AI 핵심 요약
beta- 아다니 토탈 가스는 중동 분쟁 이후 4일 기준 약 40% 급등했다
- 정부 정책·전략적 가격 인상·규제 이슈 해소가 아다니 토탈 가스 랠리를 이끌었다
- 분석가들은 고유가 국면에서 업스트림과 순수 정유사를 선호하며 MRPL·첸나이 페트롤리엄 매수를 제시했다
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
분석가 "다운스트림 부문 내 수출 지향형의 '순수 정유사' 낙관"
이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 작성됐으며, 원문은 인도 비즈니스 스탠다드(BS) 4일자 기사입니다.
[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 아다니 토탈 가스(Adani Total Gas)의 주가가 중동 분쟁 이후 약 40% 급등했다. 국제 유가 상승과 지정학적 불확실성으로 인해 니프티 오일·가스(Nifty Oil & Gas) 지수가 약 9% 하락한 가운데 아다니 토탈 가스는 지수 구성 종목 중 최고 성적을 기록했다.
중동 갈등은 호르무즈 해협을 통한 공급 차질 우려를 키웠고, 이는 국제 유가 상승을 촉발하며 에너지 섹터에 대한 투자 심리를 위축시켰다.
금융 데이터 기관인 ACE 에쿼티(ACE Equities) 자료에 따르면, 아다니 토탈 가스 주가는 중동 전쟁 발발 직전인 2월 27일 512루피(약 8233원)에서 이달 3일 717.6루피로 오르며, 니프티 오일·가스 지수 구성 종목 중 가장 높은 상승률을 기록했다. 반면, 같은 기간 니프티 오일·가스 지수는 대형 주도주들의 하락과 유가 상승이 다운스트림(정제·유통) 기업들에 미칠 타격에 대한 우려로 인해 약 9% 하락했다.
◆ 정책 지원과 가격 인상이 랠리 이끌어
아다니 토탈 가스의 독보적인 상승세는 정부의 우호적인 정책, 전략적인 가격 인상, 그리고 아다니 그룹 전반에 대한 투자 심리 개선에 힘입은 결과다.
시장 전문가 아비나시 고락샤카르는 "아다니 토탈 가스의 강세는 중동 긴장 속에서도 국내 가스 공급을 보장해 준 정부 정책, 전략적인 가격 인상, 그리고 주요 규제 이슈 해결 이후 아다니 그룹에 대한 시장 심리가 전반적으로 회복된 덕분"이라고 분석했다.
고락샤카르 설명에 따르면, 아다니 토탈 가스는 가격 상승 부담을 상쇄하기 위해 여러 차례에 걸쳐 소매 및 산업용 가스 가격의 전략적 인상을 단행했다. 이러한 일련의 CNG(압축천연가스) 가격 인상이 투자자들의 기대감을 크게 끌어올렸다고 그는 덧붙였다.
고락샤카르는 "현재와 같은 고유가 환경에서는 업스트림(원유 시추·생산) 정유사와 통합 에너지 대기업들이 유가 상승에 따른 마진 개선의 직접적인 수혜를 입기 때문에 더 유리한 위치에 있다"며 "정유 및 마케팅 회사(OMC)와 같은 다운스트림 기업들은 소매 가격 조정 지연과 원가 상승으로 인해 마진 압박을 받으며 고전할 것"이라고 지적했다.
◆ 하류 부문 주식 압박은 여전
아다니 토탈 가스 제외, 지수 구성 종목 중 플러스 수익률을 기록한 극소수에 불과했다. 첸나이 페트롤리엄(CPCL)이 23.7% 올랐고, 에이지스 로지스틱스와 오일 인디아가 각각 10.5%, 1.5% 상승했다.
대형주 중에서는 대장주인 릴라이언스 인더스트리스가 6% 하락했고, 인도천연가스공사(ONGC)와 가일(GAIL)도 각각 4%, 3% 밀렸다.
다른 주요 석유 기업들도 부진을 면치 못했다. 인도석유공사(IOC)는 23.2% 폭락했고, 바라트페트롤리엄(BPCL)은 약 27%, 힌두스탄 페트롤리엄(HPCL)은 24% 급락했다. 마하나가르 가스, 페트로넷 LNG, 에이지스 보팍 터미널, 인드라프라스타 가스, 카스트롤 인디아 등도 최대 16% 하락했다.
◆ 분석가들의 선택은 '순수 정유사'
초이스 인스티튜셔널 에쿼티(Choice Institutional Equities)의 에너지 담당 분석가 다발 포파트 역시 중동 긴장 장기화로 인한 고유가가 업스트림 기업들의 수익 개선에 도움이 될 것이라는 데 동의했다. 다만, 그는 다운스트림 부문 중에서도 특정 정유사는 좋은 성적을 낼 수 있다고 평가했다.
포파트는 "다운스트림 부문 내에서 고도화 설비를 갖춘 수출 지향형 정유사들은 우수한 실적을 낼 수 있다"며, "2022년 이후 유럽으로 향하던 러시아산 디젤 공급이 끊기면서 글로벌 경질유 시장이 구조적으로 경색되었고, 이로 인해 유가 상승기에도 디젤 마진(디젤 크랙)이 견고하게 유지되고 있다"고 설명했다. 설비 고도화 비율이 높고 디젤 생산량이 높은 정유사들일수록 이러한 마진을 흡수하기에 유리하다는 분석이다.
포파트는 "결과적으로 우리는 '순수 정유사(Pure-play refiners)'를 선호한다"고 밝혔다. 인도 정유사들의 정제마진(GRM) 상한선을 배럴당 약 15달러로 가정하고, 정부가 4~6월 수준의 규제를 유지한다면 순수 정유사들은 기저 효과에 힘입어 2026/27 회계연도(2026년 4월~2027년 3월) 상반기 매출과 EBITDA에서 전년 동기 대비 강력한 성장세를 보일 것이라고 전망했다.
초이스 인스티튜셔널 증권은 망갈로르 정유·석유화학(MRPL)과 첸나이 페트롤리엄에 대해 '매수(Buy)' 투자의견을 유지하며, 목표 주가로 각각 주당 215루피와 1,265루피를 제시했다.
hongwoori84@newspim.com
