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[마켓 In-Depth] 글로비스 블록딜 외면받은 진짜 이유는

기사입력 : 2015년01월13일 10:10

최종수정 : 2015년01월13일 19:12

대주주와 시장, 모비스-글로비스 합병 시각차 드러내

[뉴스핌=홍승훈 기자] 현대글로비스의 블록딜이 국내 기관투자자들의 거부로 무산됐다. 증권가에선 이번 블록딜 구조가 글로비스에 대한 지금까지의 고밸류에이션 이유를 소멸시켰기 때문으로 풀이했다.

13일 현대차그룹과 증권업계에 따르면 정몽구 회장과 정의선 부회장의 글로비스 지분 매각 추진이 일단 불발로 끝났다. 

정 회장과 정 부회장은 각각 보유중이던 글로비스 주식 1627만1460주(43.39%) 중 502만2170주(13.39%)를 시간외 대량매매 방식으로 매각할 계획이었다. 매각단가 밴드(26만4000원~27만7500원)가 전일 종가 대비 7~12% 할인된 가격이었던 것을 감안하면 이번 블록딜에 대한 추진 의지가 강했다는 게 안팎의 평가다.

(왼쪽부터) 정몽구 현대차그룹 회장과 정의선 현대차 부회장
하지만 이 같은 계획은 국내 기관투자자들의 외면으로 일단 무산됐다. 이에 대해 증시 전문가들은 시장이 지금껏 기대했던 글로비스의 성장 가능성과 투자메리트에 의문이 제기되며 기관들이 거부한 것으로 봤다.

임은영 삼성증권 애널리스트는 "지금까지 현대차그룹 지배구조 개편의 축은 현대모비스와 글로비스의 합병이었고, 합병비율을 맞추기 위해 대주주 측에서 글로비스 주가를 올리는데 주력할 것으로 일반적으로 예견했다"며 "하지만 이번 딜을 통해 그것이 합병이 아니라 지분 스왑이었음이 드러나면서 실망 매물이 쏟아지는 것"이라고 분석했다.

특히 정몽구 회장과 정의선 부회장의 매각 지분 비율도 기관들이 거부감을 갖게 된 이유 중 하나다.

정 회장과 정 부회장은 현대글로비스 지분을 각각 11.51%와 31.88% 보유했다. 이 가운데 정 회장은 180만주(4.80%)를, 정 부회장은 322만2170주(8.59%)를 팔 계획이었고, 블록딜이 마무리되면 정 회장 부자는 1조3259억~1조3937억원의 현금을 확보할 수 있다는 계산이 나왔다.

하지만 기관들은 이 같은 매각 비율로 인해 글로비스에 대한 실망감을 드러냈다. 한 마디로 정 부회장의 지분매각 비율이 과도했다는 분석이다.

국내 자산운용사 한 주식운용본부장은 "시장에서 글로비스를 지배구조 측면에서 선호했던 것은 정의선 부회장의 지분이 많았고, 이로 인해 가능한 한 회사를 키울 것이란 기대감이 있었기 때문"며 "일감몰아주기 해소 차원일지라도 정 부회장의 매각지분이 과도했다"고 설명했다. 

예컨대 정 회장 지분을 다 팔고도 30% 이하로 떨어지지 않는 지분율(2% 안팎)에 대해서만 정 부회장 지분을 내놨더라면 기관들의 반응은 달랐을 것이란 얘기다. 결국 기관들은 대주주 측이 정 부회장 지분 상당량이 떨어져 나가는 글로비스를 앞으로 크게 키우거나 주가를 올릴 이유가 없어진 게 아니냐는 우려를 한 것.

사실 글로비스는 주가수익배율(PER) 6~7배를 받는 현대차나 기아차에 비해 높은 밸류에이션(약 20배 안팎)을 받으며 시장내 지배구조테마의 핵심기업으로 자리매김해왔다.

한편, 지분매각이 무산됐다는 소식이 전해지며 13일 증시 개장 직후 글로비스는 하한가까지 폭락한 반면 모비스는 10% 이상 급등하며 매수세가 몰리고 있다.

모비스의 주가 급반등에 대해 한 펀드매니저는 "이번 이슈도 있고 밸류에이션도 저평가돼 있던 모비스에 대해 상대적으로 비중이 적었던 기관들도 오늘 채우는 모양새"라며 "다만 대주주 측의 정확한 의도가 드러나지 않은 상황에서 눌린 주가가 일부 회복하는 정도일뿐 큰 방향성에서 지속 상승하긴 어려운 국면이 아닌가 싶다"고 조심스레 전해왔다.

또 다른 매니저는 모비스 지분을 갖는 기아차와 현대제철 주가 역시 당분간 상승쪽으로 방향성이 잡혀질 것으로 내다봤다.

[뉴스핌 Newspim] 홍승훈 기자 (deerbear@newspim.com)

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