이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 작성됐으며, 원문은 인도 비즈니스 스탠다드(BS) 5월 31일자 기사입니다.

[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 안정적인 수요, 개선된 제품 구성, 강력한 판매량(출하량) 증가에 힘입어 인도 주요 페인트 기업들이 지난 1~3월 분기(2025/26 회계연도 4분기)에 기대 이상의 실적을 달성했다.

대형 페인트 제조사들은 가격 인상을 단행했음에도 불구하고 장식용 페인트 부문의 수요가 개선되고 판매량이 증가하는 추세를 보였다고 밝혔다. 또한, 신규 업체들이 가격을 인상하면서 가격 격차가 줄어들어 경쟁 강도가 낮아진 점도 긍정적인 영향을 미쳤다고 설명했다.

기업들은 원가 상승 압박을 상쇄하기 위해 지난 몇 달간 잇따라 가격 인상을 단행했음에도 향후 수요에 대해 자신감을 보였다. 다만, 인상된 소매 가격이 판매량에 미칠 영향과 이번 가격 인상이 마진(수익성) 개선에 얼마나 기여할지가 앞으로 지켜봐야 할 핵심 관전 포인트로 꼽힌다.

시가총액 기준 상위 3개 상장 페인트 기업인 아시안 페인트(Asian Paints), 버저 페인트(Berger Paints), 칸사이 네롤락(Kansai Nerolac) 주가는 지난 한 달간 약 10~13% 상승했다. 인디고 페인트(Indigo Paints)의 주가 상승률은 13.5%로 더 높았으며, 최근 시장에 진입한 JSW 둘룩스(JSW Dulux, 구 아크조노벨 인디아)는 직전 거래일인 5월 29일 거래에서 5.5% 급등했다.

시장 선두주자인 아시안 페인트는 시장 예상치를 뛰어넘는 판매량 증가율을 기록함과 동시에 수 분기 만에 최고 매출을 달성했다. 이 회사는 프리미엄 및 럭셔리 부문의 높은 성장 덕분에 장식용 페인트 판매량이 전년 동기 대비 12% 이상 증가했으며 제품 구성도 개선되었다.

시스테마틱스 리서치(Systematix Research)의 아비셰크 마투르와 라잣 파라브 연구원은 "이러한 요인들에 힘입어 연결 기준 매출이 전년 동기 대비 11% 성장했다"며 "이는 12개 분기 만에 처음으로 두 자릿수 성장률을 기록한 것"이라고 짚었다.

아시안 페인트는 가격 인상 조치에도 불구하고 향후 몇 분기 동안 판매량 증가율이 전년 동기 대비 8~10% 수준을 유지할 것으로 예상하고 있다. 또한 제품 구성 개선(고부가가치 제품 비중 확대)을 통해 매출액(Value) 증가율과 판매량(Volume) 증가율 간의 격차가 기존 가이드라인인 4~5%에서 3~4% 수준으로 좁혀질 것으로 기대한다.

장식용 페인트 부문 2위 업체인 버저 페인트는 12개 분기 만에 가장 높은 판매량 증가율을 기록했다. 이 회사의 별도 기준 판매량은 전년 동기 대비 11.8% 증가했는데, 이는 가격 인상 전 유통 채널의 선취매 물량(재고 축적)과 수요 개선 덕분이었다.

매출액(Value) 증가율은 6.7%를 기록했으며, 판매량과 매출액 성장률 간 격차는 지난 두 개 분기 동안 7~8%였던 것에서 5% 내외로 좁혀졌다. 이는 프리미엄 에멀전 페인트의 판매 호조, 고부가가치 제품 위주로의 상품 구성 개선, 그리고 4분기 말 단행된 가격 인상에 따른 것이다.

에퀴러스 증권(Equirus Securities)의 프라납 메타와 지네시 코타리 연구원은 인상된 가격이 본격적으로 적용됨에 따라 향후 매출액 성장률이 판매량 성장률을 앞지를 것으로 예상하면서도, 4분기의 가파른 성장세(가격 인상 전 대리점 재고 축적 수혜)는 점차 정상화될 것으로 보았다.

칸사이 네롤락 페인트의 4분기 매출 증가율 또한 7.5%로 시장 추정치를 크게 웃돌았다. 이는 장식용 소매 사업의 호조, 신제품 출시(특히 마진이 높은 에멀전 카테고리)의 기여도 상승, 초프리미엄 제품의 양호한 실적, 그리고 저가형(이코노미) 부문의 프로모션(할인 행사) 중단 등에 힘입은 결과다.

노무라 증권(Nomura Research)의 미히르 P. 샤와 리야 파트니 연구원은 "칸사이 네롤락은 특정 시장에 집중하는 전략을 통해 특히 티어 2(중소도시) 및 티어 3(소도시) 시장에서 점유율을 확대했다"며, "칸사이 네롤락은 핵심 원자재 부족으로 타격을 입은 소규모 경쟁업체들의 공백과 우기(몬순) 전인 4월에 진행된 재고 축적 수요 덕분에 단기적으로 수혜를 입을 것"이라고 전망했다.

대부분의 주요 페인트 기업들은 원자재 가격 하락과 비용 절감 조치 덕분에 전년 동기 대비 매출총이익률(Gross Margin)과 영업이익률(Operating Margin)을 모두 개선했다.

아시안 페인트의 경우, 매출총이익률과 영업이익률이 각각 90bp(0.9%p)와 215bp(2.15%p) 개선되었다. 이 회사는 원자재 가격이 20% 상승한 것에 대응해 4월과 5월에 걸쳐 11%의 가격 인상을 단행했다. 가격을 일부만 인상하는 대신, 비용 통제와 제품 구성 개선, 운영 효율성 강화를 통해 인플레이션 압박을 자체적으로 일부 흡수하겠다는 계획이다.

칸사이 네롤락은 비용 효율화 프로그램 덕분에 매출총이익률이 20bp 증가했고, 영업이익률은 195bp나 상승했다. 다만 이 회사는 산업용(B2B) 부문 매출 비중이 높아 향후 단기적인 마진에는 영향을 받을 것으로 보인다. 부문별 제품 구성 개선과 저가형 제품 비중 축소가 이러한 부정적인 영향을 상쇄할 수 있을 것으로 보인다.

버저 페인트는 유리한 제품 구성 덕분에 22개 분기 만에 가장 높은 매출총이익률을 기록했다. 그러나 기타 비용 및 인건비 상승으로 인해 영업이익률 증가 폭은 97bp 수준에 머물렀다.

센트룸 리서치(Centrum Research)의 우파사나 마단과 스리람 네르카르 연구원은 "버저 페인트는 시장 점유율 방어를 위한 투자를 지속할 예정"이라며 "영업이익률이 회사 가이드라인 범위(15~17%)의 하단에 머무를 것"이라고 전망했다. 

hongwoori84@newspim.com