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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <4월 A주 투자전략① 3대 논거로 도출 '증권사 컨센서스'>에서 이어짐.

◆ '4대 노선'으로 도출된 4월 A주 투자전략

미·이란 충돌 장기화와 고유가 환경 속에서도 중국 주요 증권사들은 입을 모아 "지금은 팔 때가 아니라 고를 때"라고 강조한다. 변동성이 큰 구간일수록 어디에 돈을 넣느냐가 승부를 가른다는 것. 증권사 11곳이 주목한 4월 핵심 투자방향은 크게 네 가지 축으로 압축된다.

1. 폭풍 속 안전지대 '방어 섹터'
: 은행·보험·증권사·공익사업·필수소비재 등

지정학적 불안이 해소되기 전까지 가장 많은 증권사가 우선 보유할 것을 권고하는 기본 포지션이다. 고배당에 저평가, 내수 방어력까지 갖춘 섹터들이 핵심이다.

평안증권(平安證券)은 지정학적 리스크가 반복되는 과정에서 단기적으로 주식시장의 변동성이 이어질 수 있으며, 방어적 성격의 스타일과 에너지 안보 관련 업종이 상대적으로 우위를 보일 수 있다고 진단했다.

중신증권은 저평가된 종목에 대한 비중을 확대하라고 권고하면서 보험·증권사·전력을 우선적으로 주목할 섹터로 꼽았다.

중국은하증권(中國銀河證券)은 "시장이 방어적 자산으로 쏠리고 있다"며 금융(은행)·공익사업·교통운수를 투자 기회 영역으로 선정했다. 

화서증권은 단계적 우위를 보이는 방어 전략에 주목할 것을 권고하며 은행·공익사업·필수소비재를 첫 번째 배분 축으로 꼽았다.

흥업증권(興業證券)은 내수·방어 주도의 확실성 안전자산 방향으로 은행·식품음료·인프라 섹터를 주목했다.

특히 중타이증권(中泰證券)은 "지정학적 충돌이 빈번하고 글로벌 경제 성장 모멘텀이 약한 대환경 속에서, 배당 자산의 확실성과 방어적 속성은 극히 높은 배분 가치를 지닌다"면서 가장 강한 어조로 배당 자산을 강조했다.

식품음료·농림목축어업 섹터는 중국은하증권·흥업증권·국신증권 세 곳이 공통으로 언급했다. 고유가로 인한 농산물 가격 상승이 관련 기업 실적에 직접 반영될 수 있다는 논리다.

2. 고유가가 만든 기회 '에너지·자원 수혜섹터'
: 신에너지·석탄·비철금속·화학·전력설비 등

거의 모든 증권사가 빠짐없이 언급한 투자 노선이다. 고유가 환경이 장기화될수록 화석연료 대체 수요와 원자재 가격 상승이라는 두 가지 수혜가 동시에 작동한다.

신에너지 산업체인(태양광·풍력·에너지저장·리튬전지)은 중신증권, 중국은하증권, 중신건투(中信建投), 화서증권, 흥업증권, 국신증권 6개사가 공통 추천한 섹터로, 이번 조사에서 가장 많은 지지를 받았다.

화서증권은 에너지 자주 제어 관련 신에너지·전력·에너지저장·리튬전지를 방어 노선에 이은 두 번째 배분 축으로 명시했고, 중신건투 또한 에너지 안보 및 고인플레이션 수혜 산업의 대표 섹터로 신에너지와 에너지저장을 지목했다.

중타이증권은 "이번 충돌 심리 충격이 지나간 후, 지정학적 위험이 한계적으로 수렴되면서 구리·금 등 품목은 명확한 배분 기회를 맞이할 것"이라며 비철금속(구리·금)에 대해 단순 보유가 아닌 타이밍 전략을 취해야 한다고 강조했다.

중신증권은 "PPI(생산자물가지수) 트레이딩이 연간 주요 테마가 될 확률이 높아지고 있고, 4~5월이 바로 결단의 시기"라면서 PPI 반등과 연동되는 화학·농약·화학비료 섹터를 주목할 것을 권고했다.

흥업증권은 "시장이 이미 3월에 '혼란 속에서 승리하는' 확실성 방향을 선택했다"고 설명했다. 그러면서 "유가 급등으로 확실하게 수혜를 받는 에너지 대체 및 가격 전달 방향, 즉 신에너지 산업체인·석탄·공익사업·농산물 등이 미국·이란 충돌 이후 A주에서 상위 성과를 보인 세부 업종"이라며 4월에도 지속적인 투자방향이 될 것으로 내다봤다. 

3. 높은 낙폭이 곧 기회 'AI·기술 성장주'
: AI 연산·반도체·통신장비·혁신신약 등

중동 리스크로 인해 기술 성장주가 단기 조정을 받았지만, 실적 확실성이 있는 종목은 오히려 저가 매수 기회라는 시각이 지배적이다.

이러한 관점에서 중국은하증권, 흥업증권, 화서증권의 3개 증권사는 AI 연산·통신장비 섹터를 공통으로 추천했다.

흥업증권은 '실적 확실성이 강하고 경기 논리가 탄탄한 방향'을 대표하는 섹터로서 북미 AI 연산 체인(통신장비)을 4월 추천 투자방향으로 꼽았다.

중국은하증권은 "기술 혁신·자주 제어와 산업 트렌드 확실성 논리에 따라 전력설비·에너지저장·메모리·반도체·AI 연산·통신장비를 주목한다"고 밝혔다.

국신증권은 "AI 응용 돌파에 따른 시장 내러티브 전환이 A주 강세장 재개의 신호가 될 수 있다"면서 "AI 응용이 대표하는 기술 산업체인과 업스트림 에너지 전력이 핵심 테마가 될 것"이라고 진단했다.

화금증권은 4월부터 시작되는 올해 1분기 실적 발표 시즌이 기술주 재부각의 계기가 될 수 있다고 판단하면서 "올해 4월 PPI 전년 동기 대비 증가율과 A주 1분기 실적 증가율이 계속 상승 추세에 있을 수 있으며, 기술주와 경기민감주(시클리컬)가 주요 테마로 복귀할 것"이라는 관측을 내놨다.

이밖에 혁신신약은 중신건투, 화서증권, 국신증권 세 곳이 공통으로 추천한 섹터로, 내수 방어 성격과 성장 확실성을 동시에 갖췄다는 평가를 받았다.

4. 중·장기적 핵심 포지션 '중국 우위 제조업'
: 화학·신소재·가전·스마트홈·전략 자원

단기 노이즈와 무관하게 가장 많은 증권사가 "계속 갖고 가라"고 권고한 방향이다. 글로벌 공급망이 재편될수록 중국 제조업의 비교우위가 오히려 부각된다는 논리다.

중신건투증권은 "중국이 시장 점유율 우위를 보유한 업종 그리고 해외 생산능력 재구축 비용이 높고 어려우며 공급 탄력성이 정책 영향을 받기 쉬운 업종을 기본 보유 포지션으로 유지하라"고 권고했다. 이와 함께 석탄화학·신에너지·에너지저장·리튬전지 소재·농약·화학비료·석탄·수력발전·AI 연산·금속이 주목할 섹터라고 강조했다.

국금증권은 "중국 제조업 대표 기업들이 주가수익비율과 생산능력 가치 측면에서 해외 대형 기업 대비 역사적 저평가 구간에 놓여 있다"고 분석하면서 "수출 증가세가 지속되고 있다는 사실 자체가 이들 기업의 재평가 근거를 입증하고 있다"고 설명했다. 동시에 중국의 내수는 내생적 회복 조짐을 보이고 있으며, 수출 결제가 내수로 전달되는 흐름도 나타나고 있다고 덧붙였다.

평안증권은 "중장기적으로 중국 공급망의 완결성과 안전성 우위가 한층 강화될 가능성이 있으며, 이에 따라 위안화 자산의 매력도 역시 수혜를 입을 것"으로 내다봤다.

국신증권은 국가 안보 관련 전략 자원 분야를 장기 테마로 지목했다. 아울러 정책 지지와 적극적인 촉매제 하에서 저평가된 부동산·고량주(백주) 섹터도 회복 기회를 맞이할 수 있다고 평했다.

<4월 A주 투자전략③ 국가자금도 주목한 추천주 리스트>로 이어짐.

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pxx17@newspim.com