[GAM] '고성능 AEC' 크레도, AI 인프라 케이블 수요 급증의 수혜주②

기사입력 : 2024년12월10일 01:08

최종수정 : 2024년12월10일 01:08

AI 서버 시장 성장에 고성능 케이블 사업 확대
미즈호, 액티브 전기 케이블(AEC) 변곡점 강조
BofA, '시장수익률 하회'서 '매수'로 전격 상향

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<'고성능 AEC' 크레도, AI 인프라 케이블 수요 급증의 수혜주①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 크레도 테크놀로지 그룹 홀딩(종목코드: CRDO)의 주가가 3일(현지 시각) 뉴욕증시에서 주당 72.30달러로 51% 폭등해 사상 최고가를 새로 썼다. 인공지능(AI) 인프라와 데이터센터 시장에 필수적인 고속 연결 솔루션을 공급하는 크레도의 실적 호조와 낙관적 전망이 호재로 작용했다. 시장 전문가들은 AI 혁명의 최전선에 있는 크레도가 최첨단 솔루션, 증가하는 고객 기반, 전략적 확장을 통해 치열한 경쟁에서 선두를 달릴 역량을 갖추고 있다고 평가한다.

경영진은 2025회계연도 2분기(2024년 11월 2일 마감) 매출 급증과 순손실 감소에 대해 '예상했던 전환점'이라고 말했고, 월가 예상을 훌쩍 웃도는 다음 분기 매출 전망치를 공개했다. 이후 월가에선 AI 서버에 대한 수요가 급증하는 가운데 크레도가 뛰어난 액티브 전기 케이블(AEC) 기술을 바탕으로 경쟁사를 앞지르고 있는 점을 강조하며 크레도를 'AI가 이끄는 순풍의 주역'으로 꼽기도 했다.

AI 칩이 장착된 데이터센터의 컴퓨터 서버는 네트워크 인프라에 연결해야 하는데, 크레도의 고성능 저전력 연결 솔루션 제품은 데이터센터에 설치된 저장 장치와 컴퓨터 서버 랙 간의 통신 속도를 높여준다. 주요 제품 중 하나인 AEC는 컴퓨터 서버를 스위치나 라우터와 같은 네트워킹 장비에 연결하는 역할을 한다.

이날 시장을 더욱 놀라게 한 것은 뱅크오브아메리카(BofA)의 이례적인 투자의견과 목표주가 상향 조정이다. BofA 글로벌 리서치의 비벡 아리아 애널리스트는 크레도에 대한 투자의견을 '시장수익률 하회'에서 '매수'로 한 번에 두 단계나 올려 잡은 데다가 목표주가 또한 27달러에서 80달러로 3배 가까이 인상해 시장의 눈길을 끌었다. 새로운 목표주가는 2025년 예상 순이익의 60배 배수에 근거한 것이다. BofA는 2026회계연도와 2027회계연도 주당순이익(EPS) 전망치도 각각 1.01달러와 1.51달러로 65%, 88% 상향 조정했다.

아리아는 투자자들에게 "우리가 이전에 조심스러운 입장을 취한 것은 액티브 전기 케이블(AEC)에 대한 제한된 전체시장(TAM) 가정에 근거했는데, 이번 크레도의 실적 발표는 이러한 우려를 말끔하게 해소해 줬다"면서 매출의 10%를 차지하는 3개사인 마이크로소프트(MSFT, 크레도의 가장 큰 AEC 고객), 아마존(AMZN), 테슬라(TSLA)의 시장 확대와 다른 인접 분야에서의 성장 모멘텀이 이러한 우려를 해결했다고 설명했다.

그러면서 "전력 효율성이 중요한 AI 클러스터에 필수적인 크레도의 AEC 제품이 다년간 채택 사이클에 접어드는 가운데 한층 수익성 높은 어닝 성장 모델로 전환하고 있는 크레도의 변화를 반영해 투자의견과 목표주가를 상향 조정한다"고 밝혔다. 단기적으로 BofA는 크레도의 주요 고객이자 투자자인 아마존웹서비스(AWS)의 견고한 AI 성장에 힘입어 2025회계연도 하반기 호조를 예상하고 있다.

BofA는 향후 몇 년간 크레도의 운영비용 증가율이 매출 증가율의 절반 이하로 유지되고, 매출총이익률 또한 탄력적으로 유지될 것이란 전망을 강조했다. 이는 상당한 운영 레버리지와 함께 2024~2027년 EPS의 연평균 성장률(CAGR)이 74%로, 매출 CAGR 45%를 크게 웃돌 것을 시사한다. BofA는 또한 크레도의 제품 노출 범위가 넓어지며, 엔비디아(NVDA) GPU(그래픽처리장치)와 아마존의 AI 칩 트레이니엄2(Trainium2)에 대한 노출이 증가하고 있다는 점에 주목했다.

이처럼 긍정적인 전망에도 불구하고 BofA는 크레도의 높은 밸류에이션, AI 배포 심리의 변화에 대한 민감성, 마벨 테크놀로지(MRVL)와 브로드컴(AVGO) 등과의 AEC 시장 경쟁 심화와 관련된 잠재적 위험을 지적했다. 매출 집중도가 여전히 높아 2025회계연도에 세 개의 하이퍼스케일 AEC 고객사가 전체 매출의 58%를 차지할 것으로 예상된다는 점 또한 리스크 요인으로 꼽았다.

크레도는 AI 인프라를 구축하는 하이퍼스케일 데이터센터 운영자를 주요 고객으로 두고 있다. AEC를 통해 전력 소비를 줄이면서도 높은 성능을 내는 솔루션을 제시하여 이들 고객에게 신뢰를 얻고 있다. 특히 데이터 센터와 AI 클러스터에서 중요한 역할을 하는 AEC는 대규모 데이터를 빠르고 안정적으로 전송할 수 있다.

월가의 투자의견을 종합하면 '강력 매수'다. 미 경제 매체 CNBC 집계에 따르면, 12개 투자은행(IB) 중에 3곳이 '강력 매수', 9곳이 '매수'를 추천했다. 이들이 제시한 목표주가 평균은 68.55달러로 3일 48% 가까이 폭등한 현재 주가를 3.03% 밑돌고 있다. 월가 최고 목표주가는 80달러, 최저 목표주가는 38달러다.

kimhyun01@newspim.com

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