[서울=뉴스핌] 정경환 기자 = 코스피가 3300선을 넘어선 가운데 국내 대표 산업 반도체 업황에 대한 관심과 논란이 뜨겁다. 특히, 올 3분기 이후 디램(DRAM) 가격에 대한 설왕설래가 끊이지 않는다. 전문가들은 전반적으로 상승 추세가 이어질 것이란 데에는 대체로 동의하면서도 상승폭을 두고는 의견이 엇갈린다.
30일 한국거래소에 따르면, 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 최근 지지부진한 흐름이다. 지난주 상승세를 타는 듯하더니 다시 제자리다. 삼성전자는 지난 22일부터 28일까지 5거래일 연속 오르며 총 2.5% 상승한 후 지난 29일 1.1% 밀려났고, SK하이닉스는 23일부터 3일간 총 5.3% 뛴 후 이후 이틀간 2.7% 빠졌다. 이날엔 오후 2시 현재 삼성전자가 보합권, SK하이닉스는 3%대 오름세다.
반도체 대표 기업 두 곳의 주가가 이처럼 오락가락하는 데에는 앞으로의 실적 전망에 대한 불확실성이 있어서다. 3분기 이후 디램 가격 변동성에 대한 우려가 크다.
현대차증권은 최근 발표한 보고서에서 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 모두 낮췄다. 서버(Server) 디램 가격 예측이 어렵다는 이유에서다.
노근창 현대차증권 리서치센터장은 "최근 일각에서 올해 하반기 디램 가격 하락 가능성을 거론하지만, 3분기까지 가격 상승세는 이어질 것으로 보인다"면서 "다만, 최근 들어서 북미 클라우드(Cloud) 사업자와 디램 회사들 간의 3분기 서버 디램 가격 협상이 상당한 난항을 겪는 것으로 보인다"고 했다. 이어 "현재 디램 회사들의 보유 재고는 1∼2주 수준이지만, 클라우드 회사들의 재고는 정상 수준(4∼6주)을 크게 상회하고 있는 것으로 추정된다"며 "특히, 디램익스체인지는 내년 1분기부터 서버 디램 가격 하락을 예상했다"고 덧붙였다.
시장조사업체 디램익스체인지는 지난 4월, 올해 2분기 디램 고정가격 상승폭을 기존 13~18%에서 18~23%로 상향 조종하면서 하반기에는 가격 상승폭이 둔화될 것이라고 예상한 바 있다.
도현우 NH투자증권 연구원은 "최근 관심이 많은 3분기 디램 고정거래가격은 전분기 대비 8% 상승에 그칠 것으로 보인다. 시장 일부에서 추정하는 10% 상회 대비 상승폭이 낮다"며 "현재 수요사와 공급사 사이 메모리 가격 방향성에 대해 이견이 많다. 중국 스마트폰 업체들이 코로나19 확산 등을 이유로 2021년 출하 목표치를 하향 조정하고 있다"고 전했다.
지난 5월 중국 시장 스마트폰 출하량과 중국 휴대폰 수출액은 예상보다 부진했다. 5월 중국 시장 스마트폰 출하량은 2260만 대로 전년동기 대비 30.8%, 전월 대비 16.2% 감소한 매우 부진한 증감률을 기록했다.
송명섭 하이투자증권 연구원은 "5월에는 중국 시장 스마트폰 출하량이 전월 대비 증가하는 것이 일반적임을 감안하면 기저 효과에 관계없이 부진했음을 알 수 있다"며 "중국 휴대폰 수출액이 2월 이후 지속 하락하고 있는 것을 보면, 중국 외 스마트폰 시장 역시 성장률이 둔화되고 있는 것으로 해석할 수 있다"고 분석했다. 그러면서 "최근 스마트폰 업체들의 올해 출하량 자체 예상치가 빠르게 하향 조정되고 있다"며 "중국 스마트폰 업체들은 최근 한 달에만 두 차례에 걸쳐 올해 출하량 목표치를 25% 가량 내린 것으로 알려졌다. 코로나 19 에 의해 강력하게 발생해온 언택트 수요가 올해 2분기 들어 둔화되기 시작했을 가능성이 높은 것으로 판단한다"고 덧붙였다.
지나친 우려를 경계하는 목소리도 있다. 모바일 수요 부족과 관련해서는 서버 수요가 커버해 줄 것이란 의견이 나온다.
이순학 한화투자증권 연구원은 "디램 업황은 모바일 수요가 부진하더라도 서버 수요가 견인할 것"이라며 "2분기 중 생산캐파 할당을 모바일에서 서버로 전환해 뒀기 때문에 하반기 공급 과잉으로 인한 디램 가격 하락 우려는 제한적"이라고 봤다. 그는 "3분기 디램 가격이 15% 이상 급등하는 것이 이를 반증한다"면서 "반도체 투자는 역대급 상승 사이클이 나타나고 있지만, 이는 공정 난이도 증가에 따른 단위 투자금액이 높아지고 있기 때문"이라고 했다.
나아가 모바일 수요가 점차 개선될 가능성도 언급된다. 이원식 한국투자증권 연구원은 "6월 디램 현물 가격은 지속적으로 상승하고 있어 향후 3분기 가격 상향 조정에 대한 가시성이 높아지고 있고, 618 행사를 통해 중국 시장 내 스마트폰 판매량은 개선되며 유통 채널 재고는 감소할 것이다. 클라우드 시장 성장은 하반기 서버업체들의 매출액 증가로 이어지며 서버 수요 부진에 대한 우려를 불식시킬 것이다. 지나간 악재보다
는 다가올 터닝 포인트에 집중해야 될 시기"라고 하면서 반도체 업종에 대한 비중확대를 주문했다.
아울러 재고 부족은 결국 공급사의 가격 협상력 강화로 이어질 수 있다는 점도 긍정적이다.
김경민 하나금융투자 연구원은 "일부 디램 공급사의 올해 2분기 출하량이 예상을 웃돌 것 같다. 안 그래도 부족하던 디램 재고는 2분기 말로 갈수록 더욱 부족한 상황이 됐는데, 1~2주 수준으로 추정된다"며 "디램 재고가 감소할수록 디램 가격 협상의 주도권은 수요처가 아니라 공급사로 넘어간다. 즉 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등의 입장이 유리해진다는 의미"라고 했다.
최도연 신한금융투자 연구원은 "하반기 디램 가격 상승은 시장 예상을 상회할 것"이라며 "공급 부족 구간에서 가격 협상력은 생산업체들이 크다. 디램 가격은 3분기 11%, 4분기 9% 상승할 것으로 본다"고 했다. 그러면서 "3분기에는 견조한 펀더멘탈을 확인하면서 주가 상승 랠리가 본격화될 전망"이라며 "마이크론 실적 발표(현지 시각 6월 30일)와 삼성전자 잠정실적 발표, 7월 수출액 데이터 등이 주가 상승 기회로 작용할 것"이라고 내다봤다.
hoan@newspim.com
