[GAM]20년간 5390% ORLY ② 관세는 호재, 진짜 경계 요인은

기사입력 : 2025년09월03일 08:02

최종수정 : 2025년09월03일 08:02

IB들 목표주가 줄상향
밸류에이션 고평가 경계 요인
노후 차량 늘어 수요 상승

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 시장 전문가들은 자동차 애프터마켓의 성장 가능성을 낙관한다. 북미 지역에서 연매출액 160억달러 이상을 기록하며 업계 2위를 차지한 오라일리 오토모티브(ORLY)의 실적 호조를 예상하게 하는 대목이다.

평균 차령 증가로 인한 수리 및 부품 교체 수요가 추세적으로 늘어날 가능성에 무게가 실린다. 오토 케어 어소시에이션에 따르면 2013~2023년 사이 미국의 차량 등록 건수가 14.2% 늘어났다. 오라일리 오토모티브의 시장 기반이 확대된 셈이다.

보다 반가운 소식은 미국의 도로를 달리는 승용차의 평균 연령이 갈수록 높아지고 있다는 사실이다. S&P 글로벌의 데이터에 따르면 미국의 승용차 평균 연결이 12.8년으로, 최근까지 8년 연속 상승 추세를 지속했다.

자동차 사용 기간이 늘어날수록 유지와 보수 및 관리 서비스 및 관련 제품에 대한 수요가 상승할 가능성을 예고한다.

투자은행(IB) 업계는 최근 1개월 사이 오라일리 오토모티브의 목표주가를 줄줄이 상향 조정했다. 트루이스트가 보고서를 내고 '매수' 투자 의견을 유지한 가운데 목표주가를 103달러에서 109달러로 높여 잡았다.

2분기 실적이 월가의 기대치에 부합했고, 경영진이 연간 이익 전망치를 상향 조정한 점을 반영했다는 설명이다.

오라일리 오토모티브 매장 [사진=업체 제공]

JP모간도 보고서를 통해 업체의 투자 의견을 '비중 확대'로 유지하면서 목표주가를 113달러에서 114달러로 소폭 상향 조정했다.

2분기 매출액 성장폭이 투자은행(IB) 업계의 평균치를 훌쩍 넘어선 데다 연간 이익 전망도 낙관적이라고 보고서는 전했다.

오라일리 오토모티브의 유니폼 [사진=블룸버그]

BMO 캐피탈은 업체의 목표주가를 100달러에서 110달러로 상향 조정하고 '시장수익률 상회' 투자 의견을 유지했다.

BMO는 이번 보고서에서 "오라일리 오토모티브의 향후 동일점포매출 전망치가 보수적"이라며 "가이던스보다 높은 실적 향상을 나타내는 한편 경쟁사에 비해 상대적으로 강한 이익 성장과 시장 점유율 상승을 이어갈 전망"이라고 전했다.

UBS 역시 보고서를 통해 업체의 목표주가를 105달러에서 115달러로 높여 잡고, '매수' 투자 의견을 유지했다. 연초 이후 업체의 주가가 강한 상승세를 나타냈지만 예상보다 강력한 매출 성장이 추가 상승 가능성에 힘을 실어준다는 설명이다.

외형 성장과 함께 매출총이익률이 2분기 70bp(1bp=0.01%포인트) 상승, 수익성이 크게 개선된 데 UBS는 의미를 실었다.

TD 코웬은 오라일리 오토모티브의 목표주가를 107달러에서 112달러로 올리고 매수를 추천했다. 투자은행(IB) 업계가 올해 이익 전망치를 상향 조정하는 움직임이 주가에 상승 모멘텀을 제공한다는 설명이다.

이 밖에 에버코어는 보고서를 내고 업체의 목표주가를 97달러에서 107달러로 상향 조정했다고 밝혔다. 투자 의견은 '시장수익률 상회'로 유지했다.

유지 보수가 필요한 미국 승용차가 2억9000만대에 이르고, 관련 부품과 서비스 수요 상승의 가장 큰 수혜주가 오라일리 오토모티브라는 주장이다.

자동차 애프터마켓 부품 시장에서 업체의 가격 결정력이 크고, 이는 추세적인 수요 상승과 맞물려 매출 성장이 힘을 실어줄 것으로 에버코어는 내다봤다.

강세론이 꼬리를 무는 가운데 시장 전문가들이 경계하는 부분은 밸류에이션이다. 나스닥 시장에서 거래되는 오라일리 오토모티브는 8월29일(현지시각) 103.68달러에 거래를 종료, 2025년 초 이후 약 31% 랠리했다.

업계에 따르면 12개월 예상 실적을 기준으로 한 오라일리 오토모티브의 주가수익률(PER)은 35배 내외에 이른다. 경쟁사이자 업계 1위인 오토존에 비해 35% 프리미엄을 받는 셈이다. 이 때문에 장기 보유를 염두에 두는 투자자라 하더라도 보다 저렴한 매수 기회를 기다리는 전략이 바람직하다는 의견에 힘이 실린다.

업체의 이익률 상승이 지속되는 한편 강력한 현금흐름을 기반으로 자사주 매입이 이어질 전망이지만 이를 감안하더라도 현재 밸류에이션을 정당화하기는 어렵다는 의견이다.

일부에서는 트럼프 행정부의 관세 정책에 따른 충격을 우려하지만 이는 제한적인 변수라는 데 월가는 공감대를 형성하는 모양새다.

자동차 부품 관세가 완성차 업계에는 부정적인 요인이지만 오라일리 오토모티브를 포함한 자동차 애프터마켓 부품 소매업체에는 오히려 반사이익을 가져다 줄 수 있다는 의견도 나온다.

관세로 인해 신차 가격이 상승할 여지가 높고, 이 경우 소비자들이 차량을 더 오랜 기간 유지하면서 노후 차량의 부품 교체가 늘어날 수 있다는 설명이다.

실제로 도널드 트럼프 미국 대통령의 자동차 및 부품 관세 발표 직후 오라일리 오토모티브의 주가는 단기적으로 상승 모멘텀을 받았다. 과거에는 인플레이션과 관세 등 비용 상승분을 대부분 소비자들에게 전가해 이익률을 성공적으로 방어한 바 있다.

시장 전문가들은 이보다 인플레이션 리스크를 우려한다. 전반적인 물가가 오르면 판매관리비(SG&A) 등 고정비용도 상승해 운영 마진 압박이 발생할 수 있고, 실제 과거 이 같은 상황이 벌어졌다고 월가는 지적한다.

인플레이션 상승으로 인해 소비자들의 신차 수요 뿐 아니라 차량 유지 및 보수 역시 위축될 경우 매출과 수익성 압박이 발생할 수 있다는 지적도 나온다. 경기 침체가 현실화될 경우 업체의 가격 인상 여력이 더욱 제한될 것이라는 우려다.

업체간 경재 심화도 투자자들이 주시해야 할 부분으로 지목된다. 어드밴스 오토 파츠가 일부 지역에서 발을 빼는 움직임이지만 전반적으로 미들 마켓의 경쟁은 강도가 높은 만큼 구조적인 위험 요인이라는 얘기다.

온라인 플랫폼을 강화하는 한편 온-오프라인 연계가 날로 중요해지고 있다고 시장 전문가들은 강조한다. 오라일리 오토모티브 역시 이 부분에 역량을 집중하는 움직임이고, B2B와 B2C의 균형을 유지하며 이중 구조를 이어가고 있지만 혁신 속도가 뒤쳐지기 시작하면 시장 우위를 놓칠 수 있다고 월가는 경고한다.

전기차 확산과 대형 박스스토어의 경쟁 역시 업체의 수익성에 흠집을 낼 수 있어 투자자들이 신경을 곤두세운다.

shhwang@newspim.com

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[변상문의 화랑담배] "국내 진공작전을 서둘러라" 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 이런 상황에서 임시정부 주석 김구는, '선열의 피로써 세우고, 애국지사들이 생명을 걸고 수호한 대한민국 임시정부를 3천만 국민에게 바치기 전에는 물러설 수 없다는 것을, 대내외에 천명할 필요가 있다'라고 판단했다. 김구는 1945년 8월 11일 국무회의를 개최하여 '광복군 국내정진군' 창설 안을 통과시켰다. 8월 13일 광복군 제2지대장 이범석 장군을 사령관으로 임명하였다. '광복군 국내정진군' 임무는 '즉시 서울로 진격하여 조선 총독 아베노부유키(阿部信行)로부터 무조건 항복을 받고 일본군사령부를 접수'하는 것이었다. 이는 빨리 광복군을 국내로 진입시켜, 미국 협력하에 일본군 무장을 해제하고, 치안을 유지하여 건국의 기틀을 다지도록 하기 위함이었다. '광복군 국내정진군' 이범석 사령관은, 사령관으로 임명받자마자 주요 직위자들을 소집하여 아래와 같이 지시하였다. "오늘 또는 내일 중으로 여기 모인 동지들과 함께 국내로 들어갈 계획입니다. 오늘(8월 11일) 아침 임시정부는 나에게 국내정진군 사령관 직책을 맡겨주었습니다. 국내에 누구보다도 빨리 들어갈 수 있는 길이 생겼습니다. 다름 아니라, 미국 중국전구사령부가 곧 사절단을 서울로 들여보낼 예정입니다. 우리도 그편에 편승하라는 지시가 하달되었습니다. 우리의 임무는 대단히 무겁습니다. 첫째 국내에 진입하는 대로 일본군에게 강제로 징병당한 우리 병사들을 인수하는 것입니다. 둘째 일본군 무기를 접수하는 것입니다. 셋째 국민 자위군을 조직하는 것입니다. 넷째 불순 정치 세력이 작용할 수 없는 분위기를 만드는 것입니다. 다섯째 국내의 애국지사들과 긴밀히 협조하여 임시정부와 광복군이 환국할 수 있는 발판을 마련하는 것입니다. 미군 사절단 임무는 '국내 포로수용소(지금의 서울 신광여자중·고등학교 자리)에 있는 연합국 포로 보호입니다. 지금부터 국내진공작전을 서둘러 주시기 바랍니다" 맨 앞줄 좌로부터 박찬익, 조완구, 김구, 이시영, 차이석. 두 번째 줄 맨 왼쪽 성주식, 김문호, 신정숙, 김붕준. 맨 뒷줄 왼쪽부터 조성환, 조소앙, 지청천, 이범석, 이름 미상. [사진= 위키백과] 1945년 8월 18일 05:00 이범석 장군 등 '광복군 국내정진군'을 태운 미 C46형 항공기가 중국 서안 비행장을 이륙하였다. 하늘은 구름 한 점 없이 맑았다. 하늘과 바다를 구별할 수 없는 벽천(碧天)이었다. 항공기가 갑자기 고도를 낮추기 시작했다. 잔잔하고 파란 바다에 조그마한 섬들이 뚜렷이 보였다. 인천 앞 바다였다. 초시계 바늘은 12:00를 지나고 있었다. 이범석 장군이 붉어진 눈에 손수건을 갖다 댔다. 조국을 떠난 지 만 30년 만에 고국으로 돌아오는 감격의 눈물이었다. 이 장군은 종이에 무엇인가를 열심히 적고 있었다. 보았노라 우리 연해의 섬들을왜놈의 포화 빗발친다 해도비행기 부서지고 이 몸 찢기어도찢긴 몸 이 연해에 떨어지리니물고기 밥이 된들 원통치 않으리우리의 연해 물 마시고 자란 고기들그 물고기 살찌게 될테니... 서해를 건너며 '광복군 국내정진군'은 5분 간격으로 일본군 측에 무전을 타전했다. 그러나 일본군 측은 아무런 회신을 보내지 않았다. 고도를 바짝 낮춘 항공기가 한강을 따라 영등포 상공에 이르렀을 때 일본군 측에서 "여의도에 착륙하라"라는 답전이 왔다. 이때 모습을 장준하는 그가 쓴 '돌베게'에서 다음과 같이 기록했다. "영등포를 지났다. 그러나 또 한 번 선회한다. 아니 두 번, 폭음이 커진다. 여의도 활주로를 향해 허전허전하게 수송기가 꺼지는 듯이 고도를 낮추었다. 일장기를 붙인 수많은 일군 비행기가 기창으로 지나갔다. 중형전차도 보였다. 이제 곧 일본군이 나타나겠구나. 그들의 얼굴을 맞보게 되리라. 주먹이 쥐어졌다. 무기를 쥔 손이 땀에 스몄다. 덜컹하고 활주로에 수송기가 닿았다. 가벼운 진동에 몸이 흔들렸다. 납덩이 속을 밀치고 나가듯이 순간순간이 이어지며 비행기가 앞으로 나아갔다. 프로펠러가 소리를 뿜으면서 기수가 돌려졌다. 어느 한 격납고 앞 광장에서 비행기가 멎었다. 숨이 탁 막혔다. 기체 안의 공기가 갑자기 없어진 듯이 가슴이 답답해 왔다. 이윽고 문이 열렸다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-22 08:00

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李대통령 22~26일 유엔총회 참석 [서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 이재명 대통령이 80차 유엔총회 고위급 회기 참석을 위해 오는 22일부터 26일까지 미국 뉴욕을 방문한다. 이 대통령은 유엔총회 기조연설을 하고 대한민국 대통령으로는 처음 안전보장이사회 토의를 주재한다. 위성락 대통령실 국가안보실장은 19일 오후 용산 대통령실 기자간담회에서 이 대통령의 유엔총회 참석 일정을 밝혔다. 이 대통령은 우선 22일 뉴욕에 도착해 세계경제포럼 의장인 래리 핑크 블랙록 회장을 만나 인공지능(AI)과 에너지 전환에 관한 협력 방안을 논의한다. 이 대통령은 미국 상·하원 의원단을 접견해 한미관계 발전을 위한 의회의 역할도 당부한다. 뉴욕에 거주하는 한인동포 간담회도 한다. 여러 세대에 걸쳐 다양한 분야에서 활동하는 뉴욕 한인 동포들과 자리한다. [워싱턴 로이터=뉴스핌] 이재명 대통령이 25일(현지시간) 미국 워싱턴 D.C. 백악관에서 도널드 트럼프 대통령과 정상회담을 앞두고 인사를 나누고 있다. 2025.08.26 photo@newspim.com 다음 날인 23일에는 유엔총회 고위급 회기 기조연설을 한다. 이 대통령은 190여 개 국가 정상들 중 7번째로 기조연설에 나선다. 위 실장은 "전 세계 정상이 모이는 자리인 만큼 대한민국 대외정책을 천명하는 주요 무대가 될 것"이라며 "민주주의 대한민국 복귀를 선언하고 한반도 정책 등 한국 정부의 외교 비전을 제시하고 인류 평화와 번영을 이뤄나가기 위한 방안을 설명할 것"이라고 말했다. 23일 오후에는 안토니우 구테흐스 유엔 사무총장을 면담하고 글로벌 현안 대응과 관련해 유엔 중심의 다자주의 강화 방안을 논의한다. 한반도 평화 정착을 위한 유엔 총장의 지지도 당부할 예정이다. 저녁에는 미 조야의 오피니언 리더와 만찬을 하면서 한미관계 발전 방안에 대한 제언을 듣고 의견을 나눈다. 뉴욕 방문 사흘째인 24일 오후 3시에는 이 대통령이 한국 대통령으로는 처음으로 유엔 안보리 공개 토의를 주재한다. AI와 국제평화 안보 주제 회의에서 '모두의 AI 기조와 국제사회 평화 안보 공동 대응'에 대한 논의를 주도할 예정이다. 마지막 날인 25일 오전에는 미 금융가 월가와 한국 금융계 인사들이 참여하는 대한민국 서밋 행사에 참석한다. 이 대통령은 글로벌 핵심 투자자들을 만나 한국 정부의 정책을 소개하고 한국에 대한 투자를 요청할 방침이다. 위 실장은 "이 자리를 통해 코리아 디스카운트를 넘어서 '코리아 프리미엄'을 본격적으로 알려 연중 최고가를 경신 중인 한국 증시에도 활력이 돌 것으로 기대한다"고 설명했다. pcjay@newspim.com 2025-09-19 14:46