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[트럼프 100일의 승부] 中증시 불확실성 대응 '6가지 테마 전략'①

기사입력 : 2025년01월06일 16:38

최종수정 : 2025년03월04일 08:08

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1월 20일 취임 후 본격 개막하는 '트럼프 2.0 시대'
불확실성을 투자의 기회로 전환할 '6대 전략' 진단

이 기사는 1월 6일 오후 4시33분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 오는 1월 20일 취임식을 기점으로 '도널드 트럼프 2.0시대'의 막이 오른다.

트럼프 2.0 시대가 본격화되면서 트럼프가 주장하는 경제정책 방향을 지칭하는 '트럼프노믹스(트럼프 경제정책)' 하에서 추진될 대중국 강경노선 정책들은 중국 경제와 자본시장 전반에 불러올 불확실성을 예고하고 있다. 

현재 중국 시장이 가장 우려하는 불확실성은 중국에 대한 관세 압박 확대 리스크다. 강력한 확실성을 띄는 동시에 높은 수위의 직접적 영향이 예상되는 불확실성 요소로 꼽힌다. 

현지 시장에서는 트럼프 취임 후 대중국 관세 압박을 높이면 △2018년 트럼프 1.0 시기와 비슷한 상황이 재현될 수 있으며, 이에 주식 매도를 통해 큰 하락을 피해야 한다는 의견과 △트럼프의 관세 부과에 대해 중국은 이미 교훈을 얻어 대비책을 마련한 만큼, 주식시장에 미치는 영향은 미미할 것이며, 이에 적극적인 매수세를 유지해야 한다는 상반된 의견이 공존한다. 관건은 트럼프 행정부가 내놓을 정책 수위, 이에 대한 중국 측의 대응 역량이 될 전망이다. 

트럼프 2.0 시대가 불러올 불확실성과 이에 따른 A주의 흐름에 대한 예측이 어려워지면서 투자자들의 셈법 또한 복잡해지는 가운데, 불확실성을 투자의 기회로 전환할 수 있는 트럼프 트레이드(트럼프 당선 시 강세를 보일 자산에 투자) 투자방향 6대 테마를 점검해 보고자 한다.

[사진 = 중화인민공화국외교부 공식 홈페이지] 2019년 6월 29일 일본 오사카에서 열린 G20 정상회의에서 만난 도널드 트럼프 전 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 악수를 나누고 있다.

◆ 트럼프 2.0 시대, 불확실성을 기회로

중국 현지 전문가들의 분석에 따르면, 트럼프 2.0시대는 1.0시대와 비교해 안정적인 내각 환경이 조성되고, 이에 트럼프 행정부가 정책을 시행함에 있어 장애물 또한 줄어들면서 트럼프가 내세우고 있는 정책의 실현 가능성 또한 높아질 전망이다.

다만, 트럼프 2.0 시대가 직면한 경제 환경은 1.0시대와는 다르다는 점에서 트럼프 행정부는 정책 추진 속도 조절에 나설 것이며, 시장의 예상을 뛰어넘는 리플레이션(디플레이션 상태에서 벗어났지만, 심각한 인플레이션을 유발하지 않을 정도로 통화를 재팽창 시키는 것)을 유발하지는 않을 것으로 예상된다.

이러한 배경 하에서 미국 중앙은행인 연준의 금리인하 사이클은 지속되지만 속도가 변화할 것이며, 전 세계적으로 여전히 금리인하 사이클 중에 있어 완화적 통화정책에 유리한 시장환경이 조성될 것이라는 관측이 나온다.

최대 관건은 높은 확률로 예측되는 중국에 대한 관세 부과 리스크 영향이다.

대중국 관세 압박으로 대미 수출 비중이 높은 수출기업에 대한 직접적 타격은 물론, 중국 거시경제 전반의 성장 둔화로도 이어질 수 있다는 점에서 영향은 불가피할 전망이다.

중국 국성증권(國盛證券) 슝위안(熊員) 수석 이코노미스트는 비관적인 관점 하에서 도널트 트럼프 당선인이 2025년 1월 취임식을 치른 이후 한번에 대중국 관세를 60%로 상향 조정할 경우 중국의 수출 성장률은 약 6%포인트 정도 낮아질 수 있고, 2025년 한 해 수출의 전년 대비 성장률은 -3% 정도로 하락할 수 있다고 진단했다. 산업별로 보면 컴퓨터, 전자, 석유화학, 철강, 섬유의류 등이 대미 수출에 있어 관세 탄력성이 클 것으로 예측된다.  

다만, 트럼프 1.0 시기를 거치면서 미국의 압박에 대한 중국 당국의 대응 경험이 더욱 축적됐고, 기업들도 사전에 적극적인 수출 방향을 모색하고 있는 만큼 세계 경제가 여전히 탄력성을 보이는 상황에서 중국 기업들은 여전히 돌파구를 마련할 수 있을 것이라는 다수 기관의 관측이 나온다. 기업들의 수출 돌파구 방향은 중국 증시를 둘러싼 또 다른 투자의 기회가 될 것이라는 점에서 주목된다. 

◆ 2025년 A주 불확실성, 6대 테마 전략으로 대응

1. 수출 돌파구 모색 과정에서 등장할 투자방향

① '수출 선점 논리' 산업

단기적으로 '수출 선점' 논리가 불러올 산업 방향에 주목할 필요가 있다.

수출 선점 논리는 관세 또는 무역정책이 불확실한 상황에서 기업들이 정책 시행 전에 수출 속도를 높이는 현상을 말한다. 이러한 현상은 주로 선거나 정책 변동 전에 발생하며, 기업들은 불리한 변화에 대비해 잠재적인 비용 부담을 최대한 회피하고, 최대한의 이익을 확보하기 위해 제품 출하를 가속화한다. 

과거 트럼프 1.0 시기를 돌이켜보면 트럼프 취임 전후 그리고 관세 부과 시행 가능성이 확대된 시점에서 수출 선점 징후가 매우 뚜렷하게 연출됐다. 현재 중국 국내 기업의 수출 관련 데이터를 살펴보면 수출 선점 논리는 이미 나타나고 있고, 단기적으로 시장에 일정한 투자 기회를 안겨줄 것으로 예상된다.

▶ 중점적으로 주목할 분야 : 전력 설비, 의약품

② '대미(對美) 수출 대체' 산업

트럼프 취임 후 중국 상품에 대한 관세 부과 정책의 시행 가능성은 거의 확실시된다.

트럼프의 강경 관세정책이 현실화될 경우 중국 기업들이 실적 성장세를 유지하기 위해 적극적으로 미국을 대체할 잠재적 수출국을 모색하며 수출시장을 다변화할 것으로 예상된다.

그 결과 대미 수출을 대체할 해외 시장에서 높은 성장 여력을 보유한 산업은 트럼프 취임 이후 시장 자금의 핵심 유입 방향이 될 전망이다.  

현재 중국 제품은 개발도상국 시장에서 큰 점유율을 확보하고 있다. 대미 수출이 관세 장벽에 직면해 크게 줄어들 경우, 중국 수출기업들은 미국을 대체할 다른 시장 개척에 속도를 낼 전망이다. 실제로 지난 2018년 미중 무역분쟁으로 대미 수출이 줄어들었던 당시 중국은 아세안과 인도를 중심으로 한 신흥 국가와 파트너십을 확대하며 수출량을 늘렸다.

중국 광개수석산업연구원(廣開首席產業研究院)의 롄핑(連平) 수석이코노미스트는 트럼프 2.0 시대 속 중국 경제는 △수출 다변화 발전 공간 확대 △개방 확대 및 글로벌 비즈니스 환경 개선 △국내 제조기업의 '해외진출' 가속화 △내수 특히 서비스 소비 발전 촉진 등의 변화를 맞이할 것으로 예상했다.

중국 중금공사(中金公司∙CICC) 국내정책 연구부의 리추쒀(李求索) 수석 애널리스트 또한 대미 수출이 높은 관세 압박에 직면할 경우 중국 기업은 다른 해외 시장 개척에 더욱 매진할 것으로 내다봤다. 해외진출 전략이 확대되면서 중국산 제품이 이미 높은 시장 점유율을 차지하고 있는 개발도상국으로의 수출을 확대하는데 집중할 것으로 예상했다.

▶중점적으로 주목할 분야 : 정밀 기기, 기계 설비

③ '해외 고성장 잠재력' 산업

해외 사업에서 큰 수입 성장 여력을 가진 산업도 트럼프 트레이드(트럼프 당선 시 강세를 보일 자산에 투자) 투자방향으로 주목받고 있다. 

단기적으로 볼 때 일부 산업은 2024년에 해외 사업 수입이 이미 증가했지만, 해외 사업 수입이 역대 낮은 수준에 있는 산업은 여전히 큰 성장 여력이 있을 수 있다는 점에서 주목된다. 또한 해외 사업 수입이 역대 높은 수준에 있더라도 지속성을 보유한 산업에 주목할 필요가 있다.  

자동차는 향후 해외 시장에서 중국 기업의 성장여력이 더욱 확대될 것으로 기대되는 대표적 산업 중 하나다.

싱롄(星聯) 데이터에 따르면 2025년까지 중국의 자동차 수출량은 535만 대에 달해 전년 대비 약 20% 증가할 것으로 예상된다.

▶중점적으로 주목할 분야 : 전자, 자동차

<'트럼프 어게인', 中증시 불확실성 대응 '6가지 테마 전략'②>로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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[변상문의 화랑담배] 제2회 광복군 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다.  1940년 9월 17일 중국 중경 가릉호텔에서 성대한 행사가 열렸다. 대한민국 임시정부 광복군 창설식이었다. 미국 한인 동포들이 보내온 돈 4만원으로 조직한 군대였다. 지금 돈으로 환산하면 20억 원 정도 된다. 총사령관 이청천 장군, 참모장 이범석 장군, 제1지대장 이준식, 제2지대장 고운기, 제3지대장 김학규, 제5지대장에 나월환을 임명했다. 지대장은 지금의 사단장에 해당한다. 모두 봉오동 전투, 청산리 전투를 비롯하여 남북 만주에서 전개된 항일무장투쟁에 직접 참여하여 활동한 독립군 출신이었다. 한국광복군 훈련반 제1기 졸업사진. [사진= 독립기념관] 임시정부 주석 김구는 포고문을 통해 "국내외 동포들에게 알립니다. 1940년 9월 17일부로 대한민국 광복군을 창설하였습니다. 광복군은 1907년 8월 1일 일제가 대한제국 군대를 해산한 날이 바로 광복군 창설일임을 선언합니다. 광복군은 구 한국군의 후신으로 33년간에 걸친 의병과 독립군의 항일무장투쟁을 계승한 전통 무장 조직입니다"라고 했다. 대한제국 국군-의병-독립군의 군맥(軍脈)과 군혼(軍魂)을 분명하게 잇고 있음을 천명한 것이다. 부대 편성은 소대, 중대, 대대, 연대, 여단, 사단 6단으로 편성하였다. 총 3개 사단을 조직할 계획이었다. 그러나 인원이 적은 상황에서 우선 지대를 만들고, 각 지대를 구대와 분대로 연계한 전투부대를 구성했다. 임시정부에서 1940년 9월 19일 중국 국민당 정부에 통보한 '한국광복군 총사령부 직원 명단'에 의하면, 부대 규모가 총사령부와 4개 단위부대, 여기에다 조선혁명군 부대까지 포함하여 5000여 명이었다. 임시정부에서는 1941년 12월 연합국의 일원으로 일본에 선전포고했다. 1942년에는 미국 측에 "미국이 제주도를 해방 시켜 주면, 중경에 있는 임시정부를 제주도로 옮긴 후, 광복군이 미군과 함께 한반도 상륙작전을 전개하겠다."라고 제안하였다. 이 제안은 실제로 미국 OSS 부대(지금의 CIA)와 1945년 4월부터 8월까지 강도 높은 국내 진공 작전을 준비했다. 주요 훈련은 3개월 기간에 고공낙하, 암살법(권총에 특수장치를 하여 소리 없이 암살하는 방법), 통신(암호의 작성 및 해독법, 무전기 조작 및 수리), 교란 행동, 정보수집, 폭파 등 이었다. 일과는 07:00∼12:00 오전 훈련, 13:00∼18:00 오후 훈련, 19:00∼22:00 야간 훈련이었다. 주요 임무는 대한민국으로 낙하산과 잠수함으로 침투하여 미 공군 공습에 필요한 지형 등의 정보를 제공하고 일본군 군사시설 탐지 및 파괴 지하 유격대를 조직하여 연합군 상륙작전 시 제2선에서 연결하는 작전이었다. 마침내 1945년 8월 7일 모든 훈련을 마치고 국내진공작전 출정식을 개최했다. 개시일은 8월 10일이었다. 출정식 때 장준하 경기도 공작 반장은 "나는 조국광복을 위해 죽음을 선택했습니다. 내가 나의 죽음을 지불하면, 내 능력껏 그 대가가 조국을 위해서 결제될 것입니다. 나의 각오는 한 장의 정수표입니다. 발생인은 장준하, 결제인은 조국입니다"라는 유서까지 작성했다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-08 08:00
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'포스트 이시바' 누구?...고이즈미·다카이치 선두 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 이시바 시게루 일본 총리가 자민당 총재직 사임을 공식화하면서, 일본 정국의 관심은 차기 자민당 총재 선거로 쏠리고 있다. 집권당 총재가 곧 총리직을 맡는 일본 정치 구조상 이번 총재 선거는 사실상 다음 총리를 뽑는 절차다. 자민당은 조만간 새로운 총재 선거 일정을 확정할 예정이다. 이번 선거에서는 지난 2024년 9월 총재 선거에서 이시바 총리와 경합했던 주요 인사들이 다시 출마할 가능성이 높다. 고이즈미 신지로 농림수산상, 다카이치 사나에 전 경제안보담당상, 하야시 요시마사 관방장관, 모테기 도시미쓰 전 간사장, 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상 등이 후보군으로 거론된다. 정국 운영이 소수 여당이라는 제약 속에서 이루어지는 만큼, 차기 총재가 야당과 어떻게 연대할지, 어떤 연립 구도를 짤지가 최대 쟁점으로 꼽힌다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히고 있는 고이즈미 신지로 일본 농림수산상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 고이즈미·다카이치 선두권 현재 여론조사에서는 고이즈미 농림수산상과 다카이치 전 경제안보상이 선두권을 형성하고 있다. 니혼게이자이신문 지난달 29~31일 실시한 여론조사에 따르면 차기 총리에 적합한 인물로 다카이치가 23%, 고이즈미가 22%를 기록했다. 나란히 1, 2위다. 자민당 지지층으로 한정하면 고이즈미가 32%로, 다카이치(17%)를 크게 앞서는 것으로 나타났다. 다카이치는 2024년 총재 선거에서 1차 투표에서 1위를 차지했으나 결선에서 이시바에게 역전패했다. 고이즈미 역시 의원 표에서 선두에 올랐지만 당원 표에서 밀리며 결선에 오르지 못했다. 두 사람 모두 당내 기반과 대중적 인지도를 겸비해 차기 선거에서도 가장 주목받는 주자들이다. 고이즈미 농림수산상은 1981년생(44세)으로 고이즈미 준이치로 전 총리의 차남이다. 2009년 중의원 첫 당선 이후 줄곧 '포스트 아베', '차세대 리더'로 주목받았다. 환경상, 농림수산상을 거쳤으며 개혁 성향과 젊은 이미지로 지지층을 넓혔다. 2024년 총선에서 당 선거대책위원장을 맡았으나 참패 책임을 지고 물러났다. 이후 농림수산상으로 복귀해 쌀 유통 개혁 등 농정 개혁에 매진했다. 대중적 인지도와 '고이즈미 브랜드'라는 정치 자산이 최대 강점으로 꼽힌다. 다카이치 전 경제안보상은 1961년생(64세)으로 보수 강경파로 분류되는 여성 정치인이다. 2021년 총재 선거에 첫 도전해 아베 신조 전 총리의 전폭적 지원을 받으며 3위를 기록했다. 2024년 총재 선거 1차 투표에서 최다 득표(의원 72표, 당원 109표)를 얻었으나 결선에서 이시바 총리에게 역전 당했다. 유일한 여성 후보로서 '보수의 아이콘' 이미지를 갖고 있으며, 아베 전 총리와 가까웠던 의원 그룹이 주된 지지 기반이다. 이시바 정권에서 당직 제안을 거절하며 독자 노선을 유지해 왔다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히는 다카이치 사나에 전 일본 경제안보담당상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 하야시·모테기 등 잠룡도 주목 고이즈미와 다카이치 두 선두 주자 외에 잠룡들의 행보도 주목된다. 하야시 요시마사 관방장관은 옛 기시다파 일부의 지지를 받고 있으며, 이시바 정권의 2인자로서 존재감을 키워왔다. 모테기 도시미쓰 전 간사장은 당내 경험과 풍부한 인맥을 강점으로 삼고, 아소 다로 전 부총리와 교류를 통해 지지 기반을 다지고 있다. 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상은 5선 의원으로, 동기 의원들과 옛 니카이파의 지원을 받으며 출마 가능성을 열어두고 있다. ◆ 총재 선거 이후에도 정국 '안갯속' 자민당 총재 선거는 국회의원 표와 당원·당우 표를 합산하는 방식이 원칙이지만, 긴급 시에는 국회의원과 지방 지부 대표만 투표하는 '양원 의원 총회' 방식으로 대체될 수 있다. 이 경우 의원 표의 비중이 커져 파벌 역학이 중요해진다. 차기 총재가 선출되더라도 곧바로 정권 안정으로 이어진다는 보장은 없다. 일본 헌법상 총리는 국회에서 지명되는데, 자민·공명 양당은 현재 중의원과 참의원 모두에서 과반을 잃은 상태다. 따라서 야당이 단일 후보를 세워 결집할 경우, 자민당 총재가 총리로 지명되지 못할 가능성도 배제할 수 없다. 자민당 총재가 총리에 오르더라도, 예산안·세제 개혁 법안 등 국정 운영은 야당 협조 없이는 불가능하다. 이런 이유로 차기 총재는 곧바로 '연립 확대'나 '정책 연대'를 추진할 수밖에 없고, 총재 선거 과정에서도 어떤 야당과 손을 잡을지가 핵심 화두가 된다. 결국 이번 자민당 총재 선거는 단순히 차기 지도자를 뽑는 절차를 넘어, 일본 정치가 다당제 속에서 어떤 연립 구도를 구축할지 시험대가 되는 분기점으로 평가된다. goldendog@newspim.com 2025-09-08 09:26
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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