[GAM]20년간 5390% ORLY ② 관세는 호재, 진짜 경계 요인은

기사입력 : 2025년09월03일 08:02

최종수정 : 2025년09월03일 08:02

IB들 목표주가 줄상향
밸류에이션 고평가 경계 요인
노후 차량 늘어 수요 상승

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 시장 전문가들은 자동차 애프터마켓의 성장 가능성을 낙관한다. 북미 지역에서 연매출액 160억달러 이상을 기록하며 업계 2위를 차지한 오라일리 오토모티브(ORLY)의 실적 호조를 예상하게 하는 대목이다.

평균 차령 증가로 인한 수리 및 부품 교체 수요가 추세적으로 늘어날 가능성에 무게가 실린다. 오토 케어 어소시에이션에 따르면 2013~2023년 사이 미국의 차량 등록 건수가 14.2% 늘어났다. 오라일리 오토모티브의 시장 기반이 확대된 셈이다.

보다 반가운 소식은 미국의 도로를 달리는 승용차의 평균 연령이 갈수록 높아지고 있다는 사실이다. S&P 글로벌의 데이터에 따르면 미국의 승용차 평균 연결이 12.8년으로, 최근까지 8년 연속 상승 추세를 지속했다.

자동차 사용 기간이 늘어날수록 유지와 보수 및 관리 서비스 및 관련 제품에 대한 수요가 상승할 가능성을 예고한다.

투자은행(IB) 업계는 최근 1개월 사이 오라일리 오토모티브의 목표주가를 줄줄이 상향 조정했다. 트루이스트가 보고서를 내고 '매수' 투자 의견을 유지한 가운데 목표주가를 103달러에서 109달러로 높여 잡았다.

2분기 실적이 월가의 기대치에 부합했고, 경영진이 연간 이익 전망치를 상향 조정한 점을 반영했다는 설명이다.

오라일리 오토모티브 매장 [사진=업체 제공]

JP모간도 보고서를 통해 업체의 투자 의견을 '비중 확대'로 유지하면서 목표주가를 113달러에서 114달러로 소폭 상향 조정했다.

2분기 매출액 성장폭이 투자은행(IB) 업계의 평균치를 훌쩍 넘어선 데다 연간 이익 전망도 낙관적이라고 보고서는 전했다.

오라일리 오토모티브의 유니폼 [사진=블룸버그]

BMO 캐피탈은 업체의 목표주가를 100달러에서 110달러로 상향 조정하고 '시장수익률 상회' 투자 의견을 유지했다.

BMO는 이번 보고서에서 "오라일리 오토모티브의 향후 동일점포매출 전망치가 보수적"이라며 "가이던스보다 높은 실적 향상을 나타내는 한편 경쟁사에 비해 상대적으로 강한 이익 성장과 시장 점유율 상승을 이어갈 전망"이라고 전했다.

UBS 역시 보고서를 통해 업체의 목표주가를 105달러에서 115달러로 높여 잡고, '매수' 투자 의견을 유지했다. 연초 이후 업체의 주가가 강한 상승세를 나타냈지만 예상보다 강력한 매출 성장이 추가 상승 가능성에 힘을 실어준다는 설명이다.

외형 성장과 함께 매출총이익률이 2분기 70bp(1bp=0.01%포인트) 상승, 수익성이 크게 개선된 데 UBS는 의미를 실었다.

TD 코웬은 오라일리 오토모티브의 목표주가를 107달러에서 112달러로 올리고 매수를 추천했다. 투자은행(IB) 업계가 올해 이익 전망치를 상향 조정하는 움직임이 주가에 상승 모멘텀을 제공한다는 설명이다.

이 밖에 에버코어는 보고서를 내고 업체의 목표주가를 97달러에서 107달러로 상향 조정했다고 밝혔다. 투자 의견은 '시장수익률 상회'로 유지했다.

유지 보수가 필요한 미국 승용차가 2억9000만대에 이르고, 관련 부품과 서비스 수요 상승의 가장 큰 수혜주가 오라일리 오토모티브라는 주장이다.

자동차 애프터마켓 부품 시장에서 업체의 가격 결정력이 크고, 이는 추세적인 수요 상승과 맞물려 매출 성장이 힘을 실어줄 것으로 에버코어는 내다봤다.

강세론이 꼬리를 무는 가운데 시장 전문가들이 경계하는 부분은 밸류에이션이다. 나스닥 시장에서 거래되는 오라일리 오토모티브는 8월29일(현지시각) 103.68달러에 거래를 종료, 2025년 초 이후 약 31% 랠리했다.

업계에 따르면 12개월 예상 실적을 기준으로 한 오라일리 오토모티브의 주가수익률(PER)은 35배 내외에 이른다. 경쟁사이자 업계 1위인 오토존에 비해 35% 프리미엄을 받는 셈이다. 이 때문에 장기 보유를 염두에 두는 투자자라 하더라도 보다 저렴한 매수 기회를 기다리는 전략이 바람직하다는 의견에 힘이 실린다.

업체의 이익률 상승이 지속되는 한편 강력한 현금흐름을 기반으로 자사주 매입이 이어질 전망이지만 이를 감안하더라도 현재 밸류에이션을 정당화하기는 어렵다는 의견이다.

일부에서는 트럼프 행정부의 관세 정책에 따른 충격을 우려하지만 이는 제한적인 변수라는 데 월가는 공감대를 형성하는 모양새다.

자동차 부품 관세가 완성차 업계에는 부정적인 요인이지만 오라일리 오토모티브를 포함한 자동차 애프터마켓 부품 소매업체에는 오히려 반사이익을 가져다 줄 수 있다는 의견도 나온다.

관세로 인해 신차 가격이 상승할 여지가 높고, 이 경우 소비자들이 차량을 더 오랜 기간 유지하면서 노후 차량의 부품 교체가 늘어날 수 있다는 설명이다.

실제로 도널드 트럼프 미국 대통령의 자동차 및 부품 관세 발표 직후 오라일리 오토모티브의 주가는 단기적으로 상승 모멘텀을 받았다. 과거에는 인플레이션과 관세 등 비용 상승분을 대부분 소비자들에게 전가해 이익률을 성공적으로 방어한 바 있다.

시장 전문가들은 이보다 인플레이션 리스크를 우려한다. 전반적인 물가가 오르면 판매관리비(SG&A) 등 고정비용도 상승해 운영 마진 압박이 발생할 수 있고, 실제 과거 이 같은 상황이 벌어졌다고 월가는 지적한다.

인플레이션 상승으로 인해 소비자들의 신차 수요 뿐 아니라 차량 유지 및 보수 역시 위축될 경우 매출과 수익성 압박이 발생할 수 있다는 지적도 나온다. 경기 침체가 현실화될 경우 업체의 가격 인상 여력이 더욱 제한될 것이라는 우려다.

업체간 경재 심화도 투자자들이 주시해야 할 부분으로 지목된다. 어드밴스 오토 파츠가 일부 지역에서 발을 빼는 움직임이지만 전반적으로 미들 마켓의 경쟁은 강도가 높은 만큼 구조적인 위험 요인이라는 얘기다.

온라인 플랫폼을 강화하는 한편 온-오프라인 연계가 날로 중요해지고 있다고 시장 전문가들은 강조한다. 오라일리 오토모티브 역시 이 부분에 역량을 집중하는 움직임이고, B2B와 B2C의 균형을 유지하며 이중 구조를 이어가고 있지만 혁신 속도가 뒤쳐지기 시작하면 시장 우위를 놓칠 수 있다고 월가는 경고한다.

전기차 확산과 대형 박스스토어의 경쟁 역시 업체의 수익성에 흠집을 낼 수 있어 투자자들이 신경을 곤두세운다.

shhwang@newspim.com

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법사위, 尹 서울구치소 CCTV 열람 [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 국회 법제사법위원회(법사위)는 1일 윤석열 전 대통령의 수감 중 특혜 제공 여부와 특검의 체포영장 집행 당시 서울구치소 폐쇄회로(CC)TV를 열람하기 위해 현장검증에 나섰다. 추미애 법사위원장과 더불어민주당, 조국혁신당 소속 법사위원들은 이날 오전 경기 의왕 서울구치소를 방문해 윤 전 대통령의 체포영장 집행 거부와 수감 특혜 의혹 등을 점검했다. 국민의힘 의원들은 전원 불참했다. [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 추미애 법사위원장과 더불어민주당, 조국혁신당 소속 법사위원들은 1일 오전 경기 의왕 서울구치소를 방문해 윤 전 대통령의 체포영장 집행 거부와 수감 특혜 의혹 등을 점검했다. 국민의힘 의원들은 전원 불참했다. 2025.09.01 jeongwon1026@newspim.com 김용민 의원은 "국민의힘은 오늘 현장검증이 '망신주기용'이자 인권 침해라고 주장하고 있는데 정작 중요한 검증 절차에는 참여하지 않고 뒤에서 정치적 언사만 하고 있다"며 국민의힘 의원 불참에 유감을 표했다. 김 의원은 "오늘 검증해야 할 사안은 대한민국 형사사법시스템에서 매우 중차대한 문제"라며 "전직 대통령이라는 이유로 구치소에서 편하게 지내고 있다는 국민적 의혹이 해소되지 않는 한 대한민국 사법시스템은 국민으로부터 신뢰받지 못할 것"이라며 현장검증의 필요성을 재차 강조했다. 전현희 의원도 "CCTV를 열람하는 것은 윤석열에 대한 망신주기 목적이 아니다. 중대 범죄자의 체포영장 거부라는 법치주의 파괴 행태와 구치소 측의 특혜는 없었는지를 눈으로 확인하기 위함이다"며 "법치주의를 바로세우고 헌정질서를 회복하는 과정의 일환인 현장검증에 국민의힘이 자리를 비운 것은 매우 유감"이라고 말했다. 추미애 위원장은 "윤 전 대통령은 내란 혐의로 수사를 받으면서 조금의 양심이라도 있다면 응당 책임을 져야 함에도 불구하고 법치를 무시하고 부끄러운 모습을 연출하는 등 수사방해를 일삼고 있다"며 "오늘 현장검증을 통해 특혜 및 수사방해 상황을 면밀히 살피고 수용규칙 위반 등 사실이 확인될 경우 관련 규정에 따라 후속조치를 취하겠다"고 강조했다. 그러면서 서울구치소 측에 8월 한달 간 윤 전 대통령의 변호인 접견 횟수와 구치소 내 변호인 접견방 개수, 변호인 접견 규정 일체 등의 자료를 요청했다. 박은정 조국혁신당 의원과 서영교 민주당 의원은 이명박·박근혜 전직 대통령의 변호인 접견 관련 자료와 윤 전 대통령의 총 접견 시간 및 인원 등 통계 자료를 요구했다. jeongwon1026@newspim.com 2025-09-01 11:08

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[변상문의 화랑담배] 제1회 산세타령 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. [자료= 인공지능 AI 이미지] 판소리 춘향가에는 '산세타령'이라는 눈대목(가장 재미있는 부분 중 하나)이 있다. 방자가 춘향이에게 이몽룡의 사람됨을 각 지방 산세에 비유하며 설명하는 대목이다. 방자가 춘향이에게 "여보게 춘향이! 낭군을 얻으려면 뚜렷한 서울 양반 낭군을 얻지. 아, 어찌 시골 무지랭이를 얻으려는가?" 했다. 이에 춘향이가 "미친 녀석! 낭군도 시골 서울이 다르단 말이냐?"하며, 방자 말이 땅에 떨어지기도 전에 이불 개듯 개어 방자 귀에 쑤셔 넣었다. 방자는 "하믄 다르지야. 인걸은 지령이라. 사람이 하는 것은, 산세 따라 나는 법이여. 내가 우리 도련님 성품을 이를 테니 잘 들어 보소. 경상도 산세는 산이 웅장 허기로 사람이 나면 정직하고. 전라도 산세는 산이 촉(비옥함)하기로 사람이 나면 재주가 있고. 충청도 산세는 산이 순순하기로 사람이 나면 인정이 있고. 경기도 올라, 한양 터 보면 천운봉이 높고 백운대 섰다. 삼각산 세 가지 북주가 되고 인왕산이 주산이요, 종남산이 안산인디 동작이 수구를 막았기로, 사람이 나면 선할 때 선하고 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)이라." 서울 남산 아래, 선할 때 선하지만 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)인 땅. 그곳이 지금의 용산기지다. 이몽룡이 장원급제하고 남원골 춘향이를 만나러 간 길도 남대문-용산고-용산기지 23번 게이트-한강나루-남태령-과천 길이다. 용산은 용산구 효창공원 일대와 원효로 서쪽 일대 구릉지대를 말한다. 한강을 따라 서쪽으로 흐르는 구릉이 마치 용이 꿈틀대는 모습이어서 용산이라 불렀다. 대통령실이 들어선 국방부, 합참 지역의 구릉은 둔지산(屯之山)이다. 조선시대 때 직업군인 집단 거주 마을이 있었다. 이곳은 임진왜란 때는 일본군 병참기지로, 병자호란 때는 청나라군 후방지휘소였다. 임오군란 때는 흥선 대원군이 용산기지 캠프 코이너에서 청나라로 납치돼 갔다. 용산고 앞에서 청나라군과 조선군 간 치열한 전투가 벌어졌다. 1894년 7월 청일전쟁이 터졌다. 일본군 소장 오시마가 이끄는 8000여 명의 일본군이 용산기지에 주둔했다. 조선총독부, 조선주차군사령부가 용산기지에 터를 잡았다. 부대 정문은 용산역 맞은편 아모레 퍼시픽 건물과 용산우체국 사이로 난 길을 따라 200m 정도 들어가면 나오는 문이다. 어김없는 별악지상(別惡之象) 땅이었다. 1950년 6월 25일 01:00 용산기지 내 육군본부 상황실에 전화벨이 울렸다. 당직 장교 작전국 대위 조병운이 수화기를 들었다. "충성! 옹진반도 제17연대입니다. 현재 시간 국사봉 북쪽 능선으로 병력 미상의 북한군이 접근하고 있습니다" 03:00 또 전화벨이 울렸다. "충성! 문산 제1사단입니다. 북한군이 구화리에서 도하용 주정(舟艇)을 운반하고 있습니다" 03:30 또 전화벨이 울렸다. "충성! 의정부 제7사단입니다. 적 포탄이 전 진지에 떨어지고 있습니다" 창밖에는 태풍 엘시가 비를 뿌리고 있었다. 육군본부 정보국 당직 장교 중위 김종필은 정보국장 장도영 대령에게 "전 전선에서 북한군이 공격해 오고 있습니다. 전군에 비상을 내려야 합니다. 국장님께서 빨리 상황실로 오셔야겠습니다"라고 보고했다. 용산기지가 또다시 별악지상(別惡之象)의 땅이 되고 있었다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-01 08:00