[뉴스핌=이연춘 기자] 하나대투증권은 1일 CJ제일제당에 대해 "밀가루 가격 인하는 연초 대비 약 25% 하락한 원맥 가격을 반영한 것으로 지난 8월17일 설탕 가격을 8.9% 인상할 때부터 예견되었던 것"이라며 "매출의 약 28%를 차지하는 밀가루 가격의 인하로 전체 매출이 하락하는 효과가 발생하나 8월의 설탕 가격 인상으로 상쇄될 것"이라고 전망했다.
강희영 애널리스트는 "원당을 제외한 곡물가가 지속적으로 하향 안정화되고 있고, 원·달러 환율도 점진적이나마 하락하고 있어 동사의 하반기 영업이익은 전년 동기 대비 21.5% 증가할 것"이라고 설명했다.
다음은 리포트 내용,
-9월 1일부터 밀가루 가격 평균 9.3% 인하
동사는 9월 1일부터 밀가루 가격을 평균 9.3% 인하한다고 발표했다. 이번 밀가루 가격 인하는 연초 대비 약 25% 하락한 원맥 가격을 반영한 것으로 지난 8월 17일 설탕 가격을 8.9% 인상할 때부터 예견되었던 것이다. 동사 매출의 약 28%를 차지하는 밀가루 가격의 인하로 전체 매출이 하락하는 효과가 발생하나 8월의 설탕 가격 인상으로 상쇄될 전망이다. 또한 원맥 가격이 지속적으로 하락함에 따라 연말로 갈수록 투입 비용도 감소해 이번 밀가루 가격 인하로 인한 이익률 훼손은 미미할 것으로 전망된다.
-원맥 재고 증가로 추가적인 가격 하락 예상
2008/2009년에 크게 증가한 전세계 원맥 재고는 2009/2010년에 추가적으로 전년 대비 9.7% 증가할 전망이어서 원맥 가격은 지속적인 안정세를 보일 것으로 전망된다. 또한 원맥 재고가 실제 밀가루 생산에 투입되기까지는 약 5개월의 시간이 걸리기 때문에 연말로 갈수록 동사의 생산 원가는 낮아질 것으로 판단된다.
-본격적인 실적 개선 시작
낮아진 곡물가에 구입한 원재료가 본격적으로 투입되면서 동사는 지난 2분기에 기대치를 상회하는 이익을기록했다. 원당을 제외한 곡물가가 지속적으로 하향 안정화되고 있고, 원/달러 환율도 점진적이나마 하락하고 있어 동사의 하반기 영업이익은 전년 동기 대비 21.5% 증가할 것으로 전망된다. 그럼에도 불구하고 동사의 현 주가는 2010년 예상 PER 10.1배로 당사 유니버스 평균 수준으로 거래되고 있어 밸류에이션 매력도 충분하다고 판단된다. 따라서 동사에 대해 적정주가 230,000원과 투자의견 BUY를 유지한다.
강희영 애널리스트는 "원당을 제외한 곡물가가 지속적으로 하향 안정화되고 있고, 원·달러 환율도 점진적이나마 하락하고 있어 동사의 하반기 영업이익은 전년 동기 대비 21.5% 증가할 것"이라고 설명했다.
다음은 리포트 내용,
-9월 1일부터 밀가루 가격 평균 9.3% 인하
동사는 9월 1일부터 밀가루 가격을 평균 9.3% 인하한다고 발표했다. 이번 밀가루 가격 인하는 연초 대비 약 25% 하락한 원맥 가격을 반영한 것으로 지난 8월 17일 설탕 가격을 8.9% 인상할 때부터 예견되었던 것이다. 동사 매출의 약 28%를 차지하는 밀가루 가격의 인하로 전체 매출이 하락하는 효과가 발생하나 8월의 설탕 가격 인상으로 상쇄될 전망이다. 또한 원맥 가격이 지속적으로 하락함에 따라 연말로 갈수록 투입 비용도 감소해 이번 밀가루 가격 인하로 인한 이익률 훼손은 미미할 것으로 전망된다.
-원맥 재고 증가로 추가적인 가격 하락 예상
2008/2009년에 크게 증가한 전세계 원맥 재고는 2009/2010년에 추가적으로 전년 대비 9.7% 증가할 전망이어서 원맥 가격은 지속적인 안정세를 보일 것으로 전망된다. 또한 원맥 재고가 실제 밀가루 생산에 투입되기까지는 약 5개월의 시간이 걸리기 때문에 연말로 갈수록 동사의 생산 원가는 낮아질 것으로 판단된다.
-본격적인 실적 개선 시작
낮아진 곡물가에 구입한 원재료가 본격적으로 투입되면서 동사는 지난 2분기에 기대치를 상회하는 이익을기록했다. 원당을 제외한 곡물가가 지속적으로 하향 안정화되고 있고, 원/달러 환율도 점진적이나마 하락하고 있어 동사의 하반기 영업이익은 전년 동기 대비 21.5% 증가할 것으로 전망된다. 그럼에도 불구하고 동사의 현 주가는 2010년 예상 PER 10.1배로 당사 유니버스 평균 수준으로 거래되고 있어 밸류에이션 매력도 충분하다고 판단된다. 따라서 동사에 대해 적정주가 230,000원과 투자의견 BUY를 유지한다.