[뉴스핌=신동진 기자]우리투자증권 최자현 애널리스트는 17일 CJ제일제당에 대해 "소재식품 부문 매출총이익률은 2/4분기부터 개선될 것"이라고 전망했다.
그는 이어 투자의견 Buy를 유지하며 "목표주가는 부진한 1/4분기 실적을 선반영, 기존 25만원에서 22만원으로 12% 하향 조정한다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 투자의견 Buy 유지
CJ제일제당 주가는 2008년 4/4분기 실적 발표 이후, 최근 3달간 8.7% 하락하며, 음식료업종대비 11.3%p, 시장대비 26.3%p 하회하였다. 이는 부진한 1/4분기 실적 전망과 최근 설탕가격 인상 방침 유예(3월 11일)로 인한 이 회사의 소재식품 가격 결정력 훼손에 대한 시장의 우려에 기인한다. 하지만, 우리투자증권은 원/달러 환율 안정과 함께 급락한 곡물이 2/4분기부터 투입됨에 따라 이 회사의 실적은 1/4분기를 바닥으로 점진적으로 회복될 것으로 전망한다. 따라서 CJ제일제당에 대해 투자의견 Buy를 유지한다. 참고로 목표주가는 부진한 1/4분기 실적을 선반영하여 기존 250,000원에서 220,000원으로 12% 하향 조정한다.
- 1/4분기 실적 preview: 기대치 하회 전망
이 회사의 1/4분기 예상 매출액은 8,885억원(+7.5% y-y), 영업이익 491억원(-39.3% y-y), 순이익 -115억원(적자전환)을 기록하여, 시장의 기대치(영업이익 745억원)를 하회한 것으로 추정한다. 이는 가공식품 부문 매출 성장률 소폭 둔화 및 소재식품 부문 매출총이익률이 고가 원재료 투입 및 환율 급등으로 2008년 4/4분기 17.8%대비 더 악화되었기 때문인 것으로 판단한다. 하지만 당사는 환율 안정과 함께 급락한 곡물이 2/4분기부터 투입됨에 따라 점진적인 실적 회복이 있을 것으로 전망한다.
- 2008/2009F 주요 곡물가격 안정세 유지할 전망
지난 4월 9일 미국 농무성의 '전 세계 곡물 수급 전망' 자료에 의하면 주요 곡물 2008/2009F 공급량 증가율은 5.0%, 소비량 증가율은 2.5%로 공급량이 더 빠른 속도로 증가하고 있음을 알 수 있다. 이에 따라 2008/2009F 재고량 증가율도 3월 19.7%, 4월 19.4% 증가세를 기록하고 있으며, 따라서 향후 주요 곡물가격은 안정세를 보일 것으로 전망한다. 따라서 이 회사의 소재식품 부문 매출총이익률은 2분기부터 개선될 것으로 판단한다.
그는 이어 투자의견 Buy를 유지하며 "목표주가는 부진한 1/4분기 실적을 선반영, 기존 25만원에서 22만원으로 12% 하향 조정한다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 투자의견 Buy 유지
CJ제일제당 주가는 2008년 4/4분기 실적 발표 이후, 최근 3달간 8.7% 하락하며, 음식료업종대비 11.3%p, 시장대비 26.3%p 하회하였다. 이는 부진한 1/4분기 실적 전망과 최근 설탕가격 인상 방침 유예(3월 11일)로 인한 이 회사의 소재식품 가격 결정력 훼손에 대한 시장의 우려에 기인한다. 하지만, 우리투자증권은 원/달러 환율 안정과 함께 급락한 곡물이 2/4분기부터 투입됨에 따라 이 회사의 실적은 1/4분기를 바닥으로 점진적으로 회복될 것으로 전망한다. 따라서 CJ제일제당에 대해 투자의견 Buy를 유지한다. 참고로 목표주가는 부진한 1/4분기 실적을 선반영하여 기존 250,000원에서 220,000원으로 12% 하향 조정한다.
- 1/4분기 실적 preview: 기대치 하회 전망
이 회사의 1/4분기 예상 매출액은 8,885억원(+7.5% y-y), 영업이익 491억원(-39.3% y-y), 순이익 -115억원(적자전환)을 기록하여, 시장의 기대치(영업이익 745억원)를 하회한 것으로 추정한다. 이는 가공식품 부문 매출 성장률 소폭 둔화 및 소재식품 부문 매출총이익률이 고가 원재료 투입 및 환율 급등으로 2008년 4/4분기 17.8%대비 더 악화되었기 때문인 것으로 판단한다. 하지만 당사는 환율 안정과 함께 급락한 곡물이 2/4분기부터 투입됨에 따라 점진적인 실적 회복이 있을 것으로 전망한다.
- 2008/2009F 주요 곡물가격 안정세 유지할 전망
지난 4월 9일 미국 농무성의 '전 세계 곡물 수급 전망' 자료에 의하면 주요 곡물 2008/2009F 공급량 증가율은 5.0%, 소비량 증가율은 2.5%로 공급량이 더 빠른 속도로 증가하고 있음을 알 수 있다. 이에 따라 2008/2009F 재고량 증가율도 3월 19.7%, 4월 19.4% 증가세를 기록하고 있으며, 따라서 향후 주요 곡물가격은 안정세를 보일 것으로 전망한다. 따라서 이 회사의 소재식품 부문 매출총이익률은 2분기부터 개선될 것으로 판단한다.