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[GAM]BOJ를 채근하는 역대급 기저물가 압력①

기사입력 : 2023년10월30일 13:12

최종수정 : 2023년10월30일 13:14

BOJ 자체 근원 물가지표 사상최고

이 기사는 10월 26일 오후 3시18분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 주요국 중앙은행들처럼 일본은행(BOJ)도 물가의 기저 흐름을 입체적으로 파악하기 위해 자체적으로 근원 물가지표를 산출해 활용한다. 최근 이 지표가 역대 최고치로 뛰어올랐다.

18개월 연속 목표치(2%)를 웃돌고 있는 소비자물가(CPI) 오름세를, 외부 요인에 의한 일시적 흐름으로 치부하기에는 그 기저가 몹시 끈적하고 견고해지고 있음을 의미한다.

인플레이션을 견인하는 동력이 재화 가격에서 임금상승에 기반한 서비스 가격으로 옮겨가고 있어 이 흐름은 당초 예상보다 더 지속성을 띨 수 있다. 

당장 다음주(10월30일~31일) 정책회의에서 BOJ가 정책조정에 나서지 않더라도 통화정책 정상화에 정당성을 부여할 토대가 하나 둘 갖춰지고 있다.

1. 표층

아래 차트는 총무성이 매월 발표하는 일본의 헤드라인 CPI와 근원 CPI, 그리고 근원근원 CPI 추이다. 기본적으로 BOJ가 설정한 2% 물가상승률 목표는 (총무성이 매월 발표하는) 근원 CPI에 대한 것이다.

특이하게도 일본의 근원 CPI 상승률의 경우 주요국과 달리 CPI 품목 바스켓에서 신선식품만을 제외해 산출한다. 유가를 비롯한 에너지 품목은 그대로 포함된다.

그래서 다른 나라에서 일반적으로 사용하는 근원 CPI(식료품 및 에너지 가격 제외)와 비교하려면 신선식품과 에너지 품목을 뺀 일본식 `근원근원 CPI(Core Core CPI)`를 참고해야 한다.

일본 총무성이 매월 발표하는 헤드라인 소비자물가(CPI) 상승률과 근원 CPI 상승률, 근원근원 CPI 상승률 [사진=koyfin]

차트에서 확인할 수 있듯 총무성의 헤드라인 CPI와 근원 CPI는 여전히 BOJ의 2% 물가목표를 크게 웃돌고 있지만 지난 1월을 정점으로 둔화하고 있다.

신선식품을 뺀 근원 CPI의 전년동월비 상승률의 경우 연초 4.2%를 기록한 뒤 고도를 낮춰 지난 9월에는 2.8%를 기록했다. 그 과정에선 역기저 효과가 적지 않은 영향을 미쳤지만 일각에선 이 둔화 흐름이 BOJ 인내심의 원천이라고 평하기도 한다 - 안정적이고 지속적인 2% 물가목표 달성을 자신하기에는 아직 미흡할 수 있다는 이야기다.

기저 인플레이션의 흐름을 좀 더 잘 보여주는 근원근원 CPI(신선식품 및 에너지 제외) 상승률은 여전히 한 레벨 높은 4%대를 유지하고 있지만 최근 완만하게 둔화하고 있다.

2. 심층

시장에서 일반적으로 통용되는 총무성의 물가 지표와 별도로 BOJ는 3개의 근원 물가지표를 자체 산출한다. 총무성의 CPI 데이터를 재가공한 BOJ식 근원 물가지표다.

BOJ는 자신들의 홈페이지에 총무성의 근원 물가지표 외에 이처럼 독자적으로 3개의 지표를 집계하고 있는 이유에 대해 "물가 동향 분석에 있어 특정 근원 지표에만 의존하지 않고 다양한 근원 지표를 종합적으로 살핌으로써 기조적 물가 변동을 더 정확하게 짚어내기 위해서"라고 설명하고 있다. 즉 BOJ 내부적으로 물가 진단과 예측에 유익한 지표로 활용하고 있다는 이야기다.

그 중 하나는 ▲CPI 구성 품목에서 가격 변동폭이 큰 품목을 (각각 아래위 10%씩) 제거하고 평균값을 낸 예입평균치(刈込平均値 : Trimmed mean) 상승률(y/y)이다 - 절사평균치라고도 불린다.

나머지는 ▲물가상승률이 높은 품목을 순서대로 나열 한 뒤 상단에서부터 가중치를 더해 갔을 때 50% 부근에 위치한 값을 보여주는 가중중앙치(加重中央値 :Weighted median) 상승률 ▲그리고 품목별 가격 변동 분포에서 가장 빈도가 높은 가격 변동률을 나타내는 최빈치(最頻値 : Mode) 상승률이다.

일본은행(BOJ)이 산출하는 3개 근원 물가지표. 예입평균치, 가중중앙치, 최빈치. [사진=BOJ)

10월24일 BOJ 발표에 따르면 지난 9월 예입평균치(刈込平均値)는 전년동월비 3.4% 상승해 사상 최고치를 기록했다. 전월의 3.3%에서 재차 고도를 높였다.

몹시 끈적한 기저 인플레이션 압력은 BOJ의 다른 두개 근원 지표를 통해서도 확인할 수 있다. 두달 연속 3.0%를 기록하며 사상최고치에 머물렀던 최빈치(最頻値) 상승률(y/y)은 지난달 2.8%로 둔화했지만 절대 레벨은 1년전(0.9%)의 3배에 달한다.

특히 주목할 것은 가중중앙치(加重中央値) 상승률이다. 지난 20여년간 움직임이 없어 소위 `죽은 지표`라 불리었던 가중중앙치 상승률은 올 들어 계속 고도를 높이다 이번에 2%로 올라섰다. 역대 최고치다.

이로써 BOJ가 산출하는 3대 근원 물가 지표가 모두 2% 이상에 도달했다. 최근 둔화 양상을 보인 총무성의 근원 물가지표와는 반대 흐름이다. 변동성이 큰 품목을 더 적극적으로 제거한 BOJ의 3대 근원 물가 지표는 식료품을 중심으로 활발했던 기업들의 비용 전가 움직임이 더 많은 품목으로 확산되고 있음을 가리킨다.

이는 가격 상승 품목 비율에서 하락 품목 비율을 뺀 순(net)상승 품목 비율의 변화를 통해서도 확인할 수 있다. BOJ에 따르면 해당 비율은 지난 8월 77.8%에서 9월 79.7%로 높아졌다. 2년전에는 24.3%에 불과했다.

CPI 품목 바스켓내 `상승품목비율-하락품목비율` [사진=BOJ]

 

osy75@newspim.com

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尹지지율 2%p↓, 26.9%…"김 여사 논란 등 영향" [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 소폭 하락해 20%대 중후반을 기록했다는 여론조사 결과가 31일 발표됐다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 28일~29일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1001명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 26.9%로 집계됐다. 부정평가는 71.9%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 1.2%다. 지난 조사 대비 긍정평가는 2.0%포인트(p) 하락했고 부정평가는 3.5%p 상승했다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 45.0%p다. 연령별로 보면 40대에서 긍·부정 평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 19.9% '잘 못함' 80.1%였고, 30대에서는 '잘함' 29.6% '잘 못함' 68.3%였다. 40대는 '잘함' 16.1% '잘 못함' 82.9%, 50대는 '잘함' 25.7% '잘 못함' 74.3%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 32.2% '잘 못함' 67.3%였고, 70대 이상에서는 '잘함' 40.5% '잘 못함' 54.9%로 집계됐다. 지역별로는 서울 '잘함' 25.1%, '잘 못함'은 74.0%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 27.8% '잘 못함' 70.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 21.3% '잘 못함' 77.9%, 강원·제주 '잘함' 32.7% '잘 못함' 64.9%로 조사됐다. 부산·울산·경남 '잘함' 32.1% '잘 못함' 67.1%, 대구·경북은 '잘함' 36.8% '잘 못함' 62.1%로 집계됐다. 전남·광주·전북은 '잘함' 13.2% '잘 못함' 85.0%로 나타났다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 26.3% '잘 못함' 72.1%, 여성은 '잘함' 27.5% '잘 못함' 71.6%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 여론조사 결과에 대해 "도이치모터스·명품백 논란, 선거 관련 의혹 등 김건희 여사 리스크가 증폭됐고, 한동훈 국민의힘 대표와 '빈손 회동'이후 당정 갈등 심화로 전통적인 핵심 지지층인 70대 이상과 영남권에서도 지지율이 하락했다"고 분석했다. 신율 명지대 정치외교학과 교수는 "(윤 대통령 지지율 하락의) 근본적인 원인은 불통 이미지 때문"이라며 "불통이라는 것은 여론에 대한 반응성이 떨어진다는 이야기다. 김건희 여사와 관련한 논란이 대표적인 사례"라고 평가했다. 그는 "김 여사 관련한 사과를 하는 것도 이미 늦었다"며 "윤 대통령은 법조인 출신이라 법적으로 문제가 없으면 괜찮다고 생각하는 것 같은데 국민 인식은 그렇지 않다"고 설명했다. 그러면서 "김 여사 문제에 대해 제대로 된 해결책을 제시하면 지지율이 오를 수 있지만 그렇게 하지 않으면 지지율 반등은 힘들어 보인다"고 덧붙였다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.3%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-10-31 06:00
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국민 3명 중 2명 "김건희 여사 특검 실시해야" [서울=뉴스핌] 지혜진 기자 = 국민 3명 중 2명은 윤석열 대통령 부인 김건희 여사의 각종 의혹에 대해 특별검사법 실시의 필요성을 인식한다는 여론조사 결과가 31일 발표됐다. 여론조사 전문기관 미디어리서치가 종합뉴스통신사 뉴스핌의 의뢰로 지난 28~29일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1001명을 대상으로 ARS(자동응답시스템) 조사 결과 '더불어민주당에서 김건희 여사의 도이치모터스 주가조작, 공천 개입 등이 포함된 총 14가지 의혹들에 대해 특검법을 재발의했다. 김 여사 특검 실시에 대해 어떻게 생각하느냐'는 질문에 '실시해야 한다' 66.2%, '실시해서는 안 된다' 26.0%, '잘 모름'은 7.9%로 응답했다. 연령별로는 40대, 만18세~29세, 50대 순으로 실시해야 한다는 의견이 높았다. 70대 이상을 제외하고는 실시해야 한다는 의견이 과반을 차지했다. 40대는 '실시해야 한다'고 응답한 비율이 81.2%에 달했다. 반면 '실시해서는 안 된다'는 12.7%에 그쳤다. 만18세~29세는 '실시해야 한다' 76.5%, '실시해서는 안 된다' 19.0%, '잘 모름'은 4.5%로, 50대는 '실시해야 한다' 69.9%, '실시해서는 안 된다' 25.0%, '잘 모름'은 5.1%로 나타났다. 30대는 '실시해야 한다' 62.0%, '실시해서는 안 된다' 34.3%, '잘 모름'은 3.7%로, 60대는 '실시해야 한다' 57.5%, '실시해서는 안 된다' 33.7%, '잘 모름'은 8.8%로 응답했다. 70대는 '실시해야 한다' 45.5%, '실시해서는 안 된다' 33.7%, '잘 모름'은 20.8%였다. 지역별로는 광주·전남·전북, 대전·충청·세종, 서울, 경기·인천, 부산·울산·경남, 강원·제주, 대구·경북 순으로 실시해야 한다는 여론이 우세했다. 대구·경북을 제외한 모든 지역에서 김 여사 특검법에 찬성하는 의견이 절반 이상으로 집계됐다. 광주·전남·전북은 '실시해야 한다' 78.4%, '실시해서는 안 된다' 15.4%, '잘 모름'은 6.2%, 대전·충청·세종은 '실시해야 한다' 72.9%, '실시해서는 안 된다' 24.6%, '잘 모름'은 2.5%로 나타났다. 서울은 '실시해야 한다' 68.7%, '실시해서는 안 된다' 24.8%, '잘 모름'은 6.5%, 경기·인천은 '실시해야 한다' 67.4%, '실시해서는 안 된다' 25.6%, '잘 모름'은 7.0%였다. 부산·울산·경남은 '실시해야 한다' 62.5%, '실시해서는 안 된다' 27.5%, '잘 모름'은 10.1%로, 강원·제주는 '실시해야 한다' 59.3%, '실시해서는 안 된다' 21.2%, '잘 모름'은 19.5%로 응답했다. 대구·경북은 '실시해야 한다' 46.3%, '실시해서는 안 된다' 41.1%, '잘 모름'은 12.6%였다. 지지 정당별로는 국민의힘을 제외한 모든 정당에서 실시해야 한다는 의견이 압도적이었다. 더불어민주당 지지층은 '실시해야 한다' 95.5%, '실시해서는 안 된다' 2.7%, '잘 모름'은 1.8%, 조국혁신당 지지층은 '실시해야 한다' 90.8%, '실시해서는 안 된다' 5.8%, '잘 모름'은 3.3%로 나타났다. 진보당 지지자들은 '실시해야 한다' 77.0%, '실시해서는 안 된다' 23.0%, '잘 모름'은 0%였다. 보수 성향의 개혁신당 지지층은 '실시해야 한다' 87.6%, '실시해서는 안 된다' 6.4%, '잘 모름'은 6.0%였다. 지지정당이 없다고 응답한 층도 '실시해야 한다' 79.1%, '실시해서는 안 된다' 15.0%, '잘 모름'은 5.9%로 특검에 찬성하는 여론이 더 컸다. 국정 지지별로는 응답층의 의견이 극명하게 엇갈렸다. 윤석열 정부가 잘 못하고 있다고 답한 이들은 김건희 특검법에 대해 '실시해야 한다'고 응답한 이들이 88.8%에 달한 반면, 정부가 잘하고 있다고 평가한 응답층은 '실시해서는 안 된다'가 78.6%로 나타났다. 한편, 성별로는 차이가 두드러지지 않았다. 남녀 각각 '실시해야 한다'고 응답한 이들이 67.4%, 64.9%로 나타났다. 김대은 미디어리서치 대표는 "전통적인 보수 지지층인 60~70대 이상과 영남권에서 조차 김 여사 특검을 실시해야 한다는 응답이 높게 나오면서 특검이 대세로 굳어지고 있다"며 "최근 한동훈 국민의힘 대표가 특별감찰관 추천을 대안으로 제시했지만 특감은 한계가 있는 등 국민 다수가 원하는 건 '특감'이 아니라 '특검'이라는 결과"라고 분석했다. 이번 조사는 무선 RDD 활용, ARS를 통해 진행됐다. 신뢰 수준은 95%, 표본 오차는 ±3.1%p, 응답률은 3.3%다. 자세한 조사 개요 및 내용은 미디어리서치 홈페이지와 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. heyjin@newspim.com 2024-10-31 06:00
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