[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 도널드 트럼프 미국 대통령의 정책이 뉴욕증시를 강하게 밀어 올리고 있지만, 그의 예측 불가능한 개입은 여전히 투자자들의 경계를 불러일으키고 있다고 8일(현지시각) 투자전문매체 배런스(Barron's)가 지적했다.

현재 미국 증시의 기본 체력은 견고하다. 월가에서는 올해 미국 기업 이익이 약 16% 성장할 것으로 보고 있다. 이는 S&P500 지수 상승률을 웃도는 수준으로, 지수가 오르더라도 주가수익비율(PER)을 오히려 낮춰주는 구간이다. 실적이 주가를 정당화하는, 강세장에 가장 이상적인 조합이라는 평가가 나온다.

거시경제 여건도 뒷받침된다. 미국 경제는 예상보다 강한 회복력을 유지하고 있으며, 고용시장과 소비지출도 견조하다. 트럼프 행정부의 관세 정책이 인플레이션을 자극할 것이라는 우려가 컸지만, 현재까지 물가 압력이 뚜렷하게 현실화됐다고 보기는 어렵다.

이 같은 환경 속에서 다우존스 산업평균지수는 사상 처음으로 5만 선을 돌파했고, S&P500 지수 역시 연일 사상 최고치를 경신하고 있다. 기본 체력만 놓고 보면 2017년 트럼프 1기 초반의 강세장이 재연되고 있다는 평가가 나온다.

◆ 베네수엘라·관세·SNS…트럼프식 개입 리스크 확대

시장의 불안 요인은 트럼프 대통령의 개입 방식이다.

베네수엘라 전 지도자 니콜라스 마두로의 체포와 기소는 글로벌 에너지 공급망을 뒤흔들었고, 그린란드를 포함한 북대서양과 NATO 동맹국 영역으로 군사 개입이 확장될 수 있다는 우려까지 키웠다.

무역과 관세를 둘러싼 리스크도 여전하다. 트럼프 대통령은 비상 권한을 앞세워 수입 관세를 정당화해 왔으며, 이는 글로벌 무역 질서를 흔들고 인플레이션 우려를 자극하고 있다. 관련 조치의 위헌 여부를 둘러싼 연방대법원 판결 하나가 단기적으로 시장 변동성을 크게 키울 수 있는 구조다.

여기에 소셜미디어를 통한 '표적 개입'이 더해졌다. 최근 항공우주·방산 업종을 직접 겨냥해 경영진의 고액 보수와 주주환원을 비판했고, 기관투자자의 임대주택 매입 금지 공약까지 내놓았다. 그 여파로 RTX, 블랙스톤, 인비테이션 홈즈 등 관련 종목들은 트루스소셜 게시물 한두 줄에 급등락을 반복하고 있다.

미국 석유기업들이 베네수엘라 원유 개발을 주도하며 사실상 "미국이 베네수엘라를 운영한다"는 구상도 단기적으로는 셰브론과 발레로 에너지 등 에너지주에 호재로 작용하고 있지만, 중장기적으로는 지정학적 리스크를 키울 수 있다는 지적이 나온다.

◆ 1기보다 위험한 2기…연준·부채가 남긴 '복선'

시장에서는 트럼프 2기가 1기보다 더 위험할 수 있다는 평가도 제기된다.

트럼프 1기 초반의 이른바 '트럼프 범프(감세와 규제 완화 기대가 반영되며 대선 직후 주가가 급등한 현상)'는 감세와 재정지출 확대가 중심이었고, 대통령의 개입도 주로 트위터를 통한 압박과 백악관의 '불링 펄핏(대통령의 발언권을 무기로 한 공개 압박)'에 그쳤다. 당시 S&P500 지수는 2016년 대선일부터 2017년 취임까지 약 5% 상승했고, 2017년 한 해 동안에는 20% 가까이 올랐다.

하지만 이번 2기에서는 개입 방식이 훨씬 직접적이다. 트럼프 대통령은 기술 산업을 겨냥해 인텔 지분 10%를 확보하고, 엔비디아의 대중국 반도체 수출 이익 일부를 흡수하는 구조를 만들었다. 여기에 방산업체까지 더해지면서, 특정 산업을 상대로 '주주이자 규제자' 역할을 동시에 수행하는 모습이다.

재정 부담도 크게 늘었다. 미국 국가 부채는 39조 달러에 근접해 2017년의 거의 두 배 수준으로 불어났으며, 트럼프 대통령이 요구한 5,000억 달러 규모의 국방비 증액은 향후 10년간 최소 5조8,000억 달러의 부채를 추가할 것이라는 경고가 나온다.

통화정책에서도 차이가 분명하다. 1기 당시 트럼프 대통령은 결국 재닛 옐런 연준 의장에 대한 공개 비판 수위를 낮췄지만, 지금은 낮은 금리를 유지해 줄 새 연준 의장을 지명하겠다는 의사를 노골적으로 드러내고 있다. 이는 중앙은행 독립성에 대한 정면 도전으로, 통화정책과 재정정책의 경계를 흐릴 수 있다는 점에서 시장의 경계심을 키운다.

2017년에도 강세장은 결국 1년 만에 반전됐다. 이듬해 S&P500 지수는 미·중 무역전쟁과 기술주 조정, 변동성 급등이 겹치며 10년 만에 최악의 성과를 기록했다.

펀더멘털은 탄탄하지만, 트럼프식 '미시적 개입'이 언제 강세장의 방향을 바꿔 놓을지에 대한 경계는 그 어느 때보다 커지고 있다.

kwonjiun@newspim.com