AI 핵심 요약
beta- 구글이 31일 터보퀀트 공개해 델에 AI 서버 호재를 줬다.
- 델 주가는 26일 52주 신고가 경신하며 79% 상승했다.
- 2027년 AI 서버 매출 1400억 달러 전망에 인력 10% 감축했다.
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
52주 신고가 돌파와 기술적 강세
에이전틱 AI와 인력 재편
주주환원과 매력적인 밸류에이션
이 기사는 3월 31일 오후 4시56분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
<델 ① FY27 AI 서버 매출 103% 성장 전망>에서 이어짐
[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ AI 효율화 기술, 델에게 되레 호재
최근 구글(GOOGL)이 '터보퀀트(TurboQuant)'라는 새로운 메모리 압축 기법을 공개해 대규모 언어모델(LLM)의 메모리 요구량을 최대 6분의 1로 줄일 수 있다는 소식이 전해지면서, 마이크론 테크놀로지(MU)·샌디스크(SNDK) 등 메모리 반도체 종목은 큰 타격을 받았다.
그러나 서버 하드웨어 업체인 델에게는 오히려 긍정적 신호로 해석된다. 메모리 요구량이 줄어들면 서버 제조업체 같은 하드웨어 구매자들의 비용 부담이 경감되기 때문이다. 에버코어 ISI는 "시스템 경제성이 개선될 경우 델과 휴렛팩커드 엔터프라이즈(HPE) 같은 기업이 수혜를 볼 수 있다"고 지적했다.
모간스탠리는 터보퀀트 알고리즘이 AI 추론 속도를 8배 향상시키면서 메모리 사용량은 6배 줄이는 효율성을 갖는다고 분석했다. 이 기술은 추론 과정에서 임시로 발생하는 'Key Value(KV) 캐시'만을 대상으로 하며, 모델 가중치나 훈련 작업량에는 영향을 미치지 않는다. 동일 하드웨어에서 4~8배 더 긴 컨텍스트를 처리하거나 더 큰 배치 크기를 활용할 수 있어, AI 서비스 확장의 가장 큰 병목이었던 KV 캐시 메모리 문제를 해소해 각 쿼리 제공 비용을 대폭 절감한다는 것이다.
모간스탠리는 "이러한 효율성 향상은 델테크놀로지 같은 하드웨어 제공업체에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다"고 분석했다. AI를 대규모로 배포하는 장벽이 낮아질수록, AI 인프라 수요는 더욱 폭넓게 확산될 수 있기 때문이다.
한편 에버코어 ISI는 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)와 연관된 인물들이 첨단 AI 하드웨어를 중국에 불법 이전한 혐의로 법적 조치를 받은 것과 관련해, 델과 HPE가 엔비디아 공급 재분배의 잠재적 수혜자가 될 수 있다는 분석을 내놓기도 했다.
◆ 52주 신고가 돌파와 기술적 강세
델테크놀로지 주가는 1년간의 조정 국면을 마치고 다시 신고가를 향해 돌파 흐름을 보이고 있다. 주가는 지난해 9월 말 상승세를 보였지만, 두 달 뒤 200일 이동평균선 아래로 밀리며 3개월가량 인내의 시간을 거쳤다. 이후 4분기 실적 발표(2월 26일)에서 주요 하이퍼스케일러들이 강력한 수요를 확인하고, 엔비디아가 1조 달러 규모의 주문 잔고를 공개하면서 주가는 다시 탄력을 되찾았다.
현재 S&P 500 종목 가운데 52주 신고가를 기록 중인 종목이 전체의 약 3%에 불과한 상황에서, 델은 지난 3월 26일 186.39달러로 52주 최고가를 경신하며 그 소수 종목 중 하나에 이름을 올렸다. 최근 1년간 주가 상승률은 79.06%에 달하며, 올해 들어서도 30.81% 상승을 기록 중이다.
기술적 분석 측면에서는 50일 이동평균선이 200일 이동평균선을 상향 돌파하는 '골든 크로스'가 나타나고 있다. 이는 최근 랠리의 지속성을 뒷받침하는 중장기 긍정 신호다. 시장 전문가들은 진정한 강세 흐름이라면 핵심 지지선인 150달러 구간 아래에서 오래 머물지 않아야 한다고 본다. 200일 이동평균선(약 130달러) 위에서 주가가 유지되는 한, 큰 추세 자체는 훼손되지 않는다는 설명이다.
다만 단기적으로는 과열 신호가 감지되고 있어, 급격한 추격 매수는 조정 위험을 수반할 수 있다는 점도 유의해야 한다.
◆ 내부에서도 AI 혁신...에이전틱 AI와 인력 재편
AI 열풍의 수혜를 외부에서만 누리는 것이 아니다. 델은 지난 2년 동안 내부 시스템을 현대화하고 표준화하며 AI 도입을 위한 기반을 다져왔다.
케네디 CFO는 "조정 업무나 회계 분개 입력을 에이전트를 통해 처리하기 시작했다"며 "공급망과 서비스 조직에는 디지털 트윈을 도입했고, 내부 영업 CRM 모델을 구축해 영업팀이 매주 수 시간씩 절약할 수 있게 됐다"고 말했다. 이른바 '에이전틱 AI(Agentic AI)'를 핵심 업무 흐름에 내재화하는 작업이 빠르게 진행 중인 것이다.
이러한 운영 효율화 노력은 인력 구조 조정으로도 나타났다. 2026 회계연도에 전체 직원 수는 약 1민1000명, 즉 10%가량 감소했으며, 이는 3년 연속 유사한 규모의 감소세다. 같은 해 퇴직금 관련 지출로 5억 6900만 달러를 집행했다. 델 측은 이번 인력 감축이 직원 재편, 외부 채용 제한, 사업 현대화에 따른 비용 조정 조치의 결과라고 설명했다.
◆ 주주환원과 밸류에이션, 여전히 매력적
재무 체력도 탄탄하다. 델은 2026 회계연도에만 75억 달러 규모의 자사주를 매입했으며, 2027 회계연도에는 연간 배당을 20% 인상할 계획이다. 여기에 추가로 100억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램 승인까지 더해, 주주환원 의지를 분명히 하고 있다.
밸류에이션 측면에서도 주목할 만하다. 델은 현재 예상 실적 기준 약 12.9배의 주가수익비율(PER)로 거래되고 있다. 월가는 2027 회계연도에 24.25%(코이핀 집계)의 주당순이익(EPS) 성장을 예상하며, 2028 회계연도에도 13.07%의 성장세가 이어질 것으로 보고 있다.
2027 회계연도 조정 주당순이익(EPS) 가이던스는 약 12.90달러이며, 매출은 약 1400억 달러로 제시됐다. 이는 애널리스트들의 기존 평균 전망치(EPS 11.56달러, 매출 1263억 달러)를 큰 폭으로 상회하는 수준이다. 현재 애널리스트의 전망치는 EPS 12.80달러, 매출 1415억 5000만 달러로 상향 조정됐다.
한때 PC 중심 기업으로만 인식되던 델이 이제는 AI 인프라 플레이어로 재정의되는 과정에 있다. 단순한 매출 성장을 넘어, 밸류에이션 멀티플 자체가 재평가받는 구조적 리레이팅(re-rating) 국면으로 해석하는 시각이 월가에서 점점 힘을 얻고 있다. 데이터센터, 서버, 네트워크 장비 등 'AI를 실제로 구현하는 기업들'에 기관 자금이 집중되는 흐름 속에서 델의 재창조 스토리는 이제 막 절반을 지나고 있다는 평가다.
kimhyun01@newspim.com
