전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
증권·금융 은행

속보

더보기

[홍승훈의 리턴즈] 터무니없는 카뱅 장외주가의 비밀

기사입력 : 2020년09월18일 09:23

최종수정 : 2020년09월18일 13:25

[서울=뉴스핌] 홍승훈 선임기자 = 44.5조원. 요즘 장외에서 거래되고 있는 카카오뱅크(이하 카뱅) 기업가치입니다. 다들 입이 떡 벌어졌을텐데요. 우리나라 4대 금융그룹(KB,신한,하나,우리) 시가총액을 다 합친 규모를 뛰어넘습니다. 4대 금융그룹이 달성한 지난해 당기순이익이 각각 적게는 2조원, 많게는 3조원대. 4곳을 합치면 10조원을 웃돕니다. 카뱅은 지난해 처음으로 흑자전환해 순이익 137억원을 기록했지요. 아무리 카뱅에 플랫폼으로서의 성장 가능성을 반영하더라도 비정상적 가격임이 분명합니다. 참고로 증권가 컨센서스는 카뱅의 성장성을 충분히 반영하고, 5년의 미래가치를 당겼을때 적정 시총을 5조~9조원대로 평가합니다.

일단 이런 터무니없는 장외주가가 어떻게 만들어졌는지부터 살펴보겠습니다. 내년 상장이 예상되는 카뱅의 총 주식수는 3억6509만6442주. 현재는 카카오(33.54%), 한국투자밸류자산운용(28.6%), 한국투자금융지주(4.93%), 넷마블·서울보증보험·우정사업본부·이베이코리아·스카이블루(이상 5개기관 각각 3.94%), 예스24(1.97%), 우리사주(1.4%)가 나눠 갖고 있습니다.

그렇다면 현재 장외에 풀린 주식은 어디서 흘러나온걸까. 확인결과 우리사주에서 나온 것으로 파악됩니다. 앞서 카뱅에서 퇴사한 일부 직원들이 장외에 내놓은 것이지요. 장외에 나온 물량은 전체 주식의 0.1%도 안되는 것으로 카뱅 안팎에선 추정합니다. 극히 적은 물량이지요. 참고로 카카오게임즈의 경우 상장전 장외에 풀린 물량이 30%를 넘습니다.

결국 0.1%도 안되는 물량으로 거래되는 가격을 총 주식수로 역산해 만들어낸 기업가치가 44.5조원이란 것이죠. 장외에서 거래되는 물량이 하루 수십 주에 불과한 날도 많습니다. 때문에 이를 역산해 만들어낸 추정 시총규모는 심각한 왜곡이자 오류입니다. 그럼에도 버블을 부추기는 일부 세력들은 공모주 열풍 분위기에 편승해 여러 채널을 통해 앞서 상장한 카카오게임즈를 들먹입니다. 장외가격이 주당 7만원을 넘었던 카카오게임즈(공모가 2만4000원)가 상장후 그 가격에 도달했다는 것이죠. 이런 비약이 카뱅의 장외주가도 오버슈팅하게 합니다.

먼저 금융업은 대박을 낼 수 있는 비즈니스가 아닙니다. 자본규제를 심하게 받는 규제산업이자 각종 외풍에 휘둘리는 관치의 영역임을 부인할 수 없습니다. 성장성 면에서 과도한 밸류를 주기 힘든 이유겠지요. 게임회사가 어느 순간 대박 게임을 출시하거나, 바이오사가 신약개발로 갑자기 고정비 대비 큰 돈을 벌어들일 가능성이 금융이나 은행업에는 사실 없다고 봐야 합니다. 설령, 대박이 난다한들 크레딧 스프레드를 취하는 것 이상을 벗어나기 힘든 게 은행업의 본질이자 우리 현실입니다.

매년 결산기마다 나오는 '은행들, 서민 고혈 짜내 최대 실적' 등의 자극적인 언론보도까지 거론하지 않더라도 은행 펀더멘탈이 국민 경제와 궤와 같이할 수밖에 없는 현실을 다들 아실 겁니다. 여신심사와 리스크관리를 아무리 잘한다고 한들 모든 부실을 걸러낼 순 없습니다. 가계와 기업이 힘들어지면 결국 후폭풍을 겪는 곳이 은행입니다. 글로벌리 고밸류를 받는 금융회사가 없는 이유겠지요.

글로벌 피어그룹의 밸류에이션 수준도 들여다봐야 합니다. 카뱅보다는 전통 금융업에 다소 편중됐다는 점을 감안하더라도 고밸류로 인정받는 미국의 찰스슈왑(Charles Schwab)의 주가순자산비율(PBR) 역시 2배가 안됩니다. 찰스슈왑은 5000조원에 달하는 자산과 40조원 수준인 자본으로 현재 시총 50조원 규모로 평가받습니다. 이외에 유럽의 비상장 인터넷은행, 중국 알리바바의 Ant Financial 등과의 밸류에이션 비교도 필수입니다.

저 또한 성장성을 상당히 높게 보긴 하나 카뱅은 아직 설립 4년남짓 된 신생 은행입니다. 서비스 시작은 3년 조금 넘었지요. 신용대출 중심이다보니 기존 은행과의 비교도 쉽지 않습니다. 비용을 제대로 떨궈내지도 않은채 매출만 수익으로 잡히는 재무상태를 반영합니다. 충당금 적립기준도 다르고, 비중 역시 기존 은행들과는 비교할 수 없을 정도로 적습니다. 언제든 찾아올 수 있는 잠재된 금융위기 우려 속에서 카뱅의 신용대출은 과연 얼마나 안전할까요. 수십년된 은행도 한순간에 흔들리고 부실화되는 현실에서 3~4년된 신생 은행의 여신관리, 리스크관리 내공이 얼마나 견고할 수 있을까요. 요즘 증시 활황 속에서 빚투 동학개미들이 가장 많이 찾은 곳이 카뱅이라는데요. 이들에게 빌려준 돈은 얼마나 잘, 지속 관리될까요.

"크레딧 비즈니스는 좋을때 돈 잘 벌다가도 금융위기 한번 오면 감당이 안된다" 한국이 배출한 자본시장의 걸출한 스타 CEO인 박현주 회장이 앞서 공공연하게 말해온 '은행 비진출' 이유인데요. 카뱅 상장은 그래서 신중해야 합니다. 지금이야 장외시장에서 극히 일부 세력과 꾼들만의 리그일 수 있겠지만 일단 상장이 되면 상황이 달라집니다. 수많은 국민과 서민이 다칠수 있어섭니다.

동학개미를 중심으로 유동성의 힘이 그 어느때보다 커진 증시 상황이라서 그렇습니다. 수십년째 부동산에만 머물던 자금의 대이동이 감지되는 요즘이기에 더 그렇습니다. 코로나 펜데믹이 우리 경제와 사회에 미치는 파장이 추후 어느정도일지 가늠하기 어려운 때라서 더더욱 그렇습니다. 과연 이런 시기, 국민경제와 직결된 은행을 불과 3년 트랙만으로 밸류에이션을 하는게 정상적인 걸까요. 이를 지금 공개시장에 내보내는 게 적절한 판단일까요.

deerbear@newspim.com

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[단독] '농기계 임대'로 지원한다더니…정부, 내년 예산 17% 싹뚝 [세종=뉴스핌] 이정아 기자= 농기계 구입이 어려운 농가에 농기계를 임대해 구입 부담을 경감해주는 '농기계 임대 지원사업' 예산이 17% 삭감된 것으로 나타났다. 25일 국회 농림축산식품해양수산위원회 소속 더불어민주당 윤준병 의원실이 농림축산식품부로부터 제출받은 자료에 따르면 내년 농기계임대 지원사업 예산은 올해(327억4000만원) 대비 17% 줄어든 271억200만원으로 편성됐다. 농기계임대 지원사업은 농가가 쉽게 구입하기 어려운 고성능·고가격 농기계를 정부가 임대함으로써 농작업 효율화와 농업경영비를 절감하기 위해 지난 2003년 도입됐다. 특히 농식품부는 농촌이 고령화되면서 일손 부족 현상이 심해지자 농기계를 활용해 농사를 수월하게 지을 수 있도록 노후농기계 교체, 여성친화형 농기계 지원 등을 지속 추진해 왔다. 농식품부에 따르면 2022년 기준 전국 141개 시군에서 농기계임대 지원사업을 시행하고 있다. 이 외 6개 시군에서는 농기계임대 수요가 많아 지자체 재원을 통해 자체적으로 농기계임대 지원사업을 운영하고 있다. 2022년 기준 농기계임대사업소가 보유하고 있는 농기계(부속기 포함)는 총 9만3765대로 임대사업소 당 평균 647대를 보유하고 있는 것으로 조사됐다. 3개년간 지속 증가하는 추세다. 농촌경제연구원은 '농기계 임대사업 평가 및 컨설팅' 용역보고서에 "신규 농기계가 폐기 농기계보다 많아 연평균 5.6%의 증가율을 보이고 있다"며 "임대농기계에 대한 수요는 지속적으로 증가할 것"이라고 분석한 바 있다. 이번 예산 삭감으로 농기계에 대한 수요 대비 공급이 원활하지 않을 것으로 전망된다. 농식품부는 농기계임대 지원사업 예산이 삭감된 이유가 평가 타당성에서 미흡을 받았기 때문이라고 전했다. 2022년 기준 농기계 대당 임대일수가 평균 11.3일로 조사되면서 이용률이 저조했다는 설명이다. 다만 농촌경제연구원은 임대일수 5일 이하의 농기계 비율이 24.6%로 높은 비율을 보여 임대실적이 개선되고 있다고 봤다. 또 임대실적이 저조한 이유를 조사한 결과 '신형 농기계 대체' 응답이 전체의 29.4%로 나와 사업의 평가성과는 무관한 것으로 나타났다. 윤준병 의원은 <뉴스핌>과 통화에서 "농촌의 경우 고령화, 여성화 현상으로 힘이 드는 노동력을 행사하기 어려운 부분이 있다"며 "농업기계의 기계화를 적극적으로 하되 농가가 농기계를 장만하는 데 부담이 들지 않도록 임대 사업이 활성화돼야 한다"고 강조했다. 이어 "농기계임대 지원사업 예산이 줄어들면서 농촌 일손 부족을 해결하는 데 걱정이 된다"며 "농기계임대 지원사업의 예산 뒷받침이 이뤄질 수 있도록 국회 예산 심의과정에서 점검·보완하겠다"고 전했다. 더불어민주당 윤준병 국회의원 [사진=윤준병 의원실] 2024.09.02 plum@newspim.com plum@newspim.com 2024-09-25 06:00
사진
이스라엘, 헤즈볼라 사령관 잇따라 제거…이번엔 미사일 고위급 [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 이스라엘이 레바논 친이란 무장정파 헤즈볼라에 대한 대대적 공세를 이어가는 가운데 헤즈볼라의 최고위급 지휘관들이 잇따라 폭사하고 있다. 부대를 지휘하고 전투를 이끌어야 할 수뇌부가 계속 제거되면서 헤즈볼라의 전투 역량도 약화되는 것 아니냐는 관측이 제기될 수 있는 대목이다.  로이터 통신 등 외신은 24일(현지시간) 레바논의 보안 소식통 두 명을 인용해 "레바논 수도 베이루트 남부 교외 지역에 대한 이스라엘 공습 때 헤즈볼라의 한 지휘관이 사망했다"며 "그는 헤즈볼라의 미사일 부대 사령관인 이브라힘 쿠바이시"라고 말했다.  23일(현지시간) 이스라엘군 공습을 받은 레바논 남부 접경지 두로 지역. [사진=로이터 뉴스핌] 이스라엘방위군(IDF)도 성명을 통해 "베이루트 남부 교외 다히예 지역에 대한 공습으로 6명이 사망하고 15명이 다쳤다"면서 "사망자 중에는 이브라힘 쿠바이시가 포함돼 있다"고 밝혔다.  IDF는 쿠바이시와 함께 헤즈볼라 미사일 부대의 고위 장교 여러 명도 폭사시켰다고 말했다. IDF는 이어 "지난 하루 동안 레바논 내 1500여 곳의 헤즈볼라 목표물에 약 2000개의 미사일·폭탄을 발사했다"고 말했다.  이에 앞서 이스라엘군은 지난 20일 헤즈볼라의 정예부대인 라드완 부대 지휘관 이브라힘 아킬을 족집게 공습으로 죽였다.  아킬은 지난 7월 사망한 푸아드 슈크르에 이어 헤즈볼라의 2인자급 지휘관이었다. 이스라엘은 공격의 고삐를 늦추지 않고 있다. 헤르지 할레비 이스라엘군 참모총장은 이번 작전을 '북쪽의 화살'로 명명하면서 "우리는 헤즈볼라에 대한 작전을 더욱 가속화할 것"이라고 했다. 그러면서 "그들에게 휴식을 주지 않겠다"고 했다. 레바논 지역의 인명 피해도 빠르게 늘고 있다. 피라스 아비아드 레바논 보건부 장관은 "월요일 이후 이스라엘의 공습으로 어린이 50명을 포함해 사망자가 총 558명에 달하고 부상자는 1835명으로 늘었다"고 밝혔다.  한편 유엔(UN) 총회 참석을 위해 미국을 방문한 이란의 마수드 페제시키안 대통령은 CNN과 인터뷰에서 "서방 지원을 받으며 첨단 무기로 무장한 이스라엘을 헤즈볼라 혼자서 상대할 수는 없다"고 말했다.  그는 "레바논이 제2의 가자지구가 되지 않게 해야 한다"면서 "이슬람 국가들이 모여 대응 방안을 논의해야 한다"고 말했다.  그는 또 "인권 수호를 자처하는 미국과 유럽 국가들은 이스라엘의 공격 행위를 중단시켜야 한다"고 주장했다.  ihjang67@newspim.com   2024-09-25 00:32
안다쇼핑
Top으로 이동