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[GAM]자율주행 '퍼스트무버' 노리는 중국③ '투자기회 포인트' 진단

기사입력 : 2024년08월05일 00:50

최종수정 : 2024년08월05일 00:51

자율주행 시대 도래 속, 관련 기업 IPO 확대
'정책+산업' 동반 성장, 초대형 블루오션으로

이 기사는 7월 16일 오전 12시15분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <자율주행 '퍼스트무버' 노리는 중국① '정책+산업' 동반성장><자율주행 '퍼스트무버' 노리는 중국② '로보택시'의 고속질주>에서 이어짐.

◆ 자율주행 유니콘 기업들, 자본시장 진출 확대 

자율주행 시대의 상용화가 빨라지면서 관련 기술과 제품 경쟁력 등을 보유한 다수의 유니콘들 또한 자본시장에서 활발한 행보를 펼치고 있다. 

대표적으로 △지평선(地平線·Horizon Robotics), 흑참마(黑芝麻·Black Sesame) 등 자율주행 AI 연산칩 및 플랫폼 제공업체 △모멘타(Momenta)와 샤오마즈싱(小馬智行·Pony AI) 등 스마트 자율주행 솔루션 제공업체 △로보택시 운영업체 여기출행(如祺出行 9680.HK) 등을 거론할 수 있다. 

이와 함께 다수 기업은 올해 상반기 기업공개(IPO)에도 속속 나서고 있다. 

6월 17일 중국증권감독관리위원회(증감회)는 모멘타의 해외발행 상장 등록 통지서를 공시하며, 모멘타가 미국 IPO 승인을 받았다고 알렸다. 모멘타는 이번 IPO를 통해 2~3억 달러의 자금을 조달하고 올해 안에 상장을 완료할 계획이다.

같은 달 12일 두 번째 IPO 신청서를 제출한 흑참마 또한 이미 홍콩증권거래소의 심사를 통과한 상태다.

여기출행은 7월 10일 홍콩증권거래소에 정식 상장하며 '자율주행 기술 1호주'라는 타이틀을 얻었다. L4(고도자동화 단계) 등급의 자율주행 기술을 탑재한 로보택시를 운영하는 여기출행은 지난해 말 기준 545개 목적지를 아우르는 범위에서 누적 기준 2만80 시간의 서비스를 제공한 것으로 집계됐다. 

홍콩주식시장은 많은 '자율주행 업계 유니콘'의 IPO 선택지가 되고 있다.

업계 전문가들은 "홍콩 주식시장은 A주 시장에 비해 자율주행 스타트업이 해외시장에서 기회를 잡고 더 많은 자금조달과 사업확장의 채널을 확보하는데 유리하며, 글로벌 시장에서의 더 많은 발전 가능성을 노려볼 수 있다"고 평했다.  

자율주행 관련 기업들에게 있어 홍콩시장이 우호적이고 정책적 이점을 제공하는 시장으로 관심을 모으고 있지만, 기본적으로 업계 전반의 자금부족과 수익적자 등의 문제는 이들 유니콘들이 IPO를 서두르는 핵심 배경 중 하나다.

최첨단 기술 개발이 요구되는 자율주행 영역은 많은 자금이 필요한 분야로 주식시장 상장은 필요한 자금을 조달하는데 가장 효율적인 경로가 될 수 있다는 판단에서다. 

자율주행 연산 칩 공급업체인 지평선을 예로 들어보면, 올해 3월에 홍콩증권거래소에 IPO 신청서를 제출했다. 상장 신청서에 따르면 2021~2023년 영업수익(매출)은 4억6700만 위안, 9억600만 위안, 15억5100만 위안으로 3년 연속 플러스 성장을 이어가고 70% 이상의 매출 총이익률을 기록했지만, 3년간 50억 위안이 넘는 적자를 기록하고 있다.  

◆ 거대한 블루오션, 투자기회 발굴에 주목할 때 

자율주행 서비스 응용의 가속화는 차량 5G, C-V2X(셀룰러·차량사물통신) 등 '차량-도로-클라우드 일체화' 자율주행 기술 개발에서부터 스마트 커넥티드카 제조, 로보택시 서비스 등에 이르기까지 산업체인 전반에 적지 않은 투자의 기회를 불러올 것으로 기대된다.

가오궁(高工)AI연구원과 개원증권(開源證券)에 따르면 자율주행 L2(부분 자동화)와 L3(조건부 자동화) 등급에 적용하는 첨단운전자지원시스템(ADAS)의 설치율은 2028년 100%에 달할 것으로 예상된다. 

국원증권(國元證券)은 스마트커넥티드카(ICV) 관련 생산액이 2025년 7295억 위안에서 2030년 2조5825억 위안으로 28.8%의 연평균 성장률(CAGR)을 기록할 것으로 추산했다. 

중국 중금공사(中金公司∙CICC)에 따르면 자율주행 기술의 5대 응용분야는 △로보택시 △로보트럭 △자동발렛주차(AVP) △최종마일 배송 △노천광산 자율주행 등으로 나뉘는데, 그 중 로보택는 상용화에 가장 가까운 영역인 동시에, 가장 높은 수준의 자율주행 기술이 요구되는 분야라 할 수 있다.

이와 함께 광대증권(光大證券)은 자율주행 전기차 충전 모델의 가장 큰 장애물은 '충전소 설치의 어려움'이라고 지적하며 해당 분야에서 발생할 투자의 기회에 주목할 것을 강조했다.

현재 중국 국내 60~70%의 도시와 가정이 충전소를 설치할 수 없는 상태로, 이 같은 공백이 '배터리 교환'이라는 블루오션 시장으로 형성될 것이라고 전망했다. 

기관의 예측에 따르면 2035년까지 경량 차량은 약 4만 곳의 배터리 교환 스테이션이 필요하고, 중대형 차량은 약 1만4000 곳의 배터리 교환 스테이션이 필요할 것으로 추산된다.

'충전 및 배터리 교환 일체화'가 업계의 큰 트렌드가 되고 있으며, 이에 자동차 제조사와 협력해 충전 및 배터리 교환 사업을 하는 기업에 주목할 필요가 있다고 강조했다. 

이와 함께 스마트커넥티드카 검사원 등 로보택시 산업에서 창출될 새로운 일자리 기회와 직업군 또한 새로운 성장영역으로 떠오를 것이라는 관측과 함께, 이러한 기술 변혁이 가져올 사회경제적 구조 변화에 적응할 필요가 있다는 평가도 나온다. 

pxx17@newspim.com

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VIX는 주로 ATM(등가격) 부근 옵션의 프리미엄 시세를 바탕으로 산출되기 떄문에 이미 멀찍이 있던 외가격에서 경보음을 낸 스큐지수보다 한발 늦다. ATM 옵션은 현재 주가와 행사가격이 '거의 같은' 상태를 의미하는 것으로 당장 옵션시장의 주가 상승과 하락에 대한 '양방향 베팅' 상황을 보여준다. 스큐지수가 건물의 '화재감지기'라면 VIX는 화재가 난 뒤에 내부 온도를 보여주는 '온도계'와 같은 셈이다. '스큐지수의 하락→S&P500의 급락+VIX 급등'의 순서는 2018년 8월의 급락장에서도 동일하게 실현됐다. 최근 스큐지수가 최고치를 찍고 하락한 것은 주식시장이 이 패턴을 따르고 있을지도 모른다는 생각을 떠올리게 한다. VIX는 스큐지수가 최고치를 찍었던 지난달 24일 14를 기록했다가 현재 19.5로 올라선 상태다. 아직은 주식시장의 높은 변동성을 예고한다는 '20'을 넘어선 단계는 아니지만 방향성 자체가 위를 향하고 있다는 점에 주목할 필요가 있다. S&P500도 지난달 6일 사상 최고가에서 4% 떨어지는 등 상기의 연쇄 흐름에 동참한 모습이 역력하다. 물론 스큐지수가 과거의 폭락장이나 거친 시세 흐름을 항상 예견한 것은 아니다. 하지만 연준의 정책금리 인하 지연 우려와 시장금리의 급등, 위안화 약세, 주식시장의 높은 밸류에이션, 조만간 출범하게 될 트럼프 2기 행정부에서의 관세 염려 등 주가 하락을 시사하는 퍼즐들이 짜맞춰지고 있다는 점에서 급격한 시세 변동 위험이 현실화될 개연성을 높인다. 특히 위안화 약세의 파급력은 2015년 갑작스러운 평가절하나 2018년 중반 급격한 약세, 2019년 '7위안 돌파' 등의 사례를 통해서 목도한 바 있다. 옵션시장의 우려가 단순한 기우가 아닐 수 있음을 뒷받침하는 재료들이다. 4. 실질금리의 중력장 1월 중순에 진입한 현재는 불안감이 들불처럼 번지기 쉬운 시기라는 점에서 스큐지수 경고에 담긴 의미를 배가시킨다. 과거 통계상 계절적으로 주식시장의 변동성이 확대되는 구간의 초입이다. 페퍼스톤에 따르면 2000년부터 2023년까지 VIX 추이를 월별로 평균해 연중 추이로 그려본 결과 1월 중순부터 3월 중순까지 상승세가 두드러진다. 연초에는 기관투자자가 새로운 투자 전략을 실행하거나 기존 포지션을 조정하고, 또 관련 기간에는 기업의 결산 보고가 맞물려 있어 시세가 각종 재료에 민감하게 반응하는 경우가 많다. 모든 위험자산군의 시세를 주무르다시피하는 '실질금리'가 뜀박질을 재개한 점은 계절성의 현실화 가능성에 무게를 더한다. 미국 물가연동국채 10년물 금리로 본 실질금리는 지난달 초순 1.89%에서 중순 2.25%로 급히 올라섰다가 이달 초 숨고르기를 거친 뒤 최근 7일여만에 2.32%로 '레벨업'했다. 지난달 초순부터보자면 한 달 만에 43bp가 오른 셈이다. 통상 장기국채의 명목 금리가 오른다고 해도 대게 인플레 전망을 반영해 상승한 결과여서 실질금리 상승폭은 상쇄되는 경우가 많다. 이렇게 실질금리 변동성이 작은 편이라는 점을 고려하면 한 달 만에 43bp라는 상승폭은 상당하다고 할 수 있다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷 전략가의 표현을 빌려쓰자면 최근의 금융시장 상황은 '터너(전환점)' 임박을 시사하고 있는지도 모른다. 앞서 하트넷 전략가는 실질금리 2.5%를 주시해야 할 지점으로 꼽은 적이 있는데 2.5%에 도달하면 금융시장의 위험자산 회피 성향이 더 강해질 것으로 봤다. 2.5%는 2023년 10월 하순에 기록한 최근 10년 기준 전 고점에 해당한다. 당시 실질금리는 같은 해 7월 1.48%에서 2.5%까지 가파르게 상승하면서 같은 기간 S&P500의 시세를 10% 떨어뜨린 배경이 됐다. 하트넷 전략가에 따르면 현재 실질금리는 이미 지난달 중순부터 2%대로 올라섰음에도 불구하고 종전까지 주식시장의 시세가 어느 정도 방어가 됐던 것은 '강한 경제 펀더멘털이 실질금리 상승의 부정적 영향을 상쇄할 수 있다'는 믿음 때문이었다. 종전의 고점을 넘어서는 새로운 영역으로 진입하면 내성 역할을 해왔던 투자자들의 믿음에 균열이 가해질 수 있다고 봤다. 스큐지수의 급등과 급락이라는 전조가 보여준 경고는 실질금리 2.5% 돌파와 함께 현실화될지도 모를 일이다. bernard0202@newspim.com 2025-01-13 14:12
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"엔비디아 주요 고객, 블랙웰 주문 연기" [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 엔비디아의 주요 고객사들이 최신 인공지능(AI) 칩인 '블랙웰(Blackwell)'의 주문을 연기하고 있다고 13일(현지시간) 정보기술(IT) 전문 매체 디 인포메이션(The Information)이 보도했다. 매체에 따르면 마이크로소프트(MS)와 아마존닷컴의 클라우드 부문, 알파벳의 구글, 메타플랫폼스 등 소위 하이퍼 스케일러 기업들은 엔비디아 블랙웰 GB200 랙의 일부 주문을 줄였다. 하이퍼 스케일러는 대규모 클라우드 컴퓨팅 및 데이터 관리 서비스를 제공하는 기업을 의미한다. 인포메이션은 이들 기업이 100억 달러어치의 블랙웰 랙을 주문했다고 전했다. 블랙웰 [사진=블룸버그] 이들 기업이 블랙웰 주문을 연기하는 것은 출고 초기 발견된 과열과 작은 결함 때문으로 알려졌다. 인포메이션은 일부 고객사들이 차후 버전을 기다리거나 엔비디아의 기존 AI 칩 구매를 계획하고 있다고 설명했다. 마이크로소프트는 애리조나주 피닉스에 있는 시설에 최소 5만 개의 블랙웰 칩을 탑재한 AI 가속기 GB200을 설치할 예정이었다. 하지만 이 같은 주문 지연이 발생하면서 마이크로소프트의 주요 협력사인 오픈AI는 엔비디아의 기존 세대 칩인 '후퍼(Hooper)'를 탑재한 가속기를 제공해줄 것을 요구했다. 블랙웰은 엔비디아의 향후 실적과 관련해 투자자들의 관심이 집중된 제품이다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 지난해 11월 4분기 블랙웰 매출이 기존 목표치를 초과할 것이라고 설명한 바 있다. 이날 엔비디아의 주가는 약세를 보이고 있다. 미국 동부 시간 오전 10시 54분 엔비디아는 전장보다 2.69% 내린 132.25달러를 가리켰다. mj72284@newspim.com 2025-01-14 00:58
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