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질문 : 12월 8~12일 한 주간 일본 증시와 엔화 환율 전망에 대한 인사이트를 제시해 줘
[서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 증시는 12월 8~12일 한 주 동안 일본은행(BOJ)의 '12월 전격 금리 인상 여부'와 미국 연준의 '12월 첫 금리 인하 여부'가 동시에 겹치는 구간이라, 방향성 자체보다 '변동성 확대' 가능성을 높게 봐야 합니다.
엔화는 구조적으로는 강세(엔저 완화) 쪽으로 힘이 실리지만, 연준과 BOJ의 이벤트를 전후해 달러/엔 환율이 하루에도 크게 출렁일 수 있는 구간입니다.
1. 이번 주 일본 증시·엔화에 가장 중요한 변수 BOJ와 연준
우에다 가즈오 총재가 "정책금리 인상의 장단점을 저울질해 결정하겠다"며 12월 인상 가능성을 사실상 공식화한 뒤, 2년물 JGB 금리가 2008년 이후 처음 1%를 돌파하고 10년물도 17년 만의 고점에 올라섰습니다. 이는 시장이 "12월 인상 유력"에 베팅하고 있다는 의미입니다.
12월 FOMC에서 기준금리를 0.25%p 인하할 가능성을 금리선물시장이 약 89% 수준으로 반영하고 있습니다. "연준 첫 인하+BOJ 인상" 조합이면 미일 금리차 축소 방향이어서 중기적으로 엔 강세 요인입니다.
이 두 이벤트를 앞두고 있는 구간이 바로 12월 8~12일이라, 일본 자산 가격은 '선반영된 기대 vs 실제 결과'의 차이만큼 흔들릴 수 있는 시기라고 보는 게 합리적입니다.
2. 일본 증시 방향 인사이트
BOJ가 12월 인상 신호를 이미 강하게 던지면서, 글로벌 채권·외환시장이 동반 조정에 들어간 상태입니다. JGB 금리 급등은 일본 주식, 특히 성장·고PER 밸류에이션 종목에 부담 으로 작용할 수 있습니다. 실제로 JGB 금리 급등 시점에 미국 국채도 덩달아 올라가고, 글로벌 주식과 비트코인이 동반 조정을 받는 양상이 나타났습니다.
따라서 8~12일 일본 증시는 BOJ 금리 인상 확률 12월 vs 1월, 연준 금리 인하 강도, 제롬 파월 의장의 발언 에 따라 하루 단위로 방향이 뒤바뀌는 '뉴스 드리븐 장세' 가능성이 큽니다.
즉, 8~12일 한 주만 놓고 보면 "지수 방향성 베팅"보다는 "엔저 의존도가 높은 수출주 비중 축소+내수·금융·배당주 비중 확대" 같은 포트폴리오 방어 전략이 더 합리적인 구간입니다.
3. 엔화 환율 인사이트
엔화 강세 쪽에 무게. BOJ 금리 인상 기대가 커지면서 달러는 엔·유로 대비 약세를 보이는 흐름이 이미 나타났습니다. BOJ가 실제 인상으로 방향을 틀면, 일본 투자자들의 해외채권 매수 유인이 줄고, 자금을 본국으로 되돌릴 유인이 커집니다. 이는 엔화 수요를 키우는 요인입니다. 동시에 "연준 인하+BOJ 인상"이 맞물리면 미일 금리차 축소와 헤지 비용 하락을 계기로 일본 자금의 미 국채 유입이 더 가속화될 수 있다고 시장은 보고 있습니다. 이것 역시 엔저 구조를 완화시키는 방향입니다.
최근 달러/엔은 BOJ 발언 직후 달러 약세·엔 강세로 움직였다가, 다음 날에는 "미국 성장 우위"가 부각되며 달러가 다시 안전자산 대체재 역할을 하면서 0.2%가량 반등하기도 했습니다. 이는 지금 엔화가 ▲BOJ 인상 기대, 엔 강세 요인 ▲미국 경기·달러 안전자산 수요, 엔 약세 요인 사이에 끼어 있음을 보여줍니다.
따라서 8~12일 환율에 대한 현실적인 인식은 중기적으로는 150엔대 고점에서 점진적 하향 조정, 즉 엔저 완화 쪽에 무게를 두는 것이 타당합니다.
goldendog@newspim.com
