 등을 관할하는 유엔 산하 전문기구다. 올 4월 ICAO는 2030년 11월 시행을 목표로 고도제한 국제기준 개정안을 시행하겠다는 입장을 내놓은 바 있다. 현재 일률적으로 제한하고 있는 장애물 표면을 향후에는 침투금지표면과 평가표면으로 이원화하겠다는 것이다. 그동안 공항 주변 지역은 '공항시설법'에 따른 장애물 제한 표면지역으로 설정돼 건축물을 높게 지을 수 없었다. '제한표면'(OLS) 규정에 따라 안전 운항을 위해 항공기 성능이나 비행 절차를 고려하지 않고 건축물 높이를 획일적으로 규제해서다. 활주로 반경 4㎞ 이내 건물은 45m를 초과하지 못해 13층 이상의 아파트를 짓기 어려웠다. 이 때문에 노후 주거지의 재개발·재건축 등 정비사업에도 걸림돌로 작용했다. 앞으로는 이를 '금지표면'(OFS)과 '평가표면'(OES)으로 이원화한다. 금지표면은 항공 안전에 직접 영향을 주는 절대적 금지구역이다. 평가표면은 건물 높이를 규제한 금지 표면을 축소하고, 항공학적 검토를 거쳐 건축물 높이를 탄력적으로 바꿀 수 있는 곳이다. 공항별 여건에 따라 평가표면을 축소하거나 완화하는 것도 가능하다. 개정안상 평가표면은 현행 기준보다 확대된다. 국내에 적용되면 김포공항 반경 약 11∼13㎞ 내가 평가표면으로 분류돼 45·60·90m 등으로 고도를 제한할 수 있다. 이 경우 원래는 고도제한 대상에 해당되지 않았던 양천구는 영등포, 마포, 부천 등이 평가표면에 포함된다. 고도제한 요건 수정으로 가장 마음이 급해진 건 목동신시가지 소유주들이다. 현재 1~14단지 모두 재건축을 추진 중이다. 사업 속도가 가장 빠른 6단지는 최고 49층, 7단지는 최고 60층을 목표로 정비계획을 수립하고 있다. 최고 층수가 49층이면 높이로는 약 180m이므로 90m 고도제한이 설정되면 설정 범위내 모든 건축물은 30층 이하로만 지어야 한다.   목동 14개 단지 재건축 조합 등으로 구성된 '목동 재건축 연합회'(목재련)은 이달 28일 ICAO 개정안에 대한 반대 성명서를 발표했다. 이상용 목재련 회장은 "항공기술 발전에 따라 규제가 완화될 것으로 기대했으나, 개정안은 주민들의 오랜 염원을 짓밟는 퇴행적 조치"라며 "이는 주민들의 주거환경 개선 기회와 재산권을 사실상 봉쇄하는 것"이라고 비판했다. 이어 "개정안이 현실화되면 목동 재건축 사업의 동력이 상실되고 수도권 전체 도시 재생의 미래를 암울하게 만드는 재앙이 될 것"이라고 목소리를 높였다. 이들은 국토부에 김포공항 이전 재검토나 ICAO 개정안에 대한 공식 반대 입장 표명을 요청하고 있다. 국토부 관계자는 "개정안 국내 도입 시 항공기의 안전을 최우선으로 고려하면서도 합리적으로 적용될 수 있는 방안을 찾을 계획"이라며 "안전을 최우선으로 확보하고, 국내공항 여건과 조화를 이룰 수 있도록 준비하겠다"고 말했다. ◆ "재산권 행사 좀 하자"는 강서구… 중간에 낀 서울시 '난감' 양천구와 반대로 강서구는 ICAO 개정안에 대한 환영 입장을 보이고 있다. 강서구는 현재 전체 면적의 97.3%가 고도제한 구역으로 설정돼 있다. 관련 규정이 개정되면 절대적 금지표면 대비 조건부 평가에 따라 건물을 높이 올릴 수 있는 가능성이 커지면서 지금보다는 높은 층수로 정비사업이 가능하다. 진교훈 강서구청장은 지난달 고도제한 완화 관련 세미나를 열고 "1958년 김포국제공항 개항 이후 강서구는 도시 발전과 재산권 행사에 심각한 제약을 받아왔다"며 이번 국제기준 개정이 강서구 56만 주민의 염원을 담아 합리적이고 조속하게 추진되기를 기대한다"고 언급한 바 있다. 서울 내 자치구가 상반된 처지에 놓이면서 서울시도 향후 정책 방향을 고심하는 모습이다. 오세훈 서울시장은 지난 30일 목동6단지를 방문해 재건축 속도를 높인다면 ICAO 개정안 적용을 받지 않을 것이라고 설명했다. 목동 재건축 단지가 개정안 시행이 예정된 2030년 안에 사업시행계획인가 단계까지 모두 마친다면 제도 변경 사정권에 들어가지 않을 것이란 주장이다. 오 시장은 "아직 고도제한 개정 관련 세부 내용이 완전히 확정된 것이 아니다"라며 "8월부터 ICAO와 국토부 사이 소통을 통해 최종 규정안 협상까지 1년 정도 더 걸릴 것"이라고 말했다. 이어 "국토부가 재건축이 진행되는 지역의 재산적 피해가 발생하는 방향으로 결정할 것이라고는 생각하지 않는다"며 "서울시 또한 재건축 추진 단지가 손해 보는 일이 없도록 강력히 건의할 것"이라고 부연했다. 전문가 사이에선 고도제한 관련 규정 개정과 재건축 사업 사이 균형점을 찾는 것이 무엇보다 중요하다는 의견이 제기된다. 정비사업이 성공적으로 마무리되면 주택 공급량이 늘어나는 것은 물론 지역 전체의 자산 가치와 지방세수 증가, 인구유입 등에 효과가 있으나 그 과정에서 비행 안전에 부정적 영향을 초래해선 안 된다는 이유에서다. 김영록 신라대 항공운항학과 교수는 "제한된 면적 하에서 재건축·재개발 사업의 경제적 타당성 저하는 해당 지역 개발의 결정적 장애요소로 작용하고, 장애물제한표면 하에서의 법규상 각종 제한까지 더해지면 지역 노후화의 대표 원인이 될 수 있다"며 "고도완화가 없이 특정 지역 전체의 경제적 이익이 상실된다면 항공항적 검토를 바탕으로 한 고도제한 규정을 손볼 필요가 있을 것"이라고 말했다. 신성환 한국항공우주법연구소 대표는 "일본과 대만은 도심에 있는 비행장 주변의 공역을 재설계함으로써 국민의 재산권을 보장하는 동시에 비행안전을 추구하고 있다"며 "항공기와 관제 기술의 급속한 발달을 따라잡지 못하는 구식 정책을 업그레이드해야 할 시점"이라고 제언했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-01 06:30
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'내란 공모' 이상민 前 장관 구속 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = '12·3 비상계엄' 당시 특정 언론사에 대한 단전·단수를 지시한 혐의 등을 받는 이상민 전 행정안전부 장관이 구속됐다. 서울중앙지법 정재욱 영장전담 부장판사는 전날 이 전 장관에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 진행한 뒤 "죄를 범했다고 인정할 상당한 이유가 있고 증거를 인멸할 염려가 있다"며 1일 영장을 발부했다. 이상민 전 행정안전부 장관. [사진=뉴스핌DB] 특검은 지난달 28일 내란중요임무종사, 직권남용권리행사방해, 위증 등 혐의로 이 전 장관에 대한 구속영장을 청구했다. 특검은 이 전 장관이 윤석열 전 대통령의 불법적인 계엄 선포를 사실상 방조하고, 특정 언론사에 대한 단전·단수 지시를 전달해 국민의 생명·안전권을 침해했다고 판단했다. 아울러 특검은 이 전 장관이 행안부 장관으로서 외청 기관장인 소방청장 등에게 의무 없는 단전·단수를 지시한 행위가 직권남용에 해당한다고도 봤다. 특히 이와 관련해 특검은 그가 윤 전 대통령에 대한 탄핵심판 사건 변론기일에 나와 단전·단수를 지시한 적이 없다고 발언한 것을 위증이라고 판단해 이 혐의도 적용했다. 그동안 이 전 장관은 혐의를 전면 부인해 왔다. 윤 전 대통령으로부터 단전·단수 등 지시를 받은 적이 없으며, 행안부에는 소방청에 대한 지휘 권한이 없다는 것이 이 전 장관의 주장이었다. 특검은 이 전 장관의 주장을 반박하고 구속 수사 필요성을 주장하기 위해 160장의 파워포인트(PPT)를 준비하고, 앞서선 300여쪽의 의견서를 법원에 제출했다. 특검이 이 전 장관의 신병을 확보하면서 한덕수 전 국무총리 등 다른 국무위원들에 대한 수사에도 속도를 낼 전망이다. 이 전 장관 구속은 이른바 '안가(안전 가옥) 회동 의혹' 관련자 중 첫 신병 확보인 만큼, 일각에선 특검이 근시일 내 나머지 안가 회동 멤버에 대해서도 소환조사를 진행할 것이란 관측이 나온다. 안가 회동 멤버는 이 전 장관과 김주현 전 대통령실 민정수석비서관, 박성재 전 법무부 장관, 이완규 전 법제처장이다. 이들은 윤 전 대통령의 법률가 출신 최측근으로, 계엄 해제 이후 안가에 모여 계엄 직후 수습 방안을 논의했다는 의혹을 받고 있다. hyun9@newspim.com 2025-08-01 06:25
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