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[유동원 성공투자] 중국 증시, 단기 조정 마무리 단계

기사입력 : 2015년07월10일 08:00

최종수정 : 2015년07월10일 09:04

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코스닥, 1년반래 800대 돌파 예상..그리스 충격도 단기에 그쳐

지난 주말 그리스 국민들이 유럽채권단의 구조조정안에 대해 "NO"를 외치자 시장이 우려를 나타냈다.  3일간 시장은 위험성 자산에서 자금 이탈의 현상을 보여줬다. 유로 약세, 달러 강세, 유가 급락 등이 나타났다.

그 이유는 그리스가 나쁜 선례를 만들면서 다른 국가로 위험 전이(contagion effect) 우려가 살아났기 때문이다. 그리스가 엄청난 부채를 만들고 그 돈을 갚지 않겠다는 국민들의 결정은 스페인, 포르투칼, 이탈리아 등 여타 부채비율이 높은 유럽 국가들도 비슷한 양상을 보일 수 있다는 의구심을 던져줄 수 있다. 이에 따라 위험성 자산에서 자금이 유출되는 현상이 지난 3일동안 나타나고 있고, 중국 또한 위험성 자산에서 자금 회수 현상이 나타난 것이다.

이번 사태에 대한 개인적인 결론은 금융시장의 요동은 단기적으로 끝난다는 것이다. 그리스 재무장관 바루파키스의 사임이 적어도 올바른 결과를 가져오는 시작이고 부채탕감의 규모는 이해 가능한 수준의 낮은 금액이 될 것이다. 그리스의 경제규모와 부채규모는 전세계 시장에서 미미하기 때문에 그 여파가 장기화될 가능성은 낮다고 판단된다. 또한 다른 유럽 국가로의 전염효과는 가능하지도 않고, 가능해서도 안 된다고 본다. 그리스의 그렉시트(Grexit, 그리스의 유로존 탈퇴)의 가능성도 낮다고 판단된다. 

최근 같이 금융시장 변동성이 확대된 상황에서는 국내 투자자들의 대처법이 중요하다. 주변국과 국내 증시를 들여다 보면, 중국 시장의 급락이 눈에 띈다. 지난 한달 반 동안의 고점대비 하락 폭이 33% 이상이다. 상해 시장의 급락, 특히 중소형주의 하락 폭이 상당히 크고 성장에 대한 기대치가 낮아지는 상황이 연출됐다.

개인적으로 지난 한달 반동안 중국은 유동성 장세와 실적장세의 중간 지점에 도달했고 경기 회복을 전제로 상승을 재시도 할 수 있기 때문에 변동성 장세로 돌입할 것을 예상해왔다. 이에 대비하기 위해 필자는 싱가폴 시장에 상장된 A지수 선물로 헤징을 활용하는 투자 전략이 필요하다고 강조한 바 있다.


중국의 경기 회복이 확인되기까지 향후 3개월 정도는 필요할 것이다. 그 기간 동안에는 변동성 장세를 전제로 종목 선별한 투자를 권한다. 1) 금융 보다는 제조업 관련주 2) 인프라 투자 관련 주 3) 소비 확대 관련 주에 초점을 맞추고, 싱가폴 시장에 상장된 A50지수 선물 매도로 헤징을 하는 것이 필요하다.

또한, 변동성이 크게 확대되는 구간의 타이밍에는 상해 종합지수의 적정가격을 계산하는 것이 중요하다. 올해 2015년 상해 종합 지수의 적정 가격을 구해 보면 연말까지 적정 가치는 4447~4995 수준이다. 지수 5000 이상에서는 큰 과매수 구간이라고 본다.

지난 한달 간 지수 폭락으로 상해종합지수는 3500선에 머물고 있다. 이제는 적정가격 하단인 4447선에 비해 79%의 위치에 있다. 이는 중국 상해 종합 지수의 상승 여력이 연말까지 향후 20% 이상이라는 말과 같다. 따라서, 현 시점에서는 매수 관점에서 중국 증시를 들여다 봐야한다.

특히 중국 경기 회복을 위한 중국 당국의 정책을 감안한다면 더욱 매수관점으로 접근하는 것이 맞다. 기술적 분석으로도 상해 종합지수는 바닥권에 진입했으며, 중국 경기가 올해 3분기에 회복하는 모습을 보인다면 하면 변동성 장세는 3개월 안에 끝나고, 다시 상승장으로 변화할 것이라 예상한다.

필자의 계산으로는 중국 상해종합지수의 5000 지수대와 코스닥의 750 지수 대가 동일한 밸류에이션 수준이다. 중국 증시가 고점 대비 30% 하락했다면 코스닥의 조정 또한 충분히 예견된 상황이었다. 하지만, 중국의 조정이 일시적이며 3분기에 경기 회복이 가시화 될 것이라 판단하기 때문에 향후 1.5년 안에 전고점을 돌파할 것으로 보고 있다. 

따라서, 코스닥의 현 조정은 당연한 수순이며 좀 더 장기적으로 들여다 볼 필요가 있다. 향후 1.5년 동안 800을 돌파해 827까지는 올라갈 것으로 예상하기에 급매도로 이번 시장을 대응할 필요는 없다고 판단한다.

다만 성장주와 중소형주의 수익률 기대치는 낮출 필요성은 있다. 반면, 코스피의 밸류에이션은 여전히 저평가 상태이기 때문에, 이번 그리스 사태로 추가 하락은 제한적일 것이며, 향후 글로벌 경기 회복에 대한 기대를 갖고 하락장에서도 적극적으로 주식 매수에 임할 필요가 있다. 



[프로필]                
1993            펜실베이니아대학교 와튼스쿨 경영·경제학 졸업     
2011~2013 우리환아투자자문 북경 리서치센터장          
2008~2010 우리엡솔루트파트너스 싱가폴 연구책임자, 자산관리사
2001~2007 씨티그룹글로벌마켓증권 상무               
2000~2001 Morgan Stanley Dean Witter 애널리스트 이사
 

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장   2025-09-29 08:00
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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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