[서영욱의 컴퍼니] LG CNS, 탄핵정국 뚫고 IPO 완주 가능할까

기사입력 : 2024년12월08일 09:00

최종수정 : 2024년12월08일 09:00

내년 2월 상장 목표, 1월 수요예측
예상치 못한 탄핵정국에 예의주시
4년 새 매출 3조→5조 수직상승
AI·클라우드·스마트팩토리 DX 전환
공모자금 중 3300억 해외 기업 인수

[서울=뉴스핌] 서영욱 기자 = LG그룹의 시스템통합(SI) 계열사 LG CNS가 내년 2월 유가증권시장(KOSPI) 상장을 목표로 기업공개(IPO) 절차에 돌입했습니다. 삼성그룹의 삼성SDS, 현대차그룹의 현대오토에버, 롯데그룹의 롯데정보통신 같은 다른 대기업 SI 계열사들이 이미 상장한 것과 비교하면 조금 늦은 출발 같기도 한데요, LG CNS는 왜, 지금 상장해야 하는지 알아보겠습니다.

연말 인사에서 사장으로 승진한 현신균 LG CNS 대표이사 [사진=LG CNS]

LG CNS는 1987년 미국의 EDS와 합작 법인으로 출발했습니다. 다른 대기업 SI 계열사들과 마찬가지로 LG그룹의 광대한 IT시스템을 구축해야 할 회사가 필요했기 때문이죠. 계열사 시스템을 구축하는 것만으로는 매출에 한계가 있으니, 공공기업이나 다른 회사의 시스템을 구축하는 외주 사업들도 많이 합니다. LG CNS는 1993년 태국의 SGS사의 통합관리시스템을 수주하면서 일찌감치 해외 진출도 했어요. 현재 미국, 중국, 일본, 브라질, 네덜란드 등 11곳의 해외법인이 있습니다.

지금은 또 인공지능(AI) 시대죠. 그래서 현재 대표 사업은 클라우드 구축과 AI·데이터, 스마트팩토리 사업입니다. 지난해 기준 클라우드·AI 매출 비중이 50%를 넘었고요, 스마트팩토리 사업은 21%, 기존 SI 사업은 27% 수준입니다.

그래서 얼마를 버느냐. 지난 2019년 3조3000억원이었던 매출이 지난해 5조6000억원으로 4년 만에 70%가 늘었습니다. 영업이익은 2000억원에서 4600억원으로 두 배가 늘었어요. 매출 규모로 보면 삼성SDS의 절반 수준, SK C&C 보다는 조금 큰 편입니다. 삼성SDS는 매출 절반이 물류사업이기는 한데, 물류사업 제외해도 삼성SDS가 좀 더 큽니다.

LG CNS 연간 실적 추이 [사진=LG CNS]

지금 IT 기업들은 클라우드·AI가 핵심이죠. SK텔레콤, KT, LG유플러스 통신3사도 클라우드·AI 사업을 하고 있고 네이버, 카카오도 빠지지 않죠. 지금 LG CNS의 경쟁사는 삼성SDS, SK C&C가 아니라 이들과 다 경쟁해야 합니다. 그래서 LG CNS는 공모 자금을 AI·클라우드·스마트팩토리 등 디지털전환(DX) 분야 핵심역량 강화에 쓴다고 이야기했습니다. 어떻게 강화를 하느냐, 해외 기업 인수합병(M&A)으로 합니다.

LG CNS가 지난 5일에 낸 증권신고서를 보면 공모를 통해 쓸 수 있는 자금은 5000억원 정도인데, 이중 3300억원을 해외 IT전문기업 인수에 쓰기로 했어요. 직접 해외에 진출하는 것 보다 현지 기업을 인수해서 본사-현지 협력 방식을 만들겠다는 겁니다. 어렵게 진출하는 것 보다 현지 기업을 인수하는 것이 쉽죠. 2027년까지 순차적으로 추진한다고 합니다. 나머지 1600억원은 채무상환에 쓰고, 250억원은 시설 교체에 쓰기로 했습니다.

올해 IPO 시장이 침체기라고 하는데, 지금 상장을 추진하는 데에는 이유가 있습니다. LG CNS는 LG그룹 계열사들 시스템 관리를 하다 보니 아무래도 내부거래 비중이 높았어요. 이게 또 과거 정부 때 "일감몰아주기다"라는 비판이 많아서 지난 2019년 맥쿼리PE에 지분 35%를 9500억원에 매각합니다. 지금 최대주주는 지분 49.95%를 가지고 있는 ㈜LG이고, 2대 주주는 지분 35%를 보유한 크리스탈코리아 유한회사라는 곳인데, 여기가 맥쿼리가 투자한 특수목적법인입니다.

맥쿼리 같은 재무적투자자들은 일단 투자를 하면 상장이나 재매각을 해서 투자 차익을 얻기 위한 약정을 체결합니다. 그 시기가 보통 5년이고, 내년이면 그 시기가 도래한다는 겁니다. LG CNS는 다행히 매출 규모가 지속적으로 성장하고 있고, 현재 영위하고 있는 사업 전망도 좋기 때문에 상장만 시키면 많은 차익을 투자자에게 돌려 줄 수 있다고 판단한 것이죠. 예상 시가총액은 5조2000억~6조원 정도인데, 최소 5조2000억원을 기준으로 해도 지분 35%이면 1조8000억원의 가치가 있습니다. 9500억원을 투자한 맥쿼리가 5년 만에 투자금을 두 배 수준으로 뻥튀기 할 수 있다는 겁니다.

LG CNS는 아시아 최초로 구글 클라우드(Google Cloud)의 '생성형 AI 전문기업(Generative AI Service Specialization)' 인증을 획득했다. [사진=LG CNS]

LG그룹도 LG CNS 상장에 신경을 많이 쓰고 있습니다. 연말 인사 때 현신균 대표이사를 부사장에서 사장으로 승진시키면서 "IPO에 책임을 다하라"라고 힘을 실어줬습니다. LG그룹이 이번 인사 때 크게 물갈이가 되지도 않고, 승진 인사도 적다 보니까 현 대표의 승진이 오히려 주목을 받았습니다. 현 대표는 서울대 계산통계학과를 나와서 LG CNS 최고기술책임자(CTO)를 거친 '기술통'입니다. "LG CNS가 DX전문기업으로 성장하는데 적합한 인재다"라고 그룹에서 보는 것이죠.

그런데 LG CNS도 비상계엄, 탄핵정국은 예상하지 못했을 것입니다. 경제 상황이 너무나 불확실해졌고, IPO 시장에 어떤 영향을 끼칠지 아무도 모르는 상황입니다. 비상계엄 이후 주가는 하락하고 있고, 외국인들은 떠나고 있습니다. LG CNS 같이 공모가가 1조원 이상이 넘으면, 해외 투자기관들의 유치가 중요합니다. 전체 공모 주식 중에서 기관투자자 비중이 절반 정도, 기관투자자 중에 절반 정도가 해외투자자가 비중입니다. 공동대표주관사에 메릴린치, 모간스탠리, 공동주간사에 제이피모간 등이 들어가 있는 이유이기도 해요. 내년 1월에도 혼란한 정국이 이어지면 해외 투자기관들의 관심이 떠날 가능성이 큽니다. 해외 수요 예측은 내달 6일부터입니다. 수요 예측에 실패해서 IPO를 철회하는 사례들도 많이 있습니다.

구광모 LG그룹 회장(가운데) [사진=LG]

LG그룹 총수일가 입장에서도 LG CNS 상장은 중요합니다. 구광모 회장을 비롯해서 여러 일가들이 LG CNS 지분을 가지고 있는데요, 구광모 회장이 1.12%, 구본능 희성그룹 회장이 0.84%, 구본준 LX그룹 회장이 0.28%, 구본식 LT그룹 회장이 0.14%를 가지고 있습니다. 구본능, 구본준, 구본식 회장은 LG그룹 2대 회장인 구자경 회장의 자녀들이죠. 구광모 회장이 가지고 있는 그룹 계열사 지분은 ㈜LG와 함께 유이하다고 하는데요, 상장 후 기업가치가 크게 오르면 보유 지분을 어떻게 활용할지 그 활용도가 높아 보입니다. 내년 IPO 시장의 '최대어'라고 평가받는 LG CNS의 IPO가 얼마나 흥행할 수 있을지 지켜보겠습니다.

syu@newspim.com

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[10·15 부동산대책] "2금융권 모두 묶였다" [서울=뉴스핌] 이윤애 기자 = 이번에 발표된 10. 15 부동산 대책으로 주택매입 자금 조달의 '마지막 통로'로 불리던 2금융권 대출길이 사실상 완전히 막혔다. 그동안 1금융권 대출 한도를 채운 뒤 저축은행이나 캐피털 등 2금융권으로 넘어가 추가 자금을 확보하던 관행이 이번 대책 이후에는 불가능해진다. 정부는 주택시장 안정을 목표로 수도권 및 규제지역의 주택담보대출(주담대) 한도를 주택 시가 기준 15억원 이하는 6억원, 15억~25억원 이하 4억원, 25억원 초과 2억원으로 일괄 제한했다. ◆ "2금융권 통한 추가 대출도 불가능"…한도·DSR·LTV 일괄 적용 이전까지는 은행권에서 한도를 채운 뒤 2금융권으로 넘어가 추가 대출을 받는 식의 '보충 레버리지'가 가능했지만 이번 대책으로 저축은행·상호금융·보험사·카드사 등 전 금융권이 동일 기준을 적용받게 됐다. 또한 규제지역 신규 지정에 따라 해당 지역의 주담대 LTV(담보인정비율)는 70%에서 40%로 하향되며 전세대출·신용대출을 이용한 주택 구입도 금지된다. 이에 따라 2금융권을 통한 '추가 대출'이나 '신용대출 보완'도 사실상 불가능해졌다. 이번 대책에서 1·2금융권 동일 DSR(총부채원리금상환비율)·LTV 기준을 적용하면서 '2금융권으로 가면 더 빌릴 수 있다'는 공식은 완전히 무너졌기 때문이다. 그동안은 저축은행 등 2금융권은 은행보다 DSR 허용 비율이 상대적으로 높았다. 은행권이 40%이라면, 저축은행은 50~60%였다. 하지만 금리가 조금 더 높았다. 이런 가운데 1·2금융권 동일 DSR·LTV 기준을 적용하면서 2금융권으로 갈 유인이 없어졌다. 만약 2금융권의 금리가 8%이라면 실제 대출 한도는 오히려 줄어든다. 연소득 6000만원 기준으로 은행(금리 4%)에선 약 3억5000만원까지 가능하지만 저축은행(금리 8%)에서는 2억6000만원 수준에 그친다. [서울=뉴스핌] 한기진 기자 = 2025.10.15 hkj77@hanmail.net 금융권 관계자는 "이번 조치로 1금융권이 막히면 2금융권으로 돌던 흐름까지 완전히 끊길 것"이라며 "대출 금리는 더 높은데 한도까지 줄어, 비은행권 대출의 매력은 사실상 사라졌다"고 말했다. 저축은행업계 한 관계자는 "건전성 관리가 예민한 곳들은 지표 관리를 위해 더욱 보수적으로 대출을 실행할 것"이라고 말했다. ◆ "사업자대출·우회대출 차단"…고소득자 레버리지 봉쇄 그동안 일부 고소득층은 사업자등록을 내고 2금융권 사업자대출을 이용해 주택을 매입하는 편법을 사용해왔다. 하지만 정부는 이미 6·27 대책에서 신용대출 한도를 1억원으로 제한하고 사업자대출을 통한 주택자금 유용도 차단한 바 있다. 이에 더해 이번 대책에서 정부는 "주택구입 자금으로 유용되는 사업자대출은 동일한 심사 기준과 DSR 적용을 받는다"며 용도 외 사용 시 대출 회수 및 제재 대상이 될 수 있다고 명시했다. 금융권 다른 관계자는 "이전에는 2금융권 사업자대출로 10억원대까지 자금을 끌어오는 사례가 있었지만 이제는 용도검증 강화로 사실상 불가능하다"며 "소득이 높아도 DSR 제한에 걸려 실수요 외 매입은 어렵다"고 말했다. yunyun@newspim.com 2025-10-15 10:49

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