[서울=뉴스핌] 김민수 기자 = 추락했던 국내증시가 최근 완만한 회복세를 보이는 가운데 수급의 한축을 담당하는 연기금이 순매도 규모를 점차 줄이고 있어 증권가 관심이 모아진다.

최근 두달간 약 1조5000억원 가량을 내다 판 연기금이 최근 소폭 순매수로 돌아서는 분위기다. 일각에선 연기금의 포트폴리오 재조정이 막바지 국면에 접어든 것이라면 지수 반등의 촉매가 될 수 있다는 전망도 흘러나온다.

30일 금융투자업계에 따르면 연기금은 지난달 2일부터 8월29일까지 국내주식 1조4849어원을 순매도했다. 이는 같은 기간 3568억원을 매각한 개인의 4배, 1조4081억원을 순매수한 외국인과는 정반대 행보다.

투자자별 최근 매매 동향 [자료=SK증권]

증권가에선 6월 중순 이후 코스피가 급격한 조정을 겪으면서 연기금이 손실을 보자 포트폴리오 조정에 나선 것이란 분석이 지배적이다.

지난 1월29일 장중 2600선을 돌파하기도 했던 코스피는 6월까지 2500선에서 횡보를 거듭하다 북·미 정상회담을 기점으로 급락했다. 상반기 지수를 견인했던 긍정적 이슈가 소진된 반면 금리인상 ·무역전쟁 우려에 국내 고용 쇼크까지 겹치며 2300선이 붕괴되는 등 부침을 겪었다.

그 결과 연기금은 대세 상승으로 견조한 성과를 달성했던 지난해와 달리 올해는 1월을 고점으로 10% 이상 빠지며 수익률 방어에 어려움을 겪었다. 전날 국민연금은 상반기 국내 주식 투자 수익률이 –5.32%로 집계됐다고 발표했다. 지난해 국민연금의 국내 주식 투자 수익률은 26.31%에 달했다.

이밖에 사학연금이 –6.61%, 공무원연금 –5.6%, 교직원공제회 –7% 등 국내 주요 연기금의 국내 주식 직접 투자 수익률도 모두 역성장한 것으로 조사됐다. 이는 국내 주식에 대한 실망감으로 이어졌고, ‘셀 코리아’로 이어졌다는 게 전문가들의 공통된 의견이다.

하인환 SK증권 연구원은 “국내 증시가 단기간 급락하며 연기금을 비롯한 기관의 로스컷 물량이 발생했다”며 “매도가 매도를 초래하는 악순환이 나타나며 지수에 부담으로 작용하는 양상”이라고 진단했다.

국민연금 기금운용본부 [사진=김승현 기자]

하지만 최근 이 같은 기류에 변화가 감지됐다. 8월 들어 13거래일 연속 매도 우위를 이어가던 연기금이 21일 이후에는 순매도 규모가 눈에 띄게 감소하고 있다.

21일 332억원을 순매수한 연기금은 24일과 29일에도 각각 206억원, 326억원을 순매수했다. 최근 7거래일만 놓고 보면 383억원을 순매도하는데 그쳤다. 해당 기간 코스피는 2247.88에서 2309.03로 2.72% 상승했다.

만약 연기금의 포트폴리오 재조정 작업이 마무리 국면에 접어든 것이라면 지수 하방 압력도 낮아질 수 있다. 더구나 외국인이 최근 국내 주식을 매집하는 만큼 바닥을 확인했다는 기대심리가 나타날 수도 있다.

한 자산운용사 관계자는 “최근 주가 상승은 기술적 반등 경향이 크지만 추세가 바뀌었다는 자체만으로도 호재”라며 “상반기 막판 시작된 조정이 석달째 지속된 상황에서 단기 모멘텀으로 작용할 여지가 충분하다”고 내다봤다.

다만 연기금의 중장기 투자 전략이 ‘해외 비중 확대-국내 비중 축소’에 맞춰져 있다는 점은 여전히 불안 요소다. 연기금 가운데 영향력이 가장 큰 국민연금의 경우 올해 국내 주식 투자 비중을 18.7%%로 낮추고, 오는 2023년까지 15% 내외로 축소할 계획이다. 다른 연기금 역시 해외 및 채권 투자 비중을 확대하고 국내 직접 투자 규모를 줄이는 데 공감대를 형성한 것으로 전해졌다.

이에 대해 한 대형 증권사 임원은 “적립액이 꾸준히 증가하는 상황에서 절대적인 투자액이 줄어들진 않을 것”이라면서도 “중장기 자산 배분 계획을 통해 해외 주식 및 대체투자 비중이 높아지면 국내 증시 수급에 부정적인 영향을 미칠 수밖에 없다”고 말했다.

mkim04@newspim.com