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[뉴스핌=홍승훈 기자] 최근 주식시장 가장 '핫(Hot)'한 업종 중 하나가 화장품이다. 아모레퍼시픽을 필두로 코스맥스, 한국콜마가 하늘 높은 줄 모르고 치솟고 있다. 아모레퍼시픽 주가는 최근 6개월동안 60% 가량 올랐고, 한국콜마는 최근 두달간 70% 급등했다. 코스맥스는 불과 두 달여 전 6만원대에 머물던 주가가 최근 10만원을 돌파했다.

이들 기업의 성장스토리에는 '중국'이 자리잡고 있다. 13억 인구의 중국시장을 제대로 공략하며 투자자들의 주목을 받기 시작했다.

아모레퍼시픽의 해외 지역별 매출을 보자. 중국 한 나라에서만 지난해 올린 매출이 3387억원이다. 아시아 북미, 유럽을 모두 합친 규모(2012억원)를 가뿐히 넘어선다. 코스맥스 역시 중국매출이 30% 수준으로 올라서며 고성장주로 각광받았다. 

최근 삼익악기(피아노), 산성앨엔에스(마스크팩), 리홈쿠첸(전기밥솥), 삼화네트웍스(한류콘텐츠), 팬엔터테인먼트(한류콘텐츠), 보령메디앙스(아기용품), 로만손(주얼리) , 오뚜기(카레), 위닉스(정수기) 등도 '차이나스토리'를 품고 질주를 시작했다.    

국내 주식시장에서 중국관련주가 처음 등장한 것은 2000년대 중반께다. 두산인프라코어(전 대우종합기계), 현대중공업, 포스코 등이 당시 대표주들이었다. 후진타오 체제가 시작된 뒤 전국에 걸친 개발이 본격화됐고 이에 맞춰 굴삭기 등 기계장비, 철강 및 소재기업이 날개를 달았다. 국내 주식시장 역시 이들 기업들을 수혜주로 점찍고 큰 시세를 연출했다.

2000년대 중반이 중국주의 시작이라면 2010년 이후엔 중국테마의 세대교체가 이뤄졌다. 이전이 중국의 산업화 공업화였다면 이 때는 '중국 소비패턴의 변화'가 키(Key)였다. 급속한 도시화와 고속철도 시대가 열리며 중국이 소비시대에 진입했다는 점에 포커스를 뒀다. 

할아버지 등소평은 돈 벌고, 아들 장쩌민이 책 사고, 손자 후진타오가 G2로 출세했다면 그간 모은 돈으로 G2 반열에 올라선 증손자 시진핑 시대는 돈을 쓰는 시대가 됐다는 우스갯소리도 회자됐다.

이에 2011년 전후로 주목받기 시작한 기업이 오리온과 베이직하우스. 초코파이 한개씩만 먹어도 13억개고 옷을 한벌씩만 입혀도 13억 벌이란 논리였다. 이어 빙그레, 아모레퍼시픽, 매일유업, 한미약품, 락앤락, 베이직하우스 등이 중국 수혜 기대감을 한껏 받으며 1~2년동안 화려한 시세를 기록했다.

물론 다 잘 된 것은 아니다. 락앤락은 중국내 짝퉁에 치이며 실적이 무너졌고, 베이직하우스는 중국내 대규모 출점 과정에서 문제가 속출하며 주가가 크게 부러지며 투자자들에게 상처도 남겼다.

최근 국내경기가 불투명하다. 수출기업들은 환율에 발목이 잡혔고, 내수기업들은 세월호 사건 이후 침체를 겪는 내수시장에 골머리를 앓고 있다. 그래서 중국관련주에 투자자들의 러브콜이 더해지는 면도 없지않아 보인다.

다만 최근 최고시세를 내고 있는 화장품주의 경우 올라도 너무 올랐다는 우려감도 나온다. 단기간 PER가 30배를 대부분 넘었다. 실적 또한 계속 늘고는 있지만 시장 기대를 충족시키는 실적을 꾸준히 내 줄지는 아직 지켜봐야 한다는 신중론도 일각에서 제기된다. 코스맥스의 경우 차입을 통한 성장전략으로 부채비율이 300%에 달하는 등 재무 리스크도 살펴가며 투자에 나서야 한다는 지적도 있다.

국내 투자자문사 한 대표는 "과거 락앤락과 베이직하우스 등에서 봤듯 중소형주의 한계상 자칫 작은 악재 한 둘에도 순식간에 무너질 수 있는 게 주식시장"이라며 "기대에 걸맞는 숫자가 나와줘야 하는데 최근 분위기는 다소 과열됐다는 분석도 슬금슬금 나오고 있다"고 조언했다.

<2014년 실적은 에프앤가이드 추정치 기준>