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[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 인공지능(AI)이 소프트웨어 산업의 구독 비즈니스 모델 자체를 무력화할 것이라는 시장의 공포가 올해 초 미국 소프트웨어 섹터 전반을 강타했다. 어질리시스(종목코드: AGYS)도 이 매도세를 피하지 못했다. 그러나 5월 18일 공개된 2026 회계연도 4분기 실적은 적어도 이 회사에 관한 한 그 공포가 아직 현실이 되지 않았음을 수치로 입증했다.

실적 발표 다음 날인 5월 19일, 어질리시스 주가는 12.45% 급등한 78.94달러로 거래를 마감했다. 지난해 10월 28일 이후 최대 단일 일간 상승폭이다(당시 주가는 145.25달러까지 치솟아 사상 최고가 기록). 투자자들이 숫자를 확인하는 순간 곧바로 신뢰로 화답한 셈이다.

핵심 메시지는 단순하다. 구독 매출은 이번 분기에도 두 자릿수 성장을 이어갔고, 2027 회계연도 가이던스는 월가 컨센서스를 상회했다. AI가 구독 모델을 대체하기는커녕, 어질리시스는 AI를 자사의 경쟁 우위를 강화하는 핵심 무기로 흡수하고 있다는 것이 경영진이 일관되게 강조하는 논거다.

◆ 호스피탈리티 특화 소프트웨어의 강자

1963년 설립된 어질리시스는 호스피탈리티 산업에 특화된 클라우드 기반 SaaS 및 온프레미스 솔루션을 제공하는 기술 기업이다. 호텔, 리조트, 크루즈선, 카지노, 기업 식음료 관리, 레스토랑, 대학, 경기장, 의료 시설에 이르기까지 폭넓은 고객군을 대상으로 한다.

핵심 제품군은 인포제네시스 POS(판매시점관리), 베르사 PMS(부동산관리시스템), 재고 및 조달관리 솔루션, 결제 시스템으로 구성된다. 자산관리·인력 관리·분석·모바일 투숙객 서비스 등 호텔·리조트 운영 효율화 전반을 아우르는 통합 플랫폼을 표방하며, 클라우드와 온프레미스 방식을 모두 제공해 고객사의 IT 전략에 맞는 인프라 선택을 지원한다.

◆ 2026 회계연도 4분기, 17분기 연속 매출 신기록

3월 31일로 마감된 2026 회계연도 4분기에 어질리시스는 총 순매출 8,290만 달러를 기록했다. 전년 동기 7,430만 달러 대비 11.7% 성장한 수치이자, 월가 컨센서스 예상치 8,156만 달러를 웃도는 결과다. 이로써 회사는 17분기 연속 분기 매출 신기록 경신이라는 이정표를 세웠다.

수익성 지표 역시 기대를 뛰어넘었다. 비일반회계원칙(Non-GAAP) 기준 조정 희석 주당순이익(EPS)은 0.63달러로, 애널리스트 컨센서스인 0.50달러를 26% 상회했다. 전년 동기 0.54달러와 비교해도 뚜렷한 개선이다. 4분기 조정 EBITDA는 전년 동기 1,480만 달러에서 2,150만 달러로 증가하며 역대 최고치를 갈아치웠다. 매출총이익률은 전년 동기 60.7%에서 64.4%로 크게 확대됐다.

현금 창출 능력도 돋보였다. 4분기 잉여현금흐름은 3,540만 달러로 역대 최고치를 기록했으며, 분기 말 기준 현금 및 유가증권 보유액은 1억 1,690만 달러에 달했다. 전년도 말의 7,300만 달러에서 대폭 증가한 수치로, 재무 건전성이 한층 강화된 모습이다.

구독 매출 지표는 특히 주목할 만하다. 4분기 구독 매출은 전년 동기 대비 24.1% 성장한 3,690만 달러를 기록했으며, 반복 매출(구독료+유지보수 수수료)이 총 매출에서 차지하는 비중은 전년 동기 62.2%에서 65.5%로 높아졌다. 반복 매출 내 구독 매출 비중 역시 64.4%에서 68.0%로 상승하며 수익 구조의 고품질화가 꾸준히 진행되고 있음을 보여줬다.

◆ 2026 회계연도 연간 실적, 모든 핵심 지표에서 사상 최고치

이번 실적은 단일 분기의 일회성 성과가 아니다. 2026 회계연도 전체를 놓고 봐도 어질리시스는 모든 핵심 재무 지표에서 사상 최고 기록을 경신했다.

연간 총 순매출은 3억 1,930만 달러로 전년도 2억 7,560만 달러 대비 15.9% 증가했다. 구독 매출은 전년 대비 30.2% 성장한 1억 3,710만 달러로, 회사가 당초 제시했던 연간 성장 목표 25%를 크게 웃돌았다. 전체 반복 매출은 21.1% 늘어난 2억 590만 달러로 총 매출의 64.5%를 차지했다.

수익성 개선도 인상적이다. 연간 조정 EBITDA는 5,380만 달러에서 6,770만 달러로 늘어 매출 대비 21.2%를 기록했다. 조정 희석 EPS는 1.55달러에서 1.79달러로 상승했다. 연간 잉여현금흐름도 5,230만 달러에서 6,810만 달러로 증가하며 역대 최고치를 달성했다.

영업 실적도 기록적이었다. 2026 회계연도는 국제 영업, 구독형 SaaS 판매, 매니지드 푸드서비스, POS 및 PMS 등 사업 전 부문에서 연간 최대 영업 실적을 경신한 해였다. 구독 SaaS 판매는 직전 최고 기록 대비 29% 높았으며, 게이밍 구독 판매도 27% 앞섰다. 이탈 고객을 차감한 순 반복 수주 잔고는 전년도 최고 기록을 43%나 초과하며 낮은 이탈률과 활발한 업셀링을 동시에 방증했다.

라메시 스리니바산 사장 겸 최고경영자(CEO)는 "2026 회계연도는 기록적인 판매 실적과 세계적 수준의 고객 유지율을 포함해 모든 핵심 지표에서 탁월한 한 해였다"며 "이를 발판으로 2027 회계연도에도 또 한 번의 기록적인 해를 맞이할 여건을 마련했다"고 평가했다.

◆ 고객 성장과 구독 심화...플랫폼 확장의 증거

4분기 고객 확보 현황도 주목된다. 북포타임(Book4Time, 스파 관리 SaaS 소프트웨어)을 제외하고 신규 고객 20곳을 유치했으며, 이들 계약에는 평균 7개 제품이 포함됐다. 20곳 중 19곳은 구독 방식으로 계약을 체결해 신규 고객의 구독 전환율이 사실상 100%에 근접했음을 보여줬다.

기존 고객으로부터는 신규 85개 사업장이 추가됐고, 기존 사용 고객에게 추가 제품을 판매한 사례도 129건에 달했다. 신규 및 기존 고객을 합산하면 105개 부동산이 새로 추가됐으며, 이 중 103개는 최소한 부분적으로 구독 방식을 적용하고 있다. 교차 판매 실적도 신기록을 세웠는데, 4분기에만 345개 제품을 포함한 129건의 부가 모듈 계약이 성사됐다. 통합 플랫폼의 확장 가능성과 기존 고객 내 추가 침투 여력이 여전히 크다는 방증이다.

데이브 우드 최고재무책임자(CFO)는 구독과 반복 매출 비중 확대에 따른 제품 믹스 변화 덕분에 "매출총이익률 확대 국면의 초입에 진입했다"고 밝혔다. 이러한 구조적 변화는 단순한 매출 성장을 넘어 수익성의 질적 개선을 의미한다는 점에서 장기 투자자들에게 더욱 중요한 시그널이다.

◆ 메리어트 PMS 프로젝트...아직 본격화되지 않은 성장 동력

월가가 어질리시스를 바라보는 또 하나의 핵심 시선은 메리어트 인터내셔널(MAR)과의 대규모 계약이다. 2022년 말 처음 발표된 이 계약은 미국과 캐나다 내 메리어트의 럭셔리·프리미엄·셀렉티브 서비스 계열 호텔 전반에 클라우드 기반 자산관리시스템(PMS) 소프트웨어를 공급하는 것을 골자로 한다.

중요한 점은 이번 분기의 호실적이 메리어트 계약의 본격적인 매출 기여 없이 달성됐다는 사실이다. 우드 CFO는 메리어트 대형 PMS 구축 프로젝트가 2026 회계연도 구독 매출 성장률에 기여한 비중이 약 0.2%포인트에 불과해, 이를 제외한 구독 매출 성장률도 약 30%에 달한다고 설명했다. 즉 메리어트발 매출 본격화는 아직 앞에 남은 성장 동력이라는 뜻이다.

스리니바산 CEO는 이 프로젝트를 "호스피탈리티 업계에서 가장 크고 복잡한 기술 전환 프로젝트 중 하나"로 묘사하면서도, 현재 순조롭게 진행 중이며 계획에 차질이 없다고 강조했다. 다만 개별 사업장들이 각기 다른 기존 시스템에서 새 시스템으로 이전하는 만큼 완벽한 구축 일정을 기대하지는 말라고 당부했다. 그는 구축 작업이 최소 2년, 경우에 따라 더 오래 걸릴 수 있다고 밝혔으며, 회사는 2027 회계연도 가이던스에 보수적인 추정치를 반영했다고 설명했다.

월가 애널리스트들은 이 프로젝트의 진전에 상당한 의미를 부여하고 있다. 오펜하이머의 브라이언 슈워츠는 이번 가이던스가 메리어트 계약이 재무 실적에 "보다 의미 있는 기여를 시작할 것"임을 시사한다고 분석했다. 캔터 피츠제럴드는 2027 회계연도 4분기에 메리어트 구현 효과로 구독 성장률이 약 35%에 달할 것으로 추정했다. BTIG는 기본 시나리오에서 메리어트 계약이 2027·2028·2029 회계연도에 각각 7%포인트, 11%포인트, 9%포인트의 구독 매출 성장률 추가 기여를 가져올 것으로 전망했다.

▶②편에서 계속됨

kimhyun01@newspim.com