[뉴스핌=안보람 기자] 우리투자증권의 박종연 애널리스트는 26일 "채권수익률은 이미 하락추세로 진입한 것으로 판단된다"며 "금리상승시마다 듀레이션 확대를 지속해야 한다"고 조언했다.

2010년에는 국고채 3년물 3.70~4.50%, 국고채 5년물 4.00~5.00%의 레인지 속에 경기회복 속도 둔화와 통화정책의 불확실성 완화 그리고 우호적인 수급여건으로 완만한 하락세가 이어질 것이란 예상이다.

올해 채권시장은 사상최저의 기준금리가 유지되었음에도 불구하고 시중금리는 연초부터 상승세를 지속했다.

이에 대해 박 애널리스트는 "공격적인 재정통화정책으로 국채발행이 늘어난 가운데 경기회복 속도가 빨라지고 위험자산 선호가 늘어났기 때문"이라고 설명했다.

자산가격을 중심으로 인플레이션 기대심리가 높아진 점도 하나의 이유다.

그러나 박 애널리스트는 "재정통화 정책의 강도가 약화될 것으로 예상되는 2010년에는 그 반대의 모습이 나타날 것으로 예상된다"며 "완만한 하락세가 이어질 것"으로 전망했다.

이미 채권수익률은 하락추세에 접어들었다는 게 박 애널리스트의 판단으로 ▲ 경기회복 속도 둔화 ▲ 위험자산 및 실물자산의 가격부담 증가 등이 금리하락전망의 배경이 됐다.

또 내년 1/4분기 후반을 시작으로 기준금리가 50~75bp의 금리인상되면서 통화정책의 불확실성이 완화될 것으로 보이는 점도 채권시장에 우호적이다.

다만 금리인상은 단기금리에는 직접적인 상승압력으로 작용해 수익률 곡선은 평탄해질 것으로 예상했다.

아울러 그는 "내년 국채 발행물량이 80.1조원으로 소폭 줄어들 전망"이라면서 "물량축소는 크지 않지만 금리수준이 높아져 실질적인 발행물량 부담은 상당히 경감될 것"으로 내다봤다.

이와함께 빠르면 내년 6월로 예상되는 WGBI편입에 따른 자금유입도 채권시장의 강세를 견인할 것이라는 분석이다.

그는 다만 "4/4분기에는 인플레이션에 대한 우려가 높아지면서 금리상승세가 재개될 위험에 주의를 기울일 필요가 있다"고 지적했다.