[고영화의 중국반도체] <11> 2023년 중국 반도체 5대 관전 포인트 <上>

기사입력 : 2023년03월02일 18:00

최종수정 : 2023년03월02일 18:20

칭화유니, 중국 반도체 분야 기대주로 주목
중국 정부 대대적 반도체 보조금 정책 촉각

<10회> '2022년 중국 반도체 10대 뉴스'에 이어 이번에는 2023년 중국 반도체 산업에는 어떤 변화가 있을 것인지를 살펴본다. 지난해 10대 뉴스를 참고해 필자가 선정한 올해 중국 반도체 5대 관전 포인트를 상, 하 에 걸쳐 소개한다.

1. 칭화유니, '반도체 전문기업'으로 거듭날까.

지난해 새로운 주인을 맞이한 칭화유니는 기존 칭화대학(교육부)와 전임회장의 개인회사가 주주에서 완전히 배제되고, 신임 회장도 이번 인수합병을 이끈 사모펀드 펀드메니저 출신 리빈(李滨) 회장으로 교체 됬다는 것은 의미가 매우 크다. 사모펀드는 존속기간이 정해져 있기 때문에, 기간 안에 회사가치를 극대화한 후 투자금을 회수해야 하기 때문이다.

먼저 칭화유니그룹의 구성회사를 살펴볼 필요가 있는데, 첫 번째로 메모리 반도체 부문에는 중국의 유일한 낸드플래시 양산공장 창장메모리(YMTC)와 기획 중인 프로젝트 난징공장, 청두공장, 충칭공장 등이 있다. 난징공장과 충칭공장은 정리 수순을 밟는 것 같고, 청두공장은 최근 2017년 건설을 시작해서 2020년 가동중지를 선언한 글로벌파운드리(Global Foundries) 청두공장을 인수할 것이라는 최근 중국 매체의 보도를 보면, 메모리 사업 혹은 파운드리 사업으로 지속 추진할 것으로 보인다.

둘째로 팹리스 부문에는 중국 SIM 카드칩 중국 1위 즈광궈신(紫光國微, Guoxin Micro, 002049.SZ)과 중국 국산 핸드폰 SoC(시스템온칩) 1위 즈광쟌루이(紫光展锐, UniSOC)가 있다. 즈광쟌루이는 미국의 제재를 받은 화웨이 하이실리콘(HiSIlicon)이 핸드폰 SoC 제품을 생산하지 못하게 되면서, 중국 국산 SoC 1위를 차지하게 되었고, 연초 부터 즈광쟌루이를 상장시킨다는 소문이 돌고 있다. 추가로 즈광궈신의 자회사이며 FPGA 제품 중국 1위 기업 즈광통신마이크로(紫光同芯微电子, Tongxin Micro)도 독자 상장시킬 수 있다고 매체 보도가 이어지고 있다.

셋째로 IT 및 교육 부문을 보면, 중국 최대 종합 IT서비스 기업 중 하나인 즈광구펀(紫光股份, UNIS, 000938.SZ)은 이번 달 초 PC사업과 클라우드 서비스를 제공하는 자회사 신화싼(新华三, H3C)의 지분 49%를 미국 HPE로부터 인수하여 100%자회사로 만들었다. 또한 칭화유니는 상장사 슈에다교육(学大教育, xueda.com, 000526.SZ)의 1대 주주이다.

종합해 보면, 새로운 경영진은 칭화유니가 2021년 파산선언 할 당시 가지고 있던 부채 2029억 위안(한화 약 38조원)을 우선적으로 해결해야 하는 상황에서, 유휴 부동산 및 우량 자산을 매각해야 할 수 밖에 없을 것이다. 그렇다면 그룹 내 다른 사업과 관련이 적고 상장되어 있어 매각도 용이한 즈광구펀, 신화싼 및 슈에다교육을 매각하고, 반도체 부문을 집중 육성할 가능성이 매우 높다.

[베이징=뉴스핌] 최헌규 특파원 = 칭화유니그룹 주요회사 조직도. [자료=천안사(天眼查) 기업 DB 필자 정리]. 2023.03.02 chk@newspim.com

2. 국가반도체펀드 언제나 정상화 될 것인가.

중국의 국가반도체펀드는 1기 2014년 1387억 위안(한화 약 26조원)의 자산을 결성하고, 67%를 반도체 제조에 투자하여 중신국제(SMIC), 화홍그룹(Huahong), 창장메모리(YMTC) 등을 육성해냈고, 17%를 팹리스에 투자하여 즈광쟌뤼(UniSOC), 10% 후공정에 투자 중국 3대 OSAT 기업을 발전시키고, 6%를 장비〮소재에 투자하여 중국 2대 반도체 장비기업 베이팡화창(NAURA)와 중웨이반도체(AMEC) 등을 육성해 내는 놀라운 성과를 냈다.

마찬가지로 2기 펀드도 2019년 2041억 위안(한화 약 38조원)의 자산으로, 지난해 상반기까지 75%를 반도체 제조에 투자하여 창신메모리(CXMT), 중신국제(SMIC) 확장 등 10건 사업에 투자하고, 11%를 반도체 장비 분야 베이팡화창(NAURA)와 중웨이반도체(AMEC) 추가 투자 등 12건을 투자했으며, 10%를 팹리스 분야 거커마이크로(GalaxyCore) 등 12건 투자를 단행했다.

앞서 살펴봤듯 국가 반도체펀드는 중국의 반도체 굴기에 지대한 공헌을 했다. 많은 피투자기업들이 성장해서 상장을 하거나 분야별 1, 2위 기업으로 성장했기 때문에 수익률도 상당할 것으로 예상된다. VC펀드가 10개 중에 1개만 상장해도 대박이 나는 현실을 감안할 때, 국가반도체기금은 성공보다 많은 실패가 있을 수 있으나 전체적으로는 성공적인 펀드라고 볼 수 있다.

2013년 처음 국가반도체펀드에 계획이 나왔을 때 반도체 굴기를 위해 자산을 '1조 위안'(한화 약 185조원)으로 설정한 것을 상기하고, 당시 반도체 굴기의 의지가 작금의 미국의 제재로 인해 더욱 강화되고 있다는 현실을 직시할 필요가 있다. 이런 상황을 감안할때 중국은 향후 1세대 펀드관리팀의 부정부패를 청산하고, 2세대 펀드관리팀을 신속히 구성하여 지속적인 투자를 이어갈 것으로 예상된다.

다만 2세대 펀드관리팀을 구성하고 새로운 팀이 현재의 문제점을 해결하고 정상적인 투자를 이어가기 전까지는 어느 정도 혼란이 불가피할 것으로 예상되며, 전임자들의 사법처리 과정을 지켜보았기 때문에 투자가 한동안 위축되는 것은 불가피 할 것으로 보인다.

[베이징=뉴스핌] 최헌규 특파원 = 중국 국가반도체펀드의 최대 성공 사례이자, 중국 유일의 14nm 파운드리 공장 SMIC(중신국제) 상하이. [사진= SMIC(중신국제) 홈페이지]. 2023.2.
2023.03.02 chk@newspim.com

3. 미국 제재 극복을 위해 중국의 대규모 반도체 보조금정책 나올까.

지난해 10월 7일 미국정부가 대 중국반도체 추가 제재방안을 내놓은 직후, 10월 19일 오후 중국 반도체장비를 대표하는 베이팡화창(北方华强, NAURA, 002371.SZ)의 주가는 단번에 상한가를 기록했다. 또한 중웨이반도체(中微公司, AMEC, 688012.SH)도 16% 가까이 급등하는 등 중국 반도체장비 주들이 일제히 급상승을 기록했다.

나중에 밝혀졌지만 이들 기업들의 주가가 호조를 보인 것은 '중국 반도체 장비를 구매하는 중국 반도체 제조회사들에게 정부가 보조금을 지급할 것이고, 보조금 총액이 1조 위안에 달할 것이다'는 증권가 찌라시(소문)가 나돌았기 때문이었다.

미국 정부는 경내에 반도체 공장을 설립하면 투자금액의 25%를 세액공제해주고 있는데, 미국의 압력을 받고 있는 중국 정부는 반도체 기업이 해외 반도체 장비를 구매할 때 관세를 면제해주는 것 이외에 다른 보조금은 없다. 중국이 미국보다 오히려 보조금이 적다.

이렇게 보면, 중국 정부가 반도체 제조기업들에게 장비투자를 촉진하고, 또한 장비의 국산화를 활성화하기 위해, 국산 장비구매 시 보조금을 지급하는 정책이 나올 수 있다는 것은 너무나 당연해 보인다. 소문이 언제 또 어느 규모로 실시될지 과연 궁금할 다름이다.

[베이징=뉴스핌] 최헌규 특파원 = 베이징시 조양구 소재 베이팡화창(NAURA) 본사 전경. [사진= 바이두]. 2023.2 . 2023.03.02 chk@newspim.com

<필자 약력>

베이징대학 한반도연구소 연구원
한국창업원(베이징) 원장
SV 인베스트먼트 고문
전 산업은행 베이징지점 고문
서울대 조선해양공학 학사/석사

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LIG넥스원, 루마니아 방공시스템 탈락 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = LIG넥스원이 루마니아 정부의 단거리 방공 시스템 도입 입찰에서 서류상 오류로 탈락했다. 24일 업계에 따르면 LIG넥스원은 지난 16일 루마니아의 공공조달 관련 민원 행정기관인 CNCC에 입찰 탈락 관련 이의를 제기했다 LIG넥스원 판교R&D센터 전경 [사진 = LIG 넥스원] LIG넥스원은 이달 초 루마니아의 단거리 방공 및 초단거리 방공 시스템 2차 입찰에서 탈락한 바 있다. 입찰 참여 초기 단계에 필요한 보증금 영수증을 제출하는 과정에서 서류상 실수가 있던 것으로 파악됐다. 하지만 LIG넥스원은 이견을 주장하고 있다. 입찰 회의 당시 공정하지 않은 대우를 받았다는 것이다. 실제로 LIG넥스원은 이의제기 문서를 통해 이같은 주장을 전달한 것으로 알려졌다. LIG넥스원 관계자는 "아직 탈락한 것은 아니고 서류제출 과정에서 상호 이견이 있는 상황"이라며 "수출 과정에서 충분히 일어날 수 있는 상황으로 사업 주관 기관에서 정한 이의제기 프로세스를 진행 중"이라고 말했다. 한편, 입찰 보증금 규모는 해당 입찰 진행 사업비의 1% 수준인 420만달러(61억원 규모)로 알려졌다. aykim@newspim.com 2024-12-24 15:54

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36