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[ETF 전쟁]① 3%대 수익률 한국 ETF는 채권?···미국은 주식형 지배적

기사입력 : 2024년03월29일 09:40

최종수정 : 2024년03월29일 09:41

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한국 1위 ETF 상품 규모는 미국 80분의 1에 불과
한국 상장 ETF 상위 10개 중 6개가 채권형 눈길
미국 상장 ETF 상위 10개 중 9개가 주식형 대조

[서울=뉴스핌] 한태봉 전문기자 = 한국인은 '채권의 민족'인가? 요즘 순자산 상위 ETF들을 살펴보면 이런 탄식이 나올 만도 하다. 넓게 보면 'CD금리 ETF'도 단기 채권의 일종이다. 이런 'CD금리 ETF'가 순자산 규모 1위와 2위를 휩쓸고 있는 게 지금의 한국 ETF 시장이다.

◆ 한국 상장 ETF 상위 10개 중 6개가 채권형

그런데 한국 개인투자자들이 정말로 수익률이 연 3% 내외인 CD금리 ETF를 좋아하는 걸까? 이는 업계 1위와 2위인 삼성자산운용과 미래에셋자산운용의 자산규모 경쟁의 결과물일 뿐이다. 'CD금리 ETF'는 기관투자자들이 선호할 뿐 실제 개인투자자들의 유입자금은 크지 않다.

[서울 = 뉴스핌] 한태봉 전문기자

한국 증시에 상장된 약 840여개의 ETF의 평균 수수료율은 얼마일까? 연간 0.3% 수준이다. 일반적인 공모펀드 평균 수수료율이 약 1.5% 내외다. 특히 채권형 ETF의 수수료율은 상식을 뛰어넘게 파격적으로 낮다.

순자산 총액 8조원으로 1위를 기록한 '삼성자산운용의 코덱스 CD 금리액티브(합성)' ETF의 연간 총 보수율은 고작 0.02%에 불과하다. 순자산 총액 6조9000억원으로 2위를 기록한 미래에셋자산운용의 '타이거 CD 금리액티브(합성)' ETF의 보수율도 고작 0.03%다.

양 사가 치열한 ETF 순자산 규모 경쟁으로 인해 '울며 겨자 먹기'로 총보수율을 낮추고 있다는 추정이 가능하다. 물론 글로벌 ETF 시장의 전반적인 흐름은 낮은 수수료율로 수렴하고 있다. 하지만 한국 ETF 시장 규모가 아직 작다는 점도 감안해야 한다. 수수료율이 너무 빨리 낮아지면 중하위권 운용사들은 운신의 폭이 더 좁아진다.

또 다른 한국 ETF 시장의 특징은 순자산 총액 상위 10위권 ETF 중 채권형 ETF가 무려 6개나 진입해 있다는 점이다. 반면 주식형 ETF는 레버리지 ETF까지 다 합쳐도 4개에 불과하다. 레버리지 ETF를 선호하는 한국 투자자들의 공격적인 성향을 감안하면 의외의 결과다.

또 상위 10개 ETF 중 삼성자산운용의 코덱스 ETF가 6개, 미래에셋자산운용의 TIGER ETF가 4개로 시장을 양분하고 있는 점도 눈길을 끈다.

국내 주식형 ETF는 코스피200을 기초로 한 삼성자산운용의 '코덱스 200 ETF'가 6조9000억원으로 자산규모 3위(주식형 1위)를 기록했다. 또 자산규모 10위(2조2000억원)인 '코덱스 레버리지 ETF'가 거래량으로는 당당히 1위를 기록 중이다.

반면 해외 주식형 ETF는 미래에셋자산운용의 '타이거 미국 나스닥100 ETF'가 2조9000억원으로 6위(주식형 2위), '타이거 미국 S&P500 ETF'가 2조7000억원으로 9위(주식형 3위)를 기록하며 우위를 점하고 있는 점이 특징적이다. 결과적으로 상위권 자산운용사로의 자금 쏠림 현상이 점점 더 가속화되는 상황이다.

◆ 미국 상장 ETF 상위 10개 중 9개가 주식형 대조

그렇다면 전 세계 금융 선진국인 미국 ETF 시장 상황은 어떨까? 순자산 순위를 살펴보면 '스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저(SSGA)'의 미국 S&P500지수를 추종하는 'SPDR S&P 500 ETF 트러스트(SPY)' ETF가 693조원(5334억달러)으로 1위를 기록 중이다.

[서울 = 뉴스핌] 한태봉 전문기자

미국 상장 ETF 현황을 살펴보면 몇 가지 특징이 눈에 띈다. 첫 번째는 어마어마한 순자산 규모 차이다. 한국 상장 1위 ETF인 '코덱스 CD금리액티브(합성)' ETF의 순자산 총액은 8조원에 불과하다. 미국 1위인 'SPY ETF'의 693조원과 비교하면 80분의 1에도 못 미친다. 엄청난 격차다.

두 번째 특징은 한국과 달리 주식형의 인기가 압도적으로 높다. 상위 10개 ETF 중 채권형 ETF는 단 1개다. 10위에 랭크된 '뱅가드 토탈 본드 마켓(BND)' ETF가 유일하다. 나머지 9개는 모두 주식형이다. 금융선진국 미국의 위엄이다. 미국 주식시장의 연평균 수익률이 한국에 비해 상당히 높다는 점도 영향을 미친 것으로 보인다.

미국 ETF 시장에서는 가장 대중적인 S&P 500 지수를 기초자산으로 한 '스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저(SSGA)'의 'SPY ETF'와 블랙록의 'IVV ETF'와 뱅가드의 'VOO ETF'간 3파전이 치열하다. 각각 693조원(5334억달러), 571조원(4397억달러), 561조원(4322억달러)의 무지막지한 순자산총액을 자랑한다.

마지막 세 번째 특징은 낮은 'ETF 수수료율'이다. 한국이나 미국이나 ETF 수수료율은 매년 파격적으로 낮아지는 중이다. 이는 금융소비자 입장에서는 반가운 소식이다. 하지만 적정 수익을 추구해야 하는 운용사 입장에서는 곤혹스러운 문제다.

S&P500지수를 추종하는 1위 SPY ETF의 수수료율은 연간 0.09%다. 이것도 상당히 낮은 수준인데 추격자인 2위IVV ETF와 3위 VOO ETF의 수수료율은 그 3분의 1인 연간 0.03%에 불과하다.

그나마 수수료를 제대로 받는 건 경쟁이 덜 치열했던 기초자산을 일찍 발굴해 선점한 인베스코의 'QQQ ETF'다. 이 ETF의 전체 순위는 5위다. 기초지수로 '나스닥100 지수'를 추종하는 ETF 중에서는 압도적인 1위다. QQQ ETF는 한국인들에게도 인기가 많다. 그래서 연간 0.20%라는 상대적으로 높은 수수료율 책정이 가능했다.

결론적으로 미국 ETF 시장의 수수료율도 한국처럼 상당히 낮다는 점을 확인할 수 있다. 하지만 미국의 경우 ETF 종목별 자산규모가 어마어마하다. 이는 운용사들이 낮은 수수료율에도 불구하고 규모의 경제 효과를 누릴 수 있다는 뜻이다. 한국 운용사들과는 차별화 된 점이다.

사진 = 셔터스톡]

◆ 엣지 있는 주식형 ETF 개발 필요

한국 상장 ETF의 장점은 연금저축 계좌나 퇴직연금 계좌에 편입할 수 있다는 점이다. 반면 미국에 상장된 ETF는 퇴직연금 계좌 편입이 불가능하다. 이는 한국 운용사들 입장에서는 유리한 부분이다.

문제는 퇴직연금 계좌에서 주식형 ETF 등의 실적배당 상품 비중이 여전히 낮다는 점이다. 통계청 자료에 따르면 2022년말 기준 전체 퇴직연금 적립금액은 총 335조원이다. 이중 무려 85.4%가 원리금보장형을 선택했다. 반면 불과 11.3%만이 주식형 ETF 등의 실적배당형을 선택했다. 극도로 방어적인 포트폴리오라 할 수 있다.

미국인들이 높은 운용 수익률을 바탕으로 연금 백만장자가 속출하고 있는 점과 비교하면 상당히 대조적인 모습이다. 한국은 '채권의 민족'이 아니다. 단지 과거 10년 이상 부진했던 한국 증시의 낮은 수익률에 지쳤을 뿐이다.

따라서 한국 운용사들이 규모의 경쟁에서 우위를 차지하기 위해 채권형 ETF에만 너무 집중하는 건 아쉬운 측면이 있다. 기대수익률 높은 주식형 ETF를 개발해 내는 게 한국 운용사들의 중요한 역할이자 사명이다.

②편에서 계속…

 

longinus@newspim.com

 

 

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두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다.  26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다.  전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다.  금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다.  한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다.  네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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